導(dǎo)讀：“作為快遞行業(yè)的‘國(guó)家隊(duì)’，EMS選擇A股上市，既能解決身份問題，也可以從A股獨(dú)有的一些特點(diǎn)，獲得更高的估值，這對(duì)公司未來業(yè)務(wù)的開展無疑將更有利。”一位不愿具名的快遞行業(yè)資深人士亦認(rèn)為，從郵政EMS業(yè)務(wù)發(fā)展以及融資，還有目前境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO政策變化等多個(gè)角度而言，A股上市依然是其最佳選擇。

暌違五年后，曾經(jīng)的快遞行業(yè)巨頭郵政EMS，將再度重啟IPO上市計(jì)劃。

近日，在中國(guó)郵政集團(tuán)公司(下稱“中國(guó)郵政”)與中國(guó)鐵塔的戰(zhàn)略合作簽約儀式上，剛剛上任一個(gè)月的中國(guó)郵政董事長(zhǎng)劉愛力表示，郵政EMS將在明年引入戰(zhàn)略投資者，啟動(dòng)IPO計(jì)劃，并確保三年之內(nèi)成功上市。

2011年，中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司(下稱“中郵速遞”，即EMS)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，并在次年成功過會(huì)，但意外的是在此后的發(fā)展過程中意外不斷，中郵速遞最終主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料，上市計(jì)劃由此擱淺。

對(duì)于此次郵政EMS重啟IPO，8月27日，快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇認(rèn)為，民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓使其面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，此時(shí)選擇上市將有助于長(zhǎng)期市場(chǎng)份額的提高。而對(duì)于EMS最有可能的上市地點(diǎn)，徐勇認(rèn)為，從其上次上市經(jīng)驗(yàn)及背后的國(guó)資背景，仍最可能登陸A股，其次則是H股。

三年實(shí)現(xiàn)上市

根據(jù)近日劉愛力的對(duì)外表態(tài)，郵政EMS在明年實(shí)現(xiàn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，將正式啟動(dòng)IPO計(jì)劃，并將在三年內(nèi)上市成功。

不過，對(duì)于郵政EMS明年將引進(jìn)何種性質(zhì)、行業(yè)的戰(zhàn)投，劉愛力并未做過多解釋。天眼查信息顯示，郵政EMS目前共有兩位股東，其中大股東為中國(guó)郵政，其持股比例高達(dá)99.96%。

這并非郵政EMS第一次傳出將要上市的消息，而距離這家快遞行業(yè)“國(guó)家隊(duì)”上一次傳出上市的消息，時(shí)間已過去5年。

早在2011年8月，中郵速遞即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，其擬發(fā)行不超過40億股，募集資金99.7億元的IPO發(fā)行方案，一度令市場(chǎng)廣為關(guān)注。

2012年5月，中郵速遞成功獲得發(fā)審委的放行，這似乎意味著其成為“快遞第一股”僅剩下時(shí)間問題。然而甜蜜總是短暫的，在成功過會(huì)后不久，中郵速遞即因未按時(shí)提交自查報(bào)告而被監(jiān)管部門終止審查。

一年后，中郵速遞在財(cái)務(wù)自查期限將至前補(bǔ)上了自查報(bào)告，并在2013年7月再度獲得發(fā)審委放行，至該年底只要停擺一年的IPO開閘，公司就將成功實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。

但是，意外再度降臨，在毫無征兆之下，中郵速遞主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料，該次上市計(jì)劃就此擱淺。

對(duì)于中郵速遞主動(dòng)撤回IPO材料，外界曾多有猜測(cè)。8月27日，一位接近中郵速遞人士透露，當(dāng)年公司內(nèi)部股權(quán)紛繁復(fù)雜，由此造成關(guān)聯(lián)交易難以審計(jì)，加之彼時(shí)業(yè)務(wù)主要聚焦于鄉(xiāng)鎮(zhèn)，更加大了會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)難度。

針對(duì)撤材料的原因，中郵速遞則解釋，在于公司決定實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，將組織架構(gòu)由原來的母子公司制調(diào)整為管控更加有效，更適合網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)特點(diǎn)的總分公司制。同時(shí)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，對(duì)直營(yíng)區(qū)域范圍、管理層級(jí)進(jìn)行市場(chǎng)化的調(diào)整。

中郵速遞提到的有關(guān)改革，在2015年迎來實(shí)質(zhì)行動(dòng)。當(dāng)年4月，中國(guó)郵政與31個(gè)省級(jí)郵政公司進(jìn)行吸收合并，并與中郵速遞進(jìn)行管理體制改革，從原有的母子兩級(jí)法人體制改為總分公司一級(jí)法人體制。此舉，被認(rèn)為是中國(guó)郵政已在鋪路中郵速遞的IPO事宜。

徐勇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，相比于2011年時(shí)的IPO，中郵速遞近年來在業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度方面取得長(zhǎng)足發(fā)展，這也將有利公司此次上市。

“由于民營(yíng)快遞業(yè)的崛起，EMS面臨巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。上市后雖然短期內(nèi)EMS不會(huì)改變行業(yè)格局，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加大和資本的進(jìn)入，EMS市場(chǎng)化程度得到進(jìn)一步提高，能有望在長(zhǎng)期內(nèi)提高現(xiàn)有市場(chǎng)份額。”徐勇說。

需直面競(jìng)爭(zhēng)壓力

由于郵政EMS重啟IPO計(jì)劃，對(duì)于其上市地點(diǎn)的選擇猜測(cè)亦隨之而起，而在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)快遞行業(yè)內(nèi)人士的采訪中，多數(shù)人將票投給了A股。

徐勇表示，如果不出大意外，郵政EMS仍將大概率在A股上市。他稱，郵政EMS選擇A股為上市地的原因主要在于其背后的國(guó)資背景，且如上文提及，近年來的改革和發(fā)展，相比于2011年時(shí)的IPO，其面臨的審核壓力將更小。

“參考大多數(shù)大型國(guó)企上市地點(diǎn)，A股肯定是首選，其次才是港股市場(chǎng)。”徐勇說，“不過現(xiàn)在距離上市還言之過早，畢竟還有三年的時(shí)間。”

8月27日，一位不愿具名的快遞行業(yè)資深人士亦認(rèn)為，從郵政EMS業(yè)務(wù)發(fā)展以及融資，還有目前境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO政策變化等多個(gè)角度而言，A股上市依然是其最佳選擇。

“作為快遞行業(yè)的‘國(guó)家隊(duì)’，EMS選擇A股上市，既能解決身份問題，也可以從A股獨(dú)有的一些特點(diǎn)，獲得更高的估值，這對(duì)公司未來業(yè)務(wù)的開展無疑將更有利。”上述人士解釋，“不過考慮到融資體量的問題，若EMS融資額度巨大，也許也會(huì)考慮港股市場(chǎng)，畢竟郵儲(chǔ)銀行(1658.HK)已經(jīng)在港股上市。”

此外，由于中國(guó)郵政旗下已有湘郵科技(600476.SH)這家A股上市公司，外界對(duì)郵政EMS是否存在借殼上市的可能同樣抱有預(yù)期。

“我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)可能性有，但概率不大，一方面前面已經(jīng)有過IPO的經(jīng)歷，另一方面現(xiàn)在A股IPO審核速度加快，對(duì)一些‘獨(dú)角獸’企業(yè)還有綠色通道，借殼上市反而代價(jià)更大。”上述行業(yè)資深人士說。

不過，郵政EMS無論何時(shí)上市，甚至能否成功上市，或許仍需直面公司目前存在的一些問題，其中首要即是如何奪回丟失的市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，1999年郵政EMS的市場(chǎng)份額曾高達(dá)90%以上，但在此后民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓下，至2011年時(shí)其市場(chǎng)份額已降至30%。而根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的2017年郵政行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，民營(yíng)快遞企業(yè)市場(chǎng)份額為92.2%，EMS的市場(chǎng)份額已不足8%。

“在服務(wù)方面，EMS不僅需要先提升服務(wù)質(zhì)量和體驗(yàn)，更需要做的是如何在已經(jīng)充分競(jìng)爭(zhēng)的快遞市場(chǎng)搶回份額。”徐勇說，“個(gè)人認(rèn)為，參考國(guó)外快遞行業(yè)的模式，EMS應(yīng)該有進(jìn)有退。其中，‘退’指的是退出快遞市場(chǎng)，即對(duì)EMS業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，‘進(jìn)’指的是做好郵政普遍服務(wù)業(yè)務(wù)，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性。”

關(guān)鍵詞： EMS重啟IPO 上市地點(diǎn)