本周（6月26日~30日）是比較特殊的一周——既是月末，也是季度和半年行情的收官。

在這一節(jié)點，公募基金經(jīng)理們或許除了操心日常運作，還會考慮如何交出一份讓投資者滿意的成績單、如何在財報中表達自己的投資策略和心得，以及產(chǎn)品持倉是否存在“風格漂移”等問題。

(資料圖)

放眼看去，本周A股漲幅居前的板塊似乎多與新能源等賽道沾邊，但實際上，周內(nèi)領漲的主動權益類基金里，更多名字里寫著“軍工”“高端制造”和“專精特新”。

漲幅前十：軍工主題在悄悄發(fā)財

值得一提的是，雖然上述軍工主題的年內(nèi)收益基本還是負的，但軍工板塊近期走得其實比較強勢，指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新高。只是可能許多人的注意力都在人工智能、“中特估”、新能源等大熱門上，并沒有太注意。

從主力資金動向來看，在申萬一級行業(yè)中，國防軍工板塊本周的流入額也是居前的。此外，主力流入最多的電力設備板塊，背后基金產(chǎn)品表現(xiàn)整體也還不錯：數(shù)據(jù)顯示，100只電力行業(yè)主題的基金，有79只本周收益為正。

民生證券周一發(fā)布研報稱，展望2023下半年，堅定看好軍工后續(xù)機會，原因在于：

（1)行業(yè)長期趨勢無虞。中長期“供需共振高成長”的景氣邏輯仍然成立，階段性調(diào)整只是短期影響;

（2)較其他行業(yè)有比較優(yōu)勢。軍工具有“逆周期”屬性和長期確定性，且中上游的“彈簧效應”也可帶來增長的彈性;

（3)催化劑頻繁?！皣蟾母铩背掷m(xù)推進，新域新質(zhì)指明方向;

（4)估值和市場情緒處于低位。機構資金在經(jīng)歷4Q22和1Q23的持續(xù)流出后，有望在3Q23回升，推動板塊上漲。綜合以上，建議布局迎接反彈。

跌幅前十：蔡嵩松有點心累

與A股板塊跌幅榜比較吻合，本周表現(xiàn)最差的基金也大多是AI相關，其中還有好幾只名稱中帶“云計算大數(shù)據(jù)”的ETF。

而跌最多的諾安積極回報A和C，其基金經(jīng)理正是蔡嵩松。

從重倉股表現(xiàn)可以看出，蔡經(jīng)理很可能是被突遇利空打壓，一周跌了20%的浪潮信息拖累了。若放眼最近半個月，其他持倉股的階段表現(xiàn)也不算很好。

不過，本周AI相關板塊的調(diào)整，不一定是基本面有什么大變化。一種觀點是，除了所謂“減持潮”的影響，可能也與上半年業(yè)內(nèi)流傳較廣的“賣新能源買AI”風格漂移現(xiàn)象有關。部分真這么做了的公募產(chǎn)品，如果不趕在季度末把持倉調(diào)整回來，等半年報披露后要是露餡，就可能引來不必要的麻煩。

但反過來想，如果是為了“迎檢”而短暫撤退，這些看好AI的機構資金，7月后會不會卷土重來呢？近期很強的賽道，又會不會再次被“抽血”呢？

萬聯(lián)證券近日研報指出，把握AI產(chǎn)業(yè)變革和數(shù)字中國建設雙主線機遇，建議關注AI算力、AI應用、數(shù)據(jù)要素三大領域。AI算力方面，建議關注AI服務器、AI芯片領域相關公司；AI應用方面，辦公、教育、金融是落地進度相對較快的場景，建議關注海外AI典型應用在國內(nèi)的映射；數(shù)據(jù)要素方面，建議關注地方數(shù)據(jù)運營的參與廠商，以及各垂直場景的IT龍頭。

興業(yè)證券6月28日研報則認為，2023年數(shù)字經(jīng)濟成開年最確定主線，同時AI浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基礎設施建設與數(shù)據(jù)要素成為主要投資方向。展望下半年，其認為通信行業(yè)投資策略應繼續(xù)圍繞“數(shù)據(jù)要素+AI”兩大主線，從算力建設、數(shù)據(jù)要素、“AI+數(shù)據(jù)要素”應用賦能三方面不斷挖掘相關標的：

光模塊、光芯片、陶瓷外殼、設備商、IDC等算力建設相關板塊，在800G升級疊加AI算力缺口雙輪驅動下需求爆發(fā)；數(shù)據(jù)要素相關政策持續(xù)加碼，下半年市場規(guī)模有望加速增長；AI及數(shù)據(jù)要素賦能下游應用，運營商、統(tǒng)一通信、邊緣計算等細分賽道迎發(fā)展新機遇。

針對接下來的基金配置策略，平安證券認為，7月權益波動加大，對于此前漲幅較大重倉單一主題的基金可以適當轉為均衡風格，或配置較為靈活的主題基金。

考慮到信用結構還有待改善，以及海外緊縮預期不確定性等因素，平安證券認為，短期市場收益或進入平淡期。如果沒有預期外穩(wěn)增長刺激政策，市場很難形成反轉之勢。因此，A股經(jīng)過5月和6月的反彈，7月波動加大，此前漲幅較大重倉單一主題的基金可以適當轉為均衡風格，關注市場輪動待漲板塊；債券市場長端或保持震蕩，短端利率仍將保持低位，近期資金價格邊際小幅抬升，資金面波動加大存在交易性機會；外匯市場，美元指數(shù)短期更可能高位震蕩，人民幣貶值壓力仍存。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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