美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）網(wǎng)站上周五（7月29日）信息顯示，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動(dòng)和波奇寵物已經(jīng)被列入最新一批《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》（HFCAA）“預(yù)摘牌名單”。

4只中概股股價(jià)表現(xiàn)不一，最引人關(guān)注的阿里巴巴當(dāng)日收跌11.12%。

(資料圖片僅供參考)

7月29日收盤(pán)，4只進(jìn)入預(yù)摘牌名單的中概股股價(jià)表現(xiàn)不一，雪球網(wǎng)截圖

8月1日上午，阿里巴巴在港股發(fā)布公告，表示將繼續(xù)留意市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，遵守適用的法律法規(guī)，并努力保持同時(shí)在紐交所和香港聯(lián)交所的兩地上市地位。據(jù)環(huán)球網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月底，SEC已將159家中概股列入HFCAA的“預(yù)摘牌名單”中。

如何看待“預(yù)摘牌名單”給阿里巴巴等企業(yè)帶來(lái)的影響？

今日（8月1日）上午，融孚律師事務(wù)所高級(jí)合伙人林菡律師對(duì)觀察者網(wǎng)表示，對(duì)于阿里巴巴等中概股企業(yè)而言，選擇在香港雙重主要上市，這是對(duì)沖“退市風(fēng)險(xiǎn)”的一種方式。在《外國(guó)問(wèn)責(zé)法》帶來(lái)的壓力之下，如今眾多在美上市公司，正在考慮將中國(guó)香港、新加坡等地視為上市“備選”。不過(guò)，結(jié)合過(guò)往歷史來(lái)看，各個(gè)地區(qū)的風(fēng)格不太一樣。在新加坡上市，其流動(dòng)性不如美國(guó)和中國(guó)香港市場(chǎng)，但是它也有較為穩(wěn)健的特點(diǎn)。

SEC網(wǎng)站截圖（7月29日更新）

被列入“預(yù)摘牌名單”，阿里巴巴回應(yīng)

公告顯示，繼阿里巴巴于2022年7月26日提交了其20-F表格年度報(bào)告之后，阿里巴巴于2022年7月29日被SEC依《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》認(rèn)定為“委員會(huì)認(rèn)定的發(fā)行人”。這意味著SEC認(rèn)為，美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）無(wú)法完全檢查或調(diào)查阿里巴巴，在截至2022年3月31日止財(cái)年使用的注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)底稿。

根據(jù)上述認(rèn)定，今年成為阿里巴巴的第一個(gè)“未檢查”年度。根據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，如果PCAOB連續(xù)三個(gè)“未檢查”年度無(wú)法對(duì)負(fù)責(zé)審計(jì)美國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行完全檢查或調(diào)查，該公司的證券將被證交會(huì)禁止在美國(guó)任何全國(guó)性證券交易所（包括紐約證券交易所）或在美國(guó)“場(chǎng)外交易”市場(chǎng)進(jìn)行交易。

在公告中，阿里巴巴表示：“將繼續(xù)留意市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，遵守適用的法律法規(guī)，并努力保持同時(shí)在紐交所和香港聯(lián)交所的兩地上市地位。”

公告截圖

中概股集體危機(jī)背后

融孚律師事務(wù)所魏捷律師表示，在美國(guó)上市的中概股公司長(zhǎng)期以來(lái)使用的都是香港或內(nèi)地的會(huì)計(jì)事務(wù)所，對(duì)其位于中國(guó)境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體進(jìn)行審計(jì)。在這樣的情況下，美國(guó)PCAOB無(wú)法直接對(duì)中概股公司所聘請(qǐng)的審計(jì)事務(wù)所進(jìn)行監(jiān)管，自然無(wú)法去檢查會(huì)計(jì)師的審計(jì)底稿，這才是根本原因。此外，審計(jì)底稿可能會(huì)包含敏感信息，甚至與國(guó)家利益、國(guó)家安全相關(guān)，這就導(dǎo)致了中美之間的嚴(yán)重分歧。

綜合有關(guān)企業(yè)的回應(yīng)來(lái)看，企業(yè)也都在HFCAA出臺(tái)后，盡量通過(guò)和SEC進(jìn)行溝通，積極地尋找突破口。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，除此之外企業(yè)還有一些選擇：私有化退市后回歸A股，考慮在其他交易所（如倫敦、香港）完成雙重主要上市或是二次上市，從而擁有兩個(gè)交易地點(diǎn)，最終將主要交易地移至美國(guó)以外的其他交易所。

香港特區(qū)政府：正在籌備更多支持措施，為中概股回港上市提供便利港媒報(bào)道截圖

7月26日，阿里巴巴集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，阿里巴巴集團(tuán)尋求于香港聯(lián)合交易所主要上市，在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。阿里巴巴如此后順利納入港股通，離內(nèi)地投資者也將更進(jìn)一步。

數(shù)據(jù)顯示，中概股正在遭受《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》帶來(lái)的巨大沖擊。據(jù)“美中經(jīng)濟(jì)與安全審查委員會(huì)”統(tǒng)計(jì)，截至2021年5月5日，共有248家中國(guó)公司在美上市，其總市值為2.1萬(wàn)億美元；到了今年3月31日，在美上市中國(guó)公司增至261家，但其總市值已經(jīng)下滑至1.3萬(wàn)億美元（約合人民幣8.78萬(wàn)億元）。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，截至7月底，SEC已將159家中概股列入《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的“預(yù)摘牌名單”中。

截至今年3月底，在美上市的中國(guó)企業(yè)總市值為1.3萬(wàn)億美元“美中經(jīng)濟(jì)與安全審查委員會(huì)”網(wǎng)站截圖

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇此前對(duì)觀察者網(wǎng)表示，在美股中概股面臨“退市風(fēng)險(xiǎn)”背后，更多的還是國(guó)家發(fā)展問(wèn)題。無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)總量，還是在具體產(chǎn)業(yè)上，中國(guó)的高速發(fā)展已經(jīng)讓美國(guó)感受到了巨大的挑戰(zhàn)，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)和新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)方面。不難發(fā)現(xiàn)，在中美競(jìng)爭(zhēng)難有轉(zhuǎn)機(jī)的背景下，在“經(jīng)濟(jì)安全就是國(guó)家安全”的信念支配下，任何威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位的實(shí)體，都可能受到美國(guó)當(dāng)局的特殊對(duì)待?！霸谥忻栏?jìng)爭(zhēng)大背景下，中概股估值承壓不是個(gè)短期性問(wèn)題?！?/p>

7月29日被列入“預(yù)摘牌名單”的4只中概股，當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)不一：阿里巴巴股價(jià)大跌11.12%，波奇寵物下跌8.45%；蘑菇街收盤(pán)上漲3.45%，獵豹移動(dòng)上漲0.54%。但年初至今，4只股票股價(jià)都呈現(xiàn)跌勢(shì)：阿里巴巴股價(jià)年初至今下跌25.76%，獵豹移動(dòng)下跌46.35%，蘑菇街下跌57.86%，波奇寵物下跌66.67%。

股價(jià)震蕩、估值承壓，也是眾多中概股遭遇的難題。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)，常被視為觀察中概股表現(xiàn)的重要指標(biāo)之一。它在2021年2月一度站上20000點(diǎn)的高位，但是隨后一路下挫。本月29日，該指數(shù)錄得7083.34點(diǎn)，收跌3.09%，年初至今其跌幅為20.33%；跟蹤中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF KWEB在29日收跌5.34%，年初至今下跌了21.71%。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)年初至今跌超20% 谷歌財(cái)經(jīng)截圖

“預(yù)摘牌名單”壓力下，中概股正在各找出路。

例如，蔚來(lái)汽車(chē)登陸新加坡交易所主板，成為全球首家在美國(guó)、香港、新加坡三地上市的智能電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)。更多中概股則瞄準(zhǔn)了在港“雙重上市”。例如貝殼，它是首家以“雙重主要上市+介紹上市”形式返港的中概股。此外，知乎、名創(chuàng)優(yōu)品等中概股，均通過(guò)雙重主要上市的方式實(shí)現(xiàn)返港上市。

華興證券（香港）研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對(duì)國(guó)內(nèi)媒體表示，港交所是中概股的首選。相比A股市場(chǎng)，出于境外融資需要、投資者基礎(chǔ)、行業(yè)受監(jiān)管情況、紅籌與VIE結(jié)構(gòu)上市便利度、港股市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)新和改革等各方面考慮，預(yù)計(jì)擬上市企業(yè)和考慮回歸的中概股現(xiàn)階段仍將優(yōu)先選擇赴港上市。對(duì)符合港股上市資格的中概股來(lái)說(shuō)，未來(lái)兩年將會(huì)是回歸的高峰期。

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