推動新股發(fā)行注冊制和退市制度改革不僅是完善資本市場基礎(chǔ)制度的重要內(nèi)容,也是打造資本市場高質(zhì)量“出入口”、促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰的必要之舉。
從2019年設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,到創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制,實(shí)現(xiàn)增量與存量市場改革同步推進(jìn),市場包容性、效率、覆蓋面逐步提高,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果明顯。
“注冊制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)健康運(yùn)行,成功幫助了部分高新技術(shù)企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)上市融資,進(jìn)而推動企業(yè)進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊制的經(jīng)驗(yàn)為全面推進(jìn)注冊制提供了參考。
1月28日,證監(jiān)會召開2021年系統(tǒng)工作會議時提出,堅(jiān)持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三原則,做好注冊制試點(diǎn)總結(jié)評估和改進(jìn)優(yōu)化,加快推進(jìn)配套制度規(guī)則完善、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等工作,為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。
談到如何穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革,蘇寧金融研究院特約研究員何南野建議:一是監(jiān)管部門需要加強(qiáng)人員支持,全面注冊制下交易所的工作量將大幅提升。二是要加強(qiáng)各類配套機(jī)制的建立和優(yōu)化,要構(gòu)建符合注冊制需要的發(fā)行、定價(jià)、交易、退市等機(jī)制。三是積極推進(jìn)長期資金入市,為全面實(shí)施注冊制提供資金基礎(chǔ)。
“全市場推行注冊制”是為了解決資本市場“進(jìn)”的問題,那么“常態(tài)化退市機(jī)制”就是解決“出”的問題。此次《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》再次提出建立常態(tài)化退市機(jī)制,可見退市制度改革已成為與注冊制改革并駕齊驅(qū)的基礎(chǔ)制度建設(shè)的另一大抓手。
“退市制度的本質(zhì)是讓市場具備優(yōu)勝劣汰功能,上市公司有競爭才會有發(fā)展拓展的動力,必要的淘汰是資本市場優(yōu)化資源配置的應(yīng)有之義。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林表示。
監(jiān)管部門多次部署推進(jìn)退市制度改革,取得顯著成效,去年年底,滬深證券交易所分別發(fā)布號稱“史上最嚴(yán)”退市新規(guī),全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn),退市效率得到有效提升。
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),僅1月份,A股市場中有4家上市公司面臨退市。其中,*ST天夏、*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)已停牌;*ST航通選擇了主動退市;*ST金鈺進(jìn)入退市整理期。在退市新規(guī)震懾下,每逢年底表現(xiàn)搶眼的ST概念指數(shù)不漲反跌。
業(yè)內(nèi)人士表示,目前的退市制度加快了績差公司的淘汰速度,簡化了退市流程,但依然有待繼續(xù)完善。
盤和林表示,退市制度的一些標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)實(shí)操作之間還有一定的差距。比如,在市值退市方面,由于A股缺乏雙向交易機(jī)制,部分殼公司依然可通過抬升來保持股價(jià)。再比如,退市后責(zé)任劃分方面,我國還需要完善投資人集體訴訟制度,對那些侵犯股東權(quán)益的上市公司需要追責(zé)。
“退市不僅要退得出,還要退得穩(wěn)。”南開大學(xué)金融研究院院長田利輝建議,建立常態(tài)化退市機(jī)制的同時,可進(jìn)一步完善和實(shí)行轉(zhuǎn)板制度,讓因績效、規(guī)模等問題退市的企業(yè)有發(fā)展和改良的空間;可繼續(xù)推動市場化并購重組,讓存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司增大被優(yōu)質(zhì)企業(yè)整合吸納、協(xié)同發(fā)展的機(jī)會。
關(guān)鍵詞: 推動新股發(fā)行注冊
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