家族辦公室（簡(jiǎn)稱為“家辦”）往往是家族財(cái)富、治理和繼承的中心樞紐。與此同時(shí)，家辦還能夠支持家族成員的教育和發(fā)展，促進(jìn)家族治理與協(xié)調(diào)溝通，解決家族企業(yè)內(nèi)部的問(wèn)題。

(相關(guān)資料圖)

近日，海外研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2022北美家辦報(bào)告》顯示，78%的受訪者（表示，未來(lái)12至24個(gè)月，家辦的首要治理重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理。其中，投資風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是未來(lái)三到五年家辦面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)被問(wèn)及下一代最感興趣的資產(chǎn)類別時(shí)，排名前五的是私募股權(quán)（59%感興趣）、房地產(chǎn)（55%）、風(fēng)險(xiǎn)投資（50%）、數(shù)字資產(chǎn)（48%）和股票（44%）。

據(jù)悉，共有179個(gè)家辦參與了這項(xiàng)調(diào)查。報(bào)告詳細(xì)介紹了北美家辦的發(fā)展現(xiàn)狀及內(nèi)部治理概況，家辦新智點(diǎn)節(jié)選和解讀了部分內(nèi)容，以便家辦能夠與同行進(jìn)行比較，希望對(duì)你有所啟發(fā)。

風(fēng)險(xiǎn)管理成為家辦的首要任務(wù)

當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)管理成為家辦的首要任務(wù)。

78%的受訪者（全球平均值為72%）表示，未來(lái)12至24個(gè)月，家辦的首要治理重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理。鑒于當(dāng)前充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這是一結(jié)果不足為奇。

值得注意的是，在2021年疫情期間，家辦對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注度有所加強(qiáng)。當(dāng)前出于對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，家辦對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注度再次加強(qiáng)（從2021的65%上升到2022年的78%）。

其中，投資風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是未來(lái)三到五年家辦面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。其中，北美家辦比其他任何地區(qū)都更強(qiáng)調(diào)這一風(fēng)險(xiǎn)（亞太地區(qū)為81%，亞太地區(qū)為77%，歐洲為75%）。

此外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)（31%），家族機(jī)密信息的潛在被竊（38%）和下一代的準(zhǔn)備不足（32%）等風(fēng)險(xiǎn)也是家辦所重點(diǎn)關(guān)注的。

在美國(guó)馬薩諸塞州某私人聯(lián)合家辦總裁看來(lái)，當(dāng)前北美家辦應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下四大風(fēng)險(xiǎn)：

第一大風(fēng)險(xiǎn)是稅收。根據(jù)拜登總統(tǒng)的聲明，美國(guó)政府將追索凈資產(chǎn)超過(guò)1億美元的富裕家族，并自動(dòng)征收20%的年稅；

其次是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。家辦基本上是作為未注冊(cè)的投資公司運(yùn)營(yíng)的，隨著家辦的規(guī)模越來(lái)越大，美國(guó)證券交易委員會(huì)曾多次嘗試監(jiān)管家辦；

第三是利率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵S多家族已將其投資組合積極投資于私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資，但圍繞利率的基本假設(shè)正在發(fā)生變化，因此我認(rèn)為回報(bào)預(yù)期將不得不下降；

第四，通貨膨脹會(huì)使資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移而貶值；

值得注意的是，財(cái)富的保值增值通常依賴于擁有多樣化的投資組合。這種多樣化應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)類別、行業(yè)、貨幣或地理位置進(jìn)行規(guī)劃。

多元的投資組合可以降低“黑天鵝”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)經(jīng)典的例子是加密貨幣。根據(jù)2021調(diào)查結(jié)果顯示，30%的北美家辦打算增加對(duì)加密貨幣的布局，43%的家辦同意加密貨幣是一種有前景的投資這一觀點(diǎn)。事后看來(lái)，家辦最好減少而不是增加對(duì)于加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但多元化的投資組合可以減輕價(jià)格暴跌帶來(lái)的負(fù)面財(cái)務(wù)后果。

投資多元化的本質(zhì)意味著回報(bào)不會(huì)最大化，但可以避免極端損失，這一點(diǎn)很重要。因?yàn)樨?cái)富保值是一場(chǎng)馬拉松，而不是百米沖刺。

數(shù)萬(wàn)億美元將在幾代人之間易手

2017年，69%的受訪家辦表示在15年或更短時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)家族財(cái)富將傳承給下一代。這表明我們正處于巨變之中，數(shù)萬(wàn)億美元將在幾代人之間易手。

當(dāng)前，北美家辦在繼任計(jì)劃方面落后于地區(qū)同行。北美有超過(guò)一半（54%）的家族制定了繼任計(jì)劃，略高于去年的50%。在全球范圍內(nèi)，61%的家辦制定了計(jì)劃，高于2021的55%。

一些大型家辦通常設(shè)有長(zhǎng)期及短期的繼任應(yīng)急計(jì)劃。這突出了一個(gè)需要持續(xù)關(guān)注的領(lǐng)域。就現(xiàn)有計(jì)劃的類型而言，北美有超過(guò)一半的繼任計(jì)劃是通過(guò)正式的書(shū)面形式確立的（45%），而其余的繼任計(jì)劃則是口頭承諾（35%）。

北美家辦在繼任規(guī)劃方面面臨的挑戰(zhàn)因素包括，下一代太年輕，無(wú)法為他們未來(lái)的角色做計(jì)劃（42%），沒(méi)有足夠資格的下一代成員接任（40%），問(wèn)題過(guò)于敏感（25%）以及家族owner不愿放棄對(duì)于財(cái)富的控制（16%）。

北美的大多數(shù)家辦高管（61%）認(rèn)為下一代沒(méi)有為繼任做好充分準(zhǔn)備。這比去年的55%略有上升，而全球平均水平為57%。

此外，25%的家辦在討論這一敏感問(wèn)題時(shí)感到不適，而不愿放棄控制權(quán)的家長(zhǎng)或女家長(zhǎng)則困擾著16%的家辦。最后，超過(guò)十分之一的人面臨不知道如何制定繼任計(jì)劃和家族成員之間內(nèi)訌的問(wèn)題（各占12%）。

當(dāng)前，30%北美家族的下一代成員已經(jīng)取得了財(cái)富的控制權(quán)，27%的人將在未來(lái)10年內(nèi)這樣做。按地區(qū)劃分，歐洲的下一代已經(jīng)接手家族的人數(shù)略多（32%），而亞太地區(qū)的人數(shù)略少（26%）

“我們需要實(shí)施繼任計(jì)劃，但不要急于求成，現(xiàn)在下一代還很年輕。我不認(rèn)為繼任在未來(lái)10年內(nèi)會(huì)成為問(wèn)題，但這是我們已經(jīng)開(kāi)始討論的問(wèn)題。我們將在幾年后開(kāi)始研究它?！奔幽么髥我患肄k首席投資官在報(bào)告中表示。

當(dāng)被問(wèn)及下一代成員最感興趣的資產(chǎn)類別時(shí)，排名前五的是私募股權(quán)（59%感興趣）、房地產(chǎn)（55%）、風(fēng)險(xiǎn)投資（50%）、數(shù)字資產(chǎn)（48%）和股票（44%）。

當(dāng)下一代成員被問(wèn)及最喜歡的技術(shù)是什么時(shí)，排名前五的是人工智能（50%）、金融科技（46%）、區(qū)塊鏈技術(shù)（45%）、醫(yī)療科技（43%）和加密貨幣（43%）。

目前，60%的家辦至少有一名下一代成員與之合作，預(yù)計(jì)未來(lái)十年這一比例將上升至80%。盡管如此，平均而言，財(cái)富持有家族中約五分之一的下一代成員目前在家辦工作，隨著全球財(cái)富轉(zhuǎn)移的繼續(xù)展開(kāi)，這一比例預(yù)計(jì)在10年內(nèi)將增至三分之一。

值得注意的是，下一代通常希望在加入家辦或家族企業(yè)之前獲得外部工作經(jīng)驗(yàn)。雖然家辦和家族企業(yè)可以成為下一代教育發(fā)展的有用培訓(xùn)場(chǎng)所，但49%的家族希望他們?cè)诩尤爰易迤髽I(yè)之前在其他地方獲得工作經(jīng)驗(yàn)，例如在銀行或?qū)_基金。

這種方法通常被認(rèn)為是有益的，既有利于從外部機(jī)構(gòu)獲得額外經(jīng)驗(yàn)的下一代，也有利于家辦和企業(yè)本身，因?yàn)橄乱淮梢詫⑺麄儷@得的額外知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)帶入公司。

家辦的運(yùn)營(yíng)成本普遍上升

鑒于高通脹的環(huán)境，今年家辦的運(yùn)營(yíng)成本普遍上升。

調(diào)查顯示，2022年北美家辦在服務(wù)上的平均總支出為1440萬(wàn)美元，其中包括740萬(wàn)美元的運(yùn)營(yíng)成本和710萬(wàn)美元的外部投資管理管理、績(jī)效和托管/報(bào)告費(fèi)用。

據(jù)悉，家辦平均花費(fèi)150萬(wàn)美元用于一般咨詢服務(wù)，240萬(wàn)美元用于投資相關(guān)活動(dòng)，180萬(wàn)美元用于家族專業(yè)服務(wù)，160萬(wàn)美元用于行政活動(dòng)。

家辦依賴于內(nèi)部和外包服務(wù)的組合，其中家辦通常在內(nèi)部提供的服務(wù)是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和報(bào)告（76%）、慈善捐贈(zèng)（75%）和制定投資策略（70%）。家辦通常將私人銀行業(yè)務(wù)（46%）、全球托管和綜合投資報(bào)告（35%）等服務(wù)外包。

在人員層面，北美的家辦平均有九名員工，其中一名是家族成員。相比之下，全球平均有9名成員，其中兩名為家族成員。

在薪酬方面，北美CEO的每年平均基本工資為45.4萬(wàn)美元（約合人民幣326.5萬(wàn)元），其中全球家辦平均水平為41.3萬(wàn)美元；CIO的平均基本工資為44.6萬(wàn)美元，COO為29.4萬(wàn)美元，CFO為24.2萬(wàn)美元，交易員為15.6萬(wàn)美元、投資組合經(jīng)理為26.5萬(wàn)美元和會(huì)計(jì)師為15.6萬(wàn)美元。值得注意的是，北美家辦成員薪酬普遍高于全球平均水平。此外，家辦員工的獎(jiǎng)金大約為基本工資的14%到48%不等，大多數(shù)是由家族自由裁量。

“當(dāng)前家辦的一大挑戰(zhàn)是確定和留住員工。我們需要使用更先進(jìn)的技術(shù)平臺(tái)，并讓更多的后臺(tái)功能自動(dòng)化。這將使我們能夠吸引有才華的員工擔(dān)任更重要、要求更高的職位，從而幫助我們實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，而不是擔(dān)心誰(shuí)將負(fù)責(zé)后臺(tái)職能?！泵绹?guó)單一家辦首席財(cái)務(wù)官表示。

沒(méi)有兩個(gè)家辦是相同的。在治理層面，家辦通常擁有一系列治理結(jié)構(gòu)，但最常見(jiàn)的是監(jiān)控投資的控制計(jì)劃（67%的受訪者擁有）和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的投資指南（66%）。令人驚訝的是，只有大約一半的北美家辦有使命聲明（56%）或家辦員工手冊(cè)（43%），而32%的家辦沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)安全計(jì)劃，盡管超過(guò)三分之一（37%）家辦在去年經(jīng)歷過(guò)網(wǎng)絡(luò)攻擊。

提高系統(tǒng)和業(yè)務(wù)處理的穩(wěn)健性是家辦發(fā)展的重要途徑。通過(guò)補(bǔ)充家辦的治理結(jié)構(gòu)和協(xié)議，有助于進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)和欺詐。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資組合 家族成員