面對基金“撤資潮”和集團(tuán)凈利潤下滑雙重影響，黑石集團(tuán)依然逆勢完成了270億元募資，為募資市場帶來信心。而在全球市場不樂觀的背景下，我國私募股權(quán)市場依然發(fā)揮著較強(qiáng)的吸引力，依靠龐大的經(jīng)濟(jì)體系與市場潛力，吸引一眾海外機(jī)構(gòu)加速涌入中國。

【資料圖】

1月3日，黑石與加州大學(xué)公布了一項(xiàng)長期戰(zhàn)略投資，美國加州大學(xué)首席投資官辦公室 (UC Investments)將向黑石房地產(chǎn)投資信托基金(BREIT)的第一類普通股 (Class I common shares)投資40億美元，約合人民幣275億元。

據(jù)悉，UC Investments 是加州大學(xué)系統(tǒng)旗下的大型投資公司，代表加州大學(xué)系統(tǒng)及其受益人管理著規(guī)模高達(dá)1500億美元的資金。

對于此次合作，黑石集團(tuán)董事長、首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民表示，黑石致力于為個(gè)人投資者帶來高品質(zhì)的另類投資產(chǎn)品，助其獲取更佳回報(bào)。UC Investments 本次40億美元的投資是對黑石這一戰(zhàn)略的肯定。

加州大學(xué)首席投資官Jagdeep Singh Bachher表示，在當(dāng)前環(huán)境下，投資者可以從穩(wěn)定的現(xiàn)金流投資中獲益，這類投資的收益會(huì)伴隨全球通脹走高而實(shí)現(xiàn)增長。

黑石官網(wǎng)顯示：十多年來，UC Investments 已經(jīng)向黑石基金投資了20億美元，雙方在公司層面建立了深厚的工作關(guān)系。

美元LP：回報(bào)是第一位

不同于人民幣基金，美元LP則更嚴(yán)謹(jǐn)，對GP的專業(yè)性、收益穩(wěn)定性有著強(qiáng)烈的要求。此次，UC Investments 出資背后也體現(xiàn)了其對收益率有著較高的預(yù)期。

據(jù)介紹，此次戰(zhàn)略合作通過兩部分交易形成，UC Investments將在2023年1月1日，以40億美元的價(jià)格收購BREIT I類普通股，費(fèi)用和條款與現(xiàn)有BREIT股東一致。并同意在2028年之前將其資金鎖定在該基金中，如果基金表現(xiàn)良好，則愿意支付更高的總體費(fèi)用。其他投資者不會(huì)從相同的安排中受益。

此外，黑石和UC Investments還簽訂了一份單獨(dú)的戰(zhàn)略協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，黑石將從其目前持有的BREIT股份中投入10億美元，支持UC Investments 在其投資的六年持有期內(nèi)獲得最低11.25%的年化凈回報(bào)率。作為交換，黑石不僅可以獲得BREIT一類股票現(xiàn)有的管理費(fèi)和獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，且獲得超過指定最低回報(bào)的任何回報(bào)，都有權(quán)獲得額外5%的現(xiàn)金激勵(lì)。

該基金截至2022年10月份，回報(bào)率近9% ，自大約6年前成立以來，年回報(bào)率為12.7% 。

作為黑石集團(tuán)的“拳頭產(chǎn)品”，在過去一年，BREIT也面臨了“撤資潮”。在經(jīng)歷去年下半年持續(xù)兩個(gè)月的大額贖回后，黑石在去年11月底，限制投資者對BREIT基金的贖回，且12月只允許投資者贖回該基金凈資產(chǎn)的0.3%。

不過這一操作也并未打消UC Investments對其出資的決心。

在加州大學(xué)首席投資官Jagdeep Singh Bachher 看來：“BREIT是美國最具優(yōu)勢的大型房地產(chǎn)投資組合之一，其管理者也是世界頂級的房地產(chǎn)投資者之一?！彼J(rèn)為：“在當(dāng)前環(huán)境下，投資者可以從穩(wěn)定的現(xiàn)金流投資中獲益，這類投資的收益會(huì)伴隨全球通脹走高而實(shí)現(xiàn)增長?！?/p>

事實(shí)上，不僅是美元捐贈(zèng)基金對資金收益率有比較高的預(yù)期或要求，海外家辦等LP對資金和資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性、以及超額回報(bào)均十分關(guān)注。

全球私募市場不樂觀，但國內(nèi)市場信心逐步恢復(fù)

如今，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢和受到其他資產(chǎn)類型影響，外資巨頭收益出現(xiàn)下降，退出規(guī)模也急劇下降，市場對接下來的募資形勢表示擔(dān)憂。

2022年10月20日，黑石集團(tuán)（Blackstone）公布了2022年第三季度的財(cái)報(bào)，由于私募股權(quán)投資組合的價(jià)值下降，黑石集團(tuán)第三季度的凈利潤僅有230萬美元，同比去年第三季度的14億美元凈利潤下降99.9%。

以往表現(xiàn)強(qiáng)勁的美國大學(xué)捐贈(zèng)基金在去年也讓人大跌眼鏡，哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金管理著509億美元的資產(chǎn)，是目前全球所有大學(xué)中規(guī)模最大的高校捐贈(zèng)基金，2022財(cái)年（截至2022年6月30日），哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金縮水23億美元，年度回報(bào)率為-1.8%，哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金的CEO納維卡爾（N.P. “Narv” Narvekar）表示，“我們特別高興的是在2021年夏天，我們在二級市場上出售了近10億美元的私募股權(quán)基金，當(dāng)時(shí)是一個(gè)非常繁榮的時(shí)期，此舉避免了讓我們現(xiàn)在遭受更大的損失?！?/p>

不過面對嚴(yán)峻的市場形勢，海外GP們也開始主動(dòng)尋求變局，采用越來越多樣化的策略來應(yīng)對潛在的危機(jī)。

從國內(nèi)來看，隨著疫情防控措施的持續(xù)優(yōu)化，為市場帶來極大的信心。日前，高盛發(fā)文表示：消費(fèi)將成為拉動(dòng)2023年中國經(jīng)濟(jì)主要?jiǎng)恿Α?/p>

據(jù)介紹，高盛研究部宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)也在國內(nèi)防控措施優(yōu)化及參考12月中公布的11月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，將中國2023年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測上調(diào)至5.2%。

此外，在全球經(jīng)濟(jì)下行，市場動(dòng)蕩的背景下，我國金融業(yè)卻進(jìn)一步開放，各地QFLP試點(diǎn)政策也愈發(fā)寬松，吸引越來越多的外資巨頭將目光鎖定在中國私募股權(quán)市場。2022年，包括江蘇、海南、上海等多地QFLP基金大爆發(fā)，成為外資巨頭尋找財(cái)務(wù)增長點(diǎn)的重要方式。

去年以來，包括科勒資本、KKR等外資加快了在中國落地私募股權(quán)基金的步伐。

依靠龐大的經(jīng)濟(jì)體系與市場潛力，一眾海外機(jī)構(gòu)加速涌入中國的步伐，也意味著創(chuàng)新中心東移的趨勢愈發(fā)明顯，中國市場依然具有較強(qiáng)的吸引力。

這兩年，市場變量凸顯，投資節(jié)奏、募資節(jié)奏迎來雙緩，少數(shù)機(jī)構(gòu)躺平，多數(shù)機(jī)構(gòu)在尋求變局。海外巨頭也在主動(dòng)破局，進(jìn)入國內(nèi)市場尋找增長點(diǎn)，在增加機(jī)構(gòu)間競爭格局的同時(shí)也為市場帶來機(jī)會(huì)。

大周期下，外部環(huán)境只是影響行業(yè)下行的一小部分因素，機(jī)構(gòu)需持續(xù)提高自身競爭力，優(yōu)化現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，調(diào)整方針策略，創(chuàng)建持續(xù)生存和發(fā)展的原生動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 黑石集團(tuán) 加州大學(xué) 哈佛大學(xué)