化工研究出身的鄧冠華并不是一個資本市場中的長袖善舞者。

2009年，鄧冠華創(chuàng)辦12年的陽普醫(yī)療成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌。然而，上市近9年，公司的經(jīng)營業(yè)績一直不溫不火，近三年的凈利潤持續(xù)下滑。相較上市之初，基本上是止步不前。

上市至今，陽普醫(yī)療通過設(shè)立、收購等途徑控參股了9家公司，但這些公司并未帶來可觀效益。2017年，9家公司中，5家虧損。

備受關(guān)注的是，2014年底至2015年4月，陽普醫(yī)療以1.9億元收購廣州惠僑100%股權(quán)。收購之前，鄧冠華之妻張紅借用他人賬戶進行內(nèi)幕交易，非法獲利921萬元，鄧冠華被監(jiān)管部門罰沒3600萬元。

鄧冠華內(nèi)幕交易獲利超900萬元，而2.9萬股民被套。借助收購廣州惠僑加上A股市場牛市暖風(fēng)，陽普醫(yī)療股價猛漲，5個月漲幅達185.71%。然而，股價登頂后是漫長熊途，至昨日，收報6.66元。以復(fù)權(quán)價計算，3年間，股價跌幅達82%。

縱覽陽普醫(yī)療上市9年來的整體情況，市值從上市當(dāng)天的22億元縮水至昨日的20.58億元，基本上是零增長。

昨日下午，針對股價跌幅較大、如何提振經(jīng)營業(yè)績等問題，長江商報記者多次致電陽普醫(yī)療，電話一直無人接聽。

董事長夫婦內(nèi)幕交易

股民虧超八成

陽普醫(yī)療董事長鄧冠華夫婦內(nèi)幕交易將被罰沒3600萬元一事，也讓原本籍籍無名的陽普醫(yī)療“一舉成名”。

7月20日晚，陽普醫(yī)療公告稱，當(dāng)日，公司實際控制人、董事長鄧冠華收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。主要內(nèi)容為，在2014年12月至2015年5月期間，鄧冠華之妻張紅涉嫌在敏感期內(nèi)利用他人賬戶交易陽普醫(yī)療股票。證監(jiān)會認定，鄧冠華及張紅系夫妻關(guān)系且共同居住，上述交易行為屬于家庭投資，因鄧冠華是公司董事長、法定內(nèi)幕知情人，知曉公司內(nèi)幕信息，因此，上述交易屬于內(nèi)幕交易。證監(jiān)會擬決定，沒收鄧冠華、張紅違法所得921.71萬元，并處違法所得3倍罰款2765.13萬元，合計為3686.84萬元。

上述處罰所稱的內(nèi)幕信息究竟是哪些內(nèi)容呢?

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，2015年4月10日，陽普醫(yī)療曾發(fā)布公告稱，將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購廣州惠僑100%股權(quán)，交易作價1.9億元。其中的60%交易對價為發(fā)行股份支付，鄧冠華為發(fā)行股票事項募集配套資金的認購對象，該交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

廣州惠僑主營計算機技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、軟件開發(fā)等，專注于提供多層次醫(yī)療信息化解決方案，其主要客戶主要為二級以上醫(yī)院。

受資產(chǎn)收購利好消息刺激，二級市場上股價迅速上揚。消息公布了，股價連拉三個一字漲停，緊隨其后的是穩(wěn)步上行，至當(dāng)年5月22日，股價達到37.76元，短短1個月零10天，股價漲幅高達123.56%。

對比發(fā)現(xiàn)，鄧冠華夫婦在資產(chǎn)收購?fù)Ｅ魄百I入，股價大幅上揚后賣出，低吸高拋獲利。

然而，2.9萬股民卻虧慘了。隨著鄧冠華夫婦賣出股票以及市場劇烈波動，陽普醫(yī)療股價急速下跌，且一路長陰。至昨日，收報6.66元。以后復(fù)權(quán)價計算，相較鄧冠華夫婦賣出股票前的高點，股價跌幅達82.04%。這意味著，當(dāng)時追漲的股民虧損幅度達80%。

資本運作成效不明 過半控參股公司虧損

陽普醫(yī)療股價的大幅下跌或是對公司資本運作成效不明的體現(xiàn)。

1996年，30歲的湖南人鄧冠華南下廣州創(chuàng)辦了陽普醫(yī)療。鄧冠華是武漢大學(xué)醫(yī)學(xué)院博士，1988年在武漢大學(xué)化學(xué)系畢業(yè)后留校任教，隨后升任武漢大學(xué)化工化學(xué)研究所所長。

化工研究出身的鄧冠華在資本市場上并未實現(xiàn)靚麗業(yè)績。

公開資料顯示，2009年12月25日，陽普醫(yī)療上市后，鄧冠華就頻繁推動公司實施運作。

2010年3月19日，上市不滿三個月，陽普醫(yī)療出資2000萬元設(shè)立子公司廣州瑞達醫(yī)療器械有限公司(簡稱瑞達醫(yī)療)。一年之后又使用超募資金2500萬元設(shè)立子公司南雄陽普醫(yī)療。同時，公司使用超募資金600萬元收購杭州龍鑫科技11.32%股權(quán)，再以4291.80萬元對其增資，持股比為51%。

2012年6月，通過收購及增資形式入股康利萊并改名為江蘇陽普醫(yī)療，持股55%，所耗2400萬元資金也為超募資金。

2013年4月，公司出資5000萬元設(shè)立陽普醫(yī)療湖南公司，2014年出資1.28億元與子公司陽普香港合資設(shè)立深圳希潤融資租賃，后者出資4250萬元。

2015年，除了上述收購廣州惠僑100%股權(quán)外，還出資3000萬元設(shè)立.廣州陽普灣創(chuàng)新企業(yè)孵化器。

此外，在2014年，公司還耗資400萬美元在美國設(shè)立子公司吉迪思診斷。

頻頻通過設(shè)立和收購，陽普醫(yī)療共耗資約3.25億元增加了9家控參股子公司。不過，從目前來看，這些子公司并未給公司帶來靚麗業(yè)績。

2017年，上述9家控參股子公司中，杭州龍鑫科技、江蘇陽普醫(yī)療等5家子公司虧損，虧損子公司數(shù)量占比過半。

值得一提的是，子公司江蘇陽普醫(yī)療收購后整合效果未達預(yù)期。去年，經(jīng)公司實施資產(chǎn)減值測試，對其進行商譽減值計提，造成資產(chǎn)減值損失為902.76萬元。

除了上述收購，去年5月，陽普醫(yī)療還曾籌劃過重大資產(chǎn)重組，擬收購一家數(shù)字化X線攝影系統(tǒng)生產(chǎn)商和一家彩超產(chǎn)品渠道商。4個月后，對兩個標(biāo)的收購全部終止。

經(jīng)營業(yè)績不溫不火 市值上市以來零增長

資本運作未取得成績，經(jīng)營業(yè)績不溫不火，陽普醫(yī)療的市值上市9年也是零增長。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2014年的6年間，陽普醫(yī)療的營業(yè)收入和凈利潤雖然增長步履非常緩慢，但均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，營業(yè)收入從2009年的1.41億元增長至2014年的4.62億元，增長了2.28倍。同期凈利潤分別為0.27億元、0.29億元、0.36億元、0.37億元、0.46億元、0.53億元，2014年較2009年上市當(dāng)年增長了96.30%。

從2015年開始，公司的盈利能力持續(xù)下降。2015年至2017年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入為5.45億元、5.17億元、5.50億元，存在小幅波動。凈利潤為0.40億元、0.30億元、0.11億元，節(jié)節(jié)敗退，

值得關(guān)注的是2017年，公司以700萬元出售融昕醫(yī)療7%股權(quán)，為當(dāng)年貢獻凈利潤394.51萬元。但是，當(dāng)年，資產(chǎn)減值損失大1379.79萬元、核銷資產(chǎn)134.71萬元。綜合下來，公司凈利潤較上年大跌63.39%。剔除非經(jīng)常性損益，其凈利潤只有319.34萬元，同比下跌84.64%。

不僅如今，盈利能力下滑的勢頭并未止住。今年一季度，其實現(xiàn)凈利潤349萬元，同比下降41.27%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤只有14.89萬元，同比大降97.10%。

值得關(guān)注的是，上市9年，公司市值基本上是零增長。上市當(dāng)日，股價最高達到40元，市值22億元。而昨日，總股本已由0.55億股增至3.09億股，市值僅為20.58億元，較上市當(dāng)日縮水了1.42億元。

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