在兩年前的2021年一季度,隨著當(dāng)時股市摸高3700點(diǎn)和基金賺錢效應(yīng)的發(fā)酵,百億基金密集發(fā)行和成立,更有明星產(chǎn)品創(chuàng)下2398.58億元的認(rèn)購規(guī)模歷史記錄。如今高點(diǎn)成立的爆款基金陸續(xù)運(yùn)作滿兩年,整體業(yè)績出現(xiàn)明顯分化,規(guī)模也出現(xiàn)顯著縮水,超8成在高點(diǎn)買入的投資者的回本之路依然漫長。
多位業(yè)內(nèi)人士對此表示,在2021年高點(diǎn)成立的權(quán)益類基金,多數(shù)投資于消費(fèi)類核心資產(chǎn),在近兩年市場環(huán)境中整體表現(xiàn)不及預(yù)期,疊加投資策略、投資范圍等不同,基金收益率出現(xiàn)了較大差距。
(相關(guān)資料圖)
他們也建議基金公司前瞻性布局產(chǎn)品,規(guī)??刂圃诨鸾?jīng)理能力圈內(nèi),也呼吁投資者“不要追高”,在基金投資中不要忽視市場風(fēng)險,并做好理性投資和長期投資。
百億基金成立滿兩年
平均回報(bào)-22% 規(guī)??s水近半
數(shù)據(jù)顯示,截至4月14日,2021年一季度成立的13只(份額合并計(jì)算)百億基金平均收益率-22.38%,區(qū)間平均落后基準(zhǔn)收益10.27個百分點(diǎn)。截至2022年末,上述產(chǎn)品總規(guī)模864.67億元,比成立的1607億元規(guī)??s水近半。
而從同期發(fā)行規(guī)模超50億元的爆款基金來看,兩年前上述70只基金成立規(guī)模5774億元,截至2022年底也萎縮近半,最新為3049億元;成立以來平均回報(bào)為-18.82%,也落后業(yè)績基準(zhǔn)平均5.44個百分點(diǎn)。
整體來看,高點(diǎn)成立的爆款基金整體收益落后于業(yè)績基準(zhǔn),談及這種現(xiàn)象,基煜基金表示,從市場表現(xiàn)的角度看,爆款基金的發(fā)行往往代表著市場高位、情緒火熱,此時發(fā)行基金伴隨著較高的風(fēng)險;另一方面,從基金操作的角度,較大規(guī)模給基金經(jīng)理帶來的靈活性限制都會影響產(chǎn)品未來的超額收益。
同時,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資金容量通常有限,且短期快速上漲很可能估值虛高。過高的管理規(guī)模要求基金經(jīng)理不得不跨出舒適圈,覆蓋更多投資機(jī)會,調(diào)整投資分布,增加了錯判的風(fēng)險,對獲取超額收益影響很大。
分結(jié)構(gòu)來看,在上述發(fā)行規(guī)模超50億元、高點(diǎn)成立的基金中,運(yùn)作滿兩年后,業(yè)績的兩極分化現(xiàn)象也非常顯著。
截至4月14日,華商甄選回報(bào)成立以來總回報(bào)46.12%,區(qū)間超基準(zhǔn)收益率高達(dá)65.33%;華安精致生活以26.42%收益率位居次席,超基準(zhǔn)收益率38.81%;景順長城新能源產(chǎn)業(yè)、易方達(dá)遠(yuǎn)見成長等產(chǎn)品,同期業(yè)績也超過16%,呈現(xiàn)出明顯的超額收益。
而當(dāng)年成立的爆款基金中,業(yè)績最差的產(chǎn)品成立兩年多虧52%,業(yè)績首尾相差接近100%,呈現(xiàn)出明顯的“冰火兩重天”。
談及業(yè)績兩極分化的現(xiàn)象,基煜基金表示,同時點(diǎn)成立的權(quán)益基金首尾業(yè)績差距大,主要的原因來自于基金經(jīng)理投資策略的不同。
“特別是在2021年高點(diǎn)成立的權(quán)益基金,大部分投資于消費(fèi)類核心資產(chǎn),在近兩年的市場環(huán)境下整體表現(xiàn)不及預(yù)期?!被匣鹣嚓P(guān)人士分析,近兩年權(quán)益市場的整體波動增大,風(fēng)格輪動現(xiàn)象加?。?021年初表現(xiàn)搶眼的核心資產(chǎn)大幅下跌,隨后市場經(jīng)歷了新能源板塊的崛起和2022年全年權(quán)益市場的震蕩下行,僅有周期板塊表現(xiàn)搶眼。所以,近兩年不同的投資策略、不同的投資范圍的基金收益率差距較大。
績優(yōu)產(chǎn)品重視均衡、多元布局
中長期斬獲超額收益
多位績優(yōu)基金經(jīng)理表示,他們所管理的高點(diǎn)成立的產(chǎn)品,通過均衡和多元化的布局,避免單押一個賽道,并通過抓取階段性投資機(jī)會、控制回撤等方法,在中長期斬獲了一定的超額收益。
作為績優(yōu)基金,華商甄選回報(bào)超額收益最好,談及超額收益的來源,華商基金權(quán)益投資總監(jiān)、華商甄選回報(bào)混合基金經(jīng)理周海棟表示,在2021年全年,新能源、半導(dǎo)體和軍工板塊表現(xiàn)較好,另外受益于雙碳政策的上游板塊也有一定漲幅;2022年,華商甄選回報(bào)混合基金持有的傳統(tǒng)能源貢獻(xiàn)了部分收益,同時階段性參與了新能源機(jī)會,也有部分收益貢獻(xiàn),取得了相對市場的部分超額收益。
展望2023年,周海棟認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期、貨幣與財(cái)政政策環(huán)境對增長較為有利,總體呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢,當(dāng)然分歧仍存,主要是節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的問題,方向目前來看并沒有太大的異議。海外經(jīng)濟(jì)衰退幅度和流動性節(jié)奏雖然存分歧,但總體流動性邊際變化是往有利方向發(fā)展,總體來看,2023年市場相對去年應(yīng)該有較好的表現(xiàn)基礎(chǔ)。
“由于結(jié)構(gòu)上并沒有顯著優(yōu)勢的方向,華商甄選回報(bào)混合基金仍將保持較為均衡的配置,主要持倉行業(yè)包括有色、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、電力設(shè)備、電子、建材、機(jī)械、化工、能源、交運(yùn)、電力等。”周海棟稱。
景順長城新能源產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)钿J文也表示,他在投資中會選擇相對均衡和多元化的布局,以新能源產(chǎn)業(yè)股票基金為例,雖然這只基金超80%倉位投資新能源主題股票,但持倉會相對多元,在新能源全產(chǎn)業(yè)鏈精選個股布局;同時,單一個股持倉也不會非常集中,第一重倉股倉位占比一般在6%-7%左右。
“A股羊群效應(yīng)特別明顯,所以行業(yè)的貝塔遠(yuǎn)大于公司的阿爾法,賺賽道的錢的確是一個有效的方法。不過,即使非??春靡粋€賽道,如果在行業(yè)中極致地賭幾只股票,一旦看錯,就可能是災(zāi)難性的打擊?!睏钿J文稱,多元分散化的布局方式,雖然會放棄一些極致進(jìn)攻性機(jī)會,但可以在盡量不犧牲基金中長期收益率的情況下,力爭降低組合回撤。我們組合的公司幾乎都是自下而上選出來的,因?yàn)樽韵露细€(wěn)定,有利于降低風(fēng)險的關(guān)聯(lián)度,即使看錯,風(fēng)險也相對可控。
超過8成基金未回本
基金熱賣中不要忽視市場風(fēng)險
從整體數(shù)據(jù)看,兩年前高點(diǎn)成立的70只規(guī)模超50億元的基金中,目前成立滿兩年后,仍虧損的產(chǎn)品數(shù)量58只,占比超過8成,絕大多數(shù)持有至今的投資者仍然沒有回本。
滬上一位公募市場部人士對此表示,由于每只基金的運(yùn)作方式不同,或者基金經(jīng)理投資方式的不同,都會對產(chǎn)品的投資風(fēng)格產(chǎn)生較大影響。因此,在產(chǎn)品選擇上,該人士建議投資者結(jié)合自己的投資訴求,以及風(fēng)險承受能力做選擇。
“如果希望追求相對不太顛簸的投資體驗(yàn),立足分享行業(yè)長期投資回報(bào),可以選擇多元布局風(fēng)格的主題基金;如果比較追求極致的投資風(fēng)格,投資風(fēng)格比較激進(jìn),可以考慮細(xì)分行業(yè)的指數(shù)基金?!痹撊耸糠Q。
談及上述現(xiàn)象對基金公司和投資者的啟示,基煜基金也認(rèn)為,一方面短期的業(yè)績很難持續(xù),基金公司需要重視基金業(yè)績的長期穩(wěn)健,打造持有體驗(yàn)良好的產(chǎn)品。同時,基金公司需要為基金規(guī)模的增長設(shè)置紅線,把管理規(guī)??刂圃诨鸾?jīng)理的能力圈范圍內(nèi),把服務(wù)重心從拉高銷量轉(zhuǎn)向提供良好的持有體驗(yàn)。另一方面,從基民角度,投資者需要加強(qiáng)風(fēng)險意識,在投資時需要結(jié)合自身風(fēng)險偏好,理性選擇,切勿只關(guān)注短期業(yè)績。
具體來說,基煜基金表示,投資者應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)選擇適合自己的基金產(chǎn)品:首先要注意風(fēng)險把握,不能只關(guān)注機(jī)會而忽視市場風(fēng)險,謹(jǐn)慎投資;其次,在投資中做好規(guī)劃,面對市場的波動,可以保持足夠的流動性便于及時調(diào)整投資組合,在市場火熱時可以適當(dāng)降低倉位;最后,投資者最好采取科學(xué)的資產(chǎn)配置策略,配置好防御性底倉和進(jìn)攻性倉位,重視長期的穩(wěn)健收益,避免頻繁追漲殺跌。此外,投資者還應(yīng)關(guān)注跨資產(chǎn)類別和投資策略的多元化,以降低集中度帶來的風(fēng)險。
(文章來源:中國基金報(bào))
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