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互聯(lián)網(wǎng)集體失速,「衰退開端」還是「復(fù)蘇起點(diǎn)」? 2022-10-29 05:48:58  來源:36氪

這幾天,騰訊股價(jià)的大跌成了股民茶余飯后的談資。

“本以為它會(huì)到985,沒想到跌成了211”

“鵝廠跌成鳥廠,把我跌沒了”


(資料圖)

“tencent跌成fivecent,再加把勁,就跌成twocent了?!?/p>

一眾調(diào)侃中,是吃瓜群眾的看熱鬧心態(tài),是被套牢股民心中的無奈,而更多的是互聯(lián)網(wǎng)公司的一次集體無奈。

2022年,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)諸多商業(yè)模式崩塌,典型如每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等,轟然崩塌之后一片嘩然。但在過去兩百多個(gè)日夜中,難的不止是新興業(yè)態(tài)。整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),如小鵬汽車、金山云、知乎、有道、斗魚、虎牙、達(dá)達(dá)集團(tuán)、嗶哩嗶哩、微博等公司,股價(jià)跌幅都已經(jīng)超過了50%。

顯然,這絕不是一個(gè)公司的問題。

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一說到市值腰斬,很多人就來勁。

啊呀這題我會(huì),不就是互聯(lián)網(wǎng)反壟斷和上半年疫情鬧的么,再疊加中概股危機(jī),等于是我都吃屎了還有人往屎里下毒,哪個(gè)公司能好過?

但是,我認(rèn)為這話過于片面了。

比如,以上這些公司都涉嫌壟斷么?按理說疫情對社區(qū)團(tuán)購是一個(gè)利好,怎么每日優(yōu)鮮和叮咚買菜反而越發(fā)艱難?美團(tuán)和騰訊等只在香港上市的,為何也股價(jià)大跌?

再比如,過去幾年呼聲很高的明星獨(dú)角獸,估值也遭遇了大縮水,折斷翅膀的螞蟻集團(tuán)就不說了,就說新零售中的佼佼者盒馬,網(wǎng)傳尋求的新融資估值較年初較少4成,從100億美元直降到60億美元,字節(jié)跳動(dòng)也差不多,在私募市場的估值據(jù)說已經(jīng)觸達(dá)2500億美元,較去年巔峰時(shí)期4600億美金的混合估值,至少下跌了25%。

我們發(fā)現(xiàn),不管上市公司還是獨(dú)角獸,互聯(lián)網(wǎng)公司在2022年都稱不上好過,集體陷入了估值陷阱。

畢竟,股市就是一個(gè)大澡堂子,不管是“春江水暖”還是“秋風(fēng)蕭瑟”,只要大家在一個(gè)澡堂子里洗澡,就誰也不逃不掉。

所以,我們今天就看到了最魔幻的一面。

一向被認(rèn)為是不差錢的互聯(lián)網(wǎng)公司,都不約而同的開啟了大裁員。結(jié)合前段時(shí)間阿里披露財(cái)報(bào),一季度共減少4375名員工,二季度減少9241名員工,騰訊的新業(yè)務(wù)也在大裁員,比如騰訊新聞相關(guān)的業(yè)務(wù)大批被裁撤,接著京東京喜業(yè)務(wù)部也整體裁撤,字節(jié)跳動(dòng)教育業(yè)務(wù)更是從2萬人裁到千余人,其余垂直賽道里如貝殼、脈脈、知乎都惹了不少裁員官司。

裁員只是企業(yè)的自救,我們拉長時(shí)間線來看,僅看港股市場,騰訊市值距離今年最高點(diǎn)已經(jīng)跌去40%,阿里市值跌去近36%,京東跌去26%,小米跌去40%,百度跌去23%。

顯然,互聯(lián)網(wǎng)公司并不是單純的陷入估值陷阱,這背后一定存在什么原因。

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在討論這個(gè)問題之前,我們先來看一下國外的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

今年,F(xiàn)acebook母公司Meta首次宣布凍結(jié)招聘,同時(shí)被曝裁員,波及1.2萬名員工,就在昨晚(北京時(shí)間10月27日)又再次暴跌超20%,公司股價(jià)已經(jīng)從年初的352.7美元左右,下跌68%至100美元附近,市值蒸發(fā)7000億美元。

鬧得轟轟烈烈的馬斯克收購Twitter的事件還未完全成定局,馬斯克就揚(yáng)言要裁掉75%的Twitter員工以削減開支;

微軟在利潤增速放緩后被曝進(jìn)一步裁員過冬,預(yù)計(jì)裁員不超過1000人,如今股價(jià)距離今年年初下跌近30%;

全球PC市場陷入寒冬之際,上游廠家英特爾日子也不好過,股價(jià)下跌超55%后,前不久也宣布將裁員數(shù)千人;

.....

如此種種,給人一種“國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在玩泥巴,但洋人也在吃糠咽菜”的感覺,而歸納來看,無論國內(nèi)還是國外的互聯(lián)網(wǎng)公司,它們的遭遇出奇相似: 一邊是不斷裁員自保,一邊是股價(jià)頹勢難以挽回。

只是,為什么全球互聯(lián)網(wǎng)公司難在這個(gè)時(shí)候?

可能最大的原因,在于貨幣政策的影響。

股市從某種程度來說,就是財(cái)富的一個(gè)蓄水池。過去兩三年,美聯(lián)儲(chǔ)采取量化寬松貨幣政策,市場通貨膨脹嚴(yán)重,投資金額動(dòng)輒數(shù)百億,制造了一場“虛假繁榮”,在經(jīng)歷了“虛假繁榮”之后,互聯(lián)網(wǎng)公司的估值被推到一個(gè)虛高的位置。

結(jié)果到了2022年,美聯(lián)儲(chǔ)開始大幅加息,采取緊縮的貨幣政策,市場上的流動(dòng)資金短時(shí)間內(nèi)大幅減少,自然也就沒有流動(dòng)資金去撐起互聯(lián)網(wǎng)公司過高的估值。

其次,受互聯(lián)網(wǎng)公司未來發(fā)展的想象力影響。

一方面,過去資本對互聯(lián)網(wǎng)公司的期待頗高,愿意放長線釣大魚,相信互聯(lián)網(wǎng)公司的未來。但是經(jīng)歷“螞蟻科技”和滴滴事件之后,資本意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)模式本身存在的高風(fēng)險(xiǎn),未來退出機(jī)制難覓。

另一方面,為了滿足資本期待,讓財(cái)務(wù)報(bào)表“好看”,互聯(lián)網(wǎng)公司前期透支了太多的業(yè)績,不管實(shí)際是否盈利,只要表現(xiàn)出增長能力,就能進(jìn)行下一筆融資。但是2022年,資本逐漸看清了,報(bào)表再好看也不如能賺錢來得實(shí)在,況且互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績增速已經(jīng)表現(xiàn)乏力了。

這一點(diǎn),從網(wǎng)民數(shù)據(jù)上可以看到。根據(jù)《中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告(2021)》,截至2020年12月,中國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模已達(dá)9.86億,占整體網(wǎng)民的99.7%。并且從2020年一季度開始,人均APP安裝數(shù)量不升反降。也就是說,能夠給互聯(lián)網(wǎng)公司“買單”、創(chuàng)造業(yè)績的人越來越少了。

然后,宏觀經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致。

如今,全球防疫工作雖然進(jìn)入常態(tài)化,但是小范圍區(qū)域內(nèi)疫情反復(fù)波動(dòng),搞得人心惶惶,大家都握緊錢袋子,對市場持觀望態(tài)度;

在市場本身遭受疫情反復(fù)影響下,年初俄羅斯和烏克蘭戰(zhàn)爭的爆發(fā),無疑給本就脆弱敏感的市場再加一記重錘。持續(xù)了將近一年的俄烏戰(zhàn)爭還未看到尾聲,能源危機(jī)一浪接一浪,全球市場受其影響,陷入緊張發(fā)展態(tài)勢。

在這個(gè)時(shí)候,國內(nèi)不管是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè),利潤都受到了極大的打擊,而互聯(lián)網(wǎng)公司的主要盈利手段就是廣告、電商、游戲等虛擬服務(wù)等,騰訊這種行業(yè)巨頭都不能幸免,更何況是垂直領(lǐng)域的其他公司呢?

綜合來看,一邊是不斷緊縮的貨幣政策,讓公司越來越融不到錢;一邊是逐漸減少的新用戶和增加的競爭對手,讓公司業(yè)績增長難;外部大環(huán)境加上戰(zhàn)爭、疫情的影響,全球經(jīng)濟(jì)都面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)……互聯(lián)網(wǎng)公司作為大水池里的一部分,在2022年的艱難,實(shí)在是不冤。

??3

那么,互聯(lián)網(wǎng)公司統(tǒng)治富豪排行榜的時(shí)代真的過去了嗎?

非也。

我們不要忘記一個(gè)詞,叫做周期。

過去30年,由于互聯(lián)網(wǎng)興起時(shí)間短,以及打破地域和時(shí)間的特性,加之前些年技術(shù)的更迭(主要指移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和硬件),它一直都煥發(fā)著勃勃生機(jī),牛股輩出,公眾對它的理解很淺,認(rèn)為它是一個(gè)永不衰退的行業(yè),天然超越周期。

但是,這是一個(gè)謬論。

這個(gè)世界上,就連那些鼎盛一時(shí)的王朝也逃脫不了周期,何況是公司呢?

互聯(lián)網(wǎng)公司自從在大致商業(yè)模式和價(jià)值得到市場肯定后,在過去二十年確實(shí)沒有遭受到什么大的挫折,就連2018年甚囂塵上的互聯(lián)網(wǎng)寒冬,相比于其他行業(yè)的周期來說,度過得也極為平穩(wěn)和舒適。

任何一個(gè)強(qiáng)周期行業(yè),都會(huì)經(jīng)歷萌芽期、發(fā)展期、到成熟期、衰退期等幾個(gè)不同的發(fā)展階段。但互聯(lián)網(wǎng)公司稍有不同,它更多是與宏觀經(jīng)濟(jì)同頻,所以同樣適用于繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇這一模型。

從2022年互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績報(bào)告可以看出,它的增長動(dòng)力已經(jīng)不是來源于外部,而更多是對以往業(yè)務(wù)和成本的重復(fù)咀嚼、優(yōu)化和消化,典型的如曾經(jīng)的“股王”騰訊,2022財(cái)年H1營收下滑,歸屬股東應(yīng)占溢利更是同比下降53.48%,2021年全年凈利潤也僅上漲1%,現(xiàn)在騰訊的市值已經(jīng)被茅臺(tái)超越。

互聯(lián)網(wǎng)老巨頭騰訊都難以克服“地心引力”向下,何論其他業(yè)務(wù)遠(yuǎn)不如騰訊的公司?整個(gè)行業(yè),正處于一個(gè)典型的“舊力將盡,新力未生”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),也就是經(jīng)濟(jì)中常說的衰退期。

但是,由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然是一個(gè)處于“青年期”的行業(yè),增長慣性和業(yè)務(wù)挖掘尚有空間,這也導(dǎo)致了它的衰退期和蕭條期,往往極為短暫。

那么,目前互聯(lián)網(wǎng)公司為了走出蕭條期和衰退期,都在做哪些努力呢?

其一,是重新定義“拓新”。在傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)世界中,通常都是將第一次登錄的新用戶當(dāng)成是“拓新”。但這兩年來,全網(wǎng)的新用戶已經(jīng)成了“大熊貓”般的存在。

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)的數(shù)據(jù),2021年中國互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)約為10.32億人,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)約為10.29億人,超過國民數(shù)量的70%。QuestMobile發(fā)布的2022下沉市場洞察報(bào)告更是顯示,截止2022年4月,下沉市場月活躍用戶6.92億,在整體中占比58.4%。

在這種情況下,我們看到無論是“待滲透空間”還是“待下沉空間”都極為有限,不少互聯(lián)網(wǎng)公司將目光聚焦在了“深耕”上。

例如阿里巴巴,自戴珊負(fù)責(zé)淘系業(yè)務(wù)以來,就將重點(diǎn)放在“服務(wù)”上,比如加大對阿里媽媽的投入、重點(diǎn)支持逛逛等,都在強(qiáng)調(diào)用戶體驗(yàn),進(jìn)一步留存用戶,淘特在買家數(shù)達(dá)到3億之后,業(yè)務(wù)第一指標(biāo)從“關(guān)注用戶增長”轉(zhuǎn)向“關(guān)注GMV(成交額)”。再比如拼多多,“砍一刀”紅包的加大,實(shí)質(zhì)上是對老用戶的喚醒……

換句話說,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍已經(jīng)不追求用戶數(shù)量的絕對值,而是對淺用戶的喚醒,尤其是對于一個(gè)平臺(tái)來說,一個(gè)曾經(jīng)卸載過APP用戶的回歸(往往帶有某種目的),其價(jià)值從某種程度上來說比全新用戶的價(jià)值更高。

其二,就是對下沉用戶的重新定義。

過去,我們認(rèn)為下沉用戶都是低端用戶,很多互聯(lián)網(wǎng)公司都看不上,比如阿里一開始只是用淘寶和拼多多對壘,京東更是磨磨唧唧用京喜來擁抱下沉,對比拼多多的猛勁,二者其實(shí)都未曾發(fā)力。

但是,今日的下沉用戶,難道明日也是下沉用戶么?換一個(gè)更直觀的類比,今天的下沉市場用戶和十年前中國的互聯(lián)網(wǎng)用戶,誰的購買力更高?

顯然,下沉空間不是問題,挖掘和成長才是主要的。而這一部分用戶,就是未來十年中國互聯(lián)網(wǎng)的“人口紅利”。

其三,就是尋找想象空間。

今年中報(bào),拼多多披露業(yè)績當(dāng)天股價(jià)大漲,在一眾因財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)太差而跌跌不休的同行中,顯得尤為亮眼。

它最主要的,就是提出了要進(jìn)軍海外,做跨境電商。

在很多人看來,這不過就是一句口號(hào)而已,但互聯(lián)網(wǎng)公司的邏輯就是這樣,在發(fā)展已經(jīng)頹勢時(shí),若尋求業(yè)績增長,就是得有各種“創(chuàng)新業(yè)務(wù)”做支撐。

比如,近年以來元宇宙、自動(dòng)駕駛、新能源車、NTF、數(shù)字藏品,互聯(lián)網(wǎng)公司一個(gè)風(fēng)口接一個(gè)風(fēng)口地追,像是垂死之人抓住盡可能的救命稻草。

或許在很多人的眼里,這些都虛幻無比。

但如果你對2000年前后那一場互聯(lián)網(wǎng)寒冬略有了解,或許就不會(huì)說這樣的話了。

那一年,誰知道百度會(huì)在未來十年成為BAT之首?誰知道到處“行騙”的馬云,會(huì)是未來的中國首富?被認(rèn)為永遠(yuǎn)不可能盈利的社交通訊,成就了騰訊,成為其搭載各項(xiàng)業(yè)務(wù)、讓業(yè)績和市值起飛的航母?

今天,我們看到元宇宙、自動(dòng)駕駛等業(yè)態(tài),或許也和那個(gè)時(shí)代的大多數(shù)投資人看到互聯(lián)網(wǎng)一樣。

結(jié)語

對于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說,衰退期或許不會(huì)持續(xù)太久。

在過去一兩年,我們看到過很多公司都在碰壁,比如字節(jié)跳動(dòng)游戲業(yè)務(wù)、京東京喜業(yè)務(wù)、騰訊短視頻業(yè)務(wù)等等,都難以從過去的桎梏中脫身。

之所以這樣,并不是這些企業(yè)沒有資金和人才,而是整個(gè)市場,前期已經(jīng)被賽道里的老玩家占領(lǐng)了,比如下沉市場的拼多多,外賣領(lǐng)域的美團(tuán),游社交領(lǐng)域的騰訊,短視頻領(lǐng)域的抖音。

本質(zhì)上,每一輪周期實(shí)質(zhì)上就是舊業(yè)態(tài)的一次升級(jí)。

所以我們看到,碰壁后的各大公司都在關(guān)閉那些“舊”業(yè)務(wù),當(dāng)認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的時(shí)候,實(shí)質(zhì)上互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)在求穩(wěn)、求慢,精耕細(xì)作,如同美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息一樣,開啟了新一輪的“復(fù)蘇”。

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