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【全球時(shí)快訊】我在東北賣塑料袋,一年凈賺七千萬(wàn) 2022-07-01 05:31:12  來(lái)源:36氪

一家東北塑料袋工廠決定跑到香港上市。

成立七年,主營(yíng)產(chǎn)品是生物降解塑料袋(也就是我們?cè)诔谐R姷谋ur袋和購(gòu)物袋),全公司加起來(lái)只有三個(gè)銷售,卻做出了上億的營(yíng)收、千萬(wàn)級(jí)的利潤(rùn),以及和片仔癀一樣高的利潤(rùn)率。

這家工廠名叫中寶新材,是東北地區(qū)的生物降解塑料袋之王。在東北的超市里,平均每10個(gè)塑料袋,就可能有4個(gè)來(lái)自他們家。


【資料圖】

今年6月,中寶新材正式向港交所遞交招股書。報(bào)告期內(nèi),中寶新材營(yíng)收分別為1.027億、1.667億、2.567億;同期凈利潤(rùn)分別達(dá)到2714.1萬(wàn)、4927.2萬(wàn)和7841.7萬(wàn)。

本文將通過(guò)解讀招股書,回答以下三個(gè)問(wèn)題:

1、一年凈賺七千萬(wàn),需要賣出多少個(gè)塑料袋?

2、憑什么作為制造業(yè)能有30%的凈利率?

3、東北塑料袋之王,為何要赴港上市?

01你賣片仔癀賺三十個(gè)點(diǎn),我賣塑料袋也一樣

單論業(yè)務(wù)模式,中寶新材就是華夏大地上一家平平無(wú)奇的工廠:向上游買原材料,接受下游訂單,然后制造數(shù)億噸計(jì)的塑料袋。

全國(guó)的工廠都一樣,糾集數(shù)以萬(wàn)計(jì)的廠工、靠一腔熱血、創(chuàng)造個(gè)位數(shù)利潤(rùn)率的地方,賺一份“薄利多銷”的辛苦錢。中寶新材卻活出了工廠們夢(mèng)想中的樣子—— 奇高的出貨量,和三十個(gè)點(diǎn)的凈利率。

公司的塑料袋主要有連卷袋和購(gòu)物袋兩種。前者常見于超市生鮮、散裝食品區(qū),消費(fèi)者可以免費(fèi)自取、裝上商品去稱重的那種;后者則出現(xiàn)在收銀臺(tái),收銀員會(huì)告訴你:一塊錢一個(gè)。

過(guò)去,常見的塑料袋即使到了填埋場(chǎng),也能活得比普通人壽命還長(zhǎng)。中寶新材主打的生物降解塑料袋,可以在特定的厭氧環(huán)境下、12個(gè)月內(nèi)自然分解,環(huán)保人士無(wú)從下手,身價(jià)自然也得翻倍起步。

論出貨量,中寶新材堪稱“北境之王”。2020年,其在東北地區(qū)的市占率接近40%,處于行業(yè)第一。報(bào)告期內(nèi),中寶新材三年分別賣出2782噸、4265噸和6854噸生物降解塑料袋。

若按市面常見產(chǎn)品規(guī)格估算,在2021年,中寶新材賣出了大約7.6億個(gè)連卷袋、以及1.9億個(gè)購(gòu)物袋。

以千噸位單位的銷量,與其客戶屬性有關(guān)。中寶新材的主要客戶是連鎖超市、百貨商店和賣場(chǎng),此外還有醫(yī)院、診所、藥房,這類B端客戶的需求穩(wěn)定,單筆訂單貨值也比較大。

可光有出貨量還不夠,中寶新材的毛利率和凈利率也很可觀。

報(bào)告期內(nèi),中寶新材的整體毛利率在40%以上,且呈逐年上升趨勢(shì)。其中,購(gòu)物袋的毛利率較連卷袋更高,一個(gè)原因在于,連卷袋在超市免費(fèi)供應(yīng),但購(gòu)物袋可以收費(fèi),因此超市等客戶對(duì)連卷袋的價(jià)格變動(dòng)更敏感。

這在同行里屬于什么水平?同樣在近期謀求創(chuàng)業(yè)板IPO的恒鑫生活,主要為喜茶、星巴克、瑞幸等茶飲集團(tuán)供應(yīng)高端環(huán)保紙質(zhì)、塑料餐飲具,去年毛利率只有26.32%,其在招股書中列出的制造業(yè)可比公司,平均毛利率不足15%[1]。

再看凈利率,2020年,全國(guó)塑料制品行業(yè)的平均利潤(rùn)率僅為6.43%左右[2],而中寶新材的凈利率,在過(guò)去三年從26.4%一路增至30.5%。 隔壁幾百塊錢一粒的片仔癀也這水平,粗略估算一下,平均每個(gè)塑料袋能掙七分錢,真正做到薄利多銷,最終才有7800萬(wàn)的凈利潤(rùn)。

如果把它放到SW輕工制造版塊里面來(lái)看,141家公司排名第三,排它前面的,一家是給貴州中煙做煙盒的工廠;另一家名字叫群興玩具,但營(yíng)收主要構(gòu)成是賣酒和收租,曾經(jīng)還跨界進(jìn)入核電。

拆解財(cái)報(bào)來(lái)看,這家制造業(yè)能做到如此高利潤(rùn)率,與其成本控制有關(guān)。一些壓縮傳統(tǒng)制造業(yè)利潤(rùn)水平的因素,對(duì)于這家公司的影響卻不大。

首先是倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸。中寶新材以銷定產(chǎn),一天生產(chǎn),兩周交貨,幾乎不背庫(kù)存;由于主要做東北生意,八成貨物銷往本地,運(yùn)輸成本幾乎可以忽略不計(jì)。

同廠不同命,光是運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用,就把給全國(guó)各大茶飲店送貨的恒鑫生活的凈利率拉低了14%。

中寶新材的員工成本,也只占總營(yíng)收的4.6%。恒鑫生活去年?duì)I收7個(gè)億,員工上千人,70個(gè)銷售背業(yè)績(jī);中寶新材營(yíng)收近2.6億,員工一百余人,總共還只有3個(gè)銷售。

真正影響公司利潤(rùn)水平的,其實(shí)只有原材料成本。 通常情況下,原材料(主要是PLA、PBAT等)能占到生物降解塑料產(chǎn)品總成本的70%-80%,而人工、添加劑等成本只占個(gè)位數(shù)。

2021年,中寶新材營(yíng)收約2.567億元,光是采購(gòu)原材料就花了1.25億。過(guò)去三年,原材料成本占營(yíng)收比重分別為46.7%、49.6%及48.8%。

原材料的價(jià)格波動(dòng)直接影響公司的盈利能力。比如在2020年,由于上游原料短缺,生物降解塑料的兩大原材料、PBAT和PLAT價(jià)格上漲,原材料的營(yíng)收占比抬升,價(jià)格敏感的連卷袋,毛利率來(lái)到三年里的最低位。

高利潤(rùn)率的原因找到了,可一切工廠都逃不出規(guī)模效應(yīng)的基本邏輯,中寶新材為什么能把塑料袋生意做這么大?

02選擇比努力更重要

在踏足塑料制品行業(yè)以前,創(chuàng)始人張玉秋和單玉柱夫婦跑過(guò)物流、做過(guò)建材生意。2014年,公司前身“吉林開順”成立,做的還是不可降解的汽車塑料部件。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2015年——這一年,吉林省成為全國(guó)首個(gè)禁塑的省份,1月1日起全面禁止生產(chǎn)、銷售和提供一次性不可降解塑料購(gòu)物袋和餐具。

生效僅40天,禁塑令就在省內(nèi)催生了超過(guò)500噸的生物降解塑料制品的替代需求[3]。

事后看來(lái),創(chuàng)業(yè)就像高考填報(bào)志愿,選擇比努力更重要。張、單二人反應(yīng)迅速,做了兩件改寫命運(yùn)的事情:

一是調(diào)整公司業(yè)務(wù)方向,從原來(lái)的不可降解汽車塑料,改為生產(chǎn)生物降解塑料袋,并逐漸過(guò)渡為主營(yíng)業(yè)務(wù),至今已貢獻(xiàn)九成營(yíng)收。

二是尋求政府的扶持,爭(zhēng)取到第一筆200萬(wàn)元的融資以便轉(zhuǎn)型,投資方為吉林創(chuàng)投。招股書顯示,吉林創(chuàng)投由吉林省財(cái)政廳最終控制,專注于協(xié)助中小企業(yè)發(fā)展。

中寶新材的龍頭地位,正是因?yàn)榧融s上“禁塑令”政策下的市場(chǎng)紅利,又抓住地方產(chǎn)業(yè)扶持的窗口期。 而這兩件事的背后,又是同一個(gè)根源,即東北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型浪潮。

東北曾憑借重工業(yè)和煤炭等資源優(yōu)勢(shì),搏下“共和國(guó)長(zhǎng)子”的頭銜,卻也因資源枯竭、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素而遭遇經(jīng)濟(jì)衰退。

在謀求轉(zhuǎn)型之際,地方政府意識(shí)到,東北的秸稈、玉米等生物質(zhì)資源豐富,可以用來(lái)生產(chǎn)聚乳酸(PLA)、化工醇、秸稈糖等物質(zhì)。其中,PLA正是生物降解塑料的主要原材料。

其實(shí)早在2014年1月,吉林省就發(fā)布一項(xiàng)方案[4],扶持包括可降解塑料在內(nèi)的生物基產(chǎn)業(yè)。方案的具體措施中,便有禁售塑料袋/餐具這一條,目的就是創(chuàng)造市場(chǎng)可降解塑料的消費(fèi)需求。

中寶新材收益頗豐,這首先便體現(xiàn)在資金上。于2015年至2018年間,除吉林創(chuàng)投之外,中寶新材又拿到了吉林科投的投資,后者同樣由吉林省財(cái)政廳持有。招股書顯示,中寶新材從兩家機(jī)構(gòu)累計(jì)獲得2000萬(wàn)元資金。

吉林省興建聚乳酸產(chǎn)業(yè)園區(qū),引進(jìn)吉林中糧(恒鑫生活參與投資)、浙江海正(國(guó)內(nèi)主要塑料產(chǎn)能企業(yè))等企業(yè)落地的動(dòng)作,也為中寶新材在原料等環(huán)節(jié)提供了產(chǎn)業(yè)協(xié)同便利[6]。

地方產(chǎn)業(yè)扶持催熟了中寶新材這樣的新興龍頭,同時(shí)造成了行業(yè)的高度集中。在東北地區(qū),前五大生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到66.9%。

中寶新材獨(dú)取近四成市場(chǎng),生意還越做越穩(wěn)定,最近三年的訂單,基本來(lái)自老客戶,公司的前五大客戶貢獻(xiàn)近半營(yíng)收。

然而,在東北稱王之后,中寶新材的難題才剛剛開始。

03出了東北,地頭蛇的名號(hào)不好使

中寶新材優(yōu)秀的盈利能力,很大程度上與它做本地生意有關(guān)。招股書顯示,中寶新材近80%的營(yíng)收都來(lái)自東北地區(qū)。

本地生意的好處,一方面是有政策的扶持、穩(wěn)定的市場(chǎng)和客戶訂單,在銷售上無(wú)需費(fèi)力;另一方面,本地產(chǎn)銷也降低了運(yùn)輸?shù)雀鞣矫娴某杀鹃_支,在東北當(dāng)“山大王”,才讓這家公司擁有出眾的盈利能力。最近三年,中寶新材的營(yíng)收復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到58.1%。

但穩(wěn)定的背后,是增長(zhǎng)的隱憂——中寶新材正在供需兩側(cè)同時(shí)面臨極限。

在需求端,“禁塑令”催熟的東北市場(chǎng)已趨飽和。以中寶新材的大本營(yíng)吉林為例,全省大型商超的一次性塑料袋替換率已高達(dá)90%[5]。

而在供給端,中寶新材的產(chǎn)能也已接近極限。公司的生物降解產(chǎn)品塑料生產(chǎn)線使用率,過(guò)去三年里從45.8%迅速增加到96%。

為求增長(zhǎng),中寶新材將目光放在全國(guó)市場(chǎng)。據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì),可降解塑料袋目前在全國(guó)范圍內(nèi)的商超滲透率只有17%[5]。而在東北稱王的中寶新材,放在全國(guó)市場(chǎng),占有率只有3.5%。

公司謀求上市,正是為了融資建廠、擴(kuò)大產(chǎn)能,為南下開拓市場(chǎng)做準(zhǔn)備。招股書稱,公司將擴(kuò)充及建立長(zhǎng)春生產(chǎn)基地的新生產(chǎn)線,同時(shí)在廣東惠州建立新的生產(chǎn)基地。

留守東北,固然是穩(wěn)穩(wěn)的幸福,但為了謀求增長(zhǎng),中寶新材也無(wú)法逃脫出走東北的命運(yùn),南下謀生、上市籌錢。

風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。中寶新材的高利潤(rùn)水平,原本就是依靠壓縮經(jīng)營(yíng)成本實(shí)現(xiàn)的,但經(jīng)營(yíng)全國(guó)市場(chǎng),不僅要為建立產(chǎn)線、開拓市場(chǎng)付出高昂的前期投入,還得被發(fā)往全國(guó)帶來(lái)的高昂倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸成本、以及拓展銷售渠道所帶來(lái)的人員成本所壓縮利潤(rùn),更別提強(qiáng)龍難壓地頭蛇的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí),制造業(yè)共同的難題——原材料成本的上漲,也在擠壓公司現(xiàn)有的利潤(rùn)空間。

來(lái)源:中寶新材招股書,弗若斯特沙利文分析

中寶新材若想維持現(xiàn)有的盈利水平,將變得更加困難。為此,公司的解決方案是開發(fā)一次性餐具等利潤(rùn)率更高的產(chǎn)品。

離開東北大本營(yíng)后,競(jìng)爭(zhēng)也將變得更加激烈。若按招股書所說(shuō),中國(guó)生物降解塑料產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)分散,市場(chǎng)參與者約1200家;塑料袋、餐具等產(chǎn)品的技術(shù)壁壘也不高,工廠們競(jìng)爭(zhēng)的秘訣無(wú)非兩點(diǎn)——更鐵的關(guān)系,或是更低的價(jià)格。

失去主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)等生,最終也難逃內(nèi)卷的命運(yùn)。

參考資料:

[1] 中寶新材招股書、恒鑫生活招股書

[2] 2021年中國(guó)塑料制品市場(chǎng)供需現(xiàn)狀及經(jīng)營(yíng)效益分析:產(chǎn)銷恢復(fù)增長(zhǎng)、盈利能力有所上升 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

[3] 吉林“禁塑”持續(xù)升溫 吉林日?qǐng)?bào)

[4] 吉林省人民政府關(guān)于印發(fā)吉林省發(fā)展生物質(zhì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施方案的通知(吉政發(fā)〔2014〕2號(hào))

[5] 可降解塑料深度之一:限塑政策加碼,可降解塑料迎良機(jī) 國(guó)海證券

[6] 長(zhǎng)春開發(fā)區(qū):打造國(guó)內(nèi)生物制造產(chǎn)業(yè)的核心區(qū) 吉林日?qǐng)?bào)

關(guān)鍵詞: 生物降解 東北地區(qū) 可降解塑料

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