今日，滬深交易所迎來3個(gè)重磅ETF期權(quán)新品種，合計(jì)216個(gè)新合約新鮮上市。

(資料圖)

其中，深市新增的創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，掛鉤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，是創(chuàng)業(yè)板首只衍生品，也是首個(gè)面向創(chuàng)新成長(zhǎng)類股票的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，實(shí)現(xiàn)了深市單市場(chǎng)ETF期權(quán)零的突破。

滬深交易所同時(shí)“上新”的中證500ETF期權(quán)，掛鉤中證500指數(shù)，深交所合約標(biāo)的為嘉實(shí)中證500ETF，上交所合約標(biāo)的為南方中證500ETF，指數(shù)知名度高、中小市值特色明顯，與現(xiàn)有品種形成有益互補(bǔ)。

ETF期權(quán)是資本市場(chǎng)成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。同時(shí)，ETF期權(quán)“上新”，也為投資者進(jìn)行多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理、多樣化的投資策略提供了更豐富的工具。

那么，參與新的期權(quán)品種需具備什么條件？交易制度是如何安排的？ETF期權(quán)擴(kuò)容有何重要意義？

個(gè)人參與：需符合“五有一無”條件

期權(quán)專業(yè)性較強(qiáng)，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

根據(jù)滬深交易所股票期權(quán)試點(diǎn)相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者可以參與期權(quán)交易，但應(yīng)當(dāng)符合“五有一無”條件：

一是“有資產(chǎn)”。投資者申請(qǐng)開戶前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)；

二是“有經(jīng)歷”。投資者應(yīng)在證券公司開戶6個(gè)月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷；

三是“有知識(shí)”。投資者應(yīng)具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試；

四是“有模擬交易經(jīng)歷”。投資者應(yīng)具有交易所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷；

五是“有風(fēng)險(xiǎn)承受能力”。投資者應(yīng)具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；

“一無”指無嚴(yán)重不良誠信記錄和法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形。

已開立滬市衍生品合約賬戶且滿足上述“一無”的個(gè)人投資者，視同符合深交所個(gè)人投資者要求。

不僅開戶有門檻，個(gè)人投資者的交易權(quán)限也“分級(jí)”，在相應(yīng)的知識(shí)測(cè)試中達(dá)到規(guī)定的合格分?jǐn)?shù)，并具備相應(yīng)的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷，才能申請(qǐng)相應(yīng)級(jí)別的交易權(quán)限。

具有一級(jí)交易權(quán)限的個(gè)人投資者可以在持有期權(quán)合約標(biāo)的時(shí)，進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的備兌開倉或者在持有期權(quán)合約標(biāo)的時(shí)，進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán)買入開倉，或者對(duì)所持有的合約進(jìn)行平倉或者行權(quán)；

具有二級(jí)交易權(quán)限的個(gè)人投資者可進(jìn)行一級(jí)交易權(quán)限對(duì)應(yīng)的交易以及買入開倉；

具有三級(jí)交易權(quán)限的個(gè)人投資者可進(jìn)行二級(jí)交易權(quán)限對(duì)應(yīng)的交易以及保證金賣出開倉。

當(dāng)然，已開立滬市衍生品合約賬戶的投資者，可以在深市申請(qǐng)與滬市相同級(jí)別的交易權(quán)限。

普通機(jī)構(gòu)參與：凈資產(chǎn)需不低于100萬元

普通機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)交易也需要符合一定條件。

比如，申請(qǐng)開戶前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣100萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券)；凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元，等等。

已開立滬市衍生品合約賬戶的普通機(jī)構(gòu)投資者，視同符合深交所要求。

銀行、保險(xiǎn)、信托、基金公司、期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與期權(quán)交易的，無需進(jìn)行綜合評(píng)估。

交易：當(dāng)天開的倉當(dāng)天可平

整體看來，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)與已上市交易的滬深300ETF期權(quán)的制度安排基本一致。

期權(quán)的買賣類型有買開、賣開、買平、賣平、備兌開倉、備兌平倉六種。期權(quán)的訂單申報(bào)類型大體上分為限價(jià)單和市價(jià)單，集合競(jìng)價(jià)只能使用限價(jià)訂單。

期權(quán)的交易時(shí)間和現(xiàn)貨保持一致，為每個(gè)交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00，構(gòu)建和解除組合策略保證金的時(shí)間延長(zhǎng)到15:15，行權(quán)日的申報(bào)行權(quán)時(shí)間延長(zhǎng)到15:30(行權(quán)指令合并申報(bào)的時(shí)間只有15:00至15:30)。

期權(quán)交易支持日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，也就是當(dāng)天開的倉當(dāng)天可平。交易時(shí)間段可以雙向持倉，日終自動(dòng)對(duì)同一合約的多空頭寸對(duì)沖后取凈頭寸。

期權(quán)交易實(shí)行做市商報(bào)價(jià)和交易者訂單結(jié)合的混合交易制度。做市商為期權(quán)合約提供流動(dòng)性服務(wù)，按照義務(wù)履行的要求持續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)，充當(dāng)交易者的對(duì)手方，為達(dá)成交易提供便利。

216個(gè)新合約掛牌交易

伴隨著三只ETF期權(quán)新品種上市，滬深交易所的ETF期權(quán)種類擴(kuò)展至六個(gè)。此前，深交所已成功推出滬深300ETF期權(quán)品種，上交所已推出上證50ETF、滬深300ETF兩個(gè)品種。

此次新增的深交所創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)的合約標(biāo)的分別是創(chuàng)業(yè)板ETF(159915)和嘉實(shí)中證500ETF(159922)。

上交所中證500ETF期權(quán)的合約標(biāo)的為南方中證500ETF(510500)。

合約主要條款與已上市的滬深300ETF期權(quán)基本保持一致。

合約類型為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。合約單位為每張10000份標(biāo)的ETF.最小報(bào)價(jià)變動(dòng)單位設(shè)為0.0001元人民幣。交易最小單位為1張。合約到期月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。對(duì)于同一到期月份的合約，行權(quán)價(jià)格序列包括1個(gè)平值、4個(gè)實(shí)值、4個(gè)虛值。

首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2022年10月、2022年11月、2022年12月和2023年3月，每個(gè)月份均包含9個(gè)合約，并有認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩種類型，因此今日共有216個(gè)合約上市。

行權(quán)方式為歐式，即采用到期日行權(quán)方式。合約到期日為到期月份的第四個(gè)星期三，遇法定節(jié)假日、休市日則順延至次一交易日。交割方式采用實(shí)物交割方式，特殊情況下以現(xiàn)金結(jié)算方式交割。

ETF期權(quán)擴(kuò)容有何重要意義？

分析人士指出，ETF期權(quán)“上新”，進(jìn)一步豐富了資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，健全完善現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)活力和韌性，促進(jìn)ETF市場(chǎng)發(fā)展，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

具體來看，一是便利開發(fā)多樣化產(chǎn)品，滿足風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理需要。豐富的ETF期權(quán)產(chǎn)品，有利于機(jī)構(gòu)開發(fā)更多收益增強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)中性類產(chǎn)品，契合不同投資者收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，有效滿足多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理需要。

二是為現(xiàn)貨提供保險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。ETF期權(quán)具有獨(dú)特的保險(xiǎn)功能，是精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。投資者買入認(rèn)沽期權(quán)開展避險(xiǎn)交易，在為現(xiàn)貨持倉提供保護(hù)、減少現(xiàn)貨市場(chǎng)拋壓的同時(shí)，也保留了獲取現(xiàn)貨上漲收益的可能，有助于投資者長(zhǎng)期持有現(xiàn)貨，樹立長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)韌性，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

三是吸引長(zhǎng)期資金入市，助力企業(yè)更好發(fā)展。ETF期權(quán)的推出，有助于資金增加對(duì)應(yīng)ETF產(chǎn)品配置，促進(jìn)ETF市場(chǎng)發(fā)展，助力相關(guān)創(chuàng)新成長(zhǎng)、中小上市公司吸引穩(wěn)定的中長(zhǎng)期投資群體，獲得更好的成長(zhǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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