今年以來(lái),國(guó)際原油期貨持續(xù)回升,迄今反彈幅度約15%,目前圍繞2014年年底以來(lái)新高——70美元/桶附近。截至昨日記者發(fā)稿時(shí),WTI原油期貨在65美元/桶一線波動(dòng);布倫特原油則圍繞73美元/桶震蕩;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,上海能源交易中心原油期貨主力合約上市以來(lái)先抑后揚(yáng),昨日?qǐng)?bào)收438元/桶。
分析人士指出,近期,熱點(diǎn)事件驅(qū)動(dòng)配合基本面及美元因素共同推助了本輪原油價(jià)格上漲。短期熱點(diǎn)消褪,持倉(cāng)面臨拐點(diǎn)危險(xiǎn),令油價(jià)波動(dòng)面臨不確定風(fēng)險(xiǎn),但基本面變化在下半年總體仍支撐油價(jià)。
基本面支撐油價(jià)走升
4月份以來(lái),油價(jià)整體先抑后揚(yáng)。上旬,市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂令油價(jià)高位回落至62美元/桶附近,隨后在地緣沖突升溫下,油價(jià)再度強(qiáng)勢(shì)上漲。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,近期原油市場(chǎng)基本面對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐,美元及消息面因素波瀾更是助推了本輪原油上漲。
根據(jù)石油輸出國(guó)組織(OPEC)4月月報(bào),OPEC成員國(guó)3月份原油產(chǎn)量為3195.8萬(wàn)桶/日,環(huán)比減少20.1萬(wàn)桶/日。其中沙特993.4萬(wàn)桶/日,環(huán)比降4.7萬(wàn)桶/日;伊拉克442.6萬(wàn)桶/日,環(huán)比減少1.4萬(wàn)桶/日;利比亞96.8萬(wàn)桶/日,環(huán)比減少3.7萬(wàn)桶/日,尼日利亞181萬(wàn)桶/日,環(huán)比增加1.8萬(wàn)桶/日。
非OPEC成員國(guó)方面,俄羅斯1月份產(chǎn)量為1039.3萬(wàn)桶/日,環(huán)比增加7.1萬(wàn)桶/日。另?yè)?jù)根據(jù)OPEC統(tǒng)計(jì),2017年加拿大原油產(chǎn)量增加32萬(wàn)桶/日;預(yù)計(jì)2018年將繼續(xù)增加25萬(wàn)桶/日;2017年巴西原油產(chǎn)量增加16萬(wàn)桶/日,預(yù)計(jì)2018年將增加20萬(wàn)桶/日。
美國(guó)方面,截至4月20日當(dāng)周,美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加5座至820座,連續(xù)三周錄得增長(zhǎng),續(xù)刷2015年3月來(lái)新高;去年同期美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)為688座。
國(guó)內(nèi)方面,低油價(jià)環(huán)境下,國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量連續(xù)錄得下滑,也一定程度上為國(guó)際油價(jià)帶來(lái)支撐。
庫(kù)存方面,OPEC月報(bào)數(shù)顯示,經(jīng)合組織(OECD)原油庫(kù)存8月下降2470萬(wàn)桶至29.96億桶,高出5年均值1.71億桶。此外,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存自2017年下半年開(kāi)始集中去庫(kù),數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,目前美國(guó)原油庫(kù)存42756.7萬(wàn)桶,同比大幅下滑10477.6萬(wàn)桶,低于5年均值1436萬(wàn)桶。
“第一季度是原油季節(jié)性累庫(kù)期,未來(lái)看,隨著原油需求保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),OECD庫(kù)存將持續(xù)降低,預(yù)計(jì)2018年上半年將小幅累庫(kù),下半年集中去庫(kù)。”信達(dá)期貨研究認(rèn)為,2018年隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,原油需求也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。“市場(chǎng)交易的核心邏輯正從供給過(guò)剩慢慢轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng),國(guó)際原油價(jià)格中樞將繼續(xù)上移。預(yù)計(jì)2018年WTI油價(jià)重心在65-70美元/桶附近。”
美元及持倉(cāng)推波助瀾
從較長(zhǎng)周期來(lái)看,原油與美元指數(shù)走勢(shì)存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。3月份以來(lái),美元指數(shù)窄幅震蕩,整體表現(xiàn)偏弱,也為原油上漲提供了條件。
“梳理歷史,美元在下跌走勢(shì)形成后,如果要反彈,往往需要具備以下條件:一是周期不同步,美國(guó)相對(duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),特別是與歐洲的經(jīng)濟(jì)對(duì)比,成為影響美元指數(shù)變動(dòng)的重要因素;二是利差,美國(guó)相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體利差變化,貨幣政策分化,會(huì)進(jìn)一步作用于美元資產(chǎn)收益率以及美元指數(shù);三是避險(xiǎn)效應(yīng),無(wú)論在美國(guó)還是其他地區(qū)發(fā)生金融動(dòng)蕩,美元都將是避險(xiǎn)中心選項(xiàng)之一,助推美元指數(shù)上升。由此來(lái)看,2018年,美元指數(shù)不具備強(qiáng)勁回升的基礎(chǔ)。”王存響、徐林認(rèn)為,基于此,WTI和Brent原油則維持震蕩偏強(qiáng)格局。
不斷攀升的油價(jià),引來(lái)國(guó)際投資市場(chǎng)搶籌,以投機(jī)基金為主的非商業(yè)性持倉(cāng)呈現(xiàn)增多減空,凈多持倉(cāng)連續(xù)增加。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,截至4月17日當(dāng)周,投機(jī)基金在NYMEX原油期貨和期權(quán)市場(chǎng)持有凈多單為72.81萬(wàn)手,較上年同期增幅為64%,大幅高于5年均值水平。
研究人士指出,CFTC持倉(cāng)報(bào)告中包括商業(yè)持倉(cāng)、非商業(yè)持倉(cāng)和多空凈持倉(cāng)等,其中,非商業(yè)頭寸則是指以投機(jī)盈利為目的而進(jìn)入期貨以及期權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)頭寸,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示,非商業(yè)凈多持倉(cāng)變化價(jià)格走勢(shì)基本同步,且具有一定的超前性。
“非商業(yè)凈多持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到相對(duì)高位且維持較長(zhǎng)時(shí)間,這表明從一個(gè)長(zhǎng)周期來(lái)看,對(duì)沖基金對(duì)于原油市場(chǎng)保持樂(lè)觀。但是我們也需關(guān)注凈持倉(cāng)處于極值點(diǎn)的情況,即頂部風(fēng)險(xiǎn)或底部風(fēng)險(xiǎn),目前非商業(yè)持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)兩周下滑,因此需注意持倉(cāng)集中帶來(lái)的多頭減倉(cāng),對(duì)應(yīng)價(jià)格表現(xiàn)為突如其來(lái)的反轉(zhuǎn)。”信達(dá)期貨能化研究員王存響、徐林指出。
買消息行情能否持續(xù)
“總體來(lái)看,影響油價(jià)的因素有很多,但短期中東地緣風(fēng)險(xiǎn)因素仍是最主要的,支撐油價(jià)的因素,在目前還沒(méi)有特大利空的情況,油價(jià)還難有大幅回落的空間。”興證期貨研發(fā)中心指出,盡管敘利亞風(fēng)險(xiǎn)因素有所消退,但中東地區(qū)的地緣風(fēng)險(xiǎn)因素仍然存在。5月12日是美伊核協(xié)議的最后期限,如果屆時(shí)退出協(xié)議,這會(huì)使得伊朗的石油出口減少,進(jìn)而影響到其石油產(chǎn)量,油價(jià)隨之可能會(huì)有比較劇烈的波動(dòng)。
王存響、徐林認(rèn)為,近期市場(chǎng)主要是熱點(diǎn)事件下的買消息行情(即盤面急速拉漲),市場(chǎng)亢奮的情緒一旦終止,盤面將理性回調(diào)。且當(dāng)下的拉漲是否是對(duì)于下半年去庫(kù)的集中體現(xiàn),不得而知,如果利多在基本面數(shù)據(jù)上無(wú)法驗(yàn)證,那么回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。
“短期來(lái)看,美國(guó)產(chǎn)量攀升的憂慮依然嚴(yán)重,鉆機(jī)數(shù)增至820口,未來(lái)產(chǎn)量大概率突破1100萬(wàn)桶/日;CFTC非商業(yè)凈多持倉(cāng)處于絕對(duì)高位,大幅高于往年均值,多頭面臨減倉(cāng)集中踩踏的風(fēng)險(xiǎn),每一次的下行都是多單滾倉(cāng)良機(jī);但考慮到持倉(cāng)水平已經(jīng)非常高,再度沖高的難度加大,意味著油價(jià)大幅上行空間受限。”王存響、徐林表示,中長(zhǎng)期來(lái)看,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正從供應(yīng)過(guò)剩慢慢向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng)轉(zhuǎn)變,從一個(gè)更大的周期,油價(jià)中樞將逐步上移,預(yù)計(jì)WTI將達(dá)70美金/桶,布倫特將達(dá)到75美金/桶。“目前來(lái)看,油價(jià)走勢(shì)基本達(dá)到我們的預(yù)期。策略方面,單邊建議回調(diào)買入或等待做擴(kuò)裂解價(jià)差機(jī)會(huì)。”(張利靜)
- 秋季女性白癜風(fēng)患者更需注意這些事情!
- 廣州新增病例大部分在隔離觀察或管控區(qū)域中發(fā)現(xiàn)
- 凱格精機(jī):接受南方基金等機(jī)構(gòu)調(diào)研
- IPO雷達(dá)|背后隱現(xiàn)榮昌生物領(lǐng)導(dǎo)班子 關(guān)聯(lián)交易頻繁的邁百瑞獨(dú)立嗎?
- 世界微資訊!順博合金:擬在安徽馬鞍山投設(shè)2個(gè)孫公司 切入變形鋁合金業(yè)務(wù)
- 潛能恒信:QK18-9-3井將于11月1日正式開(kāi)展鉆井作業(yè)
- 焦點(diǎn)速訊:美迪西第三季度凈利同比增長(zhǎng)70.20%至1.15億元
- 前三季度文化產(chǎn)業(yè)恢復(fù)向好
- 當(dāng)前熱訊:奮斗者·正青春丨郭文艷:十年堅(jiān)守譜寫鄉(xiāng)村幼教美麗篇章
- 每日視訊:看到這一幕,手心都出汗了!
- 環(huán)球百事通!飛天圓夢(mèng)丨夢(mèng)天實(shí)驗(yàn)艙任務(wù)宣傳片上線——夢(mèng)耀九州 天宮啟程
- 第十一屆“在鳴行政法治論壇”暨“集體經(jīng)濟(jì)組織成員資格認(rèn)定理論與實(shí)務(wù)研討會(huì)”于在明律師事務(wù)所成功舉辦
- 未來(lái)家園三產(chǎn)融合主題樂(lè)園,引領(lǐng)蛹蟲草消費(fèi)新升級(jí)
- 版權(quán)拆分下,玩家是否還能做DOTA賽事主人?
- 天天資訊:阿里巴巴市值跌回8年前:沒(méi)有人永遠(yuǎn)勝利
- 環(huán)球觀察:前三季度北京市PM2.5平均濃度28微克/立方米
- 環(huán)球頭條:寵物看病這么貴,寵物醫(yī)院卻不賺錢?
- 焦點(diǎn)快報(bào)!智能割草,“機(jī)器人”的內(nèi)卷新戰(zhàn)場(chǎng)?
- 施耐德電氣攜手北馬激情開(kāi)跑 倡導(dǎo)綠色可持續(xù)理念
- 看熱訊:浙江醫(yī)藥:注射用重組人源化抗HER2單抗-AS269偶聯(lián)物(ARX788)獲臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)
- 北京石景山開(kāi)展冬季供暖前特種設(shè)備安全專項(xiàng)檢查
- 陜西延安:開(kāi)展兒童化妝品專項(xiàng)檢查 規(guī)范化妝品市
- 北京海淀開(kāi)展商品條碼專項(xiàng)監(jiān)督檢查 努力打造穩(wěn)定
- 金華推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)銷治理顯成效 培育放心消費(fèi)直
- 北京延慶對(duì)重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展格式條款專項(xiàng)檢查 做好市
- 北京海淀開(kāi)展電動(dòng)自行車整治夜查行動(dòng) 全力保障轄
- 江蘇昆山全力規(guī)范大閘蟹市場(chǎng)秩序 營(yíng)造安全放心消
- 福建寧化開(kāi)展“兩品一械”網(wǎng)絡(luò)銷售專項(xiàng)檢查 保障
- 北京懷柔:開(kāi)展市場(chǎng)綜合執(zhí)法監(jiān)督檢查 督導(dǎo)各類經(jīng)
- 天津河?xùn)|:多措并舉推進(jìn)企業(yè)信用修復(fù)工作 助力轄
- 1 秋季女性白癜風(fēng)患者更需注意這些事情!
- 2 廣州新增病例大部分在隔離觀察或管控區(qū)域中發(fā)現(xiàn)
- 3 凱格精機(jī):接受南方基金等機(jī)構(gòu)調(diào)研
- 4 IPO雷達(dá)|背后隱現(xiàn)榮昌生物領(lǐng)導(dǎo)班子 關(guān)聯(lián)交易頻繁
- 5 世界微資訊!順博合金:擬在安徽馬鞍山投設(shè)2個(gè)孫公
- 6 潛能恒信:QK18-9-3井將于11月1日正式開(kāi)展鉆井作業(yè)
- 7 焦點(diǎn)速訊:美迪西第三季度凈利同比增長(zhǎng)70.20%至1.15
- 8 前三季度文化產(chǎn)業(yè)恢復(fù)向好
- 9 當(dāng)前熱訊:奮斗者·正青春丨郭文艷:十年堅(jiān)守譜寫鄉(xiāng)
- 10 每日視訊:看到這一幕,手心都出汗了!