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A股減持現(xiàn)新動向 資管新規(guī)發(fā)酵 2018-05-27 04:11:56  來源:上海證券報

數(shù)據(jù)顯示,5月至今的17個交易日,已有498家A股公司遭到減持,合計被減持12.26億股,涉及市值約156.08億元,分別環(huán)比增加110.98%和111.83%。相較以往產(chǎn)業(yè)資本、PE/VC及高管減持,此番減持潮里資管計劃明顯增多,約有18家公司遭到資管計劃減持,相當(dāng)于此前3個月的總和。

⊙記者 邵好 ○編輯 全澤源

即將“滿月”的資管新規(guī)(即《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》),正在A股市場激起陣陣漣漪。

財報季過后,上市公司股東減持節(jié)奏逐漸加快。上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,5月至今的17個交易日,已有498家A股公司遭到減持,合計被減持12.26億股,涉及市值約156.08億元,分別環(huán)比增加110.98%和111.83%。

相較以往產(chǎn)業(yè)資本、PE/VC及高管減持,此番減持潮里資管計劃明顯增多,約有18家公司遭到資管計劃減持,相當(dāng)于此前3個月的總和。滬上某私募人士表示,這或許與此前發(fā)布的資管新規(guī)等規(guī)則有關(guān)。他預(yù)計,不合規(guī)則的持股行為將逐步離場,這種“脈沖式”減持還將持續(xù)一段時間。

無法續(xù)期導(dǎo)致虧損出局

4月27日,《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》發(fā)布,盡管較征求意見稿將過渡期延長了18個月,但對提前完成整改的機(jī)構(gòu)給予監(jiān)管激勵的說法,也令機(jī)構(gòu)加速清理到期產(chǎn)品。

效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。5月以來,已有多家A股上市公司披露股東減持計劃,原因正是相關(guān)產(chǎn)品到期清算,其中影響最大的當(dāng)屬員工持股計劃。

科力遠(yuǎn)5月8日晚間公告稱,截至公告披露日,公司第一期員工持股計劃對應(yīng)的浦順12號資管計劃所持公司股票已通過大宗交易方式全部出售完畢,成交數(shù)量為1267.5萬股,占總股本的0.86%,成交價格為5.60元/股。至此,該員工持股計劃實施完畢并終止,后續(xù)將進(jìn)行財產(chǎn)清算和分配工作。

公司表示,受國家監(jiān)管政策、市場融資環(huán)境等影響,該計劃無法繼續(xù)展期,故只能按照原資產(chǎn)管理計劃資管合同的約定到期日(即2018年5月8日)結(jié)束該期員工持股計劃。

龍韻股份5月19日宣布,公司第一期員工持股計劃通過資管計劃所持股份已全部出售。其虧損出局的根本原因,也是該資管計劃到期。

受資管新規(guī)影響的不僅有員工持股計劃,還有控股股東此前用于增持的資管、信托計劃。

雪榕生物5月5日公告,由于信托計劃即將到期且不得展期,考慮到半年度報告窗口期買賣股份的限制,故控股股東楊勇萍于4月11日至4月26日及5月2日分別通過集中競價和大宗交易的方式減持其通過“西藏信托-萊沃20號集合資金信托計劃”持有的公司1.77%股份。

高杠桿難存續(xù)

長期以來,投資者為了增加投資收益,往往設(shè)立各種內(nèi)嵌杠桿的資管計劃,有時杠桿多達(dá)數(shù)倍。員工持股計劃、高管或大股東常被視為“內(nèi)部人”,更了解公司及行業(yè)運行狀態(tài),對股價也更有信心,采取高杠桿增持的方式也較為多見。

然而,資管新規(guī)明確要求控制資管產(chǎn)品的杠桿水平。在可以分級的封閉式私募產(chǎn)品中,固定收益類產(chǎn)品的分級比例(優(yōu)先級份額/劣后級份額)不得超過3:1,權(quán)益類產(chǎn)品不得超過1:1,商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品均不得超過2:1。

近期清倉的員工持股計劃不少內(nèi)嵌了較高杠桿。例如,中珠醫(yī)療5月17日發(fā)布公告稱,前海開源基金管理的“前海開源中珠控股員工持股1號資產(chǎn)管理計劃”將于近期屆滿進(jìn)入清算期。根據(jù)公告,該員工持股計劃擬在5月28日起6個月內(nèi)減持所持有的1.39億股公司股票,占公司總股本的6.96%。

中珠醫(yī)療稱,該員工持股計劃存續(xù)期為24個月,設(shè)立時即內(nèi)嵌了杠桿,前海開源中珠控股員工持股1號資產(chǎn)管理計劃份額上限為9億份,按照120:23:37設(shè)立優(yōu)先級、中間級和劣后級。資管計劃優(yōu)先級份額、中間級份額和劣后級份額的資產(chǎn)將合并運作,員工持股計劃認(rèn)購劣后級。

科力遠(yuǎn)的員工持股計劃也加入了杠桿,資管計劃設(shè)定優(yōu)先級A份額與次級B份額的比例為2:1,員工持股計劃認(rèn)購次級B份額,從而達(dá)到放大收益或損益的目的。

股權(quán)質(zhì)押新規(guī)發(fā)酵

除了資管新規(guī),3月落地的股權(quán)質(zhì)押新規(guī)也在一定程度上影響著減持節(jié)奏。

3月12日,《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》及《證券公司參與股票質(zhì)押式回購交易風(fēng)險管理指引》(以下統(tǒng)稱“質(zhì)押新規(guī)”)正式實施。對場內(nèi)股票質(zhì)押的融資門檻、資金用途、質(zhì)押集中度、單只股票的質(zhì)押比例等作了明確規(guī)定。

5月12日,創(chuàng)意信息公告稱,持有公司5.46%股份的雷厲計劃減持不超過1.33%的股份。對于減持原因,雷厲表示,質(zhì)押規(guī)則修改后,已質(zhì)押的股票無法全部辦理延期,為符合質(zhì)押辦法的相關(guān)規(guī)定,順利辦理股票質(zhì)押延期購回,擬使用減持股份的資金購回部分已質(zhì)押的股票。

在分析人士看來,一旦無法對此前的股權(quán)質(zhì)押借款合同續(xù)約,融資方若找不到其他融資渠道,只能通過減持相關(guān)公司股票償還質(zhì)押借款。

奮達(dá)科技4月26日公告,公司3名監(jiān)事及董秘計劃合計減持不超過243萬股股份,占總股本的0.16%。對此,奮達(dá)科技在互動平臺上透露,此次減持因質(zhì)押新規(guī)引致,很多原來質(zhì)押的股份陸續(xù)到期,新規(guī)下作為小股東的董監(jiān)高無法繼續(xù)質(zhì)押,減持是為了償還質(zhì)押款。

關(guān)鍵詞: 動向 管新規(guī)

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