8月A股沖高回落，但從新增投資者數(shù)量觸底反彈來看，股民入市情緒似有幾分回暖跡象。

9月9日，中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，8月新增投資者124.60萬，環(huán)比增長10.06%，至此，A股投資者總數(shù)達2.09億戶，環(huán)比新增0.60%。

【資料圖】

除新增投資者數(shù)量觸底反彈外，8月A股多個重要市場指標環(huán)比同樣明顯上揚，其中過戶總金額及結(jié)算總額兩項指標環(huán)比增速雙雙超過了10%，過戶總筆數(shù)(9.37%)、登記存管證券只數(shù)(0.52%)、登記存管證券總面值(0.36%)均實現(xiàn)不同程度的增長。

從歷史數(shù)據(jù)來看，A股新增投資者數(shù)量與A股走勢往往呈正相關(guān)關(guān)系，但8月前述兩個指標卻出現(xiàn)明顯分化。為何A股指數(shù)悉數(shù)下跌的同時，投資者還能小跑入市？一方面，8月券商818理財節(jié)鋪天蓋地的宣傳攻勢或?qū)π率滞顿Y者起到了推波助瀾的作用，這其中，新客福利往往是各券商聚集流量的吸粉利器。

另一方面，這或許也與8月是上市公司半年報密集披露的節(jié)點有關(guān)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，部分企業(yè)半年報業(yè)績逆勢增長，市場形成結(jié)構(gòu)性行情或也助推了投資者情緒的回溫。

田利輝提到的另一種設(shè)想是，如果在市場低位之時，投資者群體能夠戰(zhàn)勝恐慌，積極參與價值正在凸顯的A股市場，則可以說明價值投資新生態(tài)正在形成。

8月A股先抑后揚，“聰明錢”逆勢掃貨

回顧8月行情，A股先揚后抑，各大指數(shù)在震蕩中全面下行，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)分別累計下跌1.57%、3.68%、3.75%，中證1000指數(shù)更是大幅下挫超過5%。

板塊方面，8月A股各行業(yè)漲少跌多，熱門賽道集體休整。31個申萬一級行業(yè)中，8月上漲的行業(yè)為9個，下跌的行業(yè)為22個；煤炭、石油石化、非銀金融漲幅居前，汽車、電力設(shè)備、機械設(shè)備跌幅居前，風(fēng)格切換明顯。

一改上月凈賣出態(tài)勢，北向資金在8月逆勢殺了個“回馬槍”，凈流入逾127億元，其中，電力設(shè)備、食品飲料和交通運輸?shù)牧魅胍?guī)模居前，家用電器、銀行和建筑材料的流出規(guī)模靠前。

受行情拖累，交易情緒亦有所回落，8月融資交易占比較上月出現(xiàn)了下降，避險情緒大于博弈。據(jù)國盛策略團隊分析，近期流動性格局出現(xiàn)邊際調(diào)整，基金新發(fā)延續(xù)低位，兩融與外資也轉(zhuǎn)為流出，市場情緒也再度轉(zhuǎn)弱，強勢股、新高股、股民情緒均有所回落，8月底股民情緒指標(IISI)回落至-0.57。

“金九銀十”是否可期？

節(jié)前最后一個交易日，A股股民喜提中秋節(jié)“紅包行情”——三大指數(shù)全數(shù)上漲，結(jié)束了9月來連續(xù)多日的盤整，北向資金也一改接連數(shù)日凈賣出態(tài)勢，全天大幅凈流入近150億。久違的“紅包行情”也引發(fā)對A股三季度走勢的關(guān)注，不過從近期賣方觀點來看，分析師普遍對“金九銀十”秉持謹慎觀望的態(tài)度。

華泰策略團隊認為，A 股或呈現(xiàn)乍暖還寒的弱勢波動，短期企業(yè)盈利有拐點但無彈性，外圍風(fēng)險尚待出清，風(fēng)格也或向賠率更高的方向再平衡(如大盤價值、洼地成長)，9月推薦農(nóng)業(yè)、公用、通信，中期內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長(儲能+智能車零部件)擇低布局。

光大策略團隊則預(yù)計三季度市場仍將震蕩蓄勢，11月前后市場或?qū)⒂瓉碇衅诠拯c，當前應(yīng)積極把握布局的窗口期。該團隊認為，在經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，市場的估值與盈利預(yù)期目前處于均衡之中，經(jīng)濟與盈利的弱勢可能仍將給市場帶來一定的壓力。對于之后的市場，基本面的二次拐點將至關(guān)重要。

中金公司大類資產(chǎn)配置團隊的觀點也相對保守，該團隊推斷，9月份中國市場將延續(xù)8月份行情，受益于流動性的避險資產(chǎn)相對占優(yōu)，維持超配債券；國內(nèi)股票指數(shù)層面可能維持震蕩，但海外市場主線可能在歐美央行會議后再次切換，根據(jù)當前市場定價，緊縮超預(yù)期未必明顯壓制資產(chǎn)價格，但緊縮不及預(yù)期可能明顯提振債券、黃金表現(xiàn)。從風(fēng)險收益比角度出發(fā)，目前美債與黃金易漲難跌，配置價值提高，可能在通脹數(shù)據(jù)或緊縮信號落地后明顯反彈。

財通策略團隊則表示，本輪風(fēng)格切換可能的演繹路徑是從“有心無膽”到“有心有膽”，“膽子”伴隨著股價抬升與高盈利成長的調(diào)整而在持續(xù)加強。短期來看，賽道股面臨高估值，高擁擠度，無熱點可追尋的尷尬地步，臨近年底，投資者出于保護凈值，適當調(diào)整倉位，做出高低切換、大小切換的選擇。未來是重演一季度還是一騎絕塵，未來2個月數(shù)據(jù)驗證，對于企穩(wěn)起到重要作用。10 月下旬，三季報+大會召開后，可能再度迎來市場決斷的時間點。

不過也有分析師提出了對“金九銀十”的重視，如國金策略團隊提醒，重視三季報前后的“金九銀十”行情。7-8月市場行情和換手率都呈現(xiàn)下行趨勢，盡管期間小票相對強勢，但總體而言市場情緒層面處在相對弱勢階段。短期驅(qū)動情緒修復(fù)進一步改善的力量邊際減弱，疊加業(yè)績預(yù)期和美聯(lián)儲緊縮預(yù)期擾動，A 股短期波動或繼續(xù)加大。中期來看，當前市場處在中期底部，宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績底就在二季度，估值存在性價比。

（文章來源：財聯(lián)社）

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