市場化法治化債轉(zhuǎn)股是推動企業(yè)去杠桿的重要途徑之一，也是防范化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的有力手段。

國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在各方共同努力下，截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。

發(fā)展改革委副主任連維良表示，本輪市場化法治化債轉(zhuǎn)股不同于以往的政策性債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股對象企業(yè)、轉(zhuǎn)股債權(quán)、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件、資金籌集、股權(quán)管理和退出等都是由市場主體自主協(xié)商確定的，政府不拉名單不搞“拉郎配”，政府的作用是為市場主體創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。下一步債轉(zhuǎn)股工作的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動市場化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)，在穩(wěn)增長、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用。

6月11日，民生銀行研究院研究員郭曉蓓在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股是我國結(jié)構(gòu)性去杠桿的重要舉措之一。從2016年10月份國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》算起，本輪債轉(zhuǎn)股啟動至今已超過兩年時(shí)間。總體來看，債轉(zhuǎn)股按照市場化、法治化原則有序推進(jìn)，對于降低國有企業(yè)負(fù)債率、促進(jìn)國企改革、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

在推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股方面有一些難點(diǎn)堵點(diǎn)，就如何突破來看，東方金誠金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理王佳麗在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前成功實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)多為上市公司或其子公司，未來可以通過完善多層次資本市場來提高轉(zhuǎn)股對象的信息透明度。此外，未來可在債轉(zhuǎn)股時(shí)引入?yún)⑴c經(jīng)營管理決策的強(qiáng)制性條約，真正改善公司治理。通過政策鼓勵(lì)社保、保險(xiǎn)資管、私募基金等穩(wěn)定資金投資債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

郭曉蓓表示，可研究降低市場化債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的權(quán)重，減少債轉(zhuǎn)股銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)的資本壓力。同時(shí)明確將債轉(zhuǎn)股的資管產(chǎn)品、債轉(zhuǎn)股私募基金納入保險(xiǎn)資金和社保資金的投入范圍，允許和鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金和社保資金參與債轉(zhuǎn)股。建議盡快出臺債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，以及配套的支持政策，對商業(yè)銀行等債權(quán)人向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓各類債權(quán)的定價(jià)規(guī)則、轉(zhuǎn)讓程序等做出操作性強(qiáng)的明確規(guī)定。同時(shí)，建議規(guī)范管理、定期估值和公開披露信息，培育發(fā)展成熟的企業(yè)可以優(yōu)先推薦給主板市場，為它們建立上市的綠色通道。建議研究和推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)證券化，便于債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的流通和盤活。

連維良表示，將進(jìn)一步完善市場化法治化債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的市場化法治化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。推動金融資產(chǎn)投資公司建立符合股權(quán)投資特點(diǎn)的績效評價(jià)和薪酬管理體系。妥善解決金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)持有債轉(zhuǎn)股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高、占用資本較多問題。同時(shí)，積極吸引社會力量參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股。積極推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)和民營企業(yè)市場化法治化債轉(zhuǎn)股，推動轉(zhuǎn)股企業(yè)完善更加符合市場經(jīng)濟(jì)要求的治理結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵詞： 債轉(zhuǎn)股