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去杠桿效應逐步發(fā)揮 社會融資增量明顯減少 2018-07-24 21:49:12  來源:新華網(wǎng)

人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示,表內信貸對于實體經濟的支持力度依舊較大。6月人民幣貸款增加1.84萬億元,同比多增3054億元。整個上半年,人民幣貸款增加9.03萬億元,同比多增1.06萬億元。

與表內融資形成鮮明對比的,則是表外的“頹勢”,上半年委托貸款、信托貸款合計比去年同期多減少近3萬億元。受此拖累,上半年社會融資規(guī)模增量比去年同期少2萬億元。

人民銀行調統(tǒng)司司長阮健弘解釋,社會融資規(guī)模增速下滑,主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關,比較突出地體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。

表外融資“拖累”社會融資規(guī)模

上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元,比上年同期少2.03萬億元。阮健弘介紹,從結構看,社會融資規(guī)模變動有以下特點:

一是對實體經濟發(fā)放的貸款同比多增。上半年對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元,比上年同期多增5548億元。

二是債券市場融資明顯回升。上半年,企業(yè)債券凈融資為1.02萬億元,比上年同期多1.38萬億元。

三是股票融資有所下降。上半年,非金融企業(yè)股票融資為2511億元,比上年同期少1799億元。

四是表外融資明顯多減。上半年,委托貸款減少8008億元,比上年同期多減1.4萬億元;信托貸款減少1863億元,比上年同期多減1.5萬億元;未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少2717億元,比上年同期多減8388億元。

從上述數(shù)據(jù)可以看出,表外融資下降的幅度最大。海通證券首席經濟學家姜超認為,大部分表外融資需求難以向表內轉移,是拖累社會融資的主因。

阮健弘解釋,社會融資規(guī)模增速下滑,主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關,比較突出地體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。

“資金運用方面,前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺和房地產企業(yè)。去杠桿過程中,這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。”阮健弘稱。

資金來源方面,委托和信托貸款的部分資金來源于理財產品。而上半年銀行表內資金對表外理財產品投資下降1.76萬億元,其中6月份下降9156億元,委托貸款和信托貸款資金來源明顯收縮。

阮健弘提醒,6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長12.7%、8.7%,增速比上月末高0.1和0.4個百分點,一定程度上對沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外,資產證券化產品發(fā)行加快,不良貸款核銷力度加大,若還原這些因素,實際貸款增長會更多。

表內信貸支持實體經濟力度較強

數(shù)據(jù)同時顯示,6月人民幣貸款增加1.84萬億元,同比多增3054億元,高于市場的普遍預期。從整個上半年情況看,人民幣貸款增加9.03萬億元,同比多增1.06萬億元,遠高于過去5年同期均值。

阮健弘具體分析,上半年,企業(yè)及其他單位本外幣貸款新增5.19萬億元,同比多增7668億元。其中,短期貸款和票據(jù)融資新增1.33萬億元,同比多增1.23萬億元,較好支持了實體企業(yè)的流動性資金需求。

而中長期貸款亦較好地支持了企業(yè)發(fā)展。阮健弘披露,截至6月末,企業(yè)及其他單位本外幣中長期貸款余額同比增長13.0%,比全部貸款增速高0.9個百分點。從中長期貸款實際投向數(shù)據(jù)看,服務業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長,工業(yè)中長期貸款增速回升,高技術制造業(yè)中長期貸款增速保持較高水平。

民生銀行首席研究員溫彬預計,在“委貸新規(guī)、資管新規(guī)”等嚴監(jiān)管背景下,信貸回歸為實體經濟融資首選,未來融資回表、非標轉標仍是主要趨勢。

未來社會融資將保持合理增長

社會融資規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑,同時廣義貨幣(M2)增速下滑至8%的歷史低位,下一階段的貨幣政策會如何考慮?

阮健弘介紹,今年以來人民銀行做好預調微調,綜合運用多種貨幣政策工具,加強流動性管理,促進金融機構提高服務實體經濟的能力。6月末,金融機構超額準備金率為1.74%,比上月末高0.55個百分點;10年期國債到期收益率為3.48%,比上月末低0.14個百分點。

“未來人民銀行將實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,加強形勢預判和預調微調。預計未來流動性保持合理充裕,社會融資規(guī)模保持合理增長。”阮健弘指出。

溫彬預計,為了實體經濟的平穩(wěn)健康發(fā)展,預計人民銀行將綜合運用多種政策工具組合,保持流動性充裕和市場利率水平穩(wěn)定;同時,仍有可能進一步采用差別化準備金和差異化的信貸政策,增強金融機構服務實體經濟的能力。

關鍵詞: 杠桿 增量 融資

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