8月11日，為進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡稱互聯(lián)互通），豐富交易方式，提升交易便利度，促進(jìn)兩地資本市場共同發(fā)展，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通達(dá)成共識。

根據(jù)聯(lián)合公告，境外投資者可通過滬股通、深股通參與上交所、深交所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過港股通參與港交所的非自動對盤交易。通過滬股通和深股通進(jìn)行的大宗交易以及通過港股通進(jìn)行的非自動對盤交易將同步開通。

【資料圖】

實(shí)施細(xì)節(jié)等由兩地交易所另行公布

在聯(lián)合公告中，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會表示，將指導(dǎo)兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)做好大宗交易（非自動對盤交易）涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場意見，制定實(shí)施方案。

上交所表示，下一步，上交所會同相關(guān)各方，全面系統(tǒng)梳理兩地市場差異，研究大宗交易涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排，在充分征求市場意見基礎(chǔ)上，盡快制定互聯(lián)互通下開通大宗交易（非自動對盤交易）實(shí)施方案，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)資本市場高水平雙向開放。

深交所表示，正與相關(guān)各方共同研究互聯(lián)互通下開展大宗交易（非自動對盤交易）的實(shí)現(xiàn)方式，將在充分征求市場意見的基礎(chǔ)上，研究制定業(yè)務(wù)方案，完善業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自動對盤交易）平穩(wěn)落地。

港交所表示，將與內(nèi)地合作伙伴及各方共同制定引入大宗交易和非自動對盤交易的實(shí)施方案，包括相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排。香港交易所聯(lián)席營運(yùn)總監(jiān)及股本證券主管姚嘉仁表示，“開通大宗交易是互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的最新重大優(yōu)化措施，能為互聯(lián)互通下的大額交易提供交易價格和執(zhí)行的確定性，提升交易效率。這一優(yōu)化將進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)互通的發(fā)展，為兩地投資者提供更多交易選擇和流動性。”

據(jù)悉，大宗交易互聯(lián)互通實(shí)施細(xì)節(jié)和正式推出日期將由兩地交易所另行公布。

有利于提高交易便利性和市場活躍度

大宗交易，一般是指單筆交易規(guī)模顯著高于市場平均水平的交易。為避免大宗交易對市場產(chǎn)生影響，境內(nèi)外主要證券市場均建立了專門的交易機(jī)制，在交易方式、價格確定機(jī)制、信息披露等方面采取差異化安排。深滬交易所推出大宗交易機(jī)制以來，市場運(yùn)行平穩(wěn)有序。而香港市場非自動對盤交易機(jī)制也是香港投資者普遍使用的一種重要方式。

現(xiàn)行互聯(lián)互通僅支持競價交易方式。業(yè)內(nèi)分析人士表示，未來大宗交易（非自動對盤交易）開通后，將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場流動性，提升市場活躍度，增強(qiáng)市場價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

其中，北向開通大宗交易有利于吸引境外投資者通過滬深港通投資境內(nèi)市場，激發(fā)A股市場活力。

一是有利于吸引境外投資者，深化資本市場高水平對外開放。根據(jù)港交所去年底進(jìn)行的市場溝通，北向投資者對大宗交易的需求強(qiáng)烈，并指出將大宗交易納入北向交易是其當(dāng)前針對滬深港通的主要訴求之一。

針對A股交易，目前QFII機(jī)制下可進(jìn)行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨著滬深港通機(jī)制的擴(kuò)容和發(fā)展，香港及國際投資者通過滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長，對大宗交易的需求也日益增加。開通北向大宗交易，有助于便利境外投資者參與A股市場，深化資本市場高水平對外開放。

二是有助于維護(hù)二級市場平穩(wěn)運(yùn)行。將大宗交易納入滬深股通是完善市場結(jié)構(gòu)的重要一步，可降低由于香港及國際投資者大額訂單執(zhí)行帶來的市場沖擊及市場價格波動性，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行，同時滿足對大額交易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)執(zhí)行的市場需求。

非自動對盤交易則將打開投資港股新方式。非自動對盤交易機(jī)制靈活性強(qiáng)、自主性高，深受境外投資者好評。允許境內(nèi)投資者通過港股通進(jìn)行非自動對盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對港股市場進(jìn)行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動的情況下完成交易，保護(hù)投資者權(quán)益。 而同步優(yōu)化南北向互聯(lián)互通機(jī)制，則提高投資便利度。業(yè)內(nèi)人士表示，在滬深港通下開通大宗交易及非自動對盤交易，是在互聯(lián)互通機(jī)制納入股票競價交易和ETF后又一重大交易機(jī)制優(yōu)化措施，不僅完善了互聯(lián)互通的交易方式，提高了內(nèi)地和香港市場投資者對對方市場投資的便利程度，還有利于提高市場流動性和證券定價效率，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

滬深港通機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn) 交易活躍

大宗交易互聯(lián)互通是優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制安排、促進(jìn)內(nèi)地和香港金融市場互利共贏的最新務(wù)實(shí)舉措。

業(yè)內(nèi)人士表示，將大宗交易及非自動對盤交易同步納入滬深港通，不僅有助于增強(qiáng)境內(nèi)外投資者投資便利度，還有助于進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制，是推動我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展及高水平對外開放的一項重要措施。

自2014年開通滬港通以及2016年開通深港通以來，滬深交易所持續(xù)優(yōu)化完善交易安排，擴(kuò)大標(biāo)的范圍，豐富標(biāo)的品種，受到了境內(nèi)外投資者的廣泛關(guān)注和認(rèn)可，已成為內(nèi)地和香港投資者參與對方市場的重要渠道。

截至2023年7月底，滬股通累計凈流入1.02萬億元，成交50.57萬億元；滬港通下港股通累計凈流入1.22萬億元，成交17.19萬億元。

截至2023年7月底，深港通機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)、交易活躍，深股通累計成交55.2萬億元，跨境資金凈流入9300余億元；深港通下港股通累計成交13.47萬億元，跨境資金凈流入1.13萬億元。

（文章來源：證券時報）

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