今年三季度，雙匯發(fā)展、金字火腿兩大肉制品龍頭企業(yè)均交出了不太理想的成績單。前者交出了營收、凈利潤雙降的成績單，后者則深陷虧損。值得關注的是，“豬周期”下行階段，不少養(yǎng)豬大戶將肉制品加工業(yè)務看作拉動業(yè)績的“救命稻草”，在當前的市場行情下，肉制品加工還是門好生意嗎?

兩大巨頭業(yè)績一降一虧

根據(jù)三季報，雙匯發(fā)展今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入509.58億元，同比下降8.56%;凈利潤34.53億元，同比下降30.08%。金字火腿的業(yè)績則更為難看，其三季度業(yè)績由盈轉虧，凈虧損785.53萬元。

兩大巨頭業(yè)績因何難看?雙匯發(fā)展表示，受豬肉價格下行影響，國產(chǎn)凍品及進口凍品庫存商品銷售產(chǎn)生了虧損。截至發(fā)稿，金字火腿并未對中國商報記者針對業(yè)績下滑提出的相關問題作出回復。記者發(fā)現(xiàn)，金字火腿與雙匯發(fā)展一樣，均面臨凍品庫存滯銷的壓力。

根據(jù)財報，截至今年三季度末，雙匯發(fā)展的存貨賬面余額為72.52億元，較去年年末增加近10億元，這些存貨主要為鮮凍豬肉，存貨周轉天數(shù)通常在一個月左右。金字火腿今年上半年的應收賬款、存貨余額較前幾年均有明顯增加，其依托海外冰鮮肉渠道開拓的定制品牌肉業(yè)務的營業(yè)收入也同比減少了23.22%。

值得關注的是，主營凍品銷售的兩大巨頭四季度業(yè)績或仍難扭轉。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月、7月、8月屠宰量已超歷史同期，宰后豬肉主要有兩個去向，即鮮銷入市與凍品入庫。中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示，去年年底到今年9月份，凍品進口量很大，庫存量也非常大。今年四季度直至明年上半年，預計凍品對豬肉價格都將產(chǎn)生明顯影響。

高成本采購引爭議

拉低肉制品巨頭業(yè)績的另一大重要原因就是其在國內(nèi)生豬價格走低的情況下，仍在國際市場進行高成本采購。今年前三季度，雙匯發(fā)展對進口豬肉的采購引發(fā)爭議。

“從國外市場采購及生產(chǎn)，放在國內(nèi)市場來加工和消費一直是雙匯發(fā)展降低成本的方式。”一位長期觀察生豬養(yǎng)殖行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士告訴中國商報記者，今年前三季度，國內(nèi)生豬價格一再走低。雙匯發(fā)展還從國外進口高價豬肉，既拉低了其在國內(nèi)屠宰業(yè)務的收入、又增加了其肉制品加工業(yè)務的成本。

金字火腿也同樣采用了在國內(nèi)外兩個市場采購原材料的策略，其在對投資人的回復中表示，公司原材料以國內(nèi)外采購為主，豬肉價格低的時候多采購，價格高少采購，以此來平衡豬肉價格波動的影響。但是從金字火腿三季度的虧損或能看出，其并未很好的控制成本，依托海外冰鮮肉渠道開拓的定制品牌肉業(yè)務業(yè)績下滑最為嚴重。進口豬肉采購占比情況如何?四季度是否考慮調整業(yè)務布局?針對上述問題，截至發(fā)稿，金字火腿并未給出回復。

“采購進口豬肉是國內(nèi)生豬價格高時相關企業(yè)作出的應對策略，訂單在今年年初或者此前的某一個時間段就訂好了，短期內(nèi)或難改變。”國內(nèi)上市豬企的一位屠宰業(yè)務相關負責人告訴記者，今年以來，國內(nèi)生豬價格的下降遠超預期，這讓高價進口豬肉的屠宰及加工企業(yè)非常難受。

肉制品加工還是門好生意嗎

生豬價格下行，屠宰及肉制品加工企業(yè)本應能以更低的成本收購生豬、再加工肉制品獲得高利潤。但是從兩大巨頭的成績單看，屠宰及肉制品業(yè)務未來還能起到拉動業(yè)績增長的作用嗎?

生豬養(yǎng)殖賽道上的不少龍頭企業(yè)均盯上了肉制品。牧原股份在對投資者的回復中表示，公司未來在肉制品方面也會更加開放，采用多種方式擴充產(chǎn)能，同時積極拓展多種銷售渠道。正邦科技也表示，在深加工特色食品方面，公司未來會選擇終端品牌打造，通過中央廚房的方式滿足年輕人對美味且食用方式簡單這一類型食品的需求。

“養(yǎng)豬企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，發(fā)展屠宰、肉制品加工業(yè)務能在一定程度上與養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的生豬價格波動形成對沖。但是，當前受生豬價格影響，屠宰端利潤較低、肉制品加工生產(chǎn)線開工率也受到了影響。”上述上市豬企相關負責人表示，對產(chǎn)能規(guī)模不大的養(yǎng)殖企業(yè)來說，當前還是以先保證生豬市場的占有率為主要業(yè)務。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師郭剛也對記者表示，限于凍品庫存壓力，屠宰及加工企業(yè)的鮮銷率一直維持在83%左右。目前市場凍品庫存和肥白條的量仍然很多;下游消費提升緩慢。屠宰及加工企業(yè)的鮮銷率是否能保持高位，在未來也還是一個未知之數(shù)。(記者 馬嘉)

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