今年盛夏，多地連日頻現(xiàn)40℃+高溫，這使得糧食等相關(guān)品種的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。從相關(guān)公募機(jī)構(gòu)近期關(guān)注情況來(lái)看，他們紛紛注意到了“厄爾尼諾”極端氣候現(xiàn)象帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變化，不僅是糧食領(lǐng)域，甚至在電力、儲(chǔ)能，乃至啤酒、家電等領(lǐng)域的供需關(guān)系也發(fā)生改變。

(資料圖)

基金經(jīng)理指出，預(yù)計(jì)今夏高溫時(shí)長(zhǎng)較常年偏多，電力負(fù)荷壓力或?qū)⑦M(jìn)一步提高。從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，夏季用電高峰有望帶動(dòng)電價(jià)上漲從而有利于電力板塊表現(xiàn)。此外，發(fā)電成本處于低位，且終端電廠、港口庫(kù)存雙雙高位，煤價(jià)易跌難漲，火電業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，可逢低布局。但基金經(jīng)理也不忘提醒，8月上旬氣溫會(huì)達(dá)到高點(diǎn)，此后便迎來(lái)降溫。加之今年行業(yè)輪動(dòng)非?？?，盲目入場(chǎng)過(guò)熱板塊風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者應(yīng)避免盲目追高。

“相關(guān)投資品種已出現(xiàn)上漲”

根據(jù)鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理助理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌研究成果，他的團(tuán)隊(duì)近期公布了一份對(duì)全球氣候問(wèn)題的跟蹤研究報(bào)告，有兩個(gè)結(jié)論：一是極端炎熱天氣可能會(huì)創(chuàng)造一個(gè)更高的極值，進(jìn)入“厄爾尼諾”狀態(tài)；二是一些相關(guān)的資本市場(chǎng)投資品種，在這種天氣條件下可能有一定機(jī)會(huì)。據(jù)陳洪斌觀察，在他的報(bào)告公布之后，提到的投資品種有一些出現(xiàn)了上漲，尤其是糧食相關(guān)的很多期貨品種都已經(jīng)翻倍了。

實(shí)際上，因極端天氣帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)，遠(yuǎn)不止于糧食領(lǐng)域。

從券商中國(guó)記者跟蹤來(lái)看，自6月以來(lái)國(guó)際主流油脂產(chǎn)品價(jià)格因極端天氣出現(xiàn)探底回升，油脂相關(guān)板塊階段性反彈逾20%。其中，豆粕ETF價(jià)格自6月1日階段性底部反彈以來(lái)，截至目前最高反彈幅度超過(guò)了20%。A股方面，和極端氣候關(guān)聯(lián)較為密切的是農(nóng)業(yè)板塊。截至7月10日收盤，農(nóng)業(yè)指數(shù)（886045）從6月上旬低點(diǎn)反彈以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)6%。此外，6月以來(lái)震蕩反彈的，還要電力、光伏等相關(guān)板塊。

華夏基金的基金經(jīng)理榮膺提及，豆粕價(jià)格近期上漲的主要驅(qū)動(dòng)是6月30日晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的本年度種植面積報(bào)告。該報(bào)告提及，本年度大豆的種植面積8350萬(wàn)英畝，低于3月面積報(bào)告預(yù)期的8750萬(wàn)英畝和去年實(shí)播的8745萬(wàn)英畝，結(jié)合當(dāng)前的天氣來(lái)看，今年美豆中東部產(chǎn)區(qū)降水偏少，位于此區(qū)域并遭受干旱的愛(ài)荷華、伊利諾伊、印第安納和俄亥俄州又正好是美豆的高單產(chǎn)州。

“如果在隨后的關(guān)鍵生長(zhǎng)期中，天氣端持續(xù)對(duì)美豆產(chǎn)區(qū)造成影響致使單產(chǎn)不及預(yù)期，則本年度美豆供需平衡表或?qū)⒅匦禄氐綆?kù)存偏低的緊張狀態(tài)，可以說(shuō)此次面積報(bào)告是對(duì)粕類和油脂的標(biāo)志性事件，并可能就此拉開(kāi)下半年油脂油料價(jià)格上漲的序幕?！睒s膺說(shuō)到。

此外，光伏龍頭隆基綠能近日接待調(diào)研時(shí)表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)今年以來(lái)大型光伏項(xiàng)目的招標(biāo)情況，大部分集中式項(xiàng)目將在2023年下半年集中釋放。目前，光伏組件價(jià)格已經(jīng)不到1.5元/W，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯，疊加高溫天氣導(dǎo)致的電力短缺影響，預(yù)計(jì)全球潛在光伏需求有望持續(xù)釋放。

廣發(fā)基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)今夏高溫時(shí)長(zhǎng)較常年偏多，電力負(fù)荷壓力或?qū)⑦M(jìn)一步提高。從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，夏季用電高峰有望帶動(dòng)電價(jià)上漲從而有利于電力板塊表現(xiàn)。此外，發(fā)電成本處于低位，且終端電廠、港口庫(kù)存雙雙高位，煤價(jià)易跌難漲，火電業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。

全球溫度還在持續(xù)上升

厄爾尼諾，是一種發(fā)生在赤道中東太平洋海域表面海水出現(xiàn)的異常增溫現(xiàn)象；與之相對(duì)，該海域表層海水溫度異常偏低時(shí)則出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。一般來(lái)說(shuō)，厄爾尼諾現(xiàn)象和拉尼娜現(xiàn)象會(huì)交替出現(xiàn)，平均每?jī)傻狡吣臧l(fā)生一次，通常持續(xù)9到12個(gè)月。世界氣象組織預(yù)測(cè)，厄爾尼諾事件在2023年下半年持續(xù)的可能性為90%。

陳洪斌表示，從他們之前提到的各項(xiàng)氣候數(shù)據(jù)，包括海面的溫度、海冰還有大氣的溫度，都顯示全球的溫度還在持續(xù)上升，同時(shí)最近也看到南極的冰蓋和格陵蘭島的冰蓋整體現(xiàn)在融化的速度比較快，這會(huì)導(dǎo)致全球溫度上升的速度還在加快?！傲硗庵袊?guó)的國(guó)家氣候中心在6月底對(duì)7月份的氣候預(yù)測(cè)，提出來(lái)的觀點(diǎn)跟我們是一樣的，一方面溫度已經(jīng)在極值，另一方面我們已經(jīng)進(jìn)入了厄爾尼諾狀態(tài)，也就是說(shuō)，我們現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)不是在預(yù)測(cè)了，我們已經(jīng)進(jìn)入了這個(gè)狀態(tài)之中?！?/p>

匯泉基金基金經(jīng)理曾萬(wàn)平表示，近期煤炭、電力設(shè)備和家電板塊漲勢(shì)良好，與高溫天氣有一定的關(guān)系。在天氣炎熱作用下，用電消量及空調(diào)的需求都有所上升，由此產(chǎn)生了刺激作用。曾萬(wàn)平還表示，今年以來(lái)人工智能板塊吸引全市場(chǎng)注意，煤炭、電力設(shè)備及家電板塊此前或跌幅較大，或表現(xiàn)低迷，由此也具備上漲的動(dòng)力。

工銀瑞信基金稱，伴隨著全國(guó)多地刷新歷史同期高溫紀(jì)錄，電力行業(yè)又迎來(lái)了“迎峰度夏”如何實(shí)現(xiàn)“削峰填谷”的難題，儲(chǔ)能作用凸顯。當(dāng)前儲(chǔ)能板塊迎來(lái)了較好的布局時(shí)點(diǎn)。一方面，上半年儲(chǔ)能出貨實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，據(jù)了解1-5月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)接近300%，6月末又有一批儲(chǔ)能搶裝完成。另一方面，儲(chǔ)能招標(biāo)持續(xù)降價(jià)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)擔(dān)憂，但類似于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游的硅料降價(jià)則中游的組件受益，作為儲(chǔ)能原料的碳酸鋰降價(jià)也因期貨屬性會(huì)使得下游集成和EPC（工程總承包）環(huán)節(jié)受益，而市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期較低?；谝陨蟽牲c(diǎn)，儲(chǔ)能板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期的概率較高。

但曾萬(wàn)平也不忘說(shuō)到，從歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，8月上旬氣溫會(huì)達(dá)到高點(diǎn)，此后便迎來(lái)降溫。加之今年行業(yè)輪動(dòng)非常快，盲目入場(chǎng)過(guò)熱板塊風(fēng)險(xiǎn)較大。“目前已邁入7月，因此作為短期催化因素，投資者應(yīng)保持關(guān)注，避免盲目追高?！?/p>

重點(diǎn)關(guān)注三大板塊投資機(jī)會(huì)

在板塊行情預(yù)判上，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩認(rèn)為，5月以來(lái)電力尤其是火電行情，背后核心的驅(qū)動(dòng)力在于煤炭?jī)r(jià)格下降所帶來(lái)的成本改善、盈利反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期火電在二季度及年中能夠?qū)崿F(xiàn)更好的盈利水平。同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格在下游需求偏弱、電煤庫(kù)存偏高的情況下進(jìn)一步回落，由此帶來(lái)火電盈利改善幅度進(jìn)一步提升的預(yù)期。

尹浩表示，就發(fā)電側(cè)而言，當(dāng)前階段重點(diǎn)關(guān)注成本改善、供需緊張下的火電板塊投資機(jī)會(huì)；除此以外，水電、核電板塊也值得關(guān)注。水電行業(yè)在去年極枯的基數(shù)下，預(yù)計(jì)來(lái)水將實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)，而且上市大水電前期的機(jī)組投產(chǎn)及資產(chǎn)收購(gòu)將在2023年助力電量實(shí)現(xiàn)提升。

華夏基金方面，重點(diǎn)分析了以下三大板塊的投資機(jī)會(huì)：

一是電力公用事業(yè)。華夏基金認(rèn)為，去年夏季一度出現(xiàn)有序限電，今年又逢高溫環(huán)境，供需錯(cuò)配再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，催化近期電力公用事業(yè)板塊的行情。在用電旺季疊加電力供需偏緊的背景下，電力公用事業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

華夏基金表示，火電在我國(guó)電力體系中發(fā)揮著兜底保供、靈活調(diào)節(jié)作用，以50%左右的裝機(jī)占比，生產(chǎn)了全國(guó)超60%的電量，承擔(dān)了超過(guò)70%的頂峰任務(wù)，具備著“壓艙石”的意義，有望迎來(lái)價(jià)值重估。從火電板塊整體來(lái)看，今年一季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，二季度受煤價(jià)加快下行催化盈利加速修復(fù)，中報(bào)整體有望超預(yù)期。不妨關(guān)注行業(yè)“由產(chǎn)能過(guò)剩到產(chǎn)能不足、電價(jià)管控到市場(chǎng)化、燃料大漲到燃料下行”等基本面反轉(zhuǎn)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

二是大消費(fèi)相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。以白色家電為例，高溫天氣有望提振白色家電需求，迎來(lái)零售旺季。三大白電7月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)約1149萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.7%，景氣度延續(xù)。同時(shí)，隨著原材料價(jià)格下降以及地產(chǎn)寬松政策預(yù)期的發(fā)酵，基本面的復(fù)蘇進(jìn)程將隨著后續(xù)宏觀政策出臺(tái)有所提升，申萬(wàn)白色家電指數(shù)PE-TTM目前正處于近10年15%分位點(diǎn)，估值有望逐步修復(fù)。

三是農(nóng)業(yè)相關(guān)的種業(yè)、種植業(yè)。華夏基金指出，厄爾尼諾狀態(tài)可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式的出現(xiàn)，高溫干旱對(duì)種植地區(qū)的糧食與農(nóng)作物生產(chǎn)帶來(lái)考驗(yàn)。一方面，全球大宗農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)面臨的不確定性增加。從歷史情況來(lái)看，在厄爾尼諾年份下，馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油、印度及泰國(guó)甘蔗、澳大利亞小麥和菜籽單產(chǎn)普遍面臨下降。另一方面，從短期來(lái)看，厄爾尼諾可能對(duì)我國(guó)種業(yè)、種植業(yè)帶來(lái)潛在利好：一是極端高溫干旱現(xiàn)象可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)，帶來(lái)糧食價(jià)格上漲；二是高溫干旱疊加糧價(jià)上行預(yù)期，有望提振農(nóng)戶對(duì)于具備耐熱、耐旱、抗逆性高的優(yōu)質(zhì)種子的需求；三是我國(guó)大量進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品（如大豆、原糖、棕櫚油等）可能面臨供應(yīng)結(jié)構(gòu)性趨緊和進(jìn)口價(jià)格提升。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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