破產(chǎn)的加密貨幣公司FTX和BlockFi告訴我們，獨角獸也不過是“凡人”，也是會死的。

(資料圖片僅供參考)

初創(chuàng)企業(yè)的估值當(dāng)下正面臨著令人膽戰(zhàn)心驚的壓力，曾經(jīng)罕見的“獨角獸”企業(yè)(corporate unicorn)首次遭遇了真正的“大規(guī)模屠殺“。

九年前，專注于早期階段投資的風(fēng)險資本公司Cowboy Ventures創(chuàng)始人艾琳?李(Aileen Lee)為科技博客TechCrunch撰寫了一篇如今已成為傳奇的專欄文章，文中她首次使用了“獨角獸”一詞來描述那些得到風(fēng)險投資支持、市值達到至少10億美元的未上市公司。

當(dāng)時，李篩選出了39家獨角獸公司，現(xiàn)在來看，她列出的這些公司已經(jīng)基本都成為了驚人的大公司，包括Facebook（現(xiàn)為META）、LinkedIn（現(xiàn)為微軟MSFT的一部分）、Workday（WDAY）和推特，以及ServiceNow（NOW）、Groupon（GRPN）、Splunk（SPLK）和Palantir Technologies（PLTR）。

但自從這份榜單公布以來，一件值得注意的事情發(fā)生了：“獨角獸”像兔子一樣迅速繁殖。市場研究機構(gòu)CB Insights推出了一份全球獨角獸公司名單，截至今年10月初，該機構(gòu)共統(tǒng)計出近1200只“獨角獸”，其中包括55家“十角獸公司“（指估值超過100億美元）和3家“百角獸”公司（估值至少1000億美元）。

這是一次驚人的數(shù)量爆炸。現(xiàn)在，獨角獸公司的數(shù)量已經(jīng)超過了納斯達克上市公司中估值超過10億美元的公司數(shù)量（幾天前我統(tǒng)計的數(shù)字是915家），幾乎與紐約證券交易所上市的1241家市值超過10億美元的公司一樣多。

但問題在于，獨角獸的“基因庫”越來越少了（學(xué)者們一般喜歡談?wù)摶蚨鄻有詫ξ锓N的各方面好處）。隨著科技股被投資者拋售，獨角獸公司的數(shù)量也在減少，加之許多獨角獸公司的經(jīng)營也并不健康，一些正在倒下，一些已經(jīng)不復(fù)存在。目前CB Insights的名單仍然顯示了已經(jīng)破產(chǎn)的加密貨幣公司FTX和BlockFi，它們恰恰提供了生動的證據(jù)，證明獨角獸也不過是“凡人”，也是會死的。

初創(chuàng)公司的估值與公開上市的科技股的拋售同步下降，這在很大程度上是意料之外的。你應(yīng)該知道發(fā)生了什么：在利率飆升和華爾街避險心態(tài)的壓力下，科技股的拋售已使納斯達克綜合指數(shù)自2021年11月市場見頂以來下跌了31%。

與公開交易的股票不同，獨角獸公司的估值通常不按市值計價。CB Insights通常依賴于每家公司的最新一輪融資確定獨角獸的價值。但如果最后一輪融資發(fā)生在2021年底，那么可以肯定的是，這家公司的價值比當(dāng)時要低，甚至可能低得多。

CB Insights最近對2000多名風(fēng)險投資者進行了調(diào)查，并提出了一個問題：在1200家獨角獸公司中，有多少公司還配得上這個稱號？20%的受訪者（樂觀主義者）說這個比例至少是75%，17%的人認(rèn)為在50%到75%之間，30%的人認(rèn)為只有25%到50%之間，最后三分之一的受訪者說不到25%。

初創(chuàng)公司估值崩潰的有力證據(jù)來自Forge Global，該公司經(jīng)營著一個為風(fēng)險投資支持的未上市公司股權(quán)進行公開交易的平臺。

Forge首席執(zhí)行官凱利?羅德里克斯（Kelly Rodriques）在報告中稱，在今年四季度的前兩個月，該平臺上的平均交易價格比上一輪融資低了約50%。換句話說，所有那些“10億美元”的公司實際價值可能只有5億美元。羅德里克斯表示，F(xiàn)orge平臺上的賣家數(shù)量繼續(xù)超過感興趣的買家總數(shù)。他補充說，雖然“每個人都在尋找估值底部”，但他還沒有看到任何見底的跡象。

CB Insights的研究主管布萊恩·李(Brian Lee)指出，風(fēng)投市場的低迷出現(xiàn)在2021年的瘋狂投資之后，“（投資者）仿佛來到雞尾酒派對一樣撒錢狂歡，他們擔(dān)心錯過一些最酷的技術(shù)”，這些技術(shù)包括人工智能和加密貨幣。2021年，842家公司籌集了至少1億美元的資金，比2020年的總數(shù)高出153%。

布萊恩·李和其他幾位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“獨角獸僵尸”將越來越多——這些公司銀行存款越來越少，沒有明確的盈利途徑，在公開或非公開市場籌集新資金的機會也很少。李指出，在2022年，風(fēng)險投資總額將有所放緩，交易數(shù)量和平均規(guī)模都會有所下降。

在幾個月前的一篇博文中，科技投資公司Loup的合伙人道格·克林頓(Doug Clinton)斷言，目前的獨角獸公司中有一半可能無法生存?！拔覀冏罱K會遇到很多非常失望的投資者和員工，”他告訴《巴倫周刊》。

克林頓觀察到，在他與私人和上市公司的討論中，人們比以往任何時候都更多地談?wù)搶崿F(xiàn)盈利，而不是簡單的燒錢式的增長。他認(rèn)為關(guān)注底線——多么古怪！——的思維將在未來幾年伴隨我們。

克林頓補充說，我們正處于一個“奇怪的時期，有許多并不新鮮的技術(shù)被大肆宣傳但沒有以有意義的方式取得突破”，比如虛擬現(xiàn)實、元宇宙、Web3和自動駕駛汽車。

他指出了兩個他確實看到了希望的領(lǐng)域：一個是——你猜對了——生成式人工智能，“人類創(chuàng)造力與人工智能的碰撞”；另一個是更好地利用和再利用電動汽車所需的自然資源，例如鋰、鎳和鈷。

他尤其看好的一家公司是Redwood Materials，該公司是由特斯拉聯(lián)合創(chuàng)始人斯特勞貝爾（JB Straubel）創(chuàng)立，是一家得到風(fēng)投支持的電池回收獨角獸公司。Redwood也在CB Insights的獨角獸名單上，記得不要因此就反對它。

（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。）

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險投資 人工智能 巴倫周刊