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商超擴張腳步迅猛 區(qū)域不平衡埋藏隱憂 2021-01-04 14:44:54  來源:投資者網

近年來,天虹數科商業(yè)股份有限公司(下稱:”天虹股份”或”天虹”,002419.SZ)擴張腳步明顯加快,但同時也暴露出閉店數量增加,以及門店區(qū)域分配不平衡等問題。公司困于東南地區(qū),難以“吃下”以北京為代表的北方市場份額。雖加碼線上業(yè)務,仍面臨一眾成熟平臺擠壓。經《投資者網》實地走訪,發(fā)現其線上線下業(yè)務的協(xié)同配合能力尚需加強。

商超擴張腳步迅猛 區(qū)域不平衡埋藏隱憂

12月21日,天虹股份發(fā)布了關于會計估值變更的公告,裝修費的攤銷期限由5年變更為10年。公司給出的說法是:“為了能夠使公司會計估計更符合實際業(yè)務情況,并且更加真實、客觀地反映本公司的財務狀況和經營成果,促進穩(wěn)健經營。”

不過,這則會計準則變更的背后反映出的問題,是公司近年來加快擴張,不斷增加擴建商場,以至于必須用更長時間攤銷成本,才不會拖累凈利潤。預計僅2021年,公司就預計減少攤銷額1.5億元,增加凈利潤1.1億元。然而,這些如雨后春筍的新項目收效幾何,增加多少收益,尚待觀察。

據三季報數據顯示,3個月內,公司新開兩家購物中心;4家超市;18家便利店;簽約4家購物中心及百貨項目;5個獨立超市項目。公司半年報顯示,在上半年疫情較為嚴重期間,公司仍在不斷擴張,新增購物中心3家;超市6家;便利店3家。擴張腳步較快,難免有些項目基礎不牢,經營難以持久。上半年公司關閉了15家便利店,第三季度內關閉了6家便利店。

財務數據也反映了公司迅猛擴張的態(tài)勢。2020年前三季度,公司在建工程合計費用達約9047萬元,同比增長約3503%,且今年以來呈快速攀升之勢,第一季度約2538萬元,年中達到約5362萬元,而在2019年四個季度內,該項費用雖逐漸增加,但截至年底也僅約為868萬元。

公司門店數量增加較快,但似乎難以走出東南一隅。第三季度新增大店一家在廣東,為“東莞塘廈天虹購物中心”,另一家在江西,為“贛州旺達天虹”,前者是直營店,而后者則是加盟店。另有兩家開業(yè)的獨立超市分別位于江門和惠州。截至今年第三季度,公司在華南地區(qū)超市共有44家,百貨為36家。而公司在北京地區(qū)超市僅為兩家,百貨僅3家,且均非公司自有物業(yè),另外從主營業(yè)務收入來看,華南區(qū)和華中區(qū)分別達約57億元和15億元,北京地區(qū)僅1.65億元,無論從門店數量,還是營業(yè)收入,均可見南北區(qū)域的巨大差異。

零售行業(yè)中素有“北王府,南天虹”一說。王府井百貨和翠微股份等企業(yè)已然深耕北京市場多年,這似乎讓人們認為,這些老牌商超吃盡了本地市場,令天虹北向拓展艱難。但仔細梳理北京零售市場,王府井百貨及翠微百貨等企業(yè),或許并不構成對天虹股份“北上”的阻礙。

王府井百貨的經營重心傾向于奧特萊斯。據貝殼投研數據,奧特萊斯目前是王府井的第二大業(yè)務,占比18%,今年王府井獲得了免稅牌照,9月25日“王府井免稅品經營公司”正式運營,可以預計,王府井未來還是要進軍免稅領域。天虹股份與王府井均有百貨和購物中心兩種業(yè)態(tài),但天虹股份占比37%的超市,以及占比1%的便利店是王府井所不具備的。并且奧特萊斯店據城市中心較遠,而天虹股份在京的三處商超,均位于較為中心的區(qū)域,分別位于廣安門、國展、奧森公園。綜合來看,二者的業(yè)務雖有重疊,但錯位更多,在北京市場中或許不會有激烈的“正面交鋒”。

另一家北京本地商場翠微股份也難以對公司構成威脅,其當前市值約37億元,天虹股份則達91億元,體量上天虹明顯占優(yōu)。近年來,翠微股份或許更關心的是獲取支付牌照,形成資金沉淀,在經營創(chuàng)新上明顯遜色于天虹??傮w看,公司擴張雖快,但似乎無意抓住北方市場,這不僅有可能影響公司未來成長,而且公司業(yè)務開展區(qū)域過于集中,“把雞蛋放在同一籃子里”,在一定程度上增加了風險和不確定性?!锻顿Y者網》就此問題咨詢公司,未獲回復。

注資發(fā)力線上業(yè)務 面臨成熟平臺擠壓

除了線下擴張,天虹股份也在著力開辟線上市場。就在今年,公司的名字由“天虹商場股份有限公司”變更為“天虹數科商業(yè)股份有限公司”。這一改動也體現出公司走網絡數字化道路的決心,但天虹股份在這條路上依舊要面臨不小挑戰(zhàn)。

三季報中,公司特別提到天虹APP和天虹微信小程序,以及超市到家配送業(yè)務都發(fā)展良好。公司第三季度線上銷售同比增長233%,前三季度累計增長249%,數字化會員人數達到2921萬人,其銷售金額占總銷售額的77%。超市到家業(yè)務同比增長90%,銷售占比14%。雖然數據看似喜人,但這和半年報數據相比增速已經有所下滑。上半年到家業(yè)務同比增長 131%,二季度同比增長 119%。線上業(yè)務還使得公司研發(fā)費用激增,前三季度公司支出約4423萬元的研發(fā)費用,而上年同期的研發(fā)費用為0元。

公司高額研發(fā)費用投給了子公司“靈智數科”。天虹股份占其85%股份,驛新數字科技占15%的股份。靈智數科于2019年6月份成立,就在一個月前驛新數字科技才剛剛成立,注冊資本僅300萬元,辦公地點就設在深圳南山區(qū)天虹大廈總部內。不難看出,天虹股份并未尋求與成熟科技公司合作,基本上可以說是自己養(yǎng)了一個團隊。這家僅有4人股東的年輕團隊能為母公司增添助益幾何,尚存疑問。

根據公司在同花順平臺的答復,靈智數科能夠“提供全套數字化解決方案及數字化顧問咨詢、數字化系統(tǒng)工具,幫助零售商提升運營管理能力及經營銷售業(yè)績。”同時公司提到“靈智數科”團隊已經能對外輸出服務,2019年簽約了永旺數字化項目,制作了永旺APP,另外還中標了屈臣氏SCRM項目。所謂SCRM系統(tǒng),簡單來說就是根據顧客消費、瀏覽等行為,收集特定數據,以便更精準地為顧客推送信息。

天虹股份的數字技術團隊看似實力不俗,但仍難在零售賽道內搶占先機。永輝超市在今年回購了永輝云創(chuàng),不惜繼續(xù)為其輸血3.8億元,以打造自身的數字化平臺。與天虹超市互為競品的盒馬鮮生背靠阿里,資金和技術資源均頗為充足。天虹超市的“極速達、次日達”主打配送速度,而盒馬鮮生也早已承諾“三公里內,半小時送達”。天虹股份旗下的數字化團隊難免相形見絀。若“靈智數科”在內地技術輸出,開疆拓土,可證明其具有較強的競爭力。如只是承接永旺、屈臣氏等公司業(yè)務,在電商相對不發(fā)達的香港地區(qū)占領份額,尚不足以證明其實力。

各個平臺的使用數據也反映出公司數字化業(yè)務尚需完善。據微信平臺數據,天虹小程序最近使用人數為“1萬+”;而沃爾瑪小程序為“10萬+”;“京東到家”的數據同樣是“10萬+”。在蘋果商店,“天虹官方APP”評分3.3,共有2089個評分;“盒馬”評分5.0,共有170萬個評分;“京東到家”評分4.9,共22萬個評分。

實地走訪北京商場 線上平臺收效有限

《投資者網》實地走訪了公司在北京的兩家商場,分別是北京新奧店和宣武天虹店。發(fā)現公司的線上平臺對商場經營的貢獻較為有限。

宣武天虹店“蒙佳麗”品牌的工作人員表示,店內的貨品和天虹小程序上的基本相同,價格上也基本沒有差異。小程序的作用是方便顧客線上購買,并表示該店目前在淘寶上沒有官方店鋪,貨品最全的線上平臺就是天虹官方平臺。該店經營高質量中老年女裝,屬聯(lián)營店鋪。不同于天貓,京東等平臺,對于聯(lián)營商家,天虹商場并不能控貨,所以在商品折扣等問題上話語權有限。工作人員說,優(yōu)惠折扣等事宜,需要商場方面和品牌總公司洽談方能施行,這也是線上平臺難以給出優(yōu)惠的原因。

天虹商場新奧店的銷售人員盧女士表示,公司目前幾乎不再打折出售購物卡,中欣卡等第三方卡商也不再與商場方面合作。商場目前主要的優(yōu)惠活動都在線上平臺進行。顧客實際消費后會在小程序上記錄積分,積分到達一定數額方可享受折扣。經進一步詢問發(fā)現,商場的折扣力度并不算大,大多數是9折或95折一類折扣,購物滿10000元返現金100元,其中原因也是因聯(lián)營店鋪自身掌握定價權,商場方面難以給顧客更多讓利。

另外在商場內的租賃店鋪不能使用小程序積分功能。此類店鋪多為小吃、飲品零售攤位,以及面積較大的少兒武術培訓、書法培訓等商家。公司年中報內“銷售客戶往來款”由期初約1.1億元,下降至期末余額6830萬元,從數據上也可看出購物卡方面的萎縮。如果公司線上平臺僅僅方便了購物行為,而不能提供價格上的優(yōu)惠,那么如何進一步將顧客轉化至線上,將成為公司的難題。

關鍵詞: 商超擴張

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