近日，有外媒報(bào)道，阿里巴巴和騰訊有意購買全球最大廣告?zhèn)鞑ゼ瘓F(tuán)WPP中國區(qū)業(yè)務(wù)20%的股份，估值為20億美元—25億美元，目前談判仍處于早期階段。據(jù)稱，WPP中國區(qū)業(yè)務(wù)收入約為15億美元，阿里和騰訊此次入股的估值為1.33—1.67倍的市銷率。

而作為本土營銷傳播龍頭——藍(lán)色光標(biāo)目前市值不到120億人民幣，根據(jù)藍(lán)色光標(biāo)的上半年業(yè)績預(yù)告，各大券商預(yù)測其2018年全年?duì)I收有望達(dá)到200億人民幣以上，也就是說藍(lán)色光標(biāo)目前估值為0.6倍的市銷率，不到WPP中國區(qū)業(yè)務(wù)估值的一半。

分析人士認(rèn)為，如果按照1.33—1.67倍的市銷率來估值，藍(lán)色光標(biāo)合理市值應(yīng)在270—330億人民幣。單純從估值的角度來看，藍(lán)色光標(biāo)價(jià)值被嚴(yán)重低估，今年初拉卡拉舉牌藍(lán)色光標(biāo)應(yīng)該就是看到了這一點(diǎn)。此次阿里和騰訊的入股有可能提振營銷行業(yè)的市場情緒，讓大家重新評估營銷企業(yè)的價(jià)值。

據(jù)了解，經(jīng)過去年的調(diào)整，藍(lán)色光標(biāo)在今年也迎來了向上盈利的拐點(diǎn)。根據(jù)藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告，2018年1-6月份藍(lán)色光標(biāo)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100-115億元，較去年同期的66.17億元增長51.12%-73.79%;實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤約為2.54億元-3.04億元，同比增長約為34%-61%。一位券商研究員分析，從收入端來看，藍(lán)色光標(biāo)上半年業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢延續(xù)了一季度的高增長，收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2017年全年的7成，而剔除掉非經(jīng)常性損益因素的影響后，公司扣非后的歸母凈利潤也就是經(jīng)營性的凈利潤增速也相當(dāng)可觀的。

從上半年預(yù)告數(shù)據(jù)來看，藍(lán)色光標(biāo)在2018年有望成為中國市場上唯一一家超過200億的營銷服務(wù)企業(yè)。關(guān)于業(yè)績增長的原因，藍(lán)色光標(biāo)在公告中提到，公司各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況持續(xù)向好，尤其以數(shù)字營銷業(yè)務(wù)、移動廣告業(yè)務(wù)及OTT業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展，依托收入快速增長的同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)通過“技術(shù)+產(chǎn)品”的模式提高業(yè)務(wù)效率，促進(jìn)各板塊毛利率提升。

從客戶結(jié)構(gòu)上來看，藍(lán)色光標(biāo)大客戶分別為騰訊、網(wǎng)易、京東等處在高速成長期的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其他客戶也都是世界500強(qiáng)客戶以及各行業(yè)龍頭公司，這些優(yōu)質(zhì)客戶自身業(yè)務(wù)的增長也為藍(lán)色光標(biāo)業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

從服務(wù)內(nèi)容上來看，藍(lán)色光標(biāo)通過持續(xù)的投入和布局，逐步構(gòu)建了基于數(shù)據(jù)和算法的智能營銷服務(wù)、智能廣告投放、客戶關(guān)系管理、戶外場景營銷等全方位的服務(wù)內(nèi)容。藍(lán)色光標(biāo)通過這些觸點(diǎn)，不斷拓展客戶服務(wù)的深度與廣度，全面實(shí)現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營用戶賦能。同時(shí)，隨著這些高毛利的數(shù)據(jù)科技產(chǎn)品的推出，藍(lán)色光標(biāo)整體的收入、毛利及毛利率水平也將獲得改善。

此外，藍(lán)色光標(biāo)也進(jìn)一步強(qiáng)化了內(nèi)部運(yùn)營效率，在收入大幅增長的同時(shí)，利用數(shù)據(jù)產(chǎn)品有效替代了人員規(guī)模的增長，并通過對大客戶應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)方面管理管控，持續(xù)優(yōu)化提升公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的正向調(diào)整。

招商證券在研究報(bào)告中提到，藍(lán)色光標(biāo)內(nèi)生收入增長良好，在中國營銷市場領(lǐng)導(dǎo)者的地位進(jìn)一步得以鞏固，盈利水平有望迎來拐點(diǎn)。

上述券商人士也表示，公司盈利拐點(diǎn)已經(jīng)從上半年經(jīng)營業(yè)績得到驗(yàn)證，公司下半年業(yè)績表現(xiàn)將成為市場關(guān)注的重點(diǎn)，而阿里騰訊入股WPP中國區(qū)業(yè)務(wù)則意味著營銷與數(shù)據(jù)科技融合已是大勢所趨，這也側(cè)面反映出藍(lán)色光標(biāo)數(shù)據(jù)科技戰(zhàn)略的前瞻性和先發(fā)優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞： 騰訊 阿里 藍(lán)色光標(biāo)