萬眾矚目的伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)已開，巴菲特透露，今年一季度增持了7500萬股蘋果股票，累計(jì)持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達(dá)407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉(cāng)股，僅次于富國(guó)銀行。巴菲特表達(dá)了繼續(xù)看好蘋果的信心，他稱：“蘋果公司本身有一些非常好的消費(fèi)者的產(chǎn)品，不管是要不要買它的股份，我想它們絕對(duì)是值的。我們現(xiàn)在擁有大概蘋果公司5%的股份。但過了一段時(shí)間之后，也許我們會(huì)繼續(xù)增加，6%、7%。”

巴菲特大舉增持蘋果的邏輯是不把蘋果公司看成是一家科技類的企業(yè)，而視其為一家消費(fèi)類公司。這與先前持有可口可樂股票的邏輯是一樣的，即都具備全球化的知名產(chǎn)品，都是世界級(jí)的消費(fèi)類企業(yè)，這也是巴菲特長(zhǎng)期看好蘋果的關(guān)鍵要素。

然而有一點(diǎn)值得注意的是，巴菲特增持蘋果，并且所產(chǎn)生出來的明星效應(yīng)推升蘋果股價(jià)創(chuàng)出近期新高。但蘋果股價(jià)好并不代表下面的小兄弟一定會(huì)好。如果對(duì)比一下蘋果股價(jià)與國(guó)內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)的話，那這走勢(shì)的差別確實(shí)挺大的。

蘋果股價(jià)的堅(jiān)挺在于蘋果手機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈所產(chǎn)生的利潤(rùn)非常高，其利潤(rùn)占比是手機(jī)行業(yè)的79%，而華為、三星以兩倍的銷量只占到20%不到的利潤(rùn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商而言，利潤(rùn)大頭被蘋果拿走，自己只能賺個(gè)小頭。并且一旦蘋果手機(jī)銷量下滑，蘋果供應(yīng)鏈上的公司的業(yè)績(jī)就會(huì)受到明顯的沖擊，這也是A股蘋果概念指數(shù)自去年9月后蘋果發(fā)布iphone X之后2個(gè)月指數(shù)價(jià)格見頂?shù)年P(guān)鍵原因。

圖1：蘋果股價(jià)走勢(shì)圖

圖2：蘋果概念指數(shù)走勢(shì)圖

有人也許認(rèn)為，這些蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的公司同時(shí)也可能是三星、華為、小米的供應(yīng)商，蘋果手機(jī)銷量回落，華為、小米手機(jī)銷量上去了，那這些供應(yīng)商應(yīng)該也能獲利才對(duì)。但是如果我們把視野放到整個(gè)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)上，手機(jī)銷量增速下滑卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。IDC的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球智能手機(jī)廠商出貨量14.62億臺(tái)，相比于2016年的全球智能手機(jī)出貨總量(14.70億臺(tái))，2017年的出貨量下滑了0.5%，盡管這個(gè)下跌幅度并不嚴(yán)重，但這卻是智能手機(jī)市場(chǎng)有史以來首次出現(xiàn)的下跌。這也從側(cè)面反映出，消費(fèi)者對(duì)智能手機(jī)的更新?lián)Q代需求已逐漸出現(xiàn)了疲態(tài)。而到了2018年第一季度，以全球最大的手機(jī)消費(fèi)市場(chǎng)中國(guó)為例，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比下降幅度高達(dá)16.0%。

如今，智能手機(jī)已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)發(fā)展的瓶頸期，全面屏、面部識(shí)別、三攝攝像頭等技術(shù)還不足以成為人們換機(jī)的催化劑。未來如果沒有殺手級(jí)應(yīng)用，消費(fèi)者換手機(jī)的欲望也就得不到刺激。

蘋果雖好，但蘋果產(chǎn)業(yè)鏈卻未必好。

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