產(chǎn)品再次出現(xiàn)不合格加上業(yè)績虧損，讓哈藥股份不得不承認(rèn)公司已經(jīng)面臨“中年危機(jī)”。根據(jù)哈藥股份最新披露的信息，公司旗下產(chǎn)品被檢查不合格，而這已經(jīng)不是哈藥股份首次出現(xiàn)產(chǎn)品不合格。屋漏偏逢連夜雨，在產(chǎn)品多次出現(xiàn)不合格的情況下，哈藥股份業(yè)績也出現(xiàn)虧損并引起上交所關(guān)注。在回復(fù)上交所問詢時(shí)，哈藥股份公開承認(rèn)公司目前存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化、高鈣片等主要產(chǎn)品競爭力不足等問題，公司將通過精準(zhǔn)營銷等方式緩解現(xiàn)狀。不過，在激烈市場競爭下，哈藥股份能否依托營銷方式以及市場投放等緩解公司現(xiàn)狀還有待考驗(yàn)。

產(chǎn)品再被通報(bào)

對(duì)于哈藥股份來說，旗下產(chǎn)品不合格被通報(bào)已經(jīng)不算新鮮事。根據(jù)哈藥股份最新披露的關(guān)于旗下產(chǎn)品不合格公告內(nèi)容，公司接到子公司哈藥集團(tuán)生物工程有限公司(以下簡稱“生物工程”)和哈藥集團(tuán)世一堂中藥飲片有限責(zé)任公司(以下簡稱“哈藥世一堂”)報(bào)告，旗下產(chǎn)品抽檢結(jié)果不符合相關(guān)規(guī)定。

哈藥股份此次披露產(chǎn)品不合格公告起源于2019年5月10日，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的一則《關(guān)于23批次藥品不符合規(guī)定的通告》(2019年第22號(hào))。通告內(nèi)容顯示，經(jīng)中國食品藥品檢定研究院檢驗(yàn)，生物工程生產(chǎn)的紫杉醇注射液(批號(hào)：201709012)在微細(xì)可見異物項(xiàng)目上不符合規(guī)定。此外，2017年7月、2018年2月，經(jīng)中國食品藥品檢定研究院等機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)，哈藥世一堂生產(chǎn)的白礬、甘草(甘草片)及檳榔在“含量測定”等項(xiàng)不符合規(guī)定。

針對(duì)上述通告中提到的旗下產(chǎn)品不合格情況，哈藥股份在公告中表示，主要是因?yàn)檫\(yùn)輸條件差異導(dǎo)致。不過，這種說法難以獲得業(yè)界的認(rèn)可。在業(yè)內(nèi)人士看來，造成產(chǎn)品不合格的因素有很多，包括運(yùn)輸條件、儲(chǔ)存條件以及原材料的選取等。“產(chǎn)品第一次被檢查出來不合格可能是因?yàn)檫\(yùn)輸條件差異導(dǎo)致，但如果不同產(chǎn)品多次被檢查不合格，這在某種程度上意味著公司管理體系出現(xiàn)漏洞。”

資料顯示，2018年1月，根據(jù)黑龍江食藥監(jiān)局信息，哈藥集團(tuán)醫(yī)藥有限公司藥材分公司因銷售劣質(zhì)白礬被沒收違法所得。2017年7月，標(biāo)示為哈藥世一堂生產(chǎn)的白礬，因銨鹽問題被曝不合格。2016年11月，哈藥集團(tuán)分公司哈藥六廠因生產(chǎn)的部分產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)被黑龍江食藥監(jiān)局處罰。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，藥品事關(guān)消費(fèi)者健康安全，產(chǎn)品屢次不合格會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)哈藥股份的信任。經(jīng)濟(jì)學(xué)者、財(cái)經(jīng)評(píng)論家郭凡禮此前在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，藥品生產(chǎn)企業(yè)頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問題主要在于質(zhì)量監(jiān)管體系混亂，企業(yè)對(duì)質(zhì)量問題不重視。針對(duì)公司產(chǎn)品多次被檢查出不合格的原因以及公司未來戰(zhàn)略等問題，北京商報(bào)記者致電哈藥股份，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。

遭遇發(fā)展瓶頸

產(chǎn)品多次不合格，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化，業(yè)績出現(xiàn)虧損，這一切似乎在顯示哈藥股份在發(fā)展中遇到瓶頸。近日，哈藥股份披露虧損1.45億元的一季度財(cái)報(bào)，并預(yù)計(jì)半年報(bào)凈利仍為負(fù)，引起上交所關(guān)注并收到問詢函。

事實(shí)上，哈藥股份的業(yè)績已經(jīng)持續(xù)多年萎靡，其營業(yè)收入連續(xù)五年下滑，凈利潤連續(xù)兩年下滑。不過，2019年一季度凈利潤是公司首次虧損。從細(xì)分行業(yè)來看，近四年來，哈藥股份醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)板塊營業(yè)收入均呈現(xiàn)下滑趨勢，累計(jì)降幅分別為38.16%和 27.36%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，抗感染類產(chǎn)品作為主要產(chǎn)品之一，營業(yè)收入規(guī)模自2015年的29.37 億元下滑至2018年的12.41億元，累計(jì)降幅57.75%。

對(duì)于公司業(yè)績下滑的原因，哈藥股份在問詢回復(fù)函中提到，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，與競品企業(yè)相比，近幾年公司一方面產(chǎn)品開發(fā)力度不夠，缺乏新產(chǎn)品上市。另一方面隨著競爭日益激烈，公司產(chǎn)品進(jìn)入市場成熟期甚至衰退期，高鈣片作為重點(diǎn)廣告品種之一，隨著廣告環(huán)境的變化以及競品的增多，品牌影響力逐漸淡化減弱，銷售收入從2015年的1.72億元下滑到7890萬元，降幅達(dá)50%以上。乳酸亞鐵口服液(樸雪)在市場上已經(jīng)被其他同類產(chǎn)品逐步替代。此外，公司營銷人員流動(dòng)性較大等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品動(dòng)銷力弱。

南京樂藥創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人郭新峰在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，每個(gè)產(chǎn)品都會(huì)有生命周期，哈藥股份原有產(chǎn)品已經(jīng)過了生命周期，在市場上難有競爭優(yōu)勢。在原有產(chǎn)品競爭力不足的情況下，新品研發(fā)投入不足加上內(nèi)部激勵(lì)不夠?qū)е聸]有可以補(bǔ)位的新產(chǎn)品，哈藥股份遭遇發(fā)展瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，哈藥股份研發(fā)支出分別為1.84億元、1.98億元以及1.37億元。同期，哈藥股份的銷售費(fèi)用分別為7.62億元、7.61億元以及6.2億元。

多元突圍待考

事實(shí)上，哈藥股份早已意識(shí)到公司面臨的問題，近年來嘗試通過轉(zhuǎn)變營銷模式、加碼保健品等多種途徑緩解公司現(xiàn)狀，但從目前來看效果似乎并不明顯。

2016年，哈藥股份實(shí)施銷售改革，推行專營商模式。通過與專營商簽署協(xié)議進(jìn)行現(xiàn)款銷售，專營商給哈藥股份繳納保證金，以承諾基礎(chǔ)業(yè)績和經(jīng)營規(guī)范。同時(shí)，為提高資金周轉(zhuǎn)率，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)區(qū)域營銷和終端渠道管控，哈藥股份為專營商提供較高的激勵(lì)回報(bào)。

不過，由于專營商會(huì)給哈藥股份繳納保證金，為盡快收回成本，有部分專營商出現(xiàn)了串貨加價(jià)現(xiàn)象。根據(jù)2017年半年報(bào)，哈藥股份營收和凈利分別下滑13.31%、8.22%。東吳證券研報(bào)彼時(shí)指出，營銷模式切換是哈藥股份業(yè)績下滑的重要原因。

在業(yè)務(wù)布局方面哈藥股份通過加碼保健品業(yè)務(wù)尋求發(fā)展。2019年2月，哈藥股份完成認(rèn)購GNC Hong Kong Limited.新增發(fā)的股份并取得該公司 65%股權(quán)的交割事宜。目前，美國保健品公司GNC方面已在上海成立健安喜(上海)食品科技有限公司。不過，哈藥股份尚未支付等值于2000萬美元的人民幣認(rèn)購其新增注冊(cè)資本，取得其65%股權(quán)的交割工作也未完成。

哈藥股份方面表示，鑒于健安喜(上海)食品科技有限公司的公司性質(zhì)將由臺(tái)港澳法人獨(dú)資企業(yè)變更為合資企業(yè)，公司正在與GNC一起就健安喜(上海)食品科技有限公司的公司治理結(jié)構(gòu)、GNC商標(biāo)使用授權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題、組織架構(gòu)、考評(píng)方案、激勵(lì)機(jī)制等系列問題開展工作，相關(guān)各方正在依據(jù)法律法規(guī)的要求推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，尚未出現(xiàn)重大障礙，預(yù)計(jì)在2019年三季度完成取得健安喜(上海)食品科技有限公司65%股權(quán)的交割事宜。

根據(jù)哈藥股份的計(jì)劃，成立合資公司后，合資公司的業(yè)務(wù)模式是從GNC進(jìn)口GNC品牌的保健產(chǎn)品，在中國境內(nèi)以跨境電商形式進(jìn)行銷售，線下僅開設(shè)體驗(yàn)店，所銷售的產(chǎn)品均為GNC研發(fā)和生產(chǎn)的產(chǎn)品。未來，合資公司也將考慮通過本土化產(chǎn)品貼牌的方式生產(chǎn)GNC產(chǎn)品，以及探討通過藥店渠道進(jìn)行銷售。

在郭新峰看來，GNC可以完善哈藥股份的產(chǎn)品線，產(chǎn)生1+1>2的疊加效應(yīng)，有助于哈藥股份從產(chǎn)品端發(fā)力提升業(yè)績。不過，另有分析指出，一直以來，哈藥股份運(yùn)營模式為代理銷售，使得公司自營能力較為落后，缺乏對(duì)銷售終端和渠道的控制，如何改變新品的營銷模式成為哈藥股份提升業(yè)績的重要因素之一。

關(guān)鍵詞： 哈藥