臨近歲末,A股一年一度的“退市保殼戰(zhàn)”再度打響。
(資料圖片)
自2020年退市新規(guī)正式實施后,A股常態(tài)化退市機制已經(jīng)形成。數(shù)據(jù)顯示,2022年以來,截至12月19日,已有42家A股企業(yè)被強制退市,創(chuàng)A股年度歷史新高。
而隨著退市制度的不斷優(yōu)化、退市制度執(zhí)行更加嚴(yán)格合理。多位市場人士認(rèn)為,2023年A股退市公司數(shù)量還將快速增長,逐漸實現(xiàn)強制退市渠道的多元化。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者整理發(fā)現(xiàn),如果按照三季度數(shù)據(jù)測算,有56家公司可能觸發(fā)“凈利潤+營業(yè)收入”財務(wù)類退市指標(biāo),35家公司可能觸發(fā)“最近一個會計年度審計凈資產(chǎn)為負(fù)值”的財務(wù)類退市指標(biāo)。同時,還有*ST騰信、*ST紫晶、*ST輔仁等企業(yè)三季報被董監(jiān)高拒絕保證真實性。
申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明表示,在嚴(yán)格的退市制度之下,此前的各種制度漏洞被堵住,“應(yīng)退盡退”已成為必然。他認(rèn)為,退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行有利于市場優(yōu)勝劣汰,實現(xiàn)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展,同時也引導(dǎo)大家理性投資,對打擊過度炒作也有積極的作用。
超80家企業(yè)面臨退市危機
以2022年三季報測算,如果四季度這些企業(yè)的業(yè)績不能快速合規(guī)扭轉(zhuǎn),預(yù)計將有82家(含9家企業(yè)同時觸及“凈利潤+營業(yè)收入”及“凈資產(chǎn)為負(fù)值”多個指標(biāo))企業(yè)觸及財務(wù)類退市指標(biāo)。
這些企業(yè)中,有38家為ST企業(yè),*ST運盛前三季度營業(yè)收入不足1億元且凈利潤為負(fù)值;*ST凱樂、*ST榮華、*ST博天、*ST中安、*ST方科、*ST瑞德等7家公司凈資產(chǎn)仍為負(fù)值;*ST中昌、*ST西源則背負(fù)了上述“雙重風(fēng)險”。
最為嚴(yán)峻的*ST西源,其2022年前三季報實現(xiàn)營業(yè)收入僅6.88萬元,同比減少99.93%;但同期公司歸屬于母公司所有者的凈利潤卻虧損1.08億元,截至2022年9月30日,公司凈資產(chǎn)為-5.96億元。
近年來,*ST西源業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)虧損,財務(wù)狀況惡化,面臨大額債務(wù),且所持有的資產(chǎn)均被凍結(jié)。2022年10月,*ST西源以自籌資金人民幣1250萬元收購了山西通煒選煤有限公司(以下簡稱“山西通煒”)67%股權(quán)。但根據(jù)公司2022年12月17日發(fā)布的公告顯示,截至公告披露日,山西通煒都尚未與新的客戶及供應(yīng)商簽訂相關(guān)協(xié)議,尚未正式開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。
除可能存在退市風(fēng)險*ST類公司,隱含風(fēng)險事項的ST公司也是監(jiān)管緊盯的對象。三季報顯示,共有7只滬市股票于近年來被撤銷*ST,但在2022年年報披露后,可能再次因財務(wù)類退市指標(biāo)被實施*ST.
較典型的如ST景谷、ST目藥、華嶸控股等公司,企業(yè)歸母凈利潤常年為負(fù)值,營業(yè)收入徘徊在1億元左右,年審會計師提示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。今年前9月上述公司營收同比下滑或微增,存在再次被實施*ST的可能性。
此外,ST宏圖、ST商城等公司前期通過破產(chǎn)重整、再融資等方式增厚歸母凈資產(chǎn),使其由負(fù)轉(zhuǎn)正,撤銷退市風(fēng)險警示。但上述公司2022年三季度末歸母凈資產(chǎn)再次轉(zhuǎn)為負(fù)值,如不能及時改善,或仍將因觸及“歸母凈資產(chǎn)為負(fù)”退市指標(biāo)被實施*ST.
“突擊收入”引監(jiān)管關(guān)注
面臨即將到來的退市危機,部分企業(yè)蠢蠢欲動,率先打響“保殼”之戰(zhàn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到,在三季度披露期,就有不少企業(yè)“夾帶私貨”。據(jù)不完全統(tǒng)計,有7家上市公司因三季度業(yè)績暴增收到滬深交易所的問詢函。
其中最典型的莫過于ST安信,其2022年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)總收入1.8億元,其中第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)總收入1.53億元,同比增長163.74%,環(huán)比增長1401%。公司指出,主要變動原因系報告期根據(jù)會計準(zhǔn)則可確認(rèn)的手續(xù)費及傭金收入增加。公司信托業(yè)務(wù)2022年前三季度分別實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入0.16億元、0.08億元、1.53億元,波動幅度較大,公司前期公告稱未開展新業(yè)務(wù),主要進行存量項目的清收。
隨后,上交所在問詢函中要求公司補充披露“第三季度確認(rèn)收入所對應(yīng)的存續(xù)信托項目具體情況,包括但不限于信托目的、受益人基本情況、信托資金金額、受托人報酬計算方法、兌付情況以及信托財產(chǎn)情況等”。
隨后,ST安信在回復(fù)函中表示,公司第三季度確認(rèn)手續(xù)費及傭金收入1.53億元,主要來源為公司發(fā)行的A信托項目,該A信托項目設(shè)立于2018年10月,項目總規(guī)模12.09億元,其中機構(gòu)受益人9.25億元,自然人受益人2.84億元,項目期限24個月,底層資產(chǎn)構(gòu)成為股加債的形式,信托資金用途為:發(fā)放貸款3億元,股權(quán)投資9億元;該信托項目信托目的為項目公司在成都目標(biāo)土地上開發(fā)建設(shè)房地產(chǎn)項目。
不過,21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到,盡管ST安信在收入方面“逃過一劫”,但其第三季度末歸母凈資產(chǎn)-10.08億元,如第四季度相關(guān)情況未能改善,公司股票可能實施退市風(fēng)險警示。
除此之外,*ST未來2022年前三季度營業(yè)收入10.04億元,其中9.67億元均在第三季度實現(xiàn),占前三季度的比例為96.31%,較第二季度環(huán)比增加9.47億元,公司稱主要原因系煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增加。值得一提的是,近年來,*ST未來一直在向醫(yī)療產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。這一反?,F(xiàn)象也引起了監(jiān)管關(guān)注。
隨后,上交所要求其分季度說明近年來煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)開展情況,包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、毛利率等主要財務(wù)指標(biāo),并說明該項業(yè)務(wù)收入是否為本年度以及上一年度新增貿(mào)易業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入,是否應(yīng)該按照《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南第2號——業(yè)務(wù)辦理》第七號《財務(wù)類退市指標(biāo):營業(yè)收入扣除》予以扣除等。
除此之外,華資實業(yè)2022年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元,其中9500.12萬元均在第三季度實現(xiàn),占前三季度的比例為70.37%,同比增加163.74%;華圖山鼎2022年第三季度營業(yè)收入同比及環(huán)比小幅增長的情況下凈利潤大幅上漲;*ST恒譽2022年前三個季度實現(xiàn)營業(yè)總收入11511.85萬元,同比增長153.17%,實現(xiàn)歸母凈利47.62萬元,同比增長112.2%。
一位資深市場人士指出,退市新規(guī)發(fā)布后,根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定,營業(yè)收入低于1億元的指標(biāo)中,需要將與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入扣除。而上述問詢透露出監(jiān)管直指涉嫌構(gòu)造營業(yè)收入,壓縮構(gòu)造交易規(guī)避退市空間的信號。
該人士進一步表示:“投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注注冊制改革下,出口端加大力度清退績差公司的大環(huán)境。其實,不少公司均為殼公司,只要關(guān)注一下公司的定期報告,投資者就可以對其收入情況一清二楚,是否為主營業(yè)務(wù)相關(guān),是否具備商業(yè)實質(zhì),是否需要在計算退市標(biāo)準(zhǔn)時予以扣除,是否會面臨退市風(fēng)險?!?/p>
花式保殼手段頻出
除了“突擊收入”之外,還有一些ST公司則寄希望于資產(chǎn)重組、債務(wù)豁免等實現(xiàn)咸魚翻身。
如前文提到的*ST未來,在主業(yè)持續(xù)低迷的情況下,12月初,*ST未來公告擬以支付現(xiàn)金的方式向王明悅及濟南駿華收購其合計持有的瑞福鋰業(yè)70%股權(quán),交易金額合計33.6億元。
值得一提的是,根據(jù)最新披露的收購草案,截至今年5月末,瑞福鋰業(yè)資金占用本息余額高達22.48億元,涉及26家資金占用主體。截至草案披露日相關(guān)方尚未解決資金占用問題。
同時,標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債“畸高”,本次交易完成后,*ST未來預(yù)計形成商譽25.79億元,約占當(dāng)前凈資產(chǎn)的175.80%,資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計從交易前的41.85%大幅上升至82.59%。
從往期業(yè)績來看,瑞福鋰業(yè)的盈利水平也非常不穩(wěn)定。2020年、2021年、2022 年1-5月公司毛利率分別為-48.83%、-8.72%及54.45%。今年前五個月毛利率大幅轉(zhuǎn)正的原因,是前期通過提前簽訂采購合同低價鎖定鋰礦成本,但隨著低價礦的逐步消化,今年下半年預(yù)計毛利率大幅下降至15.16%。
此外,12月13日,*ST亞聯(lián)公告稱,控股股東大連永利商務(wù)發(fā)展有限公司(下稱“大連永利”)擬豁免對公司債務(wù)1.62億元,并強調(diào)該債務(wù)豁免為單方面、不附帶任何條件、不可變更、不可撤銷的豁免,豁免的債務(wù)金額將計入上市公司資本公積?;厮菘芍?,*ST亞聯(lián)今年7月向公司控股股東借款2億元。截至12月9日,上述借款本金及利息余額尚余1.62億元。
同時,*ST亞聯(lián)實控人掌舵的良運集團擬將其持有的大連運啟元貿(mào)易有限公司(下稱“運啟元”)100%股權(quán)無償贈與*ST亞聯(lián),截至2022年11月30日,運啟元經(jīng)審計凈資產(chǎn)為8088.84萬元,故本次受贈預(yù)計對*ST亞聯(lián)凈資產(chǎn)影響約8086.41萬元。
此番操作后,*ST亞聯(lián)股價隨即于公告當(dāng)日強勢漲停,但同步而來的還有深交所下發(fā)的關(guān)注函。
關(guān)注函中,深交所要求*ST亞聯(lián)說明運啟元已披露的財務(wù)數(shù)據(jù)是否已公允反映了其價值情況,運啟元是否存在未予披露的對外擔(dān)保、資金占用、糾紛訴訟等或有事項與資產(chǎn)負(fù)債表日后事項,且是否會對運啟元未來持續(xù)經(jīng)營能力、財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生不利影響等。同時,深交所追問上述豁免的1.62億元債務(wù)是否真實存在,且債務(wù)豁免是否滿足計入資本公積的條件。
“目前上市公司通過突擊交易、突擊創(chuàng)收以及重組、購買資產(chǎn)等方式做大收入、增厚凈資產(chǎn),是監(jiān)管層重點關(guān)注的內(nèi)容。這些手段并非*ST公司保殼的長遠(yuǎn)之計,能夠獲得可持續(xù)經(jīng)營能力才是投資者最關(guān)心和看重的?!睗珊瀑Y本合伙人曹剛受訪表示。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為,隨著退市數(shù)量的增加和退市渠道不斷多元化,資本市場的優(yōu)勝劣汰效率得到根本性的提升,企業(yè)的核心競爭力得到更為充分的展現(xiàn)。對不具備持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,可以推動上市公司整體實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,進而實現(xiàn)資本市場生態(tài)圈的優(yōu)化。在全面推進注冊制改革的背景下,構(gòu)建一個有進有出的市場環(huán)境才能形成良性循環(huán)。
(文章來源:21財經(jīng))
關(guān)鍵詞: 退市制度
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