衛(wèi)龍上市首日,小散們找到了戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)的快感,但然后呢?
(資料圖)
消費(fèi)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)和疫情都將左右衛(wèi)龍的股價(jià)。
衛(wèi)龍?jiān)?2月15日上市第一天,以當(dāng)日最低價(jià)10.02港元收盤(pán),相比發(fā)行價(jià)低了5.11%。
這也是一眾打新中簽小散和三大基石投資者目前的賬面虧損。
但能讓他們略感寬慰的是,參與pre-IPO的高瓴、紅杉,騰訊、阿里等頂級(jí)機(jī)構(gòu)比他們虧的多得多。
時(shí)間倒回去年5月,當(dāng)時(shí)以600億投后估值進(jìn)行唯一一次上市前融資的衛(wèi)龍計(jì)劃打一場(chǎng)IPO閃電戰(zhàn),但結(jié)果卻成了持久戰(zhàn)。
即使邁過(guò)了上市的門(mén)檻,投資人們也難言樂(lè)觀,就算是上半年從衛(wèi)龍老板那里再拿到了股份補(bǔ)償,現(xiàn)在的市價(jià)也相當(dāng)于給自己的投資打了對(duì)折。
衛(wèi)龍上市敲鑼儀式
劉老板本人呢?
可能也開(kāi)心不起來(lái)。
因?yàn)檫@次IPO只融了1.5億美元,還不如去年的那輪融資。鎖定期過(guò)后的市場(chǎng)狀況仍然只能聽(tīng)天由命。
隨著資本游戲的告一段落,衛(wèi)龍只能接著拼經(jīng)營(yíng),市場(chǎng)對(duì)于其的信心并不明確,因?yàn)?strong>更殘酷的現(xiàn)實(shí)擺在面前——它還能贏回年輕人的心嗎?
01 上市終于“成功”了
今年6月的遞表已經(jīng)是衛(wèi)龍的第三次,去年也有2次,好在這次終于走到了IPO。
不過(guò),融資金額從最開(kāi)始計(jì)劃的10億美元,大幅條降到了如今的1.5億美元。
衛(wèi)龍?jiān)谏鲜兄皟H僅做過(guò)一次融資,在2021年5月8日出讓了5.85%的股權(quán),引進(jìn)了中信產(chǎn)業(yè)、高瓴、騰訊、云鋒、紅杉等行業(yè)頂級(jí)外部股東。以融資金額5.49億美元計(jì)算,衛(wèi)龍的投后估值為93.85億美元,折合人民幣600億元。
衛(wèi)龍聆訊資料
據(jù)36氪報(bào)道,正因?yàn)楫?dāng)時(shí)出讓的份額如此稀缺,這些頂流以外的投資機(jī)構(gòu)在試圖約見(jiàn)的時(shí)候甚至吃了閉門(mén)羹。
以衛(wèi)龍2020年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)算,這輪融資給準(zhǔn)備上港股的衛(wèi)龍的PE估值在75倍。這些頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)之所以給予衛(wèi)龍這么高的估值,是因?yàn)樵?020年疫情緩解后,各類(lèi)線下門(mén)店業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。
同為辣味休閑食品的周黑鴨的市盈率在2020年1月的27.6倍低谷,拉高到當(dāng)年9月的130倍,并且在隨后的近一年時(shí)間里持續(xù)高位,甚至摸高到145倍。
所以,如果當(dāng)時(shí)能迅速完成IPO,無(wú)論對(duì)于老板劉衛(wèi)平,還是對(duì)于各大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),都是一筆不錯(cuò)的生意。
但隨后市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下。
恒生指數(shù)從衛(wèi)龍宣布融資后的第一個(gè)交易日5月10日收盤(pán)的28595.7,一路下行,在12月3日收盤(pán)價(jià)位18675.35,跌幅達(dá)35%。
不得已,衛(wèi)龍只得一次次下調(diào)融資金額和估值。
在今年6月第三次遞交招股書(shū)的時(shí)候,衛(wèi)龍本來(lái)就已經(jīng)把IPO融資額從去年期望的10億美元縮減到了5億美元,而現(xiàn)如今年底的正式IPO,融資額又進(jìn)一步大幅縮水到了1.5億美元。
衛(wèi)龍招股書(shū)
它的估值也從pre-IPO融資的680億元暴跌到了當(dāng)前的約213億元,相當(dāng)于打了三折。
衛(wèi)龍上半年2.61億元的虧損大概率就是對(duì)賭失敗而給予投資者的補(bǔ)償。雖然有些公司會(huì)在上市前做股權(quán)激勵(lì),但衛(wèi)龍不太可能是這種情況。畢竟持股92.17%的劉衛(wèi)平家族牢牢控制著公司,根本不需要激勵(lì)他的管理團(tuán)隊(duì)。
根據(jù)衛(wèi)龍的招股書(shū),那些在其上市前入股的投資天團(tuán),即使是算上在4月獲得的股份補(bǔ)償,成本依然高達(dá)2.1635美元,較如今的IPO發(fā)售價(jià)溢價(jià)55.11%。這個(gè)比例也相當(dāng)于他們的賬面浮虧比例。
好在衛(wèi)龍?jiān)诠乐岛腿谫Y額雙雙下調(diào)之后還是找到了基石投資者。三家分別是分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春控制的Media Global、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)和Prospect Bridge,他們認(rèn)購(gòu)份額占總份額的54.82%。
如果以2021年的凈利潤(rùn)為基準(zhǔn),衛(wèi)龍IPO的估值相當(dāng)于接近26倍市盈率,比A股的三只松鼠的24倍略高,而比同在港股的周黑鴨的34倍略低,也算得上隨行就市了。
照理來(lái)說(shuō),像衛(wèi)龍這樣ROE極高的公司根本不缺錢(qián),用不著上市,老板劉衛(wèi)平也能省去和投資者打交道的麻煩。但成立20年從未融資過(guò)的劉老板卻突然“開(kāi)竅”了,但市場(chǎng)從它的招股書(shū)上卻看不到什么宏偉的計(jì)劃。
劉衛(wèi)平最不用擔(dān)心的就是控制權(quán)問(wèn)題。
衛(wèi)龍招股書(shū)
衛(wèi)龍的6名高管中,有5個(gè)都是劉衛(wèi)平的家里人??偛脛⒏F绞撬H弟弟,副總裁劉忠思是他堂弟,CFO彭宏志和副總裁陳林都是劉忠思的表兄弟。
衛(wèi)龍就是一個(gè)地地道道的家族企業(yè),而這個(gè)狀況大概率不會(huì)因?yàn)樯鲜卸兴淖儭?/p>
劉老板突然想通了,最大的可能就是他對(duì)于衛(wèi)龍的現(xiàn)狀心知肚明,辣條市場(chǎng)上錢(qián)不好掙了,想在證券市場(chǎng)上撈回來(lái)。
在籌備上市的過(guò)程中,劉老板也在不斷給投資者、合作伙伴和員工們“畫(huà)餅”。在2020年合作伙伴大會(huì)上,劉衛(wèi)平透露2019年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)到49億元,而招股書(shū)顯示,去年衛(wèi)龍的營(yíng)收仍只能達(dá)到48億元。
在2022年的胡潤(rùn)全球富豪榜上,劉衛(wèi)平和他弟弟劉福平已經(jīng)雙雙超越了曾經(jīng)的漯河首富、雙匯老板萬(wàn)隆。但如果上市后不盡如人意,那么,不單單這些揮舞著支票、排著隊(duì)殺入的投資機(jī)構(gòu)會(huì)焦慮不堪,就連漯河首富的名頭也終究會(huì)煙消云散。
且不論那些虛名,衛(wèi)龍的經(jīng)營(yíng)到底如何呢?
02 奪不回的年輕人以及更多隱憂
復(fù)盤(pán)過(guò)往衛(wèi)龍的運(yùn)營(yíng)思路,通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)打造高端品牌,在辣條這個(gè)低端食品市場(chǎng)給對(duì)手以降維打擊,是其狠招。
2016年iPhone7大火,衛(wèi)龍?jiān)诎b上整出了“蘋(píng)果風(fēng)”,在文案上用“為辣味零食發(fā)燒友而生”模仿小米。隨后,衛(wèi)龍?jiān)跔I(yíng)銷(xiāo)上的投入越來(lái)越大,營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用從2019年的3080萬(wàn)元漲到了2021年的7870萬(wàn)元,請(qǐng)了楊冪等明星,還與各類(lèi)時(shí)尚潮牌做聯(lián)名。
衛(wèi)龍招股書(shū)
這些玩法對(duì)于在直播間引領(lǐng)時(shí)尚前言的服裝美妝,甚至數(shù)碼電子等品牌來(lái)說(shuō)不在話下,但對(duì)于一個(gè)渠道主要依賴線下的低端食品來(lái)說(shuō)還是能令人耳目一新的。
尤其是在微博時(shí)代,衛(wèi)龍?jiān)诤贾莸臓I(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)時(shí)不時(shí)有令人驚艷的接地氣營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)意。
不過(guò)現(xiàn)在,它經(jīng)常會(huì)陷入“高端”和“低俗”的矛盾。
比如今年臨近上市,衛(wèi)龍就因?yàn)椤百\大”、“約嗎”等打擦邊球的低俗宣傳被官方罰款。
這很可能是衛(wèi)龍?jiān)诙桃曨l時(shí)代的黔驢技窮。
它在抖音上只有83.7萬(wàn)粉絲,而三只松鼠有543.1萬(wàn)粉絲。營(yíng)銷(xiāo)工具上的代際差距讓衛(wèi)龍的消費(fèi)者更加局限在80后、90后,而95后、00后的占比不高。
也就是說(shuō),衛(wèi)龍正在失去年輕人。
但另一邊,單品的漲價(jià)潮卻沒(méi)有停下,衛(wèi)龍辣條在今年1月和4月兩次漲價(jià),總漲幅1.3元,甚至比從2019年到2021年兩年的漲幅還要大。如果用50克5元的價(jià)格算起來(lái),一斤衛(wèi)龍就要50元,比牛肉還貴。
圖源:網(wǎng)絡(luò)
因?yàn)樾l(wèi)龍主攻價(jià)格敏感的線下市場(chǎng),所以,漲價(jià)帶來(lái)的業(yè)績(jī)下滑就會(huì)更加明顯。現(xiàn)在,很多學(xué)生就在用“麻辣王子”來(lái)替代衛(wèi)龍。
衛(wèi)龍?jiān)?021年的總收入是48億元,增長(zhǎng)率還有16.5%,而今年上半年的營(yíng)收僅有22.6億元,同比萎縮1.93%。
學(xué)生是衛(wèi)龍的主力消費(fèi)群體。這三年疫情導(dǎo)致的學(xué)校停課確實(shí)是衛(wèi)龍銷(xiāo)量下滑的因素之一。但投資機(jī)構(gòu)在去年出手,說(shuō)明疫情影響并沒(méi)有阻礙衛(wèi)龍的高估值。
不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看,衛(wèi)龍的產(chǎn)品和渠道均面臨風(fēng)險(xiǎn)。
衛(wèi)龍辣條本身最大的風(fēng)險(xiǎn)在于零食行業(yè)“健康化”的趨勢(shì)。當(dāng)然,除了辣條,衛(wèi)龍?jiān)诙怪破?、素食?lèi)、肉制品和魔芋制品等四大類(lèi)產(chǎn)品也進(jìn)行了重點(diǎn)布局。更為健康的魔芋制品增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不錯(cuò),但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到第二曲線的程度。
辣條重油、重鹽、重辣,就算包裝再高端,怎么也難以被當(dāng)作健康零食。更何況衛(wèi)龍還多次被各地市監(jiān)局查出違規(guī)使用添加劑。
若健康風(fēng)潮持續(xù),辣條很可能就是下一個(gè)方便面。
圖源:網(wǎng)絡(luò)
另一方面,線下渠道的舒適區(qū)也讓衛(wèi)龍活得太滋潤(rùn)了。
雖然衛(wèi)龍?jiān)诰€上社交媒體做了不少出圈的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng),但是它大部分的收入還是來(lái)自線下。
在線下,衛(wèi)龍的經(jīng)銷(xiāo)商往往不是什么實(shí)力雄厚的大商超。所以,衛(wèi)龍對(duì)他們的控制力很強(qiáng),往往采用先款后貨的方式。2019年的“二選一”風(fēng)波也算得上是衛(wèi)龍實(shí)力的體現(xiàn)。
因?yàn)榍赖姆€(wěn)固,在衛(wèi)龍辣條的銷(xiāo)售費(fèi)用中,占比最多的是運(yùn)輸費(fèi)用,衛(wèi)龍并沒(méi)有像許多食品品牌那樣花大錢(qián)在營(yíng)銷(xiāo)上。
這樣好是好,尤其能貢獻(xiàn)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但在一個(gè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境里面呆久了,衛(wèi)龍如果要?dú)⒌骄€上去實(shí)在是前途未卜。
衛(wèi)龍正在加強(qiáng)對(duì)線上渠道的布局。從2019年到2021年的線上渠道收入占總收入的比例分別為7.4%、9.3%和11.5%。今年上半年這一比例略微下降到10.6%。這或許說(shuō)明衛(wèi)龍沖擊線上的嘗試已經(jīng)接近終了。
衛(wèi)龍招股書(shū)
即使衛(wèi)龍?jiān)诋a(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、渠道上盡百倍努力,明年依然充滿了太多的不確定因素——疫情管控放松了,但學(xué)生們?nèi)宄扇?、呼朋引伴地分享辣條的場(chǎng)景還常見(jiàn)嗎?美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)再次放松嗎?各路資金會(huì)因?yàn)楣乐当阋藖?lái)抄底港股嗎?
就算明年過(guò)去了,那以后呢?
關(guān)鍵詞: 投資機(jī)構(gòu) 衛(wèi)龍辣條 融資金額
- 【環(huán)球速看料】「辣條第一股」弄丟了多少人的信心?
- 環(huán)球速遞!“轉(zhuǎn)向”希望破滅,降息要等到2024年
- 美媒:剛果(金)首都發(fā)生洪災(zāi)和山體滑坡 至少140人死亡
- 俄轟炸機(jī)在日本海上空持續(xù)飛行7小時(shí)
- 世界視訊!西媒:秘魯宣布全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)
- 全球聚焦:明年會(huì)更糟嗎?民調(diào)顯示:美國(guó)八成選民對(duì)經(jīng)濟(jì)持負(fù)面看法
- 世界短訊!3只旅日熊貓明年返回中國(guó) 日本園區(qū)致謝:它為中日合作研究做出巨大貢獻(xiàn)
- 連續(xù)20CM!估值歷史低位 北向百億大搶籌(名單)
- 焦點(diǎn)信息:鐘南山:感染奧密克戎一年內(nèi)很難二次感染
- 全球頭條:瘦西湖門(mén)票價(jià)格(中國(guó)十大名寺,三處寺廟免費(fèi),唯有法門(mén)寺門(mén)票最高,你又去過(guò)幾處)
- 泰國(guó)新國(guó)軒成立 國(guó)軒欲打造電池出口東盟基地
- 速遞!李奈映和元彬婚紗照(李鐘碩入伍前新作曝光?國(guó)民偶像要搭檔元彬老婆,堪稱強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合)
- 未按規(guī)披露非經(jīng)營(yíng)性關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)擔(dān)保事項(xiàng) ST大集及多位董監(jiān)高收陜西證監(jiān)局警示函
- 小米首次系統(tǒng)披露知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系 已累計(jì)全球授權(quán)專(zhuān)利超2.9萬(wàn)項(xiàng)
- 世界要聞:一汽解放:子公司擬6.71億元投資長(zhǎng)春檢測(cè)中心
- 【全球新要聞】華聯(lián)綜超證券簡(jiǎn)稱12月21日起將變更為“創(chuàng)新新材”
- 今日快看!北京門(mén)頭溝區(qū)家庭醫(yī)生團(tuán)隊(duì)信息(附聯(lián)系電話)
- 北京石景山區(qū)家庭醫(yī)生團(tuán)隊(duì)信息(附聯(lián)系電話)
- 【天天聚看點(diǎn)】各地持續(xù)優(yōu)化措施 為居家隔離群眾提供服務(wù)保障
- 工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定 新動(dòng)能成長(zhǎng)彰顯韌性
- 低碳菜單引領(lǐng)寧波餐飲消費(fèi)新風(fēng)尚 試點(diǎn)將持續(xù)至今
- 深圳坪山打造餐飲服務(wù)食品安全示范高地 嚴(yán)守食品
- 黑龍江哈爾濱推出“沙盒”監(jiān)管新模式 激發(fā)市場(chǎng)活
- 第三季度全國(guó)消協(xié)受理投訴數(shù)量同比增10.02% 食品
- 北京懷柔對(duì)機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展監(jiān)督抽查 規(guī)范機(jī)動(dòng)
- 天津北辰扎實(shí)做好價(jià)格監(jiān)管工作 維護(hù)安全有序市場(chǎng)
- 北京石景山開(kāi)展冬季供暖前特種設(shè)備安全專(zhuān)項(xiàng)檢查
- 陜西延安:開(kāi)展兒童化妝品專(zhuān)項(xiàng)檢查 規(guī)范化妝品市
- 北京海淀開(kāi)展商品條碼專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)督檢查 努力打造穩(wěn)定
- 金華推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)銷(xiāo)治理顯成效 培育放心消費(fèi)直
- 1 【環(huán)球速看料】「辣條第一股」弄丟了多少人的信心?
- 2 環(huán)球速遞!“轉(zhuǎn)向”希望破滅,降息要等到2024年
- 3 美媒:剛果(金)首都發(fā)生洪災(zāi)和山體滑坡 至少140
- 4 俄轟炸機(jī)在日本海上空持續(xù)飛行7小時(shí)
- 5 世界視訊!西媒:秘魯宣布全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)
- 6 全球聚焦:明年會(huì)更糟嗎?民調(diào)顯示:美國(guó)八成選民對(duì)
- 7 世界短訊!3只旅日熊貓明年返回中國(guó) 日本園區(qū)致謝
- 8 連續(xù)20CM!估值歷史低位 北向百億大搶籌(名單)
- 9 焦點(diǎn)信息:鐘南山:感染奧密克戎一年內(nèi)很難二次感染
- 10 全球頭條:瘦西湖門(mén)票價(jià)格(中國(guó)十大名寺,三處寺廟