2005年,曾任上海龍華醫(yī)院外科醫(yī)師的吳云林,經(jīng)芝加哥大學(xué)肝移植主任Michael Millis介紹,結(jié)識了 LSI公司創(chuàng)始人David Kravitz。
David Kravitz專注移植醫(yī)學(xué)領(lǐng)域,曾被Fast Company雜志評選為“全球 50 位企業(yè)家/創(chuàng)新者”之一。他主導(dǎo)研發(fā)的LifePort腎臟灌注箱,是腎臟移植領(lǐng)域極具潛力的一款醫(yī)療器械產(chǎn)品。
推進LifePort腎臟灌注運轉(zhuǎn)箱境內(nèi)引進工作,正是吳云林結(jié)識David Kravitz的目。
(資料圖)
彼時,中國器官捐獻尚未法制化,市場方興未艾,更不用說自主研發(fā)的醫(yī)療器械產(chǎn)品。也正因此,吳云林希望與David Kravitz達成深度合作。
雙方一拍即合。自2005年起,吳云林創(chuàng)立的健耕醫(yī)藥,成為LSI公司中國區(qū)獨家代理商,協(xié)助LSI完成LifePort 腎臟灌注系列產(chǎn)品,在中國的注冊及上市推廣工作。
不過,當時雙方或許沒有想到的是,日后吳云林會“反客為主”,成為LSI公司的新主人。2016年,健耕醫(yī)藥以5.8億人民幣的價格,收購了LSI公司,David Kravitz退居幕后。
從經(jīng)銷商變身母公司,健耕醫(yī)藥的傳奇不僅限于此。2022年11月,健耕醫(yī)藥申請科創(chuàng)板上市,估值或超41億人民幣。
短短6年時間,LSI公司的價值翻了7倍。
01 器官移植背后的百億產(chǎn)業(yè)鏈
吳云林希望在器官移植領(lǐng)域有所作為并不奇怪。
當前,器官移植手術(shù)是終末期腎病、肝病患者唯一有效的治療方案,背后的產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模可觀。
器官移植手術(shù)具體可分為三個階段,分別是術(shù)前配型、圍手術(shù)期保存及修復(fù)、術(shù)后服用免疫抑制劑及定期隨訪。
每一階段都需要用到相應(yīng)的醫(yī)療器械產(chǎn)品,比如術(shù)前術(shù)后檢測IVD產(chǎn)品、器官儲存/轉(zhuǎn)運器械產(chǎn)品等。
其中,最為可觀的是診斷市場,包括體外診斷和免疫抑制劑藥物監(jiān)測。
根據(jù)BlueWeave市場報告,2021年全球移植診斷市場規(guī)模為39億美元;Markets and Markets市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2020年全球治療藥物監(jiān)測(TDM)市場規(guī)模為16 億美元。
吳云林創(chuàng)立的健耕醫(yī)藥,也是率先從診斷市場切入。從2010年開始,健耕醫(yī)藥開始研發(fā)移植領(lǐng)域體外診斷試劑、藥物濃度監(jiān)測試劑相關(guān)產(chǎn)品。
不過,事后來看,吳云林選擇的是一條極為艱難的突圍之路。
由于國內(nèi)企業(yè)起步較晚,國內(nèi)移植診斷市場份額幾乎全部由外資占據(jù)。
其中,配型及抗體檢測等領(lǐng)域的主要市場份額由Thermo Fisher Scientific及Immucor, Inc.占據(jù),TDM檢測領(lǐng)域市場份額主要由雅培、西門子及羅氏所占據(jù)。
并且,巨頭們通過“診斷儀器——試劑”捆綁的模式,構(gòu)建了牢不可破的護城河。直到2021年,作為挑戰(zhàn)者的健耕醫(yī)藥,檢測試劑收入不超過4000萬元。
很顯然,要想在器官移植領(lǐng)域需要另辟蹊徑。正是在這一背景下,健耕醫(yī)藥走上了并購之路。
02 身份轉(zhuǎn)換之后的預(yù)期差
在并購之前,健耕醫(yī)藥只是器官移植產(chǎn)業(yè)鏈上,一家遲遲沒能打開局面的IVD企業(yè);而在完成并購之后,健耕醫(yī)藥則變成了該產(chǎn)業(yè)鏈細分領(lǐng)域的小“龍頭”。
器官移植對各環(huán)節(jié)要求極高,尤其是轉(zhuǎn)運環(huán)節(jié)。核心原因在于,離體器官需要得到精心“呵護”,避免受到損傷。
在腎臟移植過程中,離體器官的傳統(tǒng)轉(zhuǎn)運手段,是將其放置于4℃左右的器官保存液中,通過低溫環(huán)境,抑制器官的新陳代謝和酶類的分解來減輕器官損傷。
而LSI公司的LifePort腎臟灌注箱的獨特之處在于,更為智能。
首先,該系統(tǒng)能夠持續(xù)向器官的血管系統(tǒng)泵入灌注液,向器官供應(yīng)營養(yǎng)物質(zhì),清除細胞的毒性代謝產(chǎn)物和自由基,減輕缺血再灌注損傷;
其次,維持血流動力學(xué)刺激,減少血管痙攣,并能夠?qū)崟r監(jiān)控血管阻力、灌注壓、流量等參數(shù)來動態(tài)評估器官活力。
兩大改進,使得對降低移植術(shù)后并發(fā)癥、提高移植患者長期存活率具有重要意義。
而得益于先發(fā)優(yōu)勢,LifePort腎臟灌注箱如今已成為全球使用最廣泛的設(shè)備之一。
當前,美國57家OPO中的54家使用LifePort腎臟灌注運轉(zhuǎn)箱進行供腎機械灌注,市場占有率第一;并且,該產(chǎn)品也是唯一一項在中國取得注冊證的腎臟機械灌注產(chǎn)品。
這也意味著,通過收購方式,健耕醫(yī)藥能夠直接跨過從0到1的過程。
的確如此。隨著LSI公司的“入表”,健耕醫(yī)藥如今已成為一家收入規(guī)模4.4億元的公司,其中近4億元由LSI公司貢獻。
作為高值耗材,器官移植相關(guān)器材的利潤率并不低。2021年,健耕醫(yī)藥綜合毛利率達72.59%,扣非凈利潤為7195萬元。
憑借LSI公司的入局,健耕醫(yī)藥也得以估值41億元(以擬募資10.23億元,不超過發(fā)行后市值25%計算)沖刺科創(chuàng)板。
03 器官移植第一股的現(xiàn)在和未來
不過,對于器官移植第一股健耕醫(yī)藥來說,局限于腎臟移植領(lǐng)域或許遠遠不夠。
腎移植主要是通過配型的方法來進行,但匱乏的腎源與可能不配型不成功,決定了腎臟移植數(shù)量有限,且增長極為緩慢。
即便是成熟的器官移植市場,美國年移植量至今不超過2萬例,年增速均在5%左右;國內(nèi)年移植量跨過高速增長期后,也有放緩的趨勢。2019年,在沒有疫情影響的情況下,移植量略有下滑。
有限的移植量,導(dǎo)致腎臟移植市場機械灌注耗材規(guī)模并不大。2019年,該市場規(guī)模僅有8.88億元。很顯然,健耕醫(yī)藥要想打開天花板,亟需拓圈。
健耕醫(yī)藥IPO的目的也在于此。根據(jù)招股書,公司募集資金的投向,主要是兩個,一是往產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸,拓展診斷產(chǎn)品;二是往產(chǎn)業(yè)鏈橫向延伸,拓展肝移植相關(guān)耗材。
當然了,對于健耕醫(yī)藥來說,“拓圈”是機遇,但同樣也是挑戰(zhàn)。
正如上文所說,在診斷試劑領(lǐng)域,巨頭們構(gòu)建的“診斷儀器——試劑”捆綁的模式并不容易攻破,而肝臟領(lǐng)域的拓圈也是如此。
雖然健耕醫(yī)藥的LifePort 肝臟灌注運轉(zhuǎn)箱及配套耗材,是目前唯一處于 FDA 注冊階段的肝臟低溫機械灌注設(shè)備及耗材。
但由于肝臟機械灌注領(lǐng)域暫無獲得廣泛認可的肝臟灌注設(shè)備,因此臨床中靜態(tài)冷保存方式仍占據(jù)絕大多數(shù)比例。
并且,即便是機械灌注領(lǐng)域,在健耕醫(yī)藥之前的,還有Transmedics、OrganOx等先行者們。他們,也都是健耕醫(yī)藥需要對壘的選手。
那么,健耕醫(yī)藥能否如愿以償?shù)某晒Α巴厝Α蹦兀?/p>
免責聲明:本文(報告)基于已公開的資料信息或受訪人提供的信息撰寫,但氨基觀察及文章作者不保證該等信息資料的完整性、準確性。在任何情況下,本文(報告)中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。
- 5.8億收購的資產(chǎn),41億估值申報科創(chuàng)板,揭秘器官移植第一股
- 【全球熱聞】喜茶手造店開業(yè)一年即關(guān)閉:慢茶飲終止,將面臨“放開”考驗
- 滾動:世界杯流量霸主,咪咕的“限時翻紅”
- 世界快訊:國產(chǎn)大飛機C919獲頒生產(chǎn)許可證
- 天地壹號凈利潤與現(xiàn)金流背離 去年9億理財為何仍募資
- 環(huán)球熱門:加快“下沉”戰(zhàn)略 愛爾眼科收購26家醫(yī)院
- 全球新動態(tài):風(fēng)險對沖工具擴容 機構(gòu)積極布局深證100ETF期權(quán)
- 全球觀熱點:國泰君安:預(yù)制菜賽道寬廣 先發(fā)優(yōu)勢企業(yè)有望盡享行業(yè)紅利
- 焦點簡訊:李殿勛:確?!跋嬉邹k”如期建成運行 主動回應(yīng)人民群眾移動端“掌上好辦”新需求
- 股份行城商行接力大行簽約房企 積極提供意向性融資授信
- 視焦點訊!順威股份:目前廣州子公司正常經(jīng)營
- 北京保供人員通行證白名單怎么辦?
- 成都個人養(yǎng)老金繳費憑證怎么打印/查詢?
- 網(wǎng)傳成都一小區(qū)核酸檢測樣本被丟棄,當事醫(yī)務(wù)人員:正常收集清點轉(zhuǎn)運被誤解
- 全球熱文:沒有廣州居住證能在廣州買居民醫(yī)保嗎?
- 深圳鳳凰英薈城公租房學(xué)位+交通+室內(nèi)基本配置說明2022
- 世界視點!在軌六個月 神舟十五號乘組將迎來哪些挑戰(zhàn)?
- 全球關(guān)注:通過“保險+期貨”保障 東北秋糧產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶種植添信心
- 實時:筑牢生態(tài)安全屏障 三江源國家公園生態(tài)保護取得新進展
- 【世界報資訊】人民財評:以實干奏響綠色低碳發(fā)展“交響樂”
- 低碳菜單引領(lǐng)寧波餐飲消費新風(fēng)尚 試點將持續(xù)至今
- 深圳坪山打造餐飲服務(wù)食品安全示范高地 嚴守食品
- 黑龍江哈爾濱推出“沙盒”監(jiān)管新模式 激發(fā)市場活
- 第三季度全國消協(xié)受理投訴數(shù)量同比增10.02% 食品
- 北京懷柔對機動車檢測機構(gòu)開展監(jiān)督抽查 規(guī)范機動
- 天津北辰扎實做好價格監(jiān)管工作 維護安全有序市場
- 北京石景山開展冬季供暖前特種設(shè)備安全專項檢查
- 陜西延安:開展兒童化妝品專項檢查 規(guī)范化妝品市
- 北京海淀開展商品條碼專項監(jiān)督檢查 努力打造穩(wěn)定
- 金華推進網(wǎng)絡(luò)直播營銷治理顯成效 培育放心消費直
- 1 5.8億收購的資產(chǎn),41億估值申報科創(chuàng)板,揭秘器官移
- 2 【全球熱聞】喜茶手造店開業(yè)一年即關(guān)閉:慢茶飲終止
- 3 滾動:世界杯流量霸主,咪咕的“限時翻紅”
- 4 世界快訊:國產(chǎn)大飛機C919獲頒生產(chǎn)許可證
- 5 天地壹號凈利潤與現(xiàn)金流背離 去年9億理財為何仍募資
- 6 環(huán)球熱門:加快“下沉”戰(zhàn)略 愛爾眼科收購26家醫(yī)院
- 7 全球新動態(tài):風(fēng)險對沖工具擴容 機構(gòu)積極布局深證10
- 8 全球觀熱點:國泰君安:預(yù)制菜賽道寬廣 先發(fā)優(yōu)勢企
- 9 焦點簡訊:李殿勛:確保“湘易辦”如期建成運行 主
- 10 股份行城商行接力大行簽約房企 積極提供意向性融資