盡管公募基金二季度管理業(yè)績和規(guī)模整體回升，但主動權益基金整體仍處凈贖回狀態(tài)，頭部基金經理的虹吸效應卻有所加劇。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，公布二季報的普通股票型基金份額合計縮水87.44億份，近70%普通股票型基金二季度遭遇凈贖回；混合型基金二季度份額整體縮水1752.81億份，75%混合型基金二季度份額縮水。

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與此同時，百億基金經理的人數(shù)和管理規(guī)模，均有所擴容。數(shù)據(jù)顯示，2021年末，百億基金經理數(shù)量達到了史無前例的169位。今年一季度，市場劇烈調整，"百億俱樂部"減少至137人。伴隨著市場的回暖，今年二季末"百億俱樂部"再次反彈，增至147人。

業(yè)內資深人士告訴時代周報記者，今年二季度權益基金發(fā)行仍然慘淡，申贖也出現(xiàn)縮量，但總體看來仍在"進大步、退小步"的節(jié)奏，公募基金在這輪市場調整中體現(xiàn)的韌性勝過以往。

147人躋身百億俱樂部

近年，公募基金頭部化趨勢極為明顯，主動權益領域逐漸呈現(xiàn)"得頂流者得天下"之勢。

公募基金周期性較強，市場行情向上時往往會加速頭部基金規(guī)模擴容。而在公募基金最近一輪大擴容中，"百億基金"漸成行業(yè)現(xiàn)象。最為夸張的是2020年，有83只百億基金，占全部主動偏股型基金數(shù)量的2.8%，合計規(guī)模近1.5萬億元，占全部主動偏股型基金規(guī)模的29.6%。2019年，百億基金數(shù)量還不足20只，合計規(guī)模僅為3145億元。

海通證券研報指出，公募基金出現(xiàn)頭部化現(xiàn)象，少數(shù)規(guī)模較大的基金占據(jù)了較大的份額，可能跟居民在購買基金時往往選擇熱門產品有關。

2021年，百億基金數(shù)量和規(guī)模進一步增長。今年上半年A股市場出現(xiàn)較大幅度的下跌，公募基金整體規(guī)模有所下滑，截至二季末，百億基金數(shù)量也相應減少至67只。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

在百億基金有所減少的情況下，頭部基金經理的管理規(guī)模卻在二季末迎來反彈。

據(jù)天風證券劉晨明團隊統(tǒng)計，今年二季末，管理總規(guī)模超過百億的主動權益基金經理為147人，相比上一季度增加10人，合計管理規(guī)模約為3.3萬億元，相比一季末增加0.3萬億，在全市場主動權益基金中規(guī)模占比高達58.93%。

因市場振蕩而消失的千億頂流基金經理正在返場路上。據(jù)天風證券統(tǒng)計，截至二季末，葛蘭和張坤管理的主動權益基金規(guī)模分別為989.39億元以及971.37億元，離回歸千億管理規(guī)模僅一步之遙。

截至二季末，葛蘭任職的中歐基金旗下僅百億基金的規(guī)模就高達1518億元。張坤任職的易方達旗下百億基金總規(guī)模更是高達1724億元。廣發(fā)基金和興證全球基金旗下的百億基金合計規(guī)模也超千億。

此外，還有一些以人數(shù)取勝的基金公司。以富國基金為例，截至二季末，旗下百億基金僅有富國天惠，而管理規(guī)模在百億以上的基金經理卻有9位。

頂流的反思與預判

頭部基金經理的"小作文"仍是今年二季報關注焦點。

張坤在季報中解構了近因效應，即"投資者往往過于相信通過幾次連續(xù)觀察得到的結果，通過零散的證據(jù)就拼湊出一個飽滿的形象，并且在頭腦中創(chuàng)建出了本來不存在的模式。"。張坤指出，對未來進行預判時，網(wǎng)絡媒體栩栩如生的報道、生動的畫面感、連續(xù)的發(fā)生以及自身過多的關注，都更容易引起判斷偏差。

葛蘭則表示，中國創(chuàng)新產品將在海外逐步進入收獲期，國內醫(yī)療服務以及消費性醫(yī)療的需求未來空間依然巨大，看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免。

睿遠基金的傅鵬博、朱璘則表示，下半年經濟能否恢復到合理增長水平，地產和基建是可見的具體抓手。下半年防通脹也可能成為掣肘政策的變量。

興證全球謝治宇則提出，今年6月以來，地產銷售呈現(xiàn)見底回升趨勢，國內經濟呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。然而國際美聯(lián)儲持續(xù)加息，各國CPI維持高位，海外需求是否放緩仍需觀察。

富國基金朱少醒則認為，市場情緒最恐慌的階段已經過去，從較長時間維度看，當下權益市場處于較好的風險收益區(qū)間。

銀華基金李曉星也頗為樂觀，看好中國經濟的v型反轉。結合超額儲蓄率的大幅上升，認為主要是消費意愿的問題，而整體居民的消費能力一直在提升，當對未來的預期平穩(wěn)后，消費將迎來反彈。

廣發(fā)劉格菘表示，科技創(chuàng)新、高端制造類資產成為新的時代背景下的"核心資產"越來越成為可能。

值班丨鄧穎恒

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