A股新能源賽道即將迎來(lái)一名重磅選手。

投資家網(wǎng)獲悉，廣汽埃安正在進(jìn)行A輪引戰(zhàn)增資的預(yù)掛牌，這標(biāo)志著其混改上市迎來(lái)一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，廣汽埃安將在A輪融資結(jié)束后正式上市。

(資料圖片僅供參考)

倘若本次順利上市，廣汽埃安將是國(guó)資混改IPO上市的第一家車(chē)企。而廣汽埃安的目標(biāo)是向造車(chē)新勢(shì)力發(fā)起挑戰(zhàn)，將目前“蔚小理”的格局改成“埃小理”。

最引人注目的，是廣汽埃安的高估值。倘若按照廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪透露的用30%的股權(quán)換500億融資來(lái)算，廣汽埃安對(duì)應(yīng)估值約為1700億，這一數(shù)字甚至超過(guò)廣汽集團(tuán)當(dāng)前市值。

一

廣汽埃安成立于2017年7月28日，是廣汽集團(tuán)秉承自主創(chuàng)新的體系優(yōu)勢(shì)，面向未來(lái)發(fā)展成立的一家創(chuàng)新科技公司，是廣汽集團(tuán)旗下新能源汽車(chē)事業(yè)的發(fā)展載體。

從產(chǎn)品端來(lái)看，自2019年4月推出首款車(chē)型AION S以來(lái)，廣汽埃安已經(jīng)陸續(xù)推出AION S、AION LX、AION V、AION Y等多款純電新能源汽車(chē)產(chǎn)品，覆蓋了高中低檔不同用戶群體。

2020年11月，廣汽埃安開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，隨后啟動(dòng)混改。廣汽埃安的混改具體分為三個(gè)階段：第一階段為資產(chǎn)重組；第二階段為員工持股及引入戰(zhàn)投；第三階段為擇機(jī)進(jìn)入資本市場(chǎng)。

作為脫胎于傳統(tǒng)車(chē)企的新能源品牌，廣汽埃安并不喜歡傳統(tǒng)車(chē)企基因。2021年11月，廣汽集團(tuán)以74.07億元現(xiàn)金出資和價(jià)值35.57億元的實(shí)物資產(chǎn)對(duì)其增資，廣汽埃安完成資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)“研產(chǎn)銷(xiāo)”一體化。

今年3月，廣汽埃安完成了員工股權(quán)激勵(lì)，對(duì)廣汽埃安679名員工及廣汽研究院115名科技人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，相關(guān)激勵(lì)人員合共出資17.82億元，總計(jì)持股約4.55%。

在此期間，廣汽埃安同步引入南方電網(wǎng)、中國(guó)誠(chéng)通、廣州產(chǎn)投作為戰(zhàn)略投資者，共計(jì)融資25.66億元，合計(jì)持股約2%。

此后，廣汽埃安進(jìn)一步開(kāi)放融資。近日，廣汽埃安宣布，A輪引戰(zhàn)增資在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心開(kāi)始預(yù)掛牌。此舉被外界解讀為廣汽埃安正在為IPO做準(zhǔn)備。

有市場(chǎng)消息稱，廣汽埃安計(jì)劃融資150億元，對(duì)應(yīng)估值為850億元。而在今年3月，廣汽埃安完成混改時(shí)對(duì)應(yīng)估值為390億元。這意味著短短4個(gè)月，廣汽埃安的估值上漲了2.2倍。

有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為廣汽埃安的估值過(guò)于保守。 倘若按照廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪透露的用30%的股權(quán)換500億元融資來(lái)算，廣汽埃安對(duì)應(yīng)估值為1700億元，這一數(shù)字甚至超過(guò)廣汽集團(tuán)的當(dāng)前市值。

對(duì)于IPO上市一事，廣汽埃安籌謀已久。早在今年3月底的財(cái)報(bào)媒體溝通會(huì)上，廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞就曾表示：“預(yù)計(jì)廣汽埃安三季度將完成A輪融資，如果綜合條件允許，明年將擇時(shí)擇機(jī)擇地上市?！?/p>

從估值水平來(lái)看，廣汽埃安已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)賽道的“超級(jí)獨(dú)角獸”。如果未來(lái)能夠順利登陸資本市場(chǎng)，勢(shì)必?cái)噭?dòng)國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的一池春水，甚至改變當(dāng)前的市場(chǎng)格局。

二

實(shí)際上，廣汽埃安的目標(biāo)除了IPO上市，還有更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的追求。按照馮興亞的說(shuō)法，廣汽埃安混改的目標(biāo)，起碼是將目前“蔚小理”的格局改成“埃小理”。

作為國(guó)內(nèi)率先上市的造車(chē)新勢(shì)力三巨頭，“蔚小理”的市場(chǎng)地位并非后來(lái)者可以輕易超越的。但從傳統(tǒng)車(chē)企脫胎而生的廣汽埃安，也有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在銷(xiāo)量上呈現(xiàn)黑馬之姿。

最近兩年，在自主品牌新勢(shì)力當(dāng)中，廣汽埃安的銷(xiāo)量不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，廣汽埃安累計(jì)銷(xiāo)量12.02萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)102%。同年，造車(chē)新勢(shì)力三巨頭“蔚小理”的銷(xiāo)量均未突破10萬(wàn)輛。

進(jìn)入2022年以來(lái)，廣汽埃安的銷(xiāo)量繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。不斷收到正向反饋的廣汽埃安，在今年3月設(shè)立了一個(gè)“小目標(biāo)”：到2025年成為國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)前三。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-6月，廣汽埃安的銷(xiāo)量達(dá)10.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)134%，在上半年新能源品牌銷(xiāo)售榜上排名第五，屈居比亞迪、上汽通用五菱、特斯拉、奇瑞之后，超越了“蔚小理”。

（圖片源自乘聯(lián)會(huì)）

對(duì)比來(lái)看，今年上半年，廣汽埃安與奇瑞、特斯拉的銷(xiāo)量差距分別為6000輛和95000輛。由此可見(jiàn)，廣汽埃安距離成為國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)前三的目標(biāo)似乎越來(lái)越近了。

而廣汽埃安的產(chǎn)量還在快速增長(zhǎng)。近日，廣汽集團(tuán)在投資者關(guān)系活動(dòng)上表示， 廣汽埃安目前標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能達(dá)20萬(wàn)輛/年；第二工廠預(yù)計(jì)四季度建成投產(chǎn)，屆時(shí)整體產(chǎn)能將達(dá)到40萬(wàn)輛/年。

與眾多造車(chē)實(shí)力派類似，廣汽埃安很重視電池業(yè)務(wù)。在2022世界動(dòng)力電池大會(huì)上，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪表示：“動(dòng)力電池成本已經(jīng)占到新能源汽車(chē)的40%~50%，甚至60%，那我現(xiàn)在不是在給寧德時(shí)代打工嗎？”

為扭轉(zhuǎn)形勢(shì)，廣汽集團(tuán)已經(jīng)在做電池，接下來(lái)可能還要買(mǎi)礦。 當(dāng)下，廣汽埃安正在籌建動(dòng)力電池公司及動(dòng)力電池量產(chǎn)生產(chǎn)線，推進(jìn)電池自研、自產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化布局，實(shí)現(xiàn)自主可控的動(dòng)力電池供應(yīng)。

由于新能源汽車(chē)的發(fā)展超出預(yù)期，廣汽集團(tuán)宣布，2025年全集團(tuán)新能源汽車(chē)占比將從20%提高到25%，2030年將達(dá)到50%。其中，傳祺品牌將承擔(dān)起混動(dòng)技術(shù)落地的重任，廣汽埃安則是智能電動(dòng)的先行者。

在新能源方面，廣汽埃安產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富，2021年投放了AION Y、AION S PLUS和AION V PLUS三款新產(chǎn)品。目前，廣汽埃安已形成轎車(chē)+SUV四款產(chǎn)品矩陣，全系產(chǎn)品平均售價(jià)已超18萬(wàn)元。廣汽埃安正在努力從低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)靠攏。

三

不過(guò)，廣汽埃安要在短時(shí)間內(nèi)提升品牌檔次，也不是一件容易的事。

在發(fā)展初期，廣汽埃安推出的AION S這款產(chǎn)品主打B端出行市場(chǎng)，在部分地區(qū)出租車(chē)、網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)有著極大的市場(chǎng)占有率。但隨著C端需求量的爆發(fā)，主打B端業(yè)務(wù)對(duì)品牌力有所影響。

廣汽埃安曾采取一系列措施降低B端占比，同時(shí)提升產(chǎn)品在C端市場(chǎng)的影響力。例如，廣汽埃安推出LX Plus來(lái)提高定位，推出埃安V Plus提升智能潮玩屬性，以及推出埃安S Plus來(lái)主打C端市場(chǎng)。

然而，上述操作并沒(méi)有撕掉廣汽埃安身上“網(wǎng)約車(chē)”的標(biāo)簽?；仡檹V汽埃安過(guò)往銷(xiāo)售數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年廣汽埃安全年銷(xiāo)售超12萬(wàn)輛新車(chē)，其中AION S銷(xiāo)售量接近7萬(wàn)輛，占比超六成。而AION S在營(yíng)運(yùn)、租賃等B端市場(chǎng)的比例約為60%-70%。

另?yè)?jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上半年廣汽埃安旗下暢銷(xiāo)車(chē)型AION S和AION Y累計(jì)銷(xiāo)量分別為40601輛和45149輛，在新車(chē)銷(xiāo)售總量中占比高達(dá)83.96%。而廣汽埃安主打高端市場(chǎng)的AION LX累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為1933輛，占比微乎其微，可見(jiàn)廣汽埃安的高端化之路依然任重道遠(yuǎn)。

值得注意的是，廣汽埃安也和其他造車(chē)新勢(shì)力一樣尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示， 2019年至2021年，廣汽埃安分別錄得虧損6.21億元、6.88億元、13.89億元，三年累計(jì)虧損26.98億元。

眾所周知，造車(chē)就是一項(xiàng)永無(wú)止境的“燒錢(qián)游戲”。造車(chē)界流傳著一句話，“100億只是入場(chǎng)券”。而入場(chǎng)之后，還需要源源不斷的資金投入，融資便成了所有造車(chē)企業(yè)的共同訴求。

立足當(dāng)下，在“碳中和、碳達(dá)峰”長(zhǎng)期目標(biāo)指引下，新能源汽車(chē)已經(jīng)成為全球汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展主流，當(dāng)傳統(tǒng)車(chē)企和造車(chē)新勢(shì)力紛紛押注新能源賽道，投資機(jī)構(gòu)反而冷靜下來(lái)。

眼下的汽車(chē)行業(yè)，缺錢(qián)的造車(chē)玩家們猶如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)，但手握重金的投資機(jī)構(gòu)們卻越來(lái)越小心謹(jǐn)慎，倒逼造車(chē)企業(yè)前仆后繼踏上IPO上市融資之旅。

在廣汽埃安沖擊IPO的同時(shí)，新能源車(chē)企的上市窗口卻在逐步收緊。盡管新能源車(chē)企謀求IPO上市融資早已司空見(jiàn)慣，但國(guó)內(nèi)車(chē)企中除了“蔚小理”如愿登陸資本市場(chǎng)外，目前尚未出現(xiàn)其他成功上市的新玩家。

最近兩年，威馬汽車(chē)、零跑汽車(chē)、哪吒汽車(chē)等眾多造車(chē)新勢(shì)力相繼傳出計(jì)劃IPO的消息，但上市地點(diǎn)從美股到科創(chuàng)板再到港股，至今未有新玩家成功“上岸”。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，在新一輪資本風(fēng)口下，上市或?qū)⒊蔀榧铀僭燔?chē)新勢(shì)力內(nèi)部分化的“分水嶺”，率先登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)更容易跑到賽道前列。

從資本市場(chǎng)的種種反應(yīng)來(lái)看，作為從傳統(tǒng)造車(chē)巨頭廣汽集團(tuán)衍生而來(lái)的造車(chē)新勢(shì)力，廣汽埃安比那些從零開(kāi)始的造車(chē)新勢(shì)力更有底氣，有望在國(guó)內(nèi)造車(chē)行業(yè)掀起更大的風(fēng)浪。

值得一提的是， 在此前的混改中，廣汽埃安及廣汽研究院有794名核心員工出資17.82億元取得廣汽埃安4.55%的股權(quán)。倘若廣汽埃安未來(lái)成功上市，這些持股員工或?qū)⒂瓉?lái)身價(jià)暴漲的機(jī)會(huì)。

畢竟，從當(dāng)下的資本市場(chǎng)現(xiàn)狀而言，A股新能源賽道已經(jīng)誕生寧德時(shí)代、比亞迪兩家市值上萬(wàn)億的超級(jí)巨頭，而產(chǎn)業(yè)鏈上的長(zhǎng)安汽車(chē)、小康股份等市值均超千億，新能源板塊整體向好。

有市場(chǎng)消息稱，廣汽埃安首選科創(chuàng)板，在這個(gè)一年捧出300位億萬(wàn)富豪的財(cái)富聚集地，廣汽埃安能否書(shū)寫(xiě)屬于自己的財(cái)富故事？一切交給時(shí)間。

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