聊完騰訊、網(wǎng)易、字節(jié)跳動(dòng)等“大廠”和三七互娛、吉比特等A股公司的文娛投資版圖之后，我們?cè)賮砜纯唇鼛啄昱d起的上海小龍。第一篇，先說米哈游。

(相關(guān)資料圖)

到2022年，憑借《原神》等自研游戲的表現(xiàn)，米哈游在C端和B端都有著不輸于騰訊、網(wǎng)易的熱度，不過，和許多人想象的“大廠買買買，小龍專心做游戲”的情況不同，其實(shí)米哈游也在近幾年間做了二十余次文娛投資。

對(duì)比頭部的上市公司來看，米哈游的投資次數(shù)不算多，主要以游戲?yàn)楹诵模a(bǔ)強(qiáng)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)能力，針對(duì)未來游戲市場(chǎng)布局。 具體項(xiàng)目，已經(jīng) 一路從《崩壞3》的配音團(tuán)隊(duì)、《原神》云游戲服務(wù)商投到了游戲引擎、衍生品開發(fā)和腦機(jī)接口等。

總體：8億元，20家企業(yè)

據(jù)公開信息顯示，截至2022年11月，米哈游在文娛及相關(guān)領(lǐng)域至少做過24次投資，投資企業(yè)20家，數(shù)量上比目前已統(tǒng)計(jì)的騰訊（360）、B站（133）、字節(jié)跳動(dòng)（83）、網(wǎng)易（62）和三七互娛（76）等都低。加上未公開的，實(shí)際數(shù)量可能會(huì)更多。

從工商信息變更信息和官網(wǎng)、官微的運(yùn)營情況來看，這20家標(biāo)的公司目前均處在開業(yè)或存續(xù)狀態(tài)。

主要數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財(cái)報(bào)、企業(yè)公告，天眼查、IT桔子、網(wǎng)絡(luò)資訊

1.1從時(shí)間線上來看，米哈游最早的有公開信息顯示的文娛投資發(fā)生在2016年，之后一直到2022年每年都有投資。

其中，投資次數(shù)最多的是2021年，有8次，其次是2018年和2020年，分別有5次和4次，截至2022年11月，米哈游在2022年已有兩次投資。

在這些投資里，最早的一次發(fā)生在2016年，米哈游通過吼美科技投資了動(dòng)畫制作公司神貓企劃的天使輪，持股比例約8%。最近的一次是2022年8月，米哈游和阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、吉比特等企業(yè)一同參與了Unity中國的天使輪投資。

1.2金額方面，共有11次投資公布了金額，如果保守地把其中的數(shù)百萬元、數(shù)千萬元當(dāng)作1百萬元、1千萬元來算，總額約8.17億元。加上未公布的，實(shí)際金額會(huì)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字。

在這11次投資里，占比最高的1000萬元以內(nèi)的，一共有7次，占比約64%，其次是1000萬元以上1億元以內(nèi)的，有3次。

按金額排序分別是：2021年對(duì)潮玩領(lǐng)域的超級(jí)玩咖（suplay）的A+輪投資，總額約數(shù)千萬美元。2019年對(duì)心動(dòng)游戲的基石輪投資，總額約3600萬元。以及2018年對(duì)艾漫的戰(zhàn)略投資，總額約3000萬元。

1億元以上的投資只有1次，是2021年對(duì)社交AppSoul的D+輪投資，總額8900萬美元，目前持股比例約5.47%。

1.3輪次選擇上，米哈游的文娛投資以中早期輪次為主，A輪及以前的投資共16次，占比超過66%。

其中最多的是天使輪，有7 次，其次是種子輪、Pre-A輪、A輪和戰(zhàn)略投資，都是3次。

在這些投資中，米哈游至少重復(fù)投資了3家企業(yè)，分別是游戲衍生品制造商湃思文化科技（2次，目前持股17%），做《云·原神》的云游戲服務(wù)商蔚領(lǐng)時(shí)代（3次，目前持股6.3%），以及做手游和實(shí)景密室逃脫的奧秘之家（2次，目前持股約22.45%）。

1.4最后，在持股比例方面，有明確披露持股比例的16家公司里，米哈游持股比例均在50%以內(nèi)，其中較多的是10%以內(nèi)的，有7家，其次是10%以上至20%以內(nèi)的，有6家。

最少的是20%以上的，只有3家，分別是游戲研發(fā)魔劍網(wǎng)絡(luò)（22.5%）、腦機(jī)接口技術(shù)研發(fā)零唯一思（49%）和奧秘之家（至少22.45%）。

細(xì)分：游戲?yàn)橹?，關(guān)注上下游環(huán)節(jié)

盡管數(shù)量并不多，但米哈游所投的這20家企業(yè)也有著挺精彩的細(xì)節(jié)，我們可以照例從成立時(shí)間、地區(qū)、能力幾個(gè)方面細(xì)看一遍。

2.1首先，在成立時(shí)間上，以2022年為參照，目前米哈游持股的20家文娛企業(yè)里以成立5年以上的成熟企業(yè)居多。其中占比最高的是成立5年以上10年以內(nèi)的，有9家，占比約45%，其次是2年以內(nèi)的新公司和成立2年以上，5年以內(nèi)的中前期公司，都有5家。

成立10年以上的企業(yè)最少，只有1家，占比約5%，是心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)。

如果以最早投資時(shí)間做參照的話，可以看到米哈游的選擇以中早期項(xiàng)目為主，接受投資時(shí)成立5年以內(nèi)的企業(yè)有15家，占比75%，成立2年以內(nèi)的企業(yè)有10家，占比50%。

在這些標(biāo)的公司里，最老的是成立于2011年的心動(dòng)，米哈游在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。最新的公司是2021年11月成立的Unity中國。

2.2從標(biāo)的公司所屬地區(qū)來看，米哈游當(dāng)前文娛投資以國內(nèi)企業(yè)為主，其中上海最多，有11家，其次是北京，有6家。此外，廣東、山東、浙江各有1家。

在海外市場(chǎng)布局上，截至2022年11月，米哈游已在日本、韓國、美國、加拿大、新加坡等多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)立了海外部門并在持續(xù)招聘，對(duì)海外企業(yè)的投資可能也有，只是暫時(shí)無公開消息。

2.3能力方面，米哈游在文娛領(lǐng)域的投資雖然不多，但在研發(fā)/制作、發(fā)行、服務(wù)三個(gè)主要能力領(lǐng)域都做了布局。賽道選擇上，除了老本行游戲，也涉足動(dòng)漫、元宇宙、社交、衍生品等多個(gè)賽道。

基礎(chǔ)能力上，米哈游所投標(biāo)的公司以研發(fā)/制作類為主，共12家，占比60%，其中心動(dòng)兼具游戲的研發(fā)、發(fā)行能力。

此外，米哈游投資了8家服務(wù)型企業(yè)，其中包括3家衍生品設(shè)計(jì)、銷售企業(yè)，1家游戲畫師平臺(tái)、1家游戲配音工作室、1家游戲媒體和1家云游戲服務(wù)商。其中衍生品相關(guān)公司也多具備衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制作能力。

賽道選擇上，米哈游所投企業(yè)以游戲領(lǐng)域?yàn)橹?，覆蓋動(dòng)漫、社交、衍生品、元宇宙等5個(gè)主要賽道。

其中游戲企業(yè)最多，有9家，占比約45%，其次是衍生品相關(guān)企業(yè)，有5家，占比約25%，元宇宙企業(yè)有3家，占比約15%。

游戲：少而全，從美術(shù)、配音，到引擎、云服務(wù)

據(jù)公開信息顯示，米哈游在近6年間至少投資了9家游戲領(lǐng)域的企業(yè)，不多，但涉及了多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，有明顯的對(duì)“生態(tài)”的追求。

于游戲產(chǎn)品本身，米哈游投資了心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、奧秘之家、魔劍網(wǎng)絡(luò)、阿佩吉四家企業(yè)，產(chǎn)品以手游為主。

其中心動(dòng)兼具研發(fā)、發(fā)行能力，旗下有如《香腸派對(duì)》《籠中窺夢(mèng)》《惡果之地》等多款口碑熱門產(chǎn)品和頭部渠道社區(qū)TapTap。米哈游在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。除了米哈游，如阿里、B站、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)等也曾投資過心動(dòng)。

奧秘之家成立于2021年，主攻解謎類游戲，數(shù)字化的有《山河旅探》《謎宮·如意琳瑯圖籍》等作品，線下也有實(shí)體密室逃脫和實(shí)體解謎讀物等產(chǎn)品。米哈游在2019年和2021年先后兩次投資奧秘之家，目前持股比例約22.45%。

針對(duì)產(chǎn)品開發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)，米哈游投資了游戲畫師平臺(tái)米畫師、游戲配音團(tuán)隊(duì)奇響天外，以及游戲引擎商Unity中國。

其中Unity中國負(fù)責(zé)運(yùn)營Unity大中華區(qū)業(yè)務(wù)，2021年時(shí)，官方數(shù)據(jù)稱Unity觸及游戲月活用戶超過28億，米哈游在2022年參與了其天使輪投資，當(dāng)時(shí)的投資者還包括字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、吉比特等。

游戲配音公司奇響天外成立于2016年，曾負(fù)責(zé)《崩壞3》的配音工作，公司在2019年接受了米哈游的天使輪投資，目前米哈游持股比例約13.34%。

最后，圍繞游戲產(chǎn)品、品牌，米哈游也投資了如機(jī)核、蔚領(lǐng)時(shí)代等進(jìn)一步拓展游戲形態(tài)和影響力的企業(yè)。

機(jī)核主營業(yè)務(wù)包括游戲媒體、社區(qū)和線下活動(dòng)等，蔚領(lǐng)時(shí)代則屬于B端云游戲服務(wù)企業(yè)，目前主攻實(shí)時(shí)云渲染解決方案，此前代表產(chǎn)品為目前幾乎在云游戲市場(chǎng)稱霸的產(chǎn)品，《云·原神》，目前米哈游對(duì)蔚領(lǐng)時(shí)代的持股比例約6.3%。

除了米哈游，中手游、金山云也是蔚領(lǐng)時(shí)代的股東。

文娛：從衍生品、《眷思量》到腦機(jī)接口和火箭

游戲之外，米哈游投資了11家其他文娛相關(guān)企業(yè)，包括5家衍生品制作、服務(wù)商，3家元宇宙技術(shù)研發(fā)，2家動(dòng)畫制作和1家社交App研發(fā)。

可以看到，在游戲之外的領(lǐng)域，米哈游對(duì)游戲、動(dòng)漫下游的衍生品產(chǎn)業(yè)最為看重，過去6年間投資了至少5家。

其中湃思文化成立于2018年，主營業(yè)務(wù)為IP衍生手辦的設(shè)計(jì)制造，已有的產(chǎn)品包括鷹角《明日方舟》，米哈游《崩壞3》的官方手辦等，目前米哈游對(duì)其持股約17%，是第二大股東。

超級(jí)玩咖屬于潮玩IP運(yùn)營品牌，主營業(yè)務(wù)為潮玩IP的運(yùn)營、設(shè)計(jì)、銷售等，主要產(chǎn)品為潮玩平臺(tái)Suplay，除了米哈游，A股上市游戲公司吉比特也在其股東行列。

艾漫旗下則有潮玩零售品牌IPSTAR潮玩星球，公司在2018年獲得米哈游3000萬元投資，目前米哈游持股比例約10.39%，B站持股比例約15%。

衍生品之后，米哈游在近兩年投資了數(shù)家元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，其中零唯一思和瑞金醫(yī)院腦病中心主攻腦機(jī)接口技術(shù)研發(fā)，東方空間(山東)科技有限公司則在做運(yùn)載火箭的研制，新產(chǎn)品“引力-1號(hào)”中型運(yùn)載火箭計(jì)劃在2023年首飛。

其實(shí)除了腦機(jī)和火箭，米哈游也對(duì)VR、AR等技術(shù)保持著關(guān)注。公開消息顯示，米哈游在2022年5月份向青島同歌一期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)投資了1億元人民幣，該基金專注于投資VR、AR、先進(jìn)制造等領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。同年，米哈游還投資了核聚變能源技術(shù)研發(fā)公司能量奇點(diǎn)，目前持股約18.5%。

最后，在多數(shù)游戲公司都有涉足的社交領(lǐng)域，米哈游在2021年以8900萬美元投資了Soul，目前持股比例約5.47%。據(jù)Soul官方數(shù)據(jù)，到2021年底，該平臺(tái)月活躍用戶數(shù)量為3160萬，同比增長51.60%，其中Z世代占比高達(dá)74.90%。

以上，是米哈游的文娛投資概況，在這之后，我們將繼續(xù)盤點(diǎn)莉莉絲、疊紙、鷹角等企業(yè)的文娛投資情況。

感謝天眼查對(duì)本文提供的數(shù)據(jù)和信息支持。

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