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華潤(rùn)怡寶計(jì)劃赴港上市?業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力 未來(lái)破局難度大 2022-04-22 08:50:09  來(lái)源:中國(guó)商報(bào)網(wǎng)

一則擬赴港IPO的消息把華潤(rùn)怡寶推到了聚光燈下。深耕瓶裝水業(yè)務(wù)多年的華潤(rùn)怡寶近幾年推出了諸多飲料新品,但并沒(méi)有激起太大水花。在純凈水品類(lèi)增長(zhǎng)乏力和飲料市場(chǎng)新老參與者激烈競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力下,華潤(rùn)怡寶未來(lái)破局難度不小。

二股東剛退出

4月19日,市場(chǎng)消息顯示,華潤(rùn)集團(tuán)考慮讓旗下包裝飲用水公司華潤(rùn)怡寶赴港IPO,募資規(guī)??赡苓_(dá)到十億美元,最早可能在明年上市。對(duì)此,中國(guó)商報(bào)記者致電華潤(rùn)怡寶相關(guān)負(fù)責(zé)人,但截至記者發(fā)稿并沒(méi)有收到對(duì)方任何回復(fù)。

值得注意的是,前不久,華潤(rùn)怡寶二股東剛剛退出。今年2月,該公司二股東麒麟同意以1150億日元(9.1億美元),把在華潤(rùn)怡寶的40%股份轉(zhuǎn)讓給Plateau Consumer Ltd.,按此估算,華潤(rùn)怡寶估值約為22.75億美元,折合約178億港元,約為農(nóng)夫山泉市值的4%。

飲料行業(yè)觀察人士馬磊對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示,此舉或是華潤(rùn)怡寶上市前進(jìn)行股東置換,從而變更合作關(guān)系??煜沸袠I(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中國(guó)商報(bào)記者坦言,麒麟和華潤(rùn)集團(tuán)的合作是失敗的案例,這些年兩者并沒(méi)有太大火花,也沒(méi)有多少收入和利潤(rùn),在華潤(rùn)怡寶上市之際麒麟退出很正常。

據(jù)了解,華潤(rùn)怡寶前身為中國(guó)龍環(huán)(蛇口)有限公司,成立于1984年,后曾被萬(wàn)科收購(gòu),而后又被華潤(rùn)集團(tuán)接盤(pán)。2011年1月24日,華潤(rùn)集團(tuán)與麒麟簽署合作協(xié)議,雙方成立合資公司,華潤(rùn)集團(tuán)、麒麟的股份占比分別為60%、40%。華潤(rùn)集團(tuán)把飲用水品牌“怡寶”、麒麟把在華飲料企業(yè)注入合資公司。

雙方合作后,在麒麟的授權(quán)下,華潤(rùn)怡寶開(kāi)始銷(xiāo)售午后奶茶、麒麟直火烘焙咖啡(FIRE火咖)等產(chǎn)品。近幾年,華潤(rùn)怡寶也陸續(xù)推出自己的飲料品牌,例如蜜水檸檬和小主菌乳味飲料等。截至2020年底,華潤(rùn)怡寶在售SKU共有 35個(gè),覆蓋了純凈水、奶茶、咖啡、功能性飲料等品類(lèi)。

根據(jù)中研普華研究院數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)瓶裝水行業(yè)集中度較高,截至2021年底,農(nóng)夫山泉市場(chǎng)占有率達(dá)到26.5%,位居第一;其次是華潤(rùn)怡寶,市場(chǎng)占率為21.3%;然后是康師傅,占比為10.1%;娃哈哈、百歲山、冰露市占率分別為9.9%、7.4%、5.3%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

需要注意的是,華潤(rùn)怡寶業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,相比行業(yè)老大農(nóng)夫山泉差距越來(lái)越大,主力產(chǎn)品瓶裝水業(yè)務(wù)也遇到了增長(zhǎng)瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示,2017-2019年,華潤(rùn)怡寶的營(yíng)收分別為100.35億元、104.35億元、103.96億元。(2019年后該公司未公布營(yíng)收),而同期農(nóng)夫山泉營(yíng)收分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元,增長(zhǎng)明顯快于華潤(rùn)怡寶。

從利潤(rùn)水平來(lái)看,華潤(rùn)怡寶與農(nóng)夫山泉的差距則更大。數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年,農(nóng)夫山泉凈利潤(rùn)分別為36.06、49.5億元、52.77億元;同期華潤(rùn)怡寶沒(méi)有公布?xì)w屬股東凈利,僅顯示公司利潤(rùn)總額分別是7.27億元、8.63億元、10.37億元,約為農(nóng)夫山泉的1/5。

對(duì)于主力產(chǎn)品瓶裝水業(yè)務(wù)而言,2017-2021年,農(nóng)夫山泉的水類(lèi)產(chǎn)品收入分別為101.2億元、117.8億元、143.5億元、139.7億元、170.6億元,保持較快增長(zhǎng)。

而對(duì)于華潤(rùn)怡寶,數(shù)據(jù)顯示,2017-2019年,華潤(rùn)怡寶營(yíng)收分別為100.35億元、104.35 億元、103.96億元。其中,新品收入分別為6141.28萬(wàn)元,8671.04萬(wàn)元,2.52億元,因新品為飲料產(chǎn)品,粗略計(jì)算瓶裝水業(yè)務(wù)收入約為99.7億元、103.5億元、101.44億元,增長(zhǎng)乏力。

一位飲料行業(yè)從業(yè)者對(duì)中國(guó)商報(bào)記者透露,同樣是瓶裝水,農(nóng)夫山泉礦泉水的產(chǎn)品力遠(yuǎn)好于華潤(rùn)怡寶的純凈水,這使得后者在鋪貨時(shí)需要付出更高的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,否則終端渠道并不會(huì)上架其產(chǎn)品,而這必然會(huì)侵蝕該公司大量的利潤(rùn)。

馬磊對(duì)中國(guó)商報(bào)記者坦言,華潤(rùn)怡寶瓶裝水業(yè)務(wù)遇到了增長(zhǎng)瓶頸,最大的挑戰(zhàn)是面臨品類(lèi)的升級(jí)。消費(fèi)者對(duì)純凈水的認(rèn)可度越來(lái)越低,而礦泉水業(yè)務(wù)又依賴(lài)水源地,當(dāng)前水源地稀缺背景下華潤(rùn)怡寶很難入局。未來(lái),華潤(rùn)怡寶大概率會(huì)繼續(xù)深耕純凈水業(yè)務(wù),這很可能帶來(lái)其利潤(rùn)水平的持續(xù)走低。

一位消費(fèi)品行業(yè)的投資人王遙(化名)也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者透露,企業(yè)做礦泉水業(yè)務(wù)需要取得采礦許可證,而其通過(guò)審核獲批的難度很大,加上大部分較好的水源地已經(jīng)被搶占,華潤(rùn)怡寶很難入局,而繼續(xù)做純凈水未來(lái)又難有增長(zhǎng)。

未來(lái)破局難度大

華潤(rùn)怡寶未來(lái)破局的關(guān)鍵還在于這幾年重點(diǎn)發(fā)力的飲料業(yè)務(wù)上。只是,華潤(rùn)怡寶上線的很多產(chǎn)品并沒(méi)有激起太多水花。

深圳中為智研咨詢(xún)有限公司研究員陳穆麗對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示,華潤(rùn)怡寶推出的飲料新品市場(chǎng)表現(xiàn)不好是因?yàn)檫@些產(chǎn)品并無(wú)新意、熱點(diǎn)和關(guān)注度,且華潤(rùn)怡寶的營(yíng)銷(xiāo)做得也并不好,渠道方面其產(chǎn)品在便利店等渠道的布局也不夠。

魚(yú)弗品牌總經(jīng)理胡明輝對(duì)中國(guó)商報(bào)記者坦言,華潤(rùn)怡寶推出的新品并不具備差異化的特質(zhì),在如今龐大信息流的市場(chǎng)環(huán)境中,沒(méi)有品牌獨(dú)有的核心訴求。例如,對(duì)于消費(fèi)者喝水到底喝什么,農(nóng)夫山泉訴求明確,不斷深化自然生態(tài)與品牌的捆綁;元?dú)馍謩t切中無(wú)糖痛點(diǎn),讓消費(fèi)者有明確的購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)。而康師傅更多是搶占潮流的空白地帶,向時(shí)間要市場(chǎng),以效率換空間。在此背景下,華潤(rùn)怡寶顯得有些尷尬。

當(dāng)前飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,前有農(nóng)夫山泉、康師傅、統(tǒng)一等老牌競(jìng)爭(zhēng)者,后有元?dú)馍值刃逻M(jìn)網(wǎng)紅品牌。數(shù)據(jù)顯示,2021年,康師傅飲品業(yè)務(wù)收入為448億元,農(nóng)夫山泉營(yíng)收為296.96億元,統(tǒng)一飲品業(yè)務(wù)收入為147.4億元。在此背景下,華潤(rùn)怡寶未來(lái)破局難度很大。

朱丹蓬直言,華潤(rùn)怡寶這些年在飲料板塊布局缺失,推出的新品難有市場(chǎng),原因是該公司的團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng),團(tuán)隊(duì)機(jī)制體系老化,沒(méi)有推新品的能力。未來(lái),和康師傅等巨頭相比,華潤(rùn)怡寶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不完整,和元?dú)馍值认啾?,華潤(rùn)怡寶的機(jī)制又太老化,其在新一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中或處于被動(dòng)地位。

王遙也提到,當(dāng)前飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,每個(gè)細(xì)分品類(lèi)都有龍頭企業(yè),華潤(rùn)怡寶要有所突破需要足夠的研發(fā)創(chuàng)新能力,但從其過(guò)往推出的飲料新品來(lái)看,創(chuàng)新力很一般。(記者 周子荑)

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