8月17日,人民銀行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(下稱《報告》),本次報告對宏觀經(jīng)濟形勢、商業(yè)銀行凈息差、人民幣匯率的說法值得關(guān)注。
對于我國經(jīng)濟形勢,《報告》稱,當前我國經(jīng)濟已恢復(fù)常態(tài)化運行,高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。也要看到,國際政治經(jīng)濟形勢復(fù)雜嚴峻,發(fā)達經(jīng)濟體快速加息的累積效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn),全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能減弱,國內(nèi)經(jīng)濟運行面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難、重點領(lǐng)域風險隱患較多等挑戰(zhàn)。
(資料圖)
《報告》指出,下階段,人民銀行將加大宏觀政策調(diào)控力度。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展。統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風險化解工作,穩(wěn)步推動中小金融機構(gòu)改革化險,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
預(yù)計8月開始CPI有望逐步回升,全年呈U型走勢
對于今年第二季度的貨幣政策執(zhí)行情況,《報告》總結(jié)稱,總體看,今年以來貨幣政策保持前瞻性、有效性、可持續(xù)性,根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度,為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣信貸保持合理增長,信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,貸款利率明顯下行。
在貸款利率方面,《報告》指出,6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%,較去年同期分別低0.21個、0.51個百分點,處于歷史低位。
《報告》認為,宏觀經(jīng)濟有望延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢,未來與金融數(shù)據(jù)將更加匹配。經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程,疫后消費和經(jīng)濟恢復(fù)都需要時間。從當前形勢看,疫情后經(jīng)濟恢復(fù)步入了正常軌道。從長遠趨勢看,我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變。對經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長要有耐心、有信心。
《報告》指出,物價有望觸底回升。綜合來看,物價漲幅大概率已處于年內(nèi)低位。近期豬肉價格企穩(wěn)回升,旅游出行價格明顯上行,國內(nèi)成品油價格也經(jīng)歷了“四連漲”,預(yù)計8月開始 CPI(居民消費價格指數(shù))有望逐步回升,全年呈U型走勢;PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))同比已于7月觸底反彈,未來降幅還將趨于收斂。中長期看,我國經(jīng)濟供需總體平衡,貨幣政策保持穩(wěn)健,居民通脹預(yù)期平穩(wěn),不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。
商業(yè)銀行利潤保持增長,但凈息差持續(xù)收窄
《報告》指出,我國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和利潤總量逐步擴大,但凈息差和資產(chǎn)利潤率處下降趨勢。
2023年第一季度末,我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)達到337萬億元,近5年年均增速約10.4%。2023年第一季度,商業(yè)銀行凈利潤為6679億元,同比增長1.3%,增速較上年同期低6.1個百分點;凈息差為1.74%,資產(chǎn)利潤率為0.81%,同比分別下降0.23個和0.08個百分點,單位資產(chǎn)盈利能力降低,利潤增長主要依靠資產(chǎn)規(guī)模擴大來“以量補價”。
《報告》指出,我國商業(yè)銀行凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅,并通過資本的杠桿作用再次作用于實體經(jīng)濟。相對而言,國內(nèi)銀行資本補充渠道少、難點多、進展慢,存在較大資本缺口。因此,在拓展外源資本補充渠道的同時,保持內(nèi)源資本補充能力尤為重要,而維持一定的利潤增長是內(nèi)源補充資本的重要方式,有助于增強銀行支持實體經(jīng)濟和防范風險的能力,維護境內(nèi)外投資者對我國宏觀經(jīng)濟的信心。
《報告》認為,當前我國經(jīng)濟運行面臨諸多困難挑戰(zhàn)??紤]到金融周期和經(jīng)濟周期往往不完全同步,銀行信貸風險暴露需要一段時間,應(yīng)有一定的財力準備和風險緩沖。允許銀行通過合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營,可以提升其持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展能力。當然,商業(yè)銀行盈利狀況也會隨著經(jīng)濟周期波動,對此應(yīng)理性看待,不必過度解讀。
人民幣匯率沒有偏離基本面,將堅決防范匯率超調(diào)風險
《報告》指出,總的看,當前人民幣匯率沒有偏離基本面,外匯市場運行總體有序。8月以來美元指數(shù)走強,人民幣對美元匯率又有貶值。但衡量人民幣對一籃子貨幣匯率的中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數(shù)仍有上漲,8月11日報97.47,較近期低點上漲近2%。
《報告》指出,人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價關(guān)系,受內(nèi)外部多種因素影響,短期不確定性大,也測不準,但長期根本上取決于經(jīng)濟基本面。當前,無論從外部因素看,還是內(nèi)部因素看,人民幣匯率都不會單邊走貶,而是會保持雙向波動。
從外部看,美聯(lián)儲加息接近尾聲,美元大幅走升的動能有限。從內(nèi)部看,我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變,隨著經(jīng)濟循環(huán)暢通,我國經(jīng)濟運行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)將支撐人民幣匯率。我國經(jīng)常項目順差占GDP比重保持在2%左右的適度水平,跨境資本流動自主平衡。外匯儲備余額穩(wěn)定在3萬億美元上方,7月末環(huán)比還有所增加,穩(wěn)居世界第一。
《報告》指出,下一階段,人民銀行、外匯局將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標,發(fā)揮以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢,綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期,用好各項調(diào)控儲備工具,調(diào)節(jié)外匯市場供求,對市場順周期、單邊行為進行糾偏,堅決防范匯率超調(diào)風險。
將加大宏觀政策調(diào)控力度,保持流動性合理充裕
《報告》指出,下階段,人民銀行將加大宏觀政策調(diào)控力度。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展。
一是保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。密切關(guān)注主要央行貨幣政策變化,保持銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。
二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策聚焦重點、合理適度、有進有退。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性,繼續(xù)對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。對結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出的領(lǐng)域,可延續(xù)實施期限,必要時還可再創(chuàng)設(shè)新工具。
三是構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。落實好“金融16條”,保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序,加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作,促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
四是深化利率匯率市場化改革,以我為主兼顧內(nèi)外平衡。加強預(yù)期管理,堅持底線思維,做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風險防范,必要時對市場順周期、單邊行為進行糾偏,堅決防范匯率超調(diào)風險,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
五是不斷深化金融改革。推進民營企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”)擴容增量,強化債券市場支持實體經(jīng)濟。有序推進人民幣國際化,進一步擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用,深化對外貨幣金融合作,發(fā)展離岸人民幣市場。
六是持之以恒做好風險防范化解。密切關(guān)注重點領(lǐng)域風險,統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風險化解工作,穩(wěn)步推動高風險中小金融機構(gòu)改革化險。
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(文章來源:券商中國)
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