紫燕食品在招股書中解釋,公司在業(yè)務(wù)模式、銷售渠道、產(chǎn)品定位方面與同行業(yè)公司存在一定差異,使得公司毛利率水平及變動情況與同行業(yè)之間存在差異。
(資料圖)
繼絕味食品(603517.SH)、周黑鴨(01458.HK)和煌上煌(002695.SZ)后,鹵味行業(yè)將迎來第四家上市公司。
7月7日,紫燕食品首發(fā)過會,將赴A股上市。 鰲頭財經(jīng)注意到,紫燕食品是一家地地道道的家族企業(yè),公司內(nèi)部串聯(lián)起了家族成員、前員工、經(jīng)銷商等多個利益主體。
招股書顯示,紫燕食品的前五大客戶全由“前員工”們實際控制,而前五大客戶貢獻的銷售額在公司總營收中的占比一直超過60%。
從經(jīng)營模式來看,經(jīng)銷模式的收入占比高達九成以上。在紫燕食品的130多名經(jīng)銷商中,有12名是公司的前員工,從2018年到2021年上半年,公司對這些“前員工”經(jīng)銷商的銷售收入在總營收中的占比幾乎都超過80%。
此外,相比絕味食品、煌上煌、周黑鴨主要定位于休閑食品。紫燕食品定位于佐餐食品,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一,其中以夫妻肺片等為代表的鮮貨產(chǎn)品在紫燕食品的收入結(jié)構(gòu)中占比超過9成。
這也導致公司在產(chǎn)品研發(fā)上并不“上進”,2018年-2021年上半年,紫燕食品研發(fā)費用率分別為0.46%、0.46% 、0.38%、0.33% ,逐年下降且不足1%。
財務(wù)方面,2018-2021年紫燕食品的流動比率分別為0.47、0.62、0.79、0.66,大幅低于正常企業(yè)短期償債的安全邊際。截至2021上半年末,紫燕食品的資產(chǎn)負債率已達46.92%,其可比公司的資產(chǎn)負債率均值則僅26.70%。
負債激增、毛利率走低、關(guān)聯(lián)交易多、“前員工們”撐起八成業(yè)績……紫燕食品被市場質(zhì)疑諸多疑點之外,還要面臨行業(yè)競爭壓力,想要在鹵味賽道脫穎而出,還需在產(chǎn)品、銷售模式上下功夫。
9成收入來自鮮貨產(chǎn)品
公開資料顯示,紫燕食品前身紫燕有限公司成立于2000年6月,紫燕食品目前是國內(nèi)規(guī)?;柠u制食品生產(chǎn)企業(yè),主營鹵制食品生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等鹵制食品。 王牌產(chǎn)品夫妻肺片年銷售量超八千噸。
從業(yè)績來看,紫燕食品近年營收凈利都處于增長態(tài)勢,2018年-2021年上半年,紫燕食品營收20.02億元、24.35億元、26.13億元和14.05億元;同期凈利1.23億元、1.36億元、3.88億元和1.73億元。
業(yè)績增長與企業(yè)的降本增效,開源節(jié)流有直接關(guān)系。2018年、2019年銷售費分別為1.17億元和1.37億元,2020年則驟降為6295.29萬元。管理費由2018年和2019年的1.90億元、2.40億元,降至2020年的1.32億元。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,紫燕食品主要收入來自鮮貨產(chǎn)品,收入占比九成左右,其次則是預包裝產(chǎn)品,收入占比不超7%。而在鮮貨產(chǎn)品中,收入占比最高的是夫妻肺片,收入占比在三成左右。
2018年-2021年上半年,紫燕食品研發(fā)費用率分別為0.46%、0.46% 、0.38%、0.33% ,逐年下降且不足1%。對比煌上煌2.94%、3.27%、3.07%、2.72%,顯得較為單薄,而鹵味行業(yè)平均研發(fā)費用率分別在1.58%、1.79%、1.64%、1.46%,紫燕食品明顯低于平均值。
業(yè)內(nèi)認為,鹵制品行業(yè)競爭激烈,產(chǎn)品更新速度快,紫燕食品的重心更需要放在產(chǎn)品創(chuàng)新、升級、迭代的速度和質(zhì)量上,否則紅利也很難長久。
7月7日,紫燕食品首發(fā)過會,將赴A股上市。招股書提到,本次募資約8億元,計劃擬投資寧國食品生產(chǎn)基地二期、榮昌食品生產(chǎn)基地二期、品牌建設(shè)及市場推廣項目等項目。
依賴經(jīng)銷模式迅速擴張
紫燕食品近年來通過“直接加盟門店-終端消費者”到“經(jīng)銷商-直接加盟門店-終端消費者”的轉(zhuǎn)變,實現(xiàn)了店鋪擴張。
依靠經(jīng)銷商開店紫燕食品市場占有率迅速擴大,2016年末還是直接加盟門店模式的紫燕食品,門店數(shù)量僅為1929家,官網(wǎng)顯示,“紫燕百味雞”品牌連鎖店超5000家,雖尚不及絕味食品,但已經(jīng)多于煌上煌和周黑鴨。
招股書數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi),紫燕食品采用經(jīng)銷連鎖經(jīng)營加盟模式創(chuàng)造的收入合計占各期公司營收的比例分別達97.34%、97.07%、95.10%和 93.21%。
值得一提的是,紫燕食品的130多名經(jīng)銷商有12名是公司前員工,這些員工從公司離職前主要為區(qū)域管理團隊核心人員,包括公司實控人的親戚,還包括紫燕食品原總經(jīng)理等核心員工,而且一離職便成為紫燕食品的大經(jīng)銷商。從2018年到2021年上半年,公司對這些“前員工”經(jīng)銷商的銷售收入在總營收中的占比分別為 89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。
為鼓勵經(jīng)銷商、增加進貨量,紫燕食品還制定了多種折扣及返利政策。報告期內(nèi),紫燕食品的折扣及返利金額分別7450.10萬元、10250.04萬元、21183.60萬元和11233.23萬元,占營收比例分別為3.72%、4.21%、8.11%和7.99%。其中,返利金額分別為5630.45萬元、6310.19萬元、17795.25萬元和8701.26萬元。
這也在一定程度上攤薄了紫燕食品的利潤。2021年上半年,紫燕食品的毛利率僅為22.64%,作為競爭對手的煌上煌、周黑鴨、絕味食品的同期毛利率則分別為33.97%、59%和34.61%。
紫燕食品在招股書中解釋,公司在業(yè)務(wù)模式、銷售渠道、產(chǎn)品定位方面與同行業(yè)公司存在一定差異,使得公司毛利率水平及變動情況與同行業(yè)之間存在差異。
鰲頭財經(jīng)注意到,紫燕食品是個地地道道的家族企業(yè)。根據(jù)招股書披露,紫燕食品前五大客戶中,鄧紹彬是實際控制人鄧惠玲的兄弟,而僅僅這為關(guān)聯(lián)方在報告期內(nèi)發(fā)生的交易金額就分別達到了2.71億元、3.64億元、3.79億元和2.19億元,分別占當期總營收的13.5%、14.95%、14.5%、15.59%。
內(nèi)部是否存在關(guān)聯(lián)交易,“前員工們”撐業(yè)績能否保證其他加盟店的公平交易?對此,紫燕食品解釋,發(fā)展員工成為經(jīng)銷商的模式符合公司的實際經(jīng)營情況,不存在其他特殊安排,不存在利益輸送。
經(jīng)銷商快速擴張的同時也存在品控,食品安全等風險,對紫燕食品的長期經(jīng)營、未來成長性帶來隱患。
衛(wèi)生不過關(guān)、產(chǎn)品有異物、食品變質(zhì)…… 紫燕食品多次受到工商、環(huán)保等部門的處罰。2018年-2021年上半年,紫燕食品共計存在11項處罰,涉及罰款金額共計約21.53 萬元。在黑貓投訴平臺上,紫燕食品有多達109條投訴。其中多為食品安全和服務(wù)相關(guān)投訴。
2019年4月,紫燕食品全資子公司廣州川沁食品有限公司生產(chǎn)的紅油筍絲(散裝稱重),因經(jīng)檢測微生物項目不合格,被處以沒收違法所得51.90元并罰款2萬元,目前該公司已注銷;2020年6月,上海紫昊在天貓商城(紫燕食品旗艦店)所售產(chǎn)品被認定涉嫌虛假宣傳(未標明包含食品添加劑),被處以5000元罰款。
- 資訊:紫燕食品過會:鹵制品天下迎變局?
- 世界微頭條丨國窖1573“冰飲”爭議:科學論證還是商業(yè)噱頭?
- 看熱訊:寶藏食材:新茶飲試水、表情包出圈,青梅不火,你沒事吧?
- 世界簡訊:Netflix為何選擇微軟為廣告服務(wù)商?三大要素促成“雙贏”
- 向新而生 全域經(jīng)濟數(shù)字智能健康峰會——暨響燦品牌戰(zhàn)略發(fā)布會
- 余額寶收益率持續(xù)走低的原因是什么?余額寶收益不一樣怎么回事?
- 什么汽車保險好車險哪個險種好?汽車保險有哪些險種?
- 怎樣查手機一天都玩的什么?iphone有鎖和無鎖的區(qū)別
- 在黑屏狀態(tài)下喚醒小布如何設(shè)置?一加手機屬于OPPO嗎?
- 元氣夏天,桃你喜歡|抖音電商予你看得見的新鮮感
- 蘋果13怎么一鍵關(guān)閉多個窗口?iphone13.3系統(tǒng)怎么樣?
- miui13視頻工具箱不見了是怎么回事?小米lite是官方的嗎?
- etf基金有什么優(yōu)缺點?買哪一個指數(shù)基金定投比較好?
- 退保是否需要被保險人同意?退保險要想全額退怎么退?全額退保險攻略
- 保單中止期可以理賠嗎?保單終止日期是什么意思?
- 易凡律師:讓法律成為我們信仰中的樣子
- 深耕男裝市場 GXG以年輕時尚風潮賦能中國服裝發(fā)展
- 四川銀行存款利率是多少?四川銀行享受國企待遇嗎?
- 股票底部反轉(zhuǎn)信號有哪些?股票賣出需要多久時間到賬?
- 股權(quán)登記日之前買入就可以分紅嗎?分紅前一天買入股票好不好?
- 江蘇南京: 以“三心”守護建筑工人“舌尖上的安全
- 浙江溫州蒼南縣開展雪糕價格專項整治行動 確保消
- 浙江嘉興桐鄉(xiāng)市場監(jiān)管局對雪糕銷售商家進行突擊檢查
- 水果包裝“虛胖”現(xiàn)象普遍 四川瀘州打出組合拳
- 廣州開展“雪糕明碼標價”專項執(zhí)法行動 讓“雪糕
- 廣州開展電動自行車質(zhì)量專項整治 嚴格落實源頭把
- 深圳8家醫(yī)療美容機構(gòu)被責令整改 規(guī)范醫(yī)療美容市
- 浙江紹興發(fā)布上半年投訴分析報告 產(chǎn)品缺失損壞、直
- 山東煙臺開發(fā)區(qū)大季家市場監(jiān)管所開展夏季啤酒市場專
- 山東煙臺開發(fā)區(qū)市場監(jiān)管局開展豆制品質(zhì)量安全專項檢
- 1 資訊:紫燕食品過會:鹵制品天下迎變局?
- 2 世界微頭條丨國窖1573“冰飲”爭議:科學論證還是商
- 3 看熱訊:寶藏食材:新茶飲試水、表情包出圈,青梅不
- 4 世界簡訊:Netflix為何選擇微軟為廣告服務(wù)商?三大要
- 5 向新而生 全域經(jīng)濟數(shù)字智能健康峰會——暨響燦品牌
- 6 余額寶收益率持續(xù)走低的原因是什么?余額寶收益不一
- 7 什么汽車保險好車險哪個險種好?汽車保險有哪些險種
- 8 怎樣查手機一天都玩的什么?iphone有鎖和無鎖的區(qū)別
- 9 在黑屏狀態(tài)下喚醒小布如何設(shè)置?一加手機屬于OPPO嗎
- 10 元氣夏天,桃你喜歡|抖音電商予你看得見的新鮮感