來源：中國基金報

市場持續(xù)震蕩下，面對抄底資金，當前不同基金產(chǎn)品操作出現(xiàn)分歧。一方面，部分產(chǎn)品解除了大額限購，以滿足投資者投資需求;另一方面，也有不少迷你基金紛紛限購，且其中有近六成產(chǎn)品年內獲正收益。

業(yè)內人士表示，當前A股處于估值底部，四季度觸底反彈成為市場共識。對于小微基金來說，相較于新進資金攤博收益，更愿意抓住時機布局，放棄規(guī)模沖業(yè)績。

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迷你基金頻頻限購

近期，不少產(chǎn)品密集限購，其中不乏迷你基金產(chǎn)品的身影。如中信保誠至誠公告稱，自9月22日停暫停100萬元以上(不含100萬元)大額申購、大額轉換轉入業(yè)務，截至今年二季度末，該只產(chǎn)品規(guī)模為0.21億元。蜂巢卓睿靈活也公告稱，自9月22日起，暫停接受投資者對該基金的申購、轉換轉入申請，截至今年二季度末，該產(chǎn)品規(guī)模為0.1億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，當前宣布暫停申購或暫停大額申購的產(chǎn)品中，逾300只(份額合并計算)二季度末規(guī)模小于2億元，這其中，近三成產(chǎn)品規(guī)模小于5000萬元。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，前述限購的迷你基金產(chǎn)品中，近六成產(chǎn)品年內獲正收益，且不少產(chǎn)品年內業(yè)績表現(xiàn)突出。如金元順安優(yōu)質精選A年內回報超22%，二季度末規(guī)模僅有0.85億元，目前為暫停大額申購狀態(tài)。華夏新錦繡A年內回報13.8%，二季度末規(guī)模1.26億元，目前也是暫停大額申購狀態(tài)。

對此，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平表示，迷你基金限購可能有四方面原因。一是可能與產(chǎn)品投資策略容量限制有關，規(guī)模增加較多可能導致投資策略有效性降低，不利于基金獲取相對穩(wěn)定的超額收益;二是在基金規(guī)模較小的情況下，大額申購會對當前基金持有人的未來收益造成一定影響;三是與產(chǎn)品特點有關，如定開型產(chǎn)品只能在特定時間段內開放申贖;四是對于基金規(guī)模持續(xù)較小且基金公司有意清盤的基金，可以通過限購，加快基金清盤進程。

此外，從限購產(chǎn)品所屬基金公司來說，目前不少都是中小型基金公司旗下產(chǎn)品，對此，孫桂平進一步表示，規(guī)模較小的基金產(chǎn)品在業(yè)績較好的情況下，基金公司進行限購，可能更主要的還是擔心規(guī)模突然增加會對產(chǎn)品業(yè)績帶來的不利影響。“基金公司旗下基金產(chǎn)品的業(yè)績好壞，從對外宣傳的角度而言，對于中小型基金公司來說更為重要。”

基煜基金表示，今年以來，有不少權益基金使用微盤策略取得不錯的收益。所謂微盤策略就是投資于A股上市值較小的股票，這些股票的總市值較低，日均的成交量不高，這也代表著策略的容量有限。另一方面，今年整體權益基金呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，一旦有業(yè)績突出的基金產(chǎn)品，就會引起投資者關注和申購。“所以我們發(fā)現(xiàn)今年有一批微盤策略基金收益較好，同時為了保持業(yè)績的穩(wěn)定性，在很小的規(guī)模時就開始暫停大額申購或者直接暫停申購。”

建議關注金融、消費、科技等板塊

不過，值得關注的是，市場持續(xù)調整下，近期也有不少權益類基金產(chǎn)品開始解除大額限購、開門迎客。

如華寶紅利精選混合宣布自9月26日起恢復辦理500萬元以上的大額申購(含定投及轉換轉入)業(yè)務;長城環(huán)保主題混合宣布自9月22日起恢復C類份額500萬元以上大額申購;中歐嘉澤靈活配置混合也宣布自9月22日(含)起，取消該基金的單日單個基金賬戶的單筆或多筆申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務金額的限制。

對此，北京一公募人士表示，當前部分基金放開大額申購，以及部分小微基金“閉門謝客”，看似操作相反，事實上對于市場的預判是一致的。即當前A股處于估值底部，四季度觸底反彈成為市場共識，放開申購的產(chǎn)品希望滿足投資者的“抄底”需求。而對于小微基金來說，相較于新進資金攤博收益，更愿意抓住時機調倉布局，放棄規(guī)模沖業(yè)績。

展望后市投資機會，工銀瑞信基金表示，從8月經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)來看，前期穩(wěn)增長政策托底作用正在顯現(xiàn)，經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)上行跡象。在政策呵護和經(jīng)濟增長預期修復的過程中，市場或將逐漸走出底部。一方面建議關注已經(jīng)計入較多悲觀預期的、和經(jīng)濟相關的金融地產(chǎn)、消費、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面建議關注景氣成長板塊如數(shù)字經(jīng)濟、半導體、信創(chuàng)等。風險方面，關注經(jīng)濟下行風險、大宗商品大幅波動風險等。

宏利基金管理表示，目前市場仍處于底部區(qū)域，適合逢低布局，可選擇關注順周期+科技兩條主線。一是受益于刺激政策和全球復蘇的順周期方向：石油、石化、煤炭、銅、鋁、鉬等;二是科技新趨勢：半導體、計算機等。

中原證券研報指出，汽車銷售、港口貨運量、船舶訂單等微觀數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟正在逐步好轉，人民幣匯率趨于穩(wěn)定對中國經(jīng)濟恢復的信心增強。存量房貸利率下調，有利于進一步釋放消費潛能，經(jīng)濟可能持續(xù)改善。中美經(jīng)濟關系改善有利于重啟合作。經(jīng)濟預期正逐步改善，市場有望觸底反彈。建議近期重點關注建材、白酒、養(yǎng)殖、芯片、證券等板塊。

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