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兩年虧損超40億 優(yōu)信擬赴美IPO 2018-05-31 17:52:32  來源:新京報

北京時間5月30日凌晨,優(yōu)信正式向納斯達(dá)克交易所提交招股說明書;股票代碼為“UXIN”,擬最多籌集5億美元。在二手車電商燒錢大戰(zhàn)中,九成營收投入營銷,兩年虧損超40億的優(yōu)信或?qū)⒊蔀橹袊周囯娚绦袠I(yè)第一股。

除了創(chuàng)始人兼CEO戴琨等高管,持股10%的百度、持股9%的老虎基金、持股8.4%的高瓴資本將參與這場IPO盛宴。而此前曾投資過優(yōu)信的貝塔斯曼、騰訊、泰康人壽均未現(xiàn)身招股書,或錯過了這場盛宴。

百度、高瓴資本等分享盛宴,騰訊未現(xiàn)身招股書

如果不出意外,優(yōu)信極有可能成為首家上市的中國二手車電商。而隨著招股書的發(fā)布,哪些股東將陪伴優(yōu)信走入最后賽程,哪些股東錯過了盛宴,也得以浮出水面。

從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,優(yōu)信的創(chuàng)始人兼CEO戴琨持有19805147股普通股,持股比例為24.9%。所有董事和高管總共持有23150813股普通股,持股比例為28.9%

值得一提的是,在機(jī)構(gòu)股中,Kingkey附屬實體持股比例為14.8%;Xin Gao Group Limited持股比例為6.0%。而上述兩家公司實際上都受戴琨和公司管理層的控制。

而在優(yōu)信的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,還出現(xiàn)了百度、高瓴資本、老虎環(huán)球等明星股東。招股書顯示,百度(香港)有限公司持股比例為10.0%;老虎環(huán)球附屬實體持股比例為9.0%;Hillhouse UX Holdings Limited(即高瓴資本)持股比例為8.4%。

據(jù)了解,優(yōu)信二手車是優(yōu)信集團(tuán)旗下專注于二手車零售服務(wù)的電商平臺,既包含為車商提供服務(wù)的B2B業(yè)務(wù)(原優(yōu)信拍),也包含面對個人消費者的B2C業(yè)務(wù)。成立于2011年的優(yōu)信集團(tuán)將各地經(jīng)銷商車輛電子化到網(wǎng)絡(luò)平臺上。

實際上,早在5年前的2013年,與君聯(lián)資本一同對優(yōu)信投資的還有DCM、貝塔斯曼亞洲投資基金以及騰訊,這四家機(jī)構(gòu)共同對優(yōu)信注資3000萬美元,讓后者完成A輪融資。但是在如今的招股書中,貝塔斯曼與騰訊均不見身影,而參與D輪融資的泰康人壽也沒有出現(xiàn)在招股書中。

此外,據(jù)公開資料,出行領(lǐng)域大佬李斌,在2011年參與了優(yōu)信天使輪的融資,但在招股書也未見現(xiàn)身。

優(yōu)信兩年虧逾40億 去年毛利潤增3倍仍虧損

招股書披露,優(yōu)信2017年營收與毛利增長快速。優(yōu)信2017年營業(yè)收入為19.514億元人民幣,同比增長136.7%,其中毛利潤為12.036億元人民幣,同比增長313.4%。毛利率由2016年的35.3%增長至2017年的61.7%。

實際上,優(yōu)信與大部分去納斯達(dá)克敲鐘的企業(yè)一樣,目前還是虧損狀態(tài)。招股書顯示,2017年凈虧損為27.478億元人民幣(約合4.205億美元),2016年的凈虧損為13.929億元人民幣。此外,截至2018年3月31日的第一季度,優(yōu)信的凈虧損為8.394億元人民幣(約合1.335億美元),去年同期為5.108億元人民幣。

兩年虧損超40億,優(yōu)信為何急于上市?“美國汽車市場車輛新舊比1:3,與中國相反,所以美國二手車市場也比較成熟,美國資本市場對于二手車領(lǐng)域還是比較熟悉,比較歡迎。”汽車產(chǎn)業(yè)分析師鐘師認(rèn)為。

資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師表示,赴美上市可以快速獲得大額融資,可用于發(fā)展業(yè)務(wù)、技術(shù)研發(fā)及人才招聘等。還可以獲得品牌認(rèn)可,是一個公信力的體現(xiàn),企業(yè)實力提升與發(fā)展的需要。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,中國互聯(lián)網(wǎng)二手車行業(yè)的市場競爭格局還未穩(wěn)定,2018年中國各大網(wǎng)絡(luò)二手車交易平臺關(guān)于市場份額競爭仍會維持激烈。優(yōu)信經(jīng)過幾輪融資,目前還在虧損,若要長期發(fā)展,上市或是唯一選擇。

據(jù)了解,優(yōu)信本次IPO募資,將用于提升交易能力,加大技術(shù)研發(fā)力度,以及其他常規(guī)性用途。

目前,國內(nèi)二手車市場發(fā)展已經(jīng)日趨多元,模式也呈多元化趨勢。從2015年開始,以優(yōu)信為代表的B2C模式,以及人人車、瓜子二手車等為代表C2C模式,還有車置寶、天天拍車、大搜車等代表C2B模式,也面向二手車電商布局。

與大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)興起一樣,二手車發(fā)展也經(jīng)歷著補(bǔ)貼燒錢階段。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示,二手車電商的營銷大戰(zhàn)是從2015年下半年開始的,當(dāng)年的廣告投放總額超過8億人民幣,2016年,這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到12億元,上漲50%。

2017年下半年,瓜子二手車公布了最新廣告投放規(guī)劃。相關(guān)文件顯示,瓜子二手車在(2017)年底之前陸續(xù)投放5億元廣告費用,并希望借此提升自身品牌力、鞏固現(xiàn)有的市場地位。

而融資和儲備“彈藥”成為各個二手車電商頭等大事。

2017年起,不少二手車企業(yè)又開始新一輪融資。據(jù)不完全統(tǒng)計,2017年期間,優(yōu)信、車置寶、大搜車、瓜子二手車等企業(yè)融資超20億美元。其中,2017年1月優(yōu)信曾獲5億美元D輪融資,當(dāng)年7月,新京報記者獲悉,優(yōu)信半年之內(nèi)再度發(fā)起4.2億元人民幣融資。當(dāng)時優(yōu)信未給予明確回應(yīng)。

2018年3月,瓜子二手車的母公司車好多宣布,已經(jīng)完成8.18億美元C輪融資。在行業(yè)內(nèi)融資大戰(zhàn)方興未艾之際,上市成了一個優(yōu)先選項。

招股書顯示2017年,優(yōu)信共幫助126419輛車促成貸款服務(wù),數(shù)量同比2016年增長113.6%,金額為131億元,同比增長110.8%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,優(yōu)信營業(yè)收入及毛利潤大幅增長主要受益于GMV增長促成的傭金及促成車貸的傭金收入。而發(fā)展汽車金融也需要錢。

募資金額縮水,九成營收投入營銷

根據(jù)招股書顯示,優(yōu)信本次計劃融資最多不超過5億美元,而在優(yōu)信上市前一個月就有消息稱,優(yōu)信計劃融資額度在8億美元左右,此前還曾有過融資10億美元消息。融資金額縮水背后或是今年行業(yè)“燒錢”愈演愈烈。

從2013年到2017年年初,優(yōu)信完成了A、B、C、D、E五輪融資后,累計融資總額已超過10億美元。但是由于市場競爭激烈,優(yōu)信不得不將大筆資金投入到廣告費與補(bǔ)貼中去。在招股書中,優(yōu)信也提示風(fēng)險稱,由于面臨激烈的競爭,優(yōu)信可能會損失部分市場份額,這會導(dǎo)致優(yōu)信的服務(wù)收費和收入減少,更多合格員工離職,甚至與競爭對手產(chǎn)生糾紛。

優(yōu)信不斷投放廣告,甚至請出影帝“小李子”萊昂納多代言。在接受正和島采訪時,優(yōu)信集團(tuán)董事長戴琨曾表示,僅僅是在今年春節(jié)的25天期間,優(yōu)信燒了1.5億宣傳費用,但是“對手跟進(jìn)的比我們想象得還要厲害,瓜子(二手車)打得比我們還狠”。戴琨表示,優(yōu)信二手車在2018年的廣告投入可能會超出原計劃的10億元,達(dá)到13億元。

2016年、2017年以及2018年一季度,優(yōu)信在銷售和營銷上的投入分別為7.94億元、22.03億元以及6.33億元,分別占同期總收入的96.2%、112.9%、以及97.5%。

優(yōu)信在2016年上半年曾計劃借殼上市。當(dāng)時,優(yōu)信準(zhǔn)備借殼步森股份。但在當(dāng)年7月,步森股份發(fā)布公告,宣布終止籌劃購買優(yōu)信拍(北京)信息科技有限公司100%股權(quán)。

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