近10個月來，全球最大資管貝萊德首次將中國股票評級由中性調(diào)高至適度超配，這一超配評級反映了未來6至12個月的資產(chǎn)配置觀點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

年初外資唱多、做多中國的聲音就不絕于耳，貝萊德仿佛姍姍來遲。

預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)增長超6%

由BlackRock Investment Institute發(fā)布的全球最新資產(chǎn)配置報(bào)告中，提出最新超配中國資產(chǎn)的理由：

貝萊德指出，一段時間來便相對看好新興市場，現(xiàn)將該偏好上升至資產(chǎn)超配評級。原因之一是，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，新興市場的風(fēng)險(xiǎn)被更合理定價。

目前，許多新興市場央行加息已經(jīng)接近其峰值，美元最近幾個月持續(xù)走弱，且中國經(jīng)濟(jì)增長的恢復(fù)正在進(jìn)行之中。

相比較，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨著更大的壓力，首當(dāng)其沖的是加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的影響還沒有完全釋放，且市場對公司的盈利前景過于樂觀。同時，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息的風(fēng)險(xiǎn)還在增加。

貝萊德指出，盡管新興市場也存在風(fēng)險(xiǎn)，比如，美聯(lián)儲進(jìn)一步加息導(dǎo)致全球流通性持續(xù)收緊，新興市場無法避免相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售和美元飆升，但相比較，現(xiàn)在新興市場的定價更加合理。

除了新興市場整體上相對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的比較優(yōu)勢外，貝萊德也看到了自去年末實(shí)行疫情防控政策優(yōu)化后，中國經(jīng)濟(jì)所發(fā)生的積極變化。

貝萊德指出，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能已經(jīng)全部結(jié)束。目前，中國經(jīng)濟(jì)正相當(dāng)迅速地恢復(fù)正常，員工大批返回工作崗位、社交活動已經(jīng)恢復(fù)正常。春節(jié)假期期間，旅游人數(shù)進(jìn)一步增加。同時，中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)不僅局限于旅游，超額儲蓄數(shù)據(jù)表明，仍有大量被壓抑的需求有待被釋放出來。

加之，中國政府仍在為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長采取一系列措施，如降低購房抵押貸款利率，部分城市放寬購買二套房限制，以及加大出口等措施。貝萊德預(yù)計(jì)，未來會看到更多類似促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的措施。

同時，疫情防控隔離結(jié)束后，公司的投資欲望會逐步恢復(fù)，特別是監(jiān)管措施的進(jìn)一步放松，且中國經(jīng)濟(jì)重啟后的政策支持措施也會持續(xù)。

經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)加上更多的支持性政策，尤其是與瀕臨衰退的發(fā)達(dá)市場相比，中國今年的經(jīng)濟(jì)增長可能會出現(xiàn)一個峰值。貝萊德指出，結(jié)合所有的因素，預(yù)測2023年中國經(jīng)濟(jì)的增長將超過6%。這一增速于單一年份而言表現(xiàn)強(qiáng)勁。

此外，貝萊德也指出了中國經(jīng)濟(jì)今年可能面臨的挑戰(zhàn)，如出口減少較快、經(jīng)濟(jì)反彈力度可能仍低于2021年等，且從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長需要解決出生人口下降及外部戰(zhàn)略競爭等問題。

事隔近10月首次調(diào)高

此次貝萊德調(diào)高中國股票的配置評級，指出了中國經(jīng)濟(jì)重啟所帶來的近期投資機(jī)會，這距離上次提出超配已經(jīng)將近10個月時間。

上一次貝萊德保持超配中國股票的評級是在2022年5月2日，適逢上證指數(shù)剛剛下探至2863點(diǎn)后反彈。當(dāng)時貝萊德認(rèn)為，股票有風(fēng)險(xiǎn)但估值提升使其保持超配。隨后一周，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)前景變化及地緣政治因素，貝萊德調(diào)低了中國股票資產(chǎn)的評級，由適度超配調(diào)降至中性。

從2021年9月27日至2022年5月9日，上一輪貝萊德調(diào)高中國股票至適度超配評級期間，上證指數(shù)回撤約17%。

據(jù)了解，從全球資產(chǎn)配置角度，貝萊德給予全球主要經(jīng)濟(jì)體的股債資產(chǎn)以低配、中性及超配的不同評級以供投資者參考。

從全球資產(chǎn)配置角度，貝萊德指出，由于央行可能進(jìn)一步加息，去年末開始的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈已經(jīng)停滯。從短期投資策略上來看，偏愛短期限美債，但在利差收窄后，減少了對債券市場的超額配置。除了對新興市場股票調(diào)高至超配外，整體仍看重股票資產(chǎn)，估計(jì)在未來十年中，股票的整體回報(bào)將大于固定收益資產(chǎn)。

與大型機(jī)構(gòu)的發(fā)聲相比，今年實(shí)打?qū)嵶龆嘀袊善辟Y產(chǎn)的是北向資金。2023年1月30日，北向資金單日凈流入達(dá)到了186億元人民幣，創(chuàng)下年內(nèi)峰值。2月9日，仍有121億元人民幣資金凈流入，最近數(shù)個交易日北向資金仍有持續(xù)凈流入。

（文章來源：中國基金報(bào)）

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)配置