全球供應(yīng)鏈再添不確定性。

由于前所未有的干旱枯水，巴拿馬運(yùn)河通行能力急劇下降，截至本月10日，在該運(yùn)河等待通行的船只已達(dá)161艘，遠(yuǎn)超雨季期間約90艘貨船排隊(duì)的常規(guī)情況，且擁堵情況還在繼續(xù)惡化。值得一提的是，號(hào)稱全球航運(yùn)“大動(dòng)脈”的巴拿馬運(yùn)河連接約170個(gè)國(guó)家和地區(qū)，到達(dá)全球約1920個(gè)港口，全球約6%的海洋貿(mào)易依賴于該航道。一旦“擁堵”持續(xù)惡化，或?qū)⒃黾尤蜻\(yùn)輸成本，甚至影響國(guó)際原材料市場(chǎng)價(jià)格。

當(dāng)前，美國(guó)債務(wù)風(fēng)暴再度拉響警報(bào)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)財(cái)政危機(jī)正悄然醞釀，政府債務(wù)壓力日益加劇。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室定期更新的長(zhǎng)期預(yù)算預(yù)測(cè)顯示，公眾持有的美國(guó)債務(wù)將在本財(cái)年超過美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，債務(wù)利息將相當(dāng)于可自由支配的非國(guó)防支出的四分之三。

(資料圖)

回到市場(chǎng)層面，隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲1.05%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.58%，道指漲0.07%。其中，英偉達(dá)大漲超7%，創(chuàng)5月26日以來最大單日漲幅，單日總市值漲715.8億美元（約合人民幣5200億元）。但“巴菲特忠實(shí)門徒”最新發(fā)出警告稱，英偉達(dá)股價(jià)太貴了，建議投資者遠(yuǎn)離。

全球“大動(dòng)脈”告急

8月14日，據(jù)央視新聞報(bào)道，由于前所未有的干旱枯水，巴拿馬運(yùn)河通行能力急劇下降，截至本月10日，在該運(yùn)河等待通行的船只已達(dá)161艘，遠(yuǎn)超雨季期間約90艘貨船排隊(duì)的常規(guī)情況，且擁堵情況還在繼續(xù)惡化。

報(bào)道稱，近日，巴拿馬運(yùn)河管理局推出更多限行措施，包括暫時(shí)限制新預(yù)約通行的申請(qǐng)數(shù)量，新限行措施將至少持續(xù)至本月21日。

巴拿馬運(yùn)河全長(zhǎng)約80公里，是一條連接太平洋與大西洋的黃金水道，目前提供約180條海上航線，可連接約170個(gè)國(guó)家和地區(qū)，到達(dá)全球約1920個(gè)港口，全球約6%的海洋貿(mào)易依賴于該航道。因此，巴拿馬運(yùn)河被稱為全球航運(yùn)“大動(dòng)脈”。

今年以來，由于厄爾尼諾現(xiàn)象造成的持續(xù)干旱，巴拿馬運(yùn)河管理局從今年年初就開始限制通行船只的最大吃水深度及其數(shù)量上限，以緩解供水壓力。不過，盡管巴拿馬的雨季已經(jīng)到來，但厄爾尼諾現(xiàn)象的增強(qiáng)不僅使雨季晚于常年，而且降雨量較常年大幅減少。高溫天氣還進(jìn)一步增加了蒸發(fā)量，使得巴拿馬運(yùn)河面臨更嚴(yán)重的水資源短缺。

世界氣象組織7月初表示，厄爾尼諾現(xiàn)象在今年下半年持續(xù)的可能性達(dá)到90%，預(yù)計(jì)至少為中等強(qiáng)度。

分析人士指出，持續(xù)干旱短期內(nèi)造成了巴拿馬運(yùn)河的船只“擁堵”等待，更長(zhǎng)期來看，或?qū)⒃黾雍竭\(yùn)成本，甚至影響國(guó)際原材料市場(chǎng)價(jià)格。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，巴拿馬運(yùn)河運(yùn)力下降將損害南北半球間的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。來自厄瓜多爾的香蕉、巴西的肉類、智利的葡萄酒等原本都要通過巴拿馬運(yùn)河運(yùn)往各地。

一場(chǎng)債務(wù)風(fēng)暴

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)財(cái)政危機(jī)正悄然醞釀，政府債務(wù)壓力日益加劇。

《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Spencer Jakab指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)放大了財(cái)政危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，這一危機(jī)是華盛頓幾十年來的功能失調(diào)所造成的。

目前，國(guó)庫(kù)券支付的利息不僅比金融危機(jī)前更高，也比長(zhǎng)期債券更高。如果利率繼續(xù)走高，后者也將遭受更大的賬面損失。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）定期更新的長(zhǎng)期預(yù)算預(yù)測(cè)顯示，公眾持有的美國(guó)債務(wù)將在本財(cái)年超過美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，債務(wù)利息將相當(dāng)于可自由支配的非國(guó)防支出的四分之三。到2031年，債務(wù)將與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值相當(dāng)。

Spencer Jakab在報(bào)道中警告稱，當(dāng)利息成本變得令人不安時(shí)，華盛頓的回旋余地將受到限制。拯救銀行、補(bǔ)貼尖端技術(shù)的能力都將受到限制，一個(gè)錢袋子拮據(jù)的美國(guó)，其經(jīng)濟(jì)將更加不穩(wěn)定，國(guó)際威望將下降，最終資產(chǎn)的吸引力也將降低。

另外，有分析稱，美國(guó)正在醞釀一場(chǎng)源自公共和私人的債務(wù)風(fēng)暴：隨著貸款的堆積和借款人信心的動(dòng)搖，問題已經(jīng)開始在表面上顯現(xiàn)出來。

從廣義角度看，惠譽(yù)（Fitch）下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)和穆迪（Moodys）下調(diào)10家美國(guó)銀行的評(píng)級(jí)，都指向了美國(guó)主權(quán)信用和源自銀行業(yè)的債務(wù)的問題。主權(quán)信用問題主要是，美國(guó)政治兩極分化阻礙了美國(guó)履行債務(wù)的能力，而銀行業(yè)債務(wù)問題反應(yīng)了信貸條件收緊和美聯(lián)儲(chǔ)政策帶來的結(jié)構(gòu)性壓力。

如果說低利率刺激了大量借貸的熱潮，那么利率上升可能正在為崩盤埋下伏筆。

全球最大對(duì)沖基金橋水基金的創(chuàng)始人達(dá)利歐（Ray Dalio）、頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）等人警告稱，一場(chǎng)全面的債務(wù)危機(jī)可能即將到來。

AI總龍頭一夜狂飆5200億

回到市場(chǎng)層面，隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲1.05%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.58%，道指漲0.07%。其中，英偉達(dá)大漲超7%，創(chuàng)5月26日以來最大單日漲幅，單日總市值漲715.8億美元（約合人民幣5200億元），逆轉(zhuǎn)了近期跌勢(shì)。

消息面上，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》8月14日?qǐng)?bào)道，沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)正在購(gòu)買數(shù)以千計(jì)對(duì)構(gòu)建人工智能軟件至關(guān)重要的高性能英偉達(dá)芯片，加入全球人工智能軍備競(jìng)賽。

盡管英偉達(dá)大漲帶動(dòng)了多只熱門AI概念股反彈，但華爾街機(jī)構(gòu)正開始擔(dān)憂，這一場(chǎng)AI熱潮是否還能持續(xù)？AI泡沫會(huì)否破滅？

值得注意的是，基于過去12個(gè)月的公司業(yè)績(jī)，英偉達(dá)目前的市盈率為220倍，即使放在以高估值著稱的美股科技板塊，這一市盈率也高得驚人。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，亞馬遜的市盈率為110倍，特斯拉的市盈率為70倍。

瑞穗證券分析師Dan Dolev直言，當(dāng)一只股票近期出現(xiàn)巨大漲幅，且不能以巨大優(yōu)勢(shì)超越人們對(duì)于其預(yù)期時(shí)，投資者就會(huì)將此看作一個(gè)負(fù)面信號(hào)，看漲熱情也會(huì)隨之消退。

摩根士丹利曾在報(bào)告中指出，英偉達(dá)今年以來飆升逾200%，若以此作為AI股票泡沫的風(fēng)向標(biāo)，那么大牛行情已接近頂峰。

近日，著名價(jià)值投資者蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）在一次采訪中表示，自己并不持有任何英偉達(dá)的股票，也沒有投資該公司的計(jì)劃。他認(rèn)為，該股目前太貴，建議投資者遠(yuǎn)離。

需要介紹的是，蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）是傳奇投資者沃倫·巴菲特的“忠實(shí)門徒”，2008年他和另一位著名投資者M(jìn)ohnish Pabrai以65.01萬美元的出價(jià)競(jìng)拍到了與巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。

斯皮爾遵循巴菲特的投資原則，著有《價(jià)值投資者教育》一書，管理著價(jià)值3.5億美元的海藍(lán)寶石基金（Aquamarine Fund）。

海藍(lán)寶石基金成立于1997年，年化回報(bào)率達(dá)到9%，超過標(biāo)普500指數(shù)、摩根士丹利資本國(guó)際世界指數(shù)、富時(shí)100指數(shù)等主要指數(shù)的回報(bào)率。

另外，興業(yè)證券首席策略師張憶東也提醒投資者，警惕AI成黑天鵝。張憶東表示，若AI進(jìn)展顯著不及預(yù)期或被證偽，“只是成為小眾的玩具，而不能夠形成對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)大的影響，那就是一個(gè)微觀層面的巨大的黑天鵝”。

（文章來源：券商中國(guó)）

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