央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn)第二步今日(15日)落地。

年內(nèi)第三次降準(zhǔn)全面落地

4月3日，央行中國人民銀行決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，共釋放長期資金約4000億元。

央行年內(nèi)已實(shí)施過兩次降準(zhǔn)，其中，1月6日，央行全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)釋放8000億元;3月16日，央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，釋放5500億元長期資金。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼對客戶端表示，降準(zhǔn)具有“一箭三雕”的作用，首先，可以釋放長期流動性;其次，可以降低銀行負(fù)債成本;再次，可以向市場傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)定預(yù)期信號。

此次實(shí)施的定向降準(zhǔn)，央行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率，由0.72%下調(diào)至0.35%。

中原證券指出，超儲金利率大幅下調(diào)有利于提高銀行向?qū)嶓w投放信貸的積極性。2019年下半年來，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率較近年同期偏高，這與央行同期不斷向銀行釋放流動性用以支持實(shí)體的政策期望有一定差距，這或是大幅下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率的主要原因。

未續(xù)作MLF，降息還來嗎

近一個月以來，市場利率持續(xù)大幅低于政策利率，降息預(yù)期愈演愈烈。明顯的政策信號已先行釋放——4月17日，中共中央政治局召開會議，提出“運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕。”央行副行長劉國強(qiáng)表示，央行將把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，其中包括實(shí)施好定向降準(zhǔn)等措施。

民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮認(rèn)為，政治局會議提出降準(zhǔn)、降息、再貸款等具體貨幣政策手段，代表后續(xù)政策力度將加大。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金指出，由于銀行間市場流動性持續(xù)寬松，DR007利率降至歷史低位，未來逆回購等公開市場操作頻率可能會減小，但定向降準(zhǔn)和降息的空間仍然較大，且必要性仍然較大。

就在昨日(14日)，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，故不開展逆回購操作。鑒于當(dāng)日有2000億元中期借貸便利(MLF)到期，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元。

值得注意的是，14日是央行降息的重要觀察時點(diǎn)。2000億元MLF到期時點(diǎn)剛好在20日LPR報價之前，能夠?qū)﹄S后的LPR報價起到引導(dǎo)作用。此前市場普遍預(yù)期央行會續(xù)做MLF，但央行選擇“按兵不動”，這一出乎市場預(yù)料的舉動被視為降息“泡湯”。

江海證券屈慶表示，考慮到近期央行通過再貸款投放了大量基礎(chǔ)貨幣，且15日有2000億降準(zhǔn)資金到位，央行縮量續(xù)作可能性大，但相比投放量，MLF利率是否下調(diào)則更重要。由于5月高頻數(shù)據(jù)改善幅度加大，海外復(fù)工形勢尚未明朗，預(yù)計央行可能不會急于連續(xù)降息。

未來是否會再次降準(zhǔn)?據(jù)東北證券統(tǒng)計，5月份流動性缺口或超1萬億，從流動性缺口和特別國債發(fā)行情況來看，二季度還有降準(zhǔn)機(jī)會，但由于特別國債發(fā)行時點(diǎn)不確定，因此5、6月份均有降準(zhǔn)的可能性。

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