導(dǎo)讀

壹||目前國內(nèi)AI（人工智能）技術(shù)在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準(zhǔn)確落地模型后，ChatGPT或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機(jī)會。

【資料圖】

貳||在國內(nèi)股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現(xiàn)強(qiáng)勢，并帶動了相關(guān)人工智能等板塊的活躍，但經(jīng)過多日的整體炒作后市場逐漸趨于理性，板塊內(nèi)部也開始出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

ChatGPT概念炒作要熄火？

4月4日睌間，ChatGPT概念股龍頭三六零（601360，SH）發(fā)布權(quán)益變動公告稱，周鴻祎因與胡歡婚姻關(guān)系解除進(jìn)行財產(chǎn)分割，擬通過非交易過戶的方式將其直接持有的4.465852億股三六零公司股份轉(zhuǎn)讓至胡歡名下。

以三六零4月4日每股收盤價20.08元計，此次分割股份市值將近90億元。

一石激起千層浪，市場人士質(zhì)疑此舉乃是“離婚式減持”：畢竟，自進(jìn)入2023以來，短短三個月時間，受益于市場對ChatGPT概念和AI概念股的追捧，三六零股價從6.5元左右一路飚升至20.85元，期間漲幅高達(dá)220%，市值已逼近1500億元。

事實上，從4月4日的盤面來看，ChatGPT概念股整體已開始表現(xiàn)出疲態(tài)：云從科技（688327.SH）盤中一度漲超8%，隨后出現(xiàn)快速回落；同花順（300033.SZ）、中文在線（300364.SZ）、因賽集團(tuán)（300781.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、萬興科技（300064.SZ）等均出現(xiàn)跳水走勢；截至當(dāng)日終盤，ChatGPT概念板塊下跌0.92%，藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）下跌8.09%，中文在線、東方國信（300166.SZ）跌超6%，萬興科技和軟通動力（301236.SZ）跌超5%。

盡管ChatGPT概念股當(dāng)日收跌，但近期相關(guān)個股無疑經(jīng)歷了一波爆炒。數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日，該指數(shù)近一周漲幅2.73%，近一月漲幅21.51%，近一季漲幅79.15%。

個股方面，截至4月4日，云從科技在短短近10個交易日內(nèi)已實現(xiàn)股價翻倍，年內(nèi)累計漲幅更是高達(dá)271%；昆侖萬維（300418.SZ）年內(nèi)股價同樣暴漲超251%；三六零（601360.SH）年內(nèi)漲幅亦超過200%。

“AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)火熱，在各大巨頭相繼布局下，產(chǎn)業(yè)的確定性在不斷提升。ChatGPT（以及后續(xù)國內(nèi)的大模型）在API接口以及插件開放后，各行業(yè)AI滲透率將明顯加速，AI產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已到。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈交易量占比創(chuàng)出歷史新高，市場短期情緒偏高，短期波動可能會加大?！备粯s基金研究部總經(jīng)理郎騁成對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

談及ChatGPT概念板塊未來走勢，博時基金行業(yè)研究部高級研究員王赫認(rèn)為，近期生成式AI技術(shù)的進(jìn)步能夠推動產(chǎn)業(yè)趨勢進(jìn)行跟隨，因此值得看好。

“從產(chǎn)業(yè)邏輯的推演上，首先是國內(nèi)大模型的發(fā)展機(jī)會，以及大模型對算力的需求提升帶來相關(guān)硬件公司的投資機(jī)會，其次是考慮到后期泛AI應(yīng)用的加速推廣可能帶來廣闊的市場空間，我們也積極關(guān)注到了AI賦能各行各業(yè)的落地機(jī)會，比如對辦公效率的提升、對娛樂體驗的增強(qiáng)。”王赫稱。

他進(jìn)一步向記者表示，“市場經(jīng)歷了前期的普漲階段之后，預(yù)計個股會有明顯分化。具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘、掌握流量入口和數(shù)據(jù)積累、市場競爭力領(lǐng)先的相關(guān)公司，可能會在未來的產(chǎn)業(yè)落地中展現(xiàn)其更廣闊的成長空間和價值創(chuàng)造能力。”

01 ChatGPT應(yīng)用場景仍在初期

作為近期市場上最大的熱點(diǎn)，ChatGPT概念的炒作影響了多個關(guān)聯(lián)板塊。

“ChatGpt概念涵蓋了通信、計算機(jī)、軟件等多個行業(yè)，廣度和深度都足夠令人期待，隨著賺錢效應(yīng)的不斷持續(xù)，會刺激和吸引場外更多資金涌入到ChatGpt賽道，從而推動ChatGpt概念持續(xù)走強(qiáng)?！迸排啪W(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華稱。

消息面上，3月15日，OpenAI正式官宣多模態(tài)大模型GPT-4，ChatGPT4將輸入內(nèi)容擴(kuò)展到2.5萬字內(nèi)的文字和圖像，較ChatGPT能夠處理更復(fù)雜、更細(xì)微的問題。

整體來看，最新版的GPT-4在ChatGPT的GPT-3.5基礎(chǔ)上主要提升了語言模型方面的能力，并添加了多模態(tài)功能，在不同語言情景和內(nèi)部對抗性真實性評估的表現(xiàn)都顯著優(yōu)于GPT-3.5，在各種專業(yè)和學(xué)術(shù)基準(zhǔn)上已經(jīng)表現(xiàn)出人類水平。

在暢力資產(chǎn)董事長兼首席投資官寶曉輝看來，ChatGPT概念股持續(xù)火爆，國內(nèi)包括搜索、游戲以及投資等多個領(lǐng)域公司均對這一技術(shù)保持了高度關(guān)注。目前國內(nèi)AI（人工智能）技術(shù)在一定程度上依然處于追隨位置，在找到準(zhǔn)確落地模型后，ChatGPT或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)AI快速發(fā)展甚至彎道超車的一次機(jī)會。

但寶曉輝亦對記者指出，目前ChatGPT在應(yīng)用場景和商業(yè)化探索上還處于非常初期的階段，“作為生成式AI的一種，ChatGPT的表現(xiàn)無疑給行業(yè)在應(yīng)用實踐上帶來很多想象空間。但是在應(yīng)用落地后，是否能在消費(fèi)市場提供獨(dú)特價值？是否能在企業(yè)市場更好地支持其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的具體需求？其結(jié)果還有待觀察。”

作為可借鑒的ChatGPT商業(yè)化落地案例，F(xiàn)orrester咨詢公司定義了圖靈機(jī)器人（TuringBot）這樣一個細(xì)分市場格局，將圖靈機(jī)器人定義為一種AI驅(qū)動的軟件，可以幫助應(yīng)用程序開發(fā)團(tuán)隊以自動和自主的方式設(shè)計、構(gòu)建、更改、測試和重構(gòu)軟件代碼和應(yīng)用程序，如GitHubCopilot這類服務(wù)。

對此，有市場人士表示，雖然圖靈機(jī)器人不是完全依賴ChatGPT而實現(xiàn)，但也是基于類似AI模型而構(gòu)建的軟件服務(wù)，有潛力賦能企業(yè)的軟件開發(fā)團(tuán)隊，幫助企業(yè)加速產(chǎn)品的開發(fā)、提高代碼準(zhǔn)確性和部署速度。相比于其他商業(yè)化方向，圖靈機(jī)器人的買方畫像清晰，衡量收益的方式明確，屬于2023年企業(yè)在生成式AI領(lǐng)域需要關(guān)注的技術(shù)之一。

在此之中，AIGC（人工智能技術(shù)生成內(nèi)容）對國內(nèi)游戲領(lǐng)域的推動也受到了廣泛關(guān)注。

“ChatGPT熱度持續(xù)，多家巨頭積極表態(tài)，游戲新發(fā)版號常態(tài)化趨勢明確，均推動游戲板塊長短期共振，熱度不斷提升。伴隨AI技術(shù)、MR可穿戴設(shè)備等科技創(chuàng)新的演進(jìn)，游戲在科技產(chǎn)業(yè)鏈中的各類商業(yè)模式中具有極佳的造血能力和進(jìn)化空間，而近期游戲在版號的重新發(fā)放之后，變得可預(yù)測性更強(qiáng)?！眲?chuàng)金合信文娛媒體基金經(jīng)理陸迪告訴記者。

“單就技術(shù)的創(chuàng)新而言，其過程往往是波動演進(jìn)，而非一蹴而就。我們認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新對所有人和企業(yè)都是挑戰(zhàn)和機(jī)遇，而那些擁有靠譜的團(tuán)隊，持續(xù)不斷進(jìn)行研發(fā)投入，主業(yè)具備良好造血能力的公司，將更大概率受益于技術(shù)創(chuàng)新帶來的紅利。”陸迪補(bǔ)充稱。

02 投資者追逐概念需謹(jǐn)慎

值得關(guān)注的是，從全球范圍來看，ChatGPT的火爆已經(jīng)開始受到限制。

當(dāng)?shù)貢r間3月31日，意大利個人數(shù)據(jù)保護(hù)局宣布，從即日起禁止使用聊天機(jī)器人ChatGPT，并限制開發(fā)這一平臺的OpenAI公司處理意大利用戶信息。意大利方面認(rèn)為，OpenAI沒有說服他們ChatGPT能夠遵守官方指導(dǎo)原則，并且指責(zé)OpenAI在訓(xùn)練其人工智能系統(tǒng)時沒有有效地減少個人數(shù)據(jù)的使用。此外，意大利還指稱OpenAI沒有檢查ChatGPT用戶的年齡，而使用該服務(wù)的用戶應(yīng)該在13歲或以上。

此外，德國聯(lián)邦數(shù)據(jù)保護(hù)專員發(fā)言人也在近日對外表示，出于數(shù)據(jù)保護(hù)方面的考慮，暫時禁止在德國使用ChatGPT原則上是可能的。

而在國內(nèi)股市方面，盡管近期ChatGPT概念表現(xiàn)強(qiáng)勢，并帶動了相關(guān)人工智能等板塊的活躍，但經(jīng)過多日的整體炒作后市場逐漸趨于理性，板塊內(nèi)部也開始出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

“目前很多被爆炒的公司只是和當(dāng)下熱門的ChatGPT概念沾邊，但這對公司盈利空間并不能帶來太多增長，參與相關(guān)投資時如果不謹(jǐn)慎甄別，很可能會帶來巨額損失?！币晃毁Y深投資者陳先生告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者。

在陳先生看來，類似情況下，許多公司哪里炒上去，最終就會掉回哪里，“歷史經(jīng)驗看，公司的業(yè)績表現(xiàn)若與其股價偏離太多，估值最終都會回歸，過度炒作的公司一定需要小心?！?/p>

在陳先生看來，同花順就值得被特別留意。4月3日，同花順（300033.SZ）以15.03%的收盤漲幅以及239.22元/股的歷史新高再度點(diǎn)燃市場熱情。Wind數(shù)據(jù)顯示，從3月17日開盤至4月3日收盤，同花順累計漲幅達(dá)到101.89%，短短半月內(nèi)就實現(xiàn)股價翻倍。

但在業(yè)績表現(xiàn)上，根據(jù)同花順近日披露的2022年年報，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.59億元，同比上漲1.40%；歸屬上市公司股東凈利潤16.91億元，同比下降11.51%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤16.07億元，同比下降14.81%。

有意思的是，在公司股價飆漲后，3月28日早間，同花順拋出一份減持公告稱，包括實控人、董事長兼總經(jīng)理易崢在內(nèi)的多位董監(jiān)高擬集體減持不超過4550.04萬股(占公司總股本的8.46%)，按當(dāng)日股價，擬減持總額近90億元。隨后4月3日，同花順又發(fā)布公告表示，目前公司人工智能相關(guān)技術(shù)和世界領(lǐng)先的公司存在較大差距，具體使用效果、應(yīng)用場景與盈利模式仍在探索中，直接產(chǎn)生的收入較少。

“在資本市場中，對相關(guān)概念股應(yīng)持審慎態(tài)度，長期關(guān)注技術(shù)進(jìn)展與落地應(yīng)用。ChatGPT既不是單純的概念炒作，也不能定義為劃時代的技術(shù)突破，更多是在AI技術(shù)上的迭代更新，加上行業(yè)影響力人物的宣傳，使得相關(guān)市場概念突然爆發(fā)，但相關(guān)公司更多公告的是技術(shù)儲備，能否落地、獲得商業(yè)收入，還需要一個很長的過程?！睂殨暂x向記者強(qiáng)調(diào)。

從投資角度來看，陸迪認(rèn)為，科技的突破天然具有不可測性，機(jī)構(gòu)更多是布局在可能出現(xiàn)創(chuàng)新的領(lǐng)域以及看好的方向，“實際上，從歷次科技創(chuàng)新來看，預(yù)測情況和標(biāo)的實際的準(zhǔn)確度偏低，而從營收和利潤去測算也非常困難?！?/p>

“2022年年底，我就在AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上關(guān)注較多，因為我判斷科技的創(chuàng)新會讓算力的需求持續(xù)擴(kuò)張，所以在主題出現(xiàn)之前就已經(jīng)低位做了布局。通過提前配置，等到價值被發(fā)現(xiàn)，市場投資者涌入時，我們兌現(xiàn)收益，再去尋找下一個投資機(jī)會?！标懙戏Q。

她進(jìn)一步表示，應(yīng)該通過公司基本面分析并結(jié)合行業(yè)格局的變化進(jìn)行推演，這樣才能夠更清晰地做配置。如果只有情緒，沒有任何定量，這種沒有業(yè)績支撐的主題在長時間維度內(nèi)就難以為繼，熱度過去之后很容易下跌。

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