小編導(dǎo)讀

11月25日，人力資源社會(huì)保障部宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)試點(diǎn)，開啟了政策面對(duì)于養(yǎng)老體系三支柱均衡發(fā)展的支持舉措的戰(zhàn)略落地；國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系的相關(guān)運(yùn)行機(jī)制也有望在未來幾年中持續(xù)升級(jí)。

然而，拋開政策、機(jī)制方面的因素，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系資金結(jié)構(gòu)不均衡的更深層次原因，仍然需要考量“當(dāng)前的養(yǎng)老金融產(chǎn)品、服務(wù)還難以滿足驅(qū)動(dòng)第二&第三支柱高速成長(zhǎng)的需求端痛點(diǎn)”的市場(chǎng)現(xiàn)狀。

【資料圖】

本文通過兩份基于市場(chǎng)調(diào)研的專業(yè)報(bào)告的分析，來分別揭示制約個(gè)人養(yǎng)老金、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展中供需尚未匹配的問題。

內(nèi)容目錄：

01個(gè)人養(yǎng)老金制度推動(dòng)三支柱均衡發(fā)展，制度之外市場(chǎng)面供需匹配不足

02個(gè)人養(yǎng)老金融現(xiàn)狀調(diào)查：保本需求強(qiáng)、集中于銀行存款、供給側(cè)有改革空間

03企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃調(diào)研：供應(yīng)商須具備高度專業(yè)性與綜合服務(wù)能力

01 個(gè)人養(yǎng)老金制度推動(dòng)三支柱均衡發(fā)展，制度之外市場(chǎng)面供需匹配不足

11月25日，人力資源社會(huì)保障部宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，在北京、上海、深圳、廣州、西安、成都等36個(gè)先行城市或地區(qū)先行試點(diǎn)。

于是這幾天，小編就收到N個(gè)銀行推送的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶申請(qǐng)邀請(qǐng)短信；在金融機(jī)構(gòu)從業(yè)的朋友們也是各種轉(zhuǎn)發(fā)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)、產(chǎn)品上線的新聞！

金融業(yè)朋友們轉(zhuǎn)發(fā)的相關(guān)新聞

在個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)階段，相關(guān)地區(qū)居民可通過國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、全國(guó)人社政務(wù)服務(wù)平臺(tái)、電子社保卡、“掌上12333APP”等全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或商業(yè)銀行等渠道建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，通過商業(yè)銀行開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。兩個(gè)賬戶開立后就可向資金賬戶繳費(fèi)、購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，年繳納上限12000元，繳費(fèi)即可享受稅費(fèi)優(yōu)惠，可購(gòu)買包括儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金等，具體金融產(chǎn)品由金融監(jiān)管部門確定并將公布產(chǎn)品名單。

個(gè)人養(yǎng)老金是我國(guó)養(yǎng)老體系第三支柱的重要組成部分，能夠與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱）與企業(yè)年金、職業(yè)年金（第二支柱）相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能。

中國(guó)養(yǎng)老體系的三支柱

與養(yǎng)老體系較為成熟的國(guó)家相比，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱發(fā)展不均衡程度較高，第一支柱一支獨(dú)大卻面臨較大的資金缺口——截止2020年末，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)覆蓋近10億人，第一支柱規(guī)模超過8萬億元，在養(yǎng)老體系中占比約70%；但根據(jù)中國(guó)社科院世界社保研究中心的《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2019-2050》測(cè)算，僅依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，累計(jì)結(jié)余將在2035年用盡。

我國(guó)養(yǎng)老金三支柱結(jié)構(gòu)趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安研究所

美國(guó)養(yǎng)老金體系第二&第三支柱貢獻(xiàn)度超過90%，數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安研究所

因此，國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老體系亟需第二&第三支柱的成長(zhǎng)壯大來保障日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老保障需求。此次個(gè)人養(yǎng)老金制度的試點(diǎn)，開啟了政策面對(duì)于養(yǎng)老體系三支柱均衡發(fā)展的支持舉措的戰(zhàn)略落地；國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系的相關(guān)運(yùn)行機(jī)制也有望在未來幾年中持續(xù)升級(jí)。

然而，拋開政策、機(jī)制方面的因素，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老體系資金結(jié)構(gòu)不均衡的更深層次原因，仍然需要考量“當(dāng)前的養(yǎng)老金融產(chǎn)品、服務(wù)還難以滿足驅(qū)動(dòng)第二&第三支柱高速成長(zhǎng)的需求端痛點(diǎn)”的市場(chǎng)現(xiàn)狀。以下通過兩份權(quán)威報(bào)告的調(diào)研分析，來分別揭示制約個(gè)人養(yǎng)老金、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展中供需尚未匹配的問題。

02 個(gè)人養(yǎng)老金融現(xiàn)狀調(diào)查：保本需求強(qiáng)、集中于銀行存款、供給側(cè)待改革

最近，中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布了《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》。

該報(bào)告基于12015位18歲以上城鎮(zhèn)居民的問卷調(diào)研，通過探究城鎮(zhèn)居民的養(yǎng)老金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、養(yǎng)老金融參與情況及未來意愿、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)認(rèn)知及參與情況等，試圖描繪出國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金融的發(fā)展情況和市場(chǎng)現(xiàn)狀。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》調(diào)查框架

最重要的是，該報(bào)告從需求方的角度出發(fā)，揭示了城鎮(zhèn)居民對(duì)于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)與偏好，以及供給端仍然未滿足需求痛點(diǎn)的種種挑戰(zhàn)。

整體而言，國(guó)內(nèi)居民偏好保本、低風(fēng)險(xiǎn)、投資期限短的養(yǎng)老金融產(chǎn)品；在實(shí)際選擇的產(chǎn)品中，較為集中于銀行存款。該風(fēng)險(xiǎn)偏好水平下，持有人存在一定的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)；本次調(diào)查中，60歲以上進(jìn)入養(yǎng)老期的居民，實(shí)際儲(chǔ)備的養(yǎng)老金僅為預(yù)期的一半左右。

而阻礙大眾更為理性、科學(xué)地進(jìn)行養(yǎng)老理財(cái)投資決策的因素，除了風(fēng)險(xiǎn)偏好之外，仍然須關(guān)注現(xiàn)存產(chǎn)品、服務(wù)尚未滿足消費(fèi)者的市場(chǎng)需求以及增值服務(wù)不足等供給側(cè)待改革的市場(chǎng)因素（如產(chǎn)品介紹不清晰、產(chǎn)品種類偏少、起投金額高、缺乏配套服務(wù)等）。

一、國(guó)內(nèi)居民偏好中短期保本型養(yǎng)老金融產(chǎn)品

（1）國(guó)內(nèi)居民偏好本金安全型養(yǎng)老金融產(chǎn)品

本次調(diào)查結(jié)果顯示，41.34%的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為養(yǎng)老理財(cái)或投資最重要的目標(biāo)是確保本金安全第?；36.12%的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為追上通貨膨脹率是養(yǎng)老理財(cái)或投資的長(zhǎng)期目標(biāo)。

與2020年和2021年的調(diào)查相比，將追上通貨膨脹或是超越通貨膨脹作為長(zhǎng)期投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)的人數(shù)占比有所上升，選擇確保本金安全第?的人數(shù)占比下降；這反映了居民對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)投資的風(fēng)險(xiǎn)接受程度和投資預(yù)期都有所提高。但從絕對(duì)占比角度，調(diào)查對(duì)象整體的投資目標(biāo)偏好依然較保守和注重安全性。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

29.14%的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為在養(yǎng)老理財(cái)或投資中任何時(shí)候都不能出現(xiàn)虧損；52.46%的調(diào)查對(duì)象可以階段性承受10%以內(nèi)的虧損；整體而言，居民對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的接受度不高。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

（2）國(guó)內(nèi)居民期待養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資期限短、存取靈活

80.54%調(diào)查對(duì)象期待的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資期限在3年以內(nèi)，其中有22.64%的調(diào)查對(duì)象希望能夠靈活存取，不設(shè)定投資期限；只有7.85%的調(diào)查對(duì)象愿意接受5年以上的投資期限；10年以上期限的養(yǎng)老金融產(chǎn)品的接受度則僅有1.74%。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

此外，隨著年齡段提高，選擇靈活存取或半年以內(nèi)投資期限的人數(shù)占比呈現(xiàn)出顯著增加的趨勢(shì)，臨近退休和已經(jīng)退休的老年人更偏好于靈活的養(yǎng)老金融產(chǎn)品方案。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

（3）整體而言，國(guó)內(nèi)居民對(duì)于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求仍集中于中短期保本型投資產(chǎn)品上，投資目標(biāo)保守，對(duì)于長(zhǎng)期投資產(chǎn)品的認(rèn)同度偏低。

二、居民集中選擇存款類產(chǎn)品，稅收優(yōu)惠提升偏好多元化

除了參與國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)制度外，多數(shù)居民還通過金融市場(chǎng)上不同類型產(chǎn)品進(jìn)行了養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。其中，最為偏好的依然是銀行存款，占比高達(dá)64.14%，其次是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（34.25%）和房產(chǎn)（16.41%）。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

展望未來，居民對(duì)養(yǎng)老財(cái)富的儲(chǔ)備，但仍以銀行存款（ 60.99%）、現(xiàn)金儲(chǔ)備（ 39.03%）為主， 其次是商業(yè)保險(xiǎn)（ 32.79%）和房產(chǎn)（20.72%）。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

在稅收優(yōu)惠的激勵(lì)之下，國(guó)內(nèi)居民對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的參與意愿較高——超過九成（91%）的調(diào)查對(duì)象愿意在稅收優(yōu)惠激勵(lì)下進(jìn)行市場(chǎng)化的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備， 只有4.94%的調(diào)查對(duì)象明確表示不愿參與，這反映出我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度存在較好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

具體到稅收優(yōu)惠養(yǎng)老金融產(chǎn)品偏好方面，銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品參與意愿度均超過50%；保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的偏好比例分別也均在30%以上；產(chǎn)品偏好多元化程度較無稅收優(yōu)惠情形下有明顯提升。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

三、現(xiàn)存產(chǎn)品與服務(wù)未滿足消費(fèi)者需求，供給側(cè)待改革

（1）風(fēng)險(xiǎn)偏好低導(dǎo)致養(yǎng)老金融資產(chǎn)存在貶值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入養(yǎng)老期居民儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)規(guī)模僅為預(yù)期的一半

從養(yǎng)老金融市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)參與情況看，大多數(shù)公眾愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，養(yǎng)老投資主要配置于銀行存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品上，對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高卻可能獲得更高收益的產(chǎn)品，如股票、基金、信托等養(yǎng)老金融產(chǎn)品配置有限。

總體而言，國(guó)內(nèi)居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受程度處于較低水平，對(duì)成長(zhǎng)型資產(chǎn)的配置缺乏信心，在一定程度上導(dǎo)致養(yǎng)老金融資產(chǎn)存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

從調(diào)查對(duì)象對(duì)整個(gè)養(yǎng)老期間資產(chǎn)儲(chǔ)備規(guī)模的預(yù)期以及目前的實(shí)際儲(chǔ)備情況來看：儲(chǔ)備預(yù)期的平均值為90.68萬元，而目前調(diào)查對(duì)象已經(jīng)儲(chǔ)備的養(yǎng)老資產(chǎn)的平均值為39.99萬元，真實(shí)儲(chǔ)備情況遠(yuǎn)不及預(yù)期。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

尤其是60歲以上進(jìn)入養(yǎng)老期的被調(diào)查對(duì)象，實(shí)際儲(chǔ)備的養(yǎng)老金僅為預(yù)期的一半左右。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

（2）現(xiàn)存養(yǎng)老金融產(chǎn)品與服務(wù)供給，尚無法滿足消費(fèi)者的市場(chǎng)需求

進(jìn)?步了解調(diào)查對(duì)象認(rèn)為目前養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在的問題，排在前三位的分別是：產(chǎn)品介紹不夠清晰明確（35.75%）、產(chǎn)品種類較少（35.28%）、收益率偏低（33.45%）。

此外，例如交易不夠便利（32.90%）、起投金額（31.80%）、風(fēng)險(xiǎn)較高（29.05%）、期限太長(zhǎng)（27.98%）也是比較突出的問題。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

由于養(yǎng)老金融投資具備專業(yè)性，超過八成（80.52%）的調(diào)查對(duì)象愿意為養(yǎng)老金融投資咨詢支付相應(yīng)的費(fèi)用；其中，52.62%的調(diào)查對(duì)象傾向于按照資金規(guī)模支付固定比例的費(fèi)用，22.78%的調(diào)查對(duì)象傾向于根據(jù)投資收益情況浮動(dòng)收入收取。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

無論對(duì)于養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在問題的調(diào)查，還是大眾對(duì)于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資咨詢表現(xiàn)出較強(qiáng)的付費(fèi)意愿，都說明了現(xiàn)存的產(chǎn)品與服務(wù)供給，尚無法滿足消費(fèi)者的市場(chǎng)需求，仍有較大的改進(jìn)空間。

（3）在養(yǎng)老金融產(chǎn)品之外，增值服務(wù)與激勵(lì)機(jī)制也對(duì)養(yǎng)老財(cái)富決策有決定性影響

從影響?zhàn)B老財(cái)富儲(chǔ)備決策的因素來看，除了金融產(chǎn)品本身的因素之外，附加養(yǎng)老相關(guān)服務(wù)、有政策（如稅收優(yōu)惠）支持、手續(xù)費(fèi)低或免費(fèi)等增值服務(wù)與激勵(lì)機(jī)制均排在前列?？梢?，圍繞養(yǎng)老服務(wù)提供附加服務(wù)等方面仍然存在充分的供給側(cè)改革市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

《中國(guó)養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》

03 企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃調(diào)研：供應(yīng)商須具備高度專業(yè)性與綜合服務(wù)能力

今年2月，全球的企業(yè)福利咨詢專業(yè)服務(wù)商——美世咨詢，發(fā)起了針對(duì)中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的調(diào)研；有13個(gè)行業(yè)的94家企業(yè)參與了本次調(diào)研，提供了國(guó)內(nèi)企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金發(fā)展的代表性需求反饋。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》樣本

根據(jù)美世咨詢調(diào)研，在關(guān)注補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的公司中，有一半已經(jīng)付諸行動(dòng)，剩下一半仍在觀望。吸引和保留員工是企業(yè)建立補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃的第一動(dòng)力，但對(duì)效果的不確定以及預(yù)算不足阻礙了企業(yè)采納補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃。在已實(shí)施補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃的企業(yè)中，超半數(shù)認(rèn)為計(jì)劃有多項(xiàng)改進(jìn)空間；企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的要求，在專業(yè)性與綜合服務(wù)能力等方面，比個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)更高；因此，也具備供給側(cè)改革的市場(chǎng)機(jī)遇。

一、吸引和保留員工是企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃的第一動(dòng)力

在參與調(diào)研的企業(yè)中，已經(jīng)為員工建立補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的公司高達(dá)48.9%。這與常規(guī)福利調(diào)研中20%左右的普及率相去甚遠(yuǎn)。

由于此次調(diào)研是針對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄這個(gè)專題，美世咨詢認(rèn)為應(yīng)該解釋為：在關(guān)注補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的公司中，有48.9%的公司已經(jīng)付諸于行動(dòng)，而剩下的一半還在觀望。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》

不論是已經(jīng)建立計(jì)劃的公司，還是尚未建立計(jì)劃的公司，吸引和保留員工都是占比最高的出發(fā)點(diǎn)。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》

二、不確定效果及預(yù)算不足阻礙了企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃

尚未建立補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的公司中，阻礙企業(yè)采納補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃的原因，有68.8%的公司認(rèn)為是不確定是否會(huì)達(dá)到預(yù)期目的，排名第二的則是預(yù)算不足（51.5%）。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》

三、超半數(shù)企業(yè)認(rèn)為已實(shí)施計(jì)劃有多項(xiàng)改進(jìn)空間

已實(shí)施補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的企業(yè)中，對(duì)于進(jìn)行中的計(jì)劃需要提升的方面，56.5%認(rèn)為投資收益有待提升，52.2%認(rèn)為日常服務(wù)需要提升，43.5%認(rèn)為溝通宣講需要提升；也有部分企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)有的計(jì)劃設(shè)計(jì)需要重新審視和優(yōu)化。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》

四、企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的要求更高

對(duì)于希望為員工建立補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃的企業(yè)，美世認(rèn)為“供應(yīng)商的選擇非常重要”，且提出需要從組織、投資、管理、雇主&員工服務(wù)、成本五個(gè)角度對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行綜合考評(píng)。

可見，企業(yè)&職業(yè)養(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的要求，在專業(yè)性與綜合服務(wù)能力等方面，比個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)更高；因此，也具備供給側(cè)改革的市場(chǎng)機(jī)遇。

美世《2022中國(guó)企業(yè)員工補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃調(diào)研報(bào)告》

關(guān)鍵詞： 調(diào)查報(bào)告 銀行存款 投資期限