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“自動駕駛第一股”圖森啟示錄:赴美IPO陷“圍城”,錯在何處? 2023-03-20 18:56:06  來源:36氪

圖森聯合創(chuàng)始人侯曉迪「出局」后的一份回應,讓圖森「宮斗」擺上臺面。

3 月 15 日,侯曉迪在領英發(fā)布公開信,說明自己離職的三點原因,包括公司戰(zhàn)略存在分歧而被打擊報復;不接受圖森的重點從 L4 級自動駕駛轉移,向 L2 級輔助駕駛;對 CEO 呂程回歸的「天價薪酬」條款不滿。


(資料圖片僅供參考)

同日,圖森中國核心團成員出面接受新浪科技專訪,對外回應稱,「CFIUS 調查和侯曉迪離職,對中國業(yè)務無本質影響?!?/p>

值得注意的是,侯曉迪離職的直接原因,出現在近半年;CFIUS 調查,則從圖森上市至今從未停止。

從去年擬分拆中國業(yè)務,董事長陳默離職創(chuàng)業(yè)、回歸、「血洗」管理層、拿掉 CFIUS 安全官員、逼走侯曉迪、擬出售在美業(yè)務...... 一連串事件接連發(fā)生,看懂這場「大戲」殊為不易。

兔死狐悲。更重要的是,在陳默 VS 侯曉迪這場「宮斗」戲背后,赴美上市的「自動駕駛第一股」兩年求生存,為何會走到這一步?

這一問題,事關圖森赴美 IPO 這一典型樣本的三層維度,即如何面對美國政 治干擾、如何推進商業(yè)化,以及如何保持團隊穩(wěn)定?

01 赴美 IPO 歷險記:為何走到了這一步?

自 2021 年 4 月上市起,陳默、侯曉迪聯手應對 CFIUS(美國外國投資委員會)歷時近兩年的調查,近半年來圖森內部風云突變,二人同盟瓦解,分道揚鑣。

草蛇灰線。命運增速的禮物,早已暗中被標好了價格。

陳默、侯曉迪等管理層帶領圖森赴美上市后,在和監(jiān)管博弈過程中,大概歷經了三個回合的攻防戰(zhàn)。

第一回合:

CFIUS:調查大股東新浪;

圖森:新浪避嫌、陳默離職、擬分拆中美業(yè)務

2021 年 4 月,圖森上市。CFIUS 對圖森開啟調查。

CFIUS 由涉及美國國家安全方面的多個政府機構組成。調查原因是最大股東是中資企業(yè)新浪關聯公司。圖森上市前的 5 輪融資,新浪參與了4 輪,是圖森一路走來最大的支持者。

圖森未來登陸納斯達克

2021 年 11 月,CFIUS 調查重點延伸為中美團隊的技術協(xié)作、數據安全風險。

2022 年 2 月末,CFIUS 與圖森達成協(xié)議:來自新浪的兩名董事會成員辭職、新浪不再增持圖森股份,中國團隊不再訪問美國團隊數據。

與此同時,時任董事長陳默、CEO 兼總裁呂程辭職,時任 CTO 侯曉迪兼任以上職務;圖森謀劃中美業(yè)務分拆,中國子公司獨立運營。

至此,圖森暫時進入安全區(qū)。

第二回合:

CFIUS:派駐安全主管、調查陳默;

圖森:陳默聯手侯曉迪,踢走安全主管

圖森創(chuàng)始人陳默的離職后,CFIUS 調查雖終止,但并未善罷甘休。

4 月 23 日,美國國防部前官員 Reed Werner 就任圖森政府安全委員會會長,作為政府代表進駐監(jiān)督,并秘密調查陳默。

6 月,陳默宣布成立氫能重卡公司 Hydron,主要業(yè)務是開發(fā)可搭載 L4 級自動駕駛功能的氫燃料重卡。

當時,Hydron 進行的 B 輪融資,投前估值已達10 億美元。

10 月 31 日,董事會罷免侯曉迪。審計委員會指控,圖森曾向陳默創(chuàng)業(yè)項目 Hydron 泄露了機密信息。

有說法稱,Hydron 使用了圖森的資源,但沒有和侯曉迪告知,被審計委員會發(fā)現。

當日,侯曉迪在領英上回應:

「我的職業(yè)和個人生活都是完全透明的,我充分配合了董事會,因為我沒有什么可隱瞞的。我從根本上否認任何不當行為?!?/p>

此時,圖森初創(chuàng)團隊在董事會「全軍覆沒」,沒有一個華裔在內,輿論嘩然。

不同于前階段對 CFIUS 的全力配合,管理層開始反擊。

11 月 10 日,陳默和呂程突然宣布回歸圖森董事長和 CEO 職位,股東會投票決定罷免所有獨立董事,包括 Reed Werner 在內,只留下侯曉迪一人。

侯曉迪將自己的投票權授予陳默,陳默集合二人在圖森未來的投票權總計 59%,掌控公司完成「奪宮」,未經政府允許,踢走安全主管,重新洗牌管理層。

第三回合:

陳默 VS 侯曉迪,美國團隊擬分拆或出售

遭罷免后,或因待在圖森已無發(fā)展空間,及對呂程高薪回歸不滿,侯曉迪前往德州創(chuàng)業(yè),繼續(xù)做自動駕駛重卡項目。

2023 年 3 月 9 日,侯曉迪通知圖森,他將辭去公司董事會職務。

3 月 10 日,侯曉迪在領英宣布離職消息。當日,陳默在中國團隊的一次全員會上,公告了侯曉迪的離開,并稱美國團隊在侯曉迪前往德州創(chuàng)業(yè)后,業(yè)務進展緩慢。

圖森已經啟動調查,內容是侯曉迪唆使圖森員工離職加入新企業(yè)。侯曉迪拒絕調查,后提出離職。

3 月 13 日,圖森未來發(fā)布公告稱:侯曉迪在圖森對其進行調查的期間辭職,并公告了調查內容。

3 月 15 日,侯曉迪發(fā)布解釋離職三大原因,將內部紛爭曝光天下;中國團隊接受新浪專訪,稱「侯曉迪離職未影響中國團隊正常運營」。

侯曉迪被逼走,中美團隊分裂。美國業(yè)務在完成 L2 級自動駕駛項目 demo 后,或面臨出售。

圖森作為自動駕駛第一股,上市兩年來,從未消停過。

在 CFIUS 的高壓監(jiān)管下,圖森從被動應對,以至于創(chuàng)始人陳默離職創(chuàng)業(yè)。直到另一位創(chuàng)始人侯曉迪,被清理出公司。

此后,公司內斗。董事長陳默反擊,回歸圖森,攆走 CFIUS 派駐的安全主管,逼走原來的同路人侯曉迪。

眼下,圖森不僅面對的是內部(中美團隊)分裂,當 CFIUS 新的安全主管到來后,圖森又如何在美國立足?

與此同時,圖森在美國的 L4 自動駕駛重卡業(yè)務遭重創(chuàng),中美業(yè)務分拆則遲遲未能落地。

02 圖森「圖樣」:

一個自動駕駛樣本,三大生存啟示

圖森在美股的市值,最高時超過120 億美元。與之對比,3 月 19 日,公司股價約 1.52 美元,市值為3.43 億美元。

市值蒸發(fā)超過百億。

一年前,圖森擬分拆中國業(yè)務;

一年后,轉而為美國業(yè)務尋找賣家。前者是「棄車保帥」,后者走不好可能「全盤皆輸」——圖森發(fā)生了天翻地覆的變化。

赴美上市走到這一步,透視圖森過往經歷,涉及三個維度的啟示:應對 CFIUS 監(jiān)管、自動駕駛商業(yè)化、核心團隊「宮斗」。

啟示一:不「貽人口實」給監(jiān)管部門,不放松對 CFIUS 潛在威脅的警惕。

上市之前,圖森曾做過應對美國監(jiān)管的準備及推演。

比如,IPO 前團隊核心人員更換國籍;處理(分拆/出售)中國業(yè)務;最糟糕的境況是放棄中美業(yè)務,轉而進軍歐洲和澳洲市場。

實際情況,與之大相徑庭。除了更換國籍外,其他條件并不具備。

如今,傳出圖森擬將在美業(yè)務賣給美國企業(yè),無疑是正中 CFIUS 下懷。

CFIUS 盯的最緊的中資企業(yè) TikTok,面對特朗普、拜登兩任美國總統(tǒng)的高壓,要求與字節(jié)跳動剝離。

然而,歷經 3 年仍然在博弈中。

圖森卻在 IPO 上市一年多,兜兜轉轉,從結果來看還是敗給了 CFIUS。直接原因,是陳默的氫能重卡創(chuàng)業(yè)項目與圖森產生瓜葛,被揪住「小辮子」有關。

CFIUS 為什么盯著圖森不放?

其他在美開展業(yè)務的中國自動駕駛公司不具備關鍵的點:圖森和美國公司合作的深度,是它們無法企及的。

陳默接受《晚點》采訪時曾介紹過圖森和美國卡車制造商、大眾商用車集團(Traton)旗下的卡車公司 Navistar 等企業(yè)的合作:

「我們跟大眾是一個非常深度的合作,你看我們合作的車廠,Navistar、Scania、MAN 都是大眾旗下 Traton(大眾商用車集團)的?!?/p>

「假設開放控制協(xié)議是合作等級里面的 10,占你股票金額超過 5000 萬美金是 30,我所說的合作大概是95?!?/p>

圖森在 L4 自動駕駛重卡領域,重點是和在美企業(yè) Navistar 達成的量產項目。在美國,圖森比巨頭加持、以技術見長的 Waymo、Aurora 領先一步。

圖森在技術、數據等層面深入美國企業(yè)腹地,這或許是 CFIUS 對圖森忌憚的原因之一。

從這點來看,智加科技等企業(yè)通過分拆等赴美 IPO,一旦在美商業(yè)化有所進展,需要考慮 CFIUS 介入的可能。

啟示二:孤注一擲 L4 易暴雷,L2+商業(yè)化大勢所趨。

從新浪科技最新的采訪得知,圖森中國將倚重 L4 級自動駕駛技術能力,向 L2+開展商業(yè)化。這與圖森美國在傳的「做好 L2 商業(yè)化 demo 后出售公司」類似。

加碼 L2+商業(yè)化,表現出前所未有的「求生欲」。如侯曉迪所言,圖森忘掉了初心嗎?

圖森此前的商業(yè)藍圖,是將組建一個自動駕駛物流網絡(Autonomous Freight Network,簡稱 AFN),類似于貨運版「滴滴」。

這個網絡由自動駕駛卡車車隊、物流樞紐中心(貨物中轉倉庫)以及運營監(jiān)管系統(tǒng)三大核心組成。圖森不局限于做自動駕駛解決方案提供商。

在此邏輯,圖森聯合 OEM 和 Tier 1 打造專用的自動駕駛卡車是關鍵一環(huán)。

2020 年 7 月,圖森獲得了 Navistar 的前裝量產訂單。該款車已收到了 5700 輛預訂訂單,并按計劃在 2024 年投產交付。該合作成為圖森啟動上市的關鍵條件。

實際上,投資人大多不認可圖森能夠和 Navistar 走到量產這一步。

D 輪融資前,圖森見了 100 多位投資人還沒有拿到 D 輪的錢。

上市后苦撐兩年,內部動蕩的圖森,還是未能堅持走到量產。2022 年 12 月 6 日,Navistar 宣布中止合作協(xié)議。

圖森在 L4 自動駕駛重卡之路的前景,頓然黯淡。圖森并不例外。在此前后,Aurora、Embark Trucks 等自動駕駛重卡公司商業(yè)化陸續(xù)受挫,歷經寒冬。

沒有車隊,自動駕駛物流網絡等于空談。還有一條路是「自建車隊」。

陳默對圖森未來的計劃中,曾預估自有車隊將占10%,客戶原有的車隊占90%。

2022 年 6 月,陳默宣布在美國加州洛杉磯成立氫能重卡公司 Hydron,業(yè)務主要覆蓋可搭載 L4 級自動駕駛功能的氫燃料重卡,從研發(fā)到銷售的各環(huán)節(jié)。

Hydron 當時已經頗具規(guī)模,估值(10 億美元)和當時中國業(yè)務分拆的估值差不多了。

無論陳默創(chuàng)業(yè)做 Hydron 是否是為了自建車隊,為圖森長遠計。至少,CFIUS 忌憚 Hydron 和圖森產生關聯。

審計委員會曾指控,圖森曾向 Hydron 及其合作伙伴共享了某些機密信息。這直接導致了侯曉迪被罷免。

此后,陳默回歸圖森,宣告了圖森在 L4 自動駕駛重卡領域的失?。簣D森自動駕駛系統(tǒng),在美國「上車」無望。

在重押 L4 自動駕駛重卡的戰(zhàn)略下,圖森中國團隊實際上并未積極推進商業(yè)化落地。此前并不被重視的 L2+業(yè)務,未來將成為反哺商業(yè)落地更慢的無人重卡業(yè)務的重點。

不過,在 L2+自動駕駛重卡領域,早有先行者布局。圖森面對的是京東物流、德邦快遞加持的嬴徹科技,與滿幫捆綁的智加科技。

傷仲永,圖森泯然眾人矣。

侯曉迪在公開信中表達失望,他認為:圖森未來正在駛向一條不歸路,失去了自動駕駛卡車變革運輸業(yè)的使命感。

在發(fā)展中未能解決的問題,一旦發(fā)展放緩,矛盾就會浮現。

啟示三:一個圖森,兩個未來,早日分拆或是良策。

曾在 1976 年參與創(chuàng)辦蘋果公司的喬布斯,后來回到蘋果擔任 CEO。

有觀點將侯曉迪視為圖森的「喬布斯」,他們的相同點是都被自己一手創(chuàng)立的企業(yè)掃地出門。

侯曉迪是否能回到圖森不知道。

換個思路來看,陳默出走創(chuàng)辦智能氫卡公司 Hydron,到回歸圖森,倒更像喬布斯的劇本。

侯曉迪 VS 陳默,誰是圖森的「喬布斯」,這取決于圖森需要的是 L4 還是 L2+。

分家在十月。侯曉迪從圖森被罷免起,雙方分手跡象已經出現。

2022 年 3 月 3 日,時任董事長陳默和 CEO 兼總裁的呂程同時辭職。11 月 10 日,陳默和呂程突然宣布回歸圖森董事長和 CEO 的職位。

去年三月和十一月,陳默和呂程在圖森共進退。二人利益或已深度捆綁。

侯曉迪在公開信中,對于呂程的「天價薪酬」頗為不滿。呂程回歸條款指出,如果再次被解約,圖森未來需要支付一筆高達1500 萬美元的補償性薪酬。

侯曉迪的公開信

擅長融資和對外溝通的呂程回歸 CEO,或將挑起下一步商業(yè)化及處理美國業(yè)務的重擔。對此,侯曉迪并不買賬。

團隊不和,直接導致圖森中美團隊分裂。

如何彌合分割兩地團隊的裂縫,這對于自動駕駛團隊管理或許有一些啟示。

對于初創(chuàng)自動駕駛企業(yè)來說,權力重心分散,則團隊并不穩(wěn)固。一旦遭遇外部沖擊,容易四散分裂。

如果說陳默的離職創(chuàng)業(yè),有「曲線救國」自建車隊的含義在,那么,侯曉迪則是徹底離開了圖森。

由此看來,早日分拆,或是良策。可惜,最佳時機已過。

侯曉迪的未來,已不在圖森。而圖森的未來,又去往何處?

「圖樣」的圖森,是否能靠著 L2+活下來,是否能繼續(xù)在 L4 重卡方向上堅持初心?

或許,自動駕駛企業(yè)能夠吸取更多教訓,去向一個更光明的未來。

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