在市場(chǎng)強(qiáng)烈的降息預(yù)期中,8月MLF利率迎來(lái)下調(diào)。
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8月15日,央行開(kāi)展2040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利(MLF)操作。其中,1年期MLF中標(biāo)利率較上期下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%,7天逆回購(gòu)利率較上期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.8%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,這是央行三個(gè)月兩度降低政策利率。上一次調(diào)整作為中期政策利率的1年期MLF利率和7天逆回購(gòu)利率是在6月,兩項(xiàng)利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,央行實(shí)現(xiàn)三個(gè)月內(nèi)兩度降息,主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足,亟需通過(guò)降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)。
溫彬稱(chēng),在8月MLF利率再度下調(diào)帶動(dòng)下,本月LPR預(yù)計(jì)將跟隨下調(diào),1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10bp、15bp。
MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%
8月11日,央行公布7月社融數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月人民幣貸款增加3459億元,同比少增3498億元,為2009年11月以來(lái)最低水平。隨后,市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的預(yù)期加速升溫,因此市場(chǎng)對(duì)本次MLF續(xù)做操作格外關(guān)注。
隨著8月MLF操作的開(kāi)展,“降息”也隨之落地。今日,央行開(kāi)展4010億元一年期MLF操作,此次中標(biāo)利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%,年內(nèi)第二次降息,且下調(diào)幅度高于6月(下調(diào)10個(gè)基點(diǎn))。
8月MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%
分析本次央行“降息”原因,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示:“央行降息超市場(chǎng)預(yù)期,主要是7月金融數(shù)據(jù)再度弱于市場(chǎng)預(yù)期,顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱,促內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大;央行進(jìn)一步調(diào)降利息,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本刺激消費(fèi)和投資;同時(shí),MLF利率下調(diào),有助于帶動(dòng)LPR利率同步調(diào)降,有助于降低企業(yè)和房貸利率,有助于促進(jìn)房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖?!?/p>
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出,本次超預(yù)期降息的主要原因有三個(gè):首先,7月以來(lái)出口延續(xù)兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng),樓市低位運(yùn)行,消費(fèi)、投資整體上也在延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì),有必要繼續(xù)加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度;其次,7月金融數(shù)據(jù)偏低,也顯示市場(chǎng)主體融資需求不足,當(dāng)前有必要進(jìn)一步降低企業(yè)和居民信貸成本,刺激信貸需求;最后,當(dāng)前物價(jià)水平偏低是不爭(zhēng)的事實(shí),這為貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力提供了較大空間。
王青還補(bǔ)充到:“本次作為中期政策利率的MLF利率下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn),而短期政策利率7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn),為政策利率體系內(nèi)的非對(duì)稱(chēng)降息。背后或與政策面當(dāng)前著力引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行,同時(shí)抑制資金在貨幣市場(chǎng)空轉(zhuǎn)套利有關(guān)?!?/p>
專(zhuān)家:本月5年期以上LPR可能下調(diào)幅度更大
8月MLF到期規(guī)模為4000億元,因此央行在8月超額續(xù)做4010億元,實(shí)現(xiàn)凈投放10億元,加量規(guī)模較上月進(jìn)一步縮水。
記者注意到,去年以來(lái),央行已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月超額續(xù)做MLF。去年12月至今年8月分別小幅加量進(jìn)行了1500億元、790億元和1990億元、2810億元、200億元、250億元、370億元、30億元和10億元操作。
王青表示,8月MLF小幅加量續(xù)做,釋放支持三季度銀行加大信貸投放力度的信號(hào);7月信貸低迷為短期現(xiàn)象,三季度貸款投放整體上仍有望實(shí)現(xiàn)同比多增;綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),不排除三季度實(shí)施年內(nèi)第二次降準(zhǔn)的可能。
溫彬指出,本月MLF小幅超量續(xù)做、7天逆回購(gòu)大幅加量投放,主要用于對(duì)沖短期稅期高峰影響,但因當(dāng)前資金面整體延續(xù)寬松、資金利率低于政策利率中樞運(yùn)行、市場(chǎng)杠桿率高企、銀行對(duì)MLF續(xù)做的需求降低等影響,MLF大量超額續(xù)做的必要性不強(qiáng)。
預(yù)測(cè)后續(xù)政策利率動(dòng)向,王青認(rèn)為,8月MLF利率下調(diào),21日公布的LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)調(diào)整,其中5年期以上LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)幅度更大。
周茂華認(rèn)為,本月LPR利率同步下調(diào)概率大。預(yù)計(jì)三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱,主要是央行通過(guò)降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具,釋放長(zhǎng)期限、低成本流動(dòng)性,有助于進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本,增加信貸投放能力,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持;同時(shí),三季度專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有望加快,央行通過(guò)降準(zhǔn)確保長(zhǎng)期限流動(dòng)性保持合理充裕。
周茂華還表示:“綜合考慮目前房地產(chǎn)行業(yè)、企業(yè)面臨的壓力更大,政策可能略有傾斜,預(yù)計(jì)LPR5年期報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度相對(duì)更大一些,拓展各地房地產(chǎn)因城施策調(diào)控空間,提振樓市需求,加快推動(dòng)房地產(chǎn)復(fù)蘇。”
(文章來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞)
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