在新能源汽車之城的比拼中，廣州應(yīng)當(dāng)占有一席之地。

近日，孚能科技發(fā)布公告，稱公司控股股東及其一致行動人、公司實際控制人，與廣州工業(yè)投資控股集團有限公司(簡稱“廣州工控”)及其所控制的主體廣州創(chuàng)興新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“廣州創(chuàng)興”)，簽署《關(guān)于孚能科技(贛州)股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，廣州工控擬以17.28億元、溢價28%拿下2.27億股控股權(quán)。

自此，地處贛州的動力電池大廠被廣州工控收入囊中。股權(quán)穿透顯示，廣州工控為廣州市國資委下屬集團，剛剛首次登上世界500強，后者旗下的廣汽集團擁有廣汽埃安。

【資料圖】

“從價值上看，廣汽埃安的估值已超過廣汽傳統(tǒng)燃油車。此番股權(quán)易主，意味著廣州在新能源汽車的發(fā)力上又攻下一個大項目。”8月5日，一位北京私募股權(quán)人士對《科創(chuàng)板日報》記者說。

為何要拿下孚能科技

對廣州工控來說，拿下孚能科技很有必要。

孚能科技為全球三元軟包動力電池頭部企業(yè)，于2020年7月份登陸科創(chuàng)板，主要從事新能源車用鋰離子動力電池及整車電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，聚焦三元動力電池的電芯、模組和電池包。

作為接盤方的廣州工控，其兄弟單位廣汽集團旗下的廣汽埃安，是孚能科技的大客戶之一。據(jù)孚能科技2022年年報披露，孚能科技與廣汽集團開展多個平臺及車型項目的新合作，有望拓展到廣汽集團同系車企以及關(guān)聯(lián)車企。同時，廣汽等存量客戶在2023年持續(xù)放量。

根據(jù)年報，在奔馳、廣汽等客戶采購額的顯著提升下，共同支持了孚能科技2022年營收大幅度增長，達到115.88億元，較上年同期增長231.08%。

一位新能源領(lǐng)域投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，在廣汽集團孵化出廣汽埃安、且后者估值達千億元后，穩(wěn)定供應(yīng)鏈是廣汽集團最大的訴求。“在國內(nèi)動力電池的頭部企業(yè)中，寧德時代具有較強議價能力，而在新能源汽車的比拼中，出于市場定位、性價比等因素考慮，價格是國產(chǎn)新能源汽車最敏感的領(lǐng)域之一?！?/p>

“掌握一家有規(guī)模、可穩(wěn)定供應(yīng)動力電池的頭部公司，成了廣汽集團必要之舉?！痹撐煌顿Y人認為。

實際上，孚能科技也承認此番被廣州工控收購，目的主要是與廣汽集團有更為緊密“擁抱”。

8月4日，孚能科技董秘辦人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，控股權(quán)易主后，雙方合作肯定會更加緊密，特別是與廣州和廣州周邊的客戶。“廣州在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上有非常完善的布局，如果后續(xù)能在廣州落地產(chǎn)能，那么制造成本會下降很多?！睋?jù)該董秘辦人士表示，此次股權(quán)出讓是雙方共同推進的結(jié)果。

動力電池之爭

隨著我國“雙碳戰(zhàn)略”的實施，新能源汽車已突破臨界值。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年6月，我國新能源車國內(nèi)零售滲透率達35.1%，較去年同期提升7.8個百分點。

按照《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》目標，2025年我國新能源車銷售占比將達20%，目前這一市場提前三年完成目標?！叭欢啾葌鹘y(tǒng)燃油車，市場共識仍是：新能源汽車市占率還有很大提升空間。”上述新能源領(lǐng)域投資人對《科創(chuàng)板日報》記者說。

在今年前5月裝車量前十名的全球企業(yè)中，《科創(chuàng)板日報》記者注意到，中國動力電池企業(yè)占據(jù)6個席位。其中，寧德時代作為絕對頭部，市場占有率第一，為36.3%；比亞迪為第二梯隊，以16.1%的市占率排名第二；中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達則分別排名第6和7至10位。

“這說明動力電池市場中頭部效應(yīng)明顯，中尾端動力電池企業(yè)挑戰(zhàn)較大，較難獲得市場訂單。但市場正在發(fā)生變化，相較于頭部企業(yè)，主機廠們已開始組建自己的供應(yīng)商，這使得頭部企業(yè)市場份額的上漲空間或變得有限。”該位新能源領(lǐng)域投資人評論說。

另一位北京私募股權(quán)人士認為，除了組建自己的供應(yīng)商外，分散供應(yīng)商也是動力電池頭部企業(yè)市場份額增長不大的原因之一。“截至目前，鋰電池已是十分成熟的技術(shù)。頭部企業(yè)需要做的是創(chuàng)新，以研發(fā)更多動力電池的技術(shù)路徑，以替代現(xiàn)有電池，保持領(lǐng)先地位?！?/strong>

“但在下游市場中，各家新能源汽車在電池續(xù)航上并無太大差異。這意味著在技術(shù)變革不大、但下游市場競爭又十分激烈的背景下，擁有穩(wěn)定又有規(guī)模的動力電池是主機廠成敗的關(guān)鍵。”該位私募股權(quán)人士表示。

更何況在研發(fā)道路上，其他動力電池商也在對戰(zhàn)略產(chǎn)品做準備。比如，此次控股股權(quán)易主的孚能科技，其第一代鈉離子電池、第一代半固態(tài)電池等產(chǎn)品將在今年年內(nèi)陸續(xù)量產(chǎn)交付；此外還在繼續(xù)擴大產(chǎn)能，在贛州、廣州、安寧等建設(shè)新基地。

“但只有熬過這個存在強烈競爭的周期之后，能更緊密擁抱產(chǎn)業(yè)鏈的動力電池供應(yīng)商才能突出重圍。”這位私募股權(quán)人士表示，這也是為什么孚能科技上市后，雖然的凈利潤和扣非凈利潤一直虧損，兩者合計分別虧損25.63億元、31.72億元，但廣州工控依然溢價28%入主的原因。

廣州的一盤“大棋”

隨著廣州工控的入主，孚能科技這筆溢價接盤也塵埃落定。

交易背后，是廣州在下一盤新能源汽車的大棋。從廣州經(jīng)濟半年報來看，二季度廣州工業(yè)生產(chǎn)以及進出口均較一季度有明顯改善。其中上半年，廣州新能源汽車實現(xiàn)產(chǎn)量增長1.1倍，作為其配套設(shè)施的充電樁也快速擴容，產(chǎn)量增長21.3%。

接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪的私募股權(quán)人士表示，新能源汽車之城的比拼中，廣州具有很大優(yōu)勢。

“一方面，廣州作為生產(chǎn)基地在汽車生產(chǎn)制造方面有重要地位，已是與北京、上海、重慶等地并駕齊驅(qū)的汽車重鎮(zhèn)，擁有廣汽豐田、廣汽本田等知名品牌，轄區(qū)內(nèi)有完善的，效率很好的汽車生態(tài)；另一方面，在新能源汽車成為行業(yè)發(fā)展趨勢后，廣汽推出自有品牌廣汽埃安，這一品牌為廣州跨足新能源汽車領(lǐng)域，奠定了堅實基礎(chǔ)?！?/p>

在國產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)銷上，該位私募股權(quán)人士認為，除比亞迪以外，廣汽埃安的產(chǎn)銷表現(xiàn)非常好。尤其在成都、廣州街上，看到很多開廣汽埃安的消費者。據(jù)廣汽埃安披露，7月新能源汽車銷量再破4.5萬輛，緊隨比亞迪，今年有望實現(xiàn)盈利。

估值上，廣汽埃安自誕生就是超級獨角獸。A輪融資顯示，此次融資共引進53名戰(zhàn)略投資者，融資總額182.94億元，刷新了國內(nèi)新能源整車行業(yè)最大單筆私募融資紀錄。

在這53名戰(zhàn)投者中，大型政策引導(dǎo)性的國家及地方投資機構(gòu)全部浮現(xiàn)。特別是廣州系本土資本。，比如廣州產(chǎn)投集團、番禺產(chǎn)投、粵港澳產(chǎn)融、粵科集團、匯垠天粵、廣州工控、越秀產(chǎn)業(yè)基金、恒健控股，這些地方產(chǎn)業(yè)基金用真金白銀支持廣汽埃安發(fā)展。此外，國調(diào)基金、國新建信、混改基金、國投創(chuàng)益等大型國家級機構(gòu)也下場加持。

隨著182.94億元A輪融資的完成，廣州在新能源汽車上成功孵化出一個超級“鏈主”企業(yè)——廣汽埃安。今年4月，在2023上海車展上，廣汽集團總經(jīng)理馮興亞亦對外透露，埃安投后估值超過1000億元，力爭今年實現(xiàn)IPO。

近日公布的世界500強顯示，首次入圍的廣州工控，除其成功并購具有核心技術(shù)、在行業(yè)具有較強競爭力的山河智能、金明精機、鼎漢技術(shù)等企業(yè)，還牽頭組建廣州大灣區(qū)軌道交通產(chǎn)業(yè)投資集團

接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪的新能源領(lǐng)域投資人表示，廣州工控拿下動力電池軟包龍頭孚能科技后，前者已初步完成新興材料、核心零部件、高端裝備的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局。“這些布局其實是整個廣州的布局，即通過有效的資本鏈條向產(chǎn)業(yè)鏈條轉(zhuǎn)化，這使得在新能源汽車之城的比拼中，廣州有突圍的底氣，最終能在市場中占得一席之地。”

（文章來源：科創(chuàng)板日報）