經(jīng)常有創(chuàng)業(yè)者問(wèn)：股權(quán)激勵(lì)到底應(yīng)該什么時(shí)候啟動(dòng)？現(xiàn)在做是不是太早了？

這并不是創(chuàng)業(yè)者的多疑，股權(quán)安全是公司的基本生命線，每一份股份都應(yīng)該謹(jǐn)慎處理。但具體到股權(quán)激勵(lì)這件事，卻是宜早不宜晚。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)如果過(guò)于拖延，導(dǎo)致股份支付費(fèi)用過(guò)于集中，不僅會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至?xí)绊懝镜妮浾撔蜗笈c上市進(jìn)程。

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01 股權(quán)激勵(lì)是有“代價(jià)”的

很多人會(huì)下意識(shí)的認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)是一種現(xiàn)金節(jié)流的工具。用股份代替一部分薪資支出，既可提高員工穩(wěn)定性，又能夠節(jié)省現(xiàn)金流支出。除了稀釋一些股東股份，可謂是“穩(wěn)賺不賠”的買賣。

不過(guò)很多人也忽略了重要的一點(diǎn)，股權(quán)激勵(lì)會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)意義上的“費(fèi)用”，這項(xiàng)費(fèi)用的專有名詞叫“股份支付”，會(huì)影響企業(yè)的紙面利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

股權(quán)激勵(lì)雖不涉及現(xiàn)金流出，但員工低于市場(chǎng)公允價(jià)格進(jìn)行持股，實(shí)質(zhì)上就是一種變相的工資支付。將員工通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的收益計(jì)入公司費(fèi)用，能準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，具體的核算邏輯是“員工獲得股份的公允價(jià)值”與“員工支付成本”之間的差額。

股份支付對(duì)盈利數(shù)據(jù)的影響程度，可參考快手財(cái)報(bào)。

2022年2季度快手財(cái)報(bào)凈虧損總額達(dá)31.76億元，但經(jīng)調(diào)整的EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)）達(dá)4.07億元，轉(zhuǎn)為盈利。剔除金額近36億元，其中僅剔除的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用就達(dá)到17.18億元。2021年全年，快手股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用總額更是達(dá)到了78億元。

當(dāng)然快手的股份支付費(fèi)用之高有其本身的特殊性?？焓肿鳛橐援a(chǎn)研團(tuán)隊(duì)為主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)公司，公司估值水平高、員工的激勵(lì)規(guī)模大，自然也就會(huì)產(chǎn)生高額的股份支付費(fèi)用。這是該類型公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)不可避免的。

需要警惕的是，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施應(yīng)從“費(fèi)用”角度規(guī)劃好實(shí)施節(jié)奏，將股份支付對(duì)公司的影響盡量降低，而這就需要考慮股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)師的智慧了。

02 越拖延代價(jià)越高，“負(fù)面效應(yīng)”越難以控制

在實(shí)際場(chǎng)景中，往往股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的越晚、越集中，股份支付對(duì)公司利潤(rùn)數(shù)據(jù)的“拖累”可能就越嚴(yán)重。如果股份支付費(fèi)用集中出現(xiàn)在IPO上市的報(bào)告期內(nèi)或其他信息敏感階段，還會(huì)影響到公司的上市節(jié)奏以及輿論聲譽(yù)。

例如部分企業(yè)在早期遲遲未進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，以致于在臨近上市的年份緊急啟動(dòng)激勵(lì)，需要將積累多年的股權(quán)激勵(lì)需求，在上市報(bào)告期內(nèi)集中釋放。突然實(shí)施的大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)，會(huì)導(dǎo)致股份支付費(fèi)用異常增加，從而大幅消減公司的盈利數(shù)據(jù)。

尤其是A股環(huán)境下，大部分上市板塊對(duì)擬IPO企業(yè)存在利潤(rùn)考核的要求。上市報(bào)告期內(nèi)的股份支付費(fèi)用，無(wú)疑會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)，不僅會(huì)阻礙IPO審核的順利通過(guò)，還會(huì)影響投資者對(duì)公司發(fā)展的信心與預(yù)期。

當(dāng)然也有很多企業(yè)選擇在上市后再進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，以避免大額股份支付費(fèi)用對(duì)公司上市的相關(guān)影響。但上市后集中進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的釋放，同樣會(huì)影響到企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)，招致投資者的反感。

例如上交所上市公司鉑力特，其在上市次年推出大規(guī)模限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，大額激勵(lì)在第二年產(chǎn)生了1.73億元的股份支付費(fèi)用，并導(dǎo)致公司財(cái)報(bào)首次出現(xiàn)凈虧損。此事也引起了部分投資者的質(zhì)疑。

另外股權(quán)激勵(lì)這樣的非現(xiàn)金項(xiàng)目導(dǎo)致公司“紙面虧損”，可能也會(huì)引起負(fù)面輿論，對(duì)于以互聯(lián)網(wǎng)為代表的高強(qiáng)度股權(quán)激勵(lì)企業(yè)來(lái)說(shuō)情況更甚。

例如2021年快手年度虧損額達(dá)到780億元，但實(shí)際上大部分所謂的虧損是“股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用與可轉(zhuǎn)換可購(gòu)回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)”等非現(xiàn)金項(xiàng)目，剔除非現(xiàn)金項(xiàng)目的調(diào)整后凈虧損為188億元。

但好事者并不會(huì)關(guān)注調(diào)整后的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，各類“巨虧780億”的標(biāo)題遍布各大自媒體平臺(tái)。而企業(yè)要澄清其中的原委，往往需要耗費(fèi)更大的精力與成本。

03 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施需盡量前置，能早盡早

從以上股份支付所帶來(lái)的附加問(wèn)題來(lái)看，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以盡量提前，能早盡早。

股份支付的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是股份授予日，如果一個(gè)企業(yè)有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際需求，應(yīng)盡早啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)方案，將股權(quán)激勵(lì)按照年份、被激勵(lì)人員優(yōu)先級(jí)分批次授予。

如此操作可以將預(yù)期存在的股份支付費(fèi)用更早均攤在各年的利潤(rùn)表中，以避免股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用集中在某一年的財(cái)報(bào)中，從而導(dǎo)致紙面利潤(rùn)規(guī)模的驟降。

若公司在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)有上市計(jì)劃，可以盡量在預(yù)計(jì)上市申請(qǐng)的3年之前啟動(dòng)絕對(duì)核心員工的股權(quán)激勵(lì)，以減輕對(duì)公司上市申請(qǐng)報(bào)告期內(nèi)的利潤(rùn)沖減。

股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施當(dāng)然也需要考慮到公司發(fā)展的實(shí)際需求，并不是每家企業(yè)都要過(guò)度前置該事。但是盡量將股權(quán)激勵(lì)的啟動(dòng)時(shí)間提前，拉長(zhǎng)激勵(lì)周期，會(huì)最大化減輕股份支付成本的負(fù)面影響。

另外股份支付的“籌劃”需要盡量前置股權(quán)激勵(lì)實(shí)施之外，非上市公司需要盡量避開(kāi)融資期實(shí)施激勵(lì)以避免被強(qiáng)制認(rèn)定股份支付，還需要對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案中的價(jià)格、激勵(lì)力度、公司所處的發(fā)展階段等要素進(jìn)行均衡估量。

總體而言，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)盡量提前考量，同樣需要激勵(lì)方案的設(shè)定做好高精度的精巧設(shè)計(jì)，其中涉及多領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)，需要專業(yè)人員的深度支持。

關(guān)鍵詞： 股份支付 報(bào)告期內(nèi) 現(xiàn)金項(xiàng)目