8月6日晚間，上交所發(fā)布消息稱，近日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所調(diào)整收盤交易機(jī)制，實(shí)施三分鐘收盤集合競價，并對《上海證券交易所交易規(guī)則》進(jìn)行了修訂。

具體看，收盤集合競價的時間為14:57至15:00。收盤集合競價階段可以申報，不可撤單。行情揭示同開盤集合競價。債券、債券回購、基金等其他交易品種的收盤價產(chǎn)生方式不變。

上交所還配套修訂了《上海證券交易所滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》《上海證券交易所風(fēng)險警示板股票交易管理辦法》《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時監(jiān)控細(xì)則》及《關(guān)于新股上市初期交易監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》。上述調(diào)整將自2018年8月20日起實(shí)施。

近年來，我國證券市場快速發(fā)展，對證券收盤價的抗操縱性和穩(wěn)定性要求進(jìn)一步提高。筆者認(rèn)為，此次上交所就此做出調(diào)整，采用收盤集合競價，有助于進(jìn)一步維護(hù)收盤階段的價格平穩(wěn)，減少尾盤異常波動對收盤價帶來的影響，進(jìn)而維護(hù)市場交易秩序，保護(hù)投資者的權(quán)益。

同時，這也是我國資本市場進(jìn)一步與國際接軌的一個重要體現(xiàn)，因?yàn)槭毡P集合競價是國際證券市場收盤價產(chǎn)生的主要方式之一。

收盤價作為證券市場極其重要的一個參考價格，其決定方式的合理性、有效性受到市場極大關(guān)注。目前，上交所以連續(xù)競價方式結(jié)束收盤階段，每日收盤價由最后一筆交易前一分鐘的成交量平均加權(quán)價決定。這種機(jī)制下，收盤價容易受到尾盤大額訂單集中申報的影響，大幅偏離當(dāng)日正常價格水平，使收盤價失去基準(zhǔn)計量價格作用。

從A股實(shí)際情況來看，典型的表現(xiàn)就是“尾盤關(guān)頭直線拉升”甚至“收盤前一分鐘天地板”之類游資操縱下的股價異常波動屢見不鮮。顯然，這樣形成的個股收盤價，必然會對不少普通投資者構(gòu)成誤導(dǎo)、誘導(dǎo)，形成風(fēng)險因素。

當(dāng)前，A股市場開盤都采用集合競價，避免了個別人利用大資金的優(yōu)勢瞬間大筆買賣造成開盤價的失真。因此，當(dāng)開盤價失真問題得到解決后，收盤價失真問題同樣需要得到解決。此次上交所對收盤交易機(jī)制調(diào)整，這樣可以讓收盤價格更加準(zhǔn)確，完整反映當(dāng)時時點(diǎn)投資者對這一價格的認(rèn)同程度。

同時，此舉會加大資金“做收盤價”的難度和成本。因?yàn)槿绻杏钨Y想操作做高收盤價，原本只需要“掃吃”最后1分鐘的所有賣單即可拉升股價，新規(guī)之下，就得一舉拿下3分鐘里的所有單子，那些圖謀用大資金的買賣來影響價格的狀況很難出現(xiàn)，避免個別資金操縱市場誤導(dǎo)其他投資者，進(jìn)而起到維護(hù)市場穩(wěn)定、維護(hù)投資者利益的作用。

關(guān)鍵詞： 收盤價 證券交易所 市場