醫(yī)療投資圈有句名言:金眼、銀牙、銅骨頭??谇会t(yī)療作為“暴利行業(yè)”,一直被外界視作長(zhǎng)坡厚雪的賽道,近年來(lái)相關(guān)企業(yè)紛紛沖擊上市。
【資料圖】
作為口腔行業(yè)的上游企業(yè)之一,愛迪特是一家集口腔材料與設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù),及綜合解決方案于一體的全球口腔服務(wù)商,目前,公司正在向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊,擬募集資金9.55億元。
11月10日,愛迪特上會(huì),創(chuàng)業(yè)板上市委公告稱,愛迪特(秦皇島)科技股份有限公司(首發(fā))符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。11月14日,愛迪特過(guò)會(huì)并更新了創(chuàng)業(yè)板IPO招股書。
來(lái)源:深交所
在A股市場(chǎng)中,關(guān)于牙科的公司只有通策醫(yī)療這一家,并且它是以借殼的形式上市,截至目前尚無(wú)以IPO形式上市的相關(guān)企業(yè)。
若此次愛迪特成功過(guò)會(huì)后能順利上市,A股將迎來(lái)“牙科IPO第一股”。
假牙材料生產(chǎn)商,即將迎來(lái)一個(gè)IPO
成立于2007年的愛迪特,主要提供兩類產(chǎn)品,口腔修復(fù)材料及口腔數(shù)字化設(shè)備,二者合計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收超9成。
公司所生產(chǎn)銷售的口腔修復(fù)材料主要用于制作牙冠,報(bào)告期各期,公司口腔修復(fù)材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 78.57%、69.64%、59.37%和 67.40%。主要靠賣假牙材料,愛迪特在三年內(nèi)營(yíng)收總額已經(jīng)超過(guò)10億元。
來(lái)源:愛迪特招股書
在2019年至2022年上半年,愛迪特的營(yíng)收分別為2.99億元、3.62億元、5.45億元、2.7億元。同期凈利潤(rùn)為4828.03萬(wàn)元、4442.99萬(wàn)元、5545.84萬(wàn)元、4383.05萬(wàn)元。
愛迪特專注于義齒用氧化鋯材料的研發(fā),2008年開始批量生產(chǎn)并投入市場(chǎng),經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,公司自主研發(fā)生產(chǎn)全瓷義齒用氧化鋯瓷塊已達(dá)到三大品牌近千種產(chǎn)品。
來(lái)源:愛迪特招股書
與同行業(yè)公司對(duì)比來(lái)看,2021年,愛爾創(chuàng)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為6.5%,愛爾創(chuàng)是國(guó)瓷材料控股子公司;滬鴿口腔的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為6.49%,均高于愛迪特同期的3.80%。
縱向來(lái)看,2019至2022上半年,公司研發(fā)費(fèi)用總額分別為1166.22萬(wàn)元、1228.44萬(wàn)元、2070.21萬(wàn)元和1149.87萬(wàn)元,各期研發(fā)費(fèi)用率分別為3.9%、3.40%、3.80%和4.26%。
2021年,愛迪特主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為38.13%,同行業(yè)的國(guó)瓷材、滬鴿口腔、現(xiàn)代牙科2021年的毛利率分別為62.33%、66.55%、52.47%,相比之下,愛迪特的毛利率并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi),公司氧化鋯瓷塊毛利率分別為 61.29%、54.40%、51.30%和54.19%,主營(yíng)產(chǎn)品毛利率也存在著下降的風(fēng)險(xiǎn)。
需要注意的是,愛迪特的境外銷售規(guī)模較大,產(chǎn)品銷售至歐美、日韓等120余個(gè)國(guó)家及地區(qū)。報(bào)告期內(nèi),公司境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.13%、36.08%、44.49%及57.01%。
如果境外市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng),或部分產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口政策、經(jīng)貿(mào)環(huán)境等發(fā)生不利變化,均可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。
拿近4億買理財(cái),大股東上市前臨場(chǎng)退出
招股書顯示,愛迪特累計(jì)募集資金9.55億元,擬投資于愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-口腔CAD/CAM 材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化口腔綜合服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、愛迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-研發(fā)中試基地項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
其中,補(bǔ)充流動(dòng)資金便高達(dá)2.86億元,占募集資金總數(shù)的30%。
來(lái)源:愛迪特招股書
一邊通過(guò)募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金,另一邊,愛迪特卻大手筆購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
愛迪特表示,公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,為了提高資金使用效率,將部分暫時(shí)閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
從招股書披露信息來(lái)看,2019年-2022年上半年,公司交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為3783.66萬(wàn)元、4394.7萬(wàn)元、3.71億元和3.45億元。
招股書中也提到,報(bào)告期各期末,公司交易性金融資產(chǎn)均由銀行發(fā)行的中低風(fēng)險(xiǎn)、期限較短、流動(dòng)性較好的理財(cái)產(chǎn)品組成,但公司投資的部分理財(cái)產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益型及固定收益類產(chǎn)品,該類理財(cái)產(chǎn)品存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源:愛迪特招股書
報(bào)告期內(nèi),愛迪特股東曾發(fā)生大幅變動(dòng),全民愛迪特是公司的第一大股東,系新加坡上市公司新加坡全民的全資子公司,報(bào)告初期持股48.25%。
2019年10月10日,愛迪特、全民愛迪特及公司其他股東與君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP 簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,約定全民愛迪特按照公司10億元估值向君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP 轉(zhuǎn)讓其持有的公司1700萬(wàn)股股份。
來(lái)源:愛迪特招股書
本次轉(zhuǎn)讓后,全民愛迪特持股比例下降至12.25%。
2021年,公司突擊引入投資人,獲得了包括君聯(lián)欣康、辰德資本、中金啟辰、中證投資、阿里網(wǎng)絡(luò)等資本的融資,估值也大幅增長(zhǎng)。根據(jù)招股書披露,按照2021年8月簽署的投資協(xié)議約定,公司投前估值32.66億元。
截至本招股說(shuō)明書簽署日,天津源一直接及通過(guò)《一致行動(dòng)協(xié)議》間接控制公司合計(jì) 38.53%股份的表決權(quán),為公司的控股股東;創(chuàng)始人李洪文通過(guò)天津源一、天津戒盈及《一致行動(dòng)協(xié)議》間接控制公司合計(jì) 43.23%股份的表決權(quán),為公司的實(shí)際控制人。
來(lái)源:愛迪特招股書
押注口腔上游,機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
隨著居民生活水平不斷提高,人們對(duì)于口腔醫(yī)療重視程度和支付能力增強(qiáng)。招股書中提到,2020年全球口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3656億美元。其中,全球義齒行業(yè)上游市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1559億人民幣。
作為一家口腔醫(yī)療上游材料廠商,愛迪特處在一條備受資本青睞的賽道。
口腔上游主要包括硬件設(shè)備以及耗材、口腔修復(fù)材料等;中游包含經(jīng)銷商或分銷平臺(tái)、協(xié)助下游廠商建立信息化流程的軟件廠商等;下游包含各類醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、醫(yī)務(wù)工作人員以及終端患者。
在整個(gè)投資市場(chǎng)節(jié)奏明顯放緩的大環(huán)境下,口腔上游賽道依然火熱,VC紛紛押注。
上個(gè)月,聚焦齒科3D打印設(shè)備及材料的迅實(shí)科技,獲得了過(guò)億美元D輪融資,由軟銀愿景基金二期領(lǐng)投,毅恒資本、眾為資本等跟投,現(xiàn)有股東辰德資本、遠(yuǎn)毅資本繼續(xù)追加投資。
2022年6月,專注牙科3D打印的貝康美獲數(shù)千萬(wàn)A輪融資;7月,提供齒科3D打印數(shù)字化解決方案提供商鋮聯(lián)激光獲1.4億元A輪融資,投資方為真成投資。;8月,普利生獲2億元C輪融資,由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投。
根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年1-8月,口腔一級(jí)市場(chǎng)一共發(fā)生15起融資事件,融資總金額超過(guò)15億人民幣,處在近年融資的高位。
不過(guò)需要注意的是,一方面口腔醫(yī)療上游成為了近兩年受資本關(guān)注的領(lǐng)域,另一方面,下游口腔機(jī)構(gòu)的正開始式微。
受種植牙集采等因素的影響,下游的民營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)正面臨變局。以口腔醫(yī)療服務(wù)龍頭通策醫(yī)療為例,今年三季度的財(cái)報(bào)顯示,公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.39億元,同比上漲0.14%;凈利潤(rùn)5.15億元,同比下滑16.92%。
二級(jí)市場(chǎng)上,通策醫(yī)療年內(nèi)股價(jià)已跌去約四成。下游的口腔機(jī)構(gòu)會(huì)影響到口腔上游牙科材料的需求量,隨著下游企業(yè)口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè)增長(zhǎng)放緩,這種不良情緒或也將傳導(dǎo)至上游。
對(duì)于愛迪特而言,搶灘牙科IPO第一股只是一個(gè)開始,公司所在的氧化鋯陶瓷行業(yè)十分擁擠,如何提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、踩準(zhǔn)口腔醫(yī)療服務(wù)端數(shù)字化的大趨勢(shì),才是愛迪特接下來(lái)需要思考的重中之重。
關(guān)鍵詞: 口腔修復(fù)材料 募集資金 通策醫(yī)療
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