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全球今日?qǐng)?bào)丨能否抄底豬周期?來看兩大千億龍頭的最新數(shù)據(jù)和動(dòng)作 2023-01-06 10:46:34  來源:中國(guó)基金報(bào)

兩大生豬養(yǎng)殖龍頭正在用最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和各自的行動(dòng)告訴投資者,應(yīng)該如何把握目前的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

2023年1月5日晚間,牧原股份(002714)和溫氏股份(300498)發(fā)布了2022年12月的生豬銷售數(shù)據(jù)。


(資料圖片)

從兩大公司的銷售數(shù)據(jù)來看,總體而言,2022年12月,生豬價(jià)格環(huán)比降幅超過20%,但同比漲幅同樣明顯;從月度收入來看,盡管環(huán)比降幅明顯,但同比增幅更大,年度銷售收入同比增幅也均超過50%。

2022年12月,溫氏股份曾預(yù)計(jì),2023年豬價(jià)將總體較好。

2022年12月30日,華安證券農(nóng)業(yè)分析師王鶯在研報(bào)中指出,二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域,一線龍頭豬企估值已跌至低位,上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位;且2023年主流豬企出欄量將進(jìn)一步提升,頭均市值將繼續(xù)回落。

二級(jí)市場(chǎng)上,2022年12月,牧原和溫氏先后公告擬啟動(dòng)大規(guī)模回購(gòu)。截至2022年12月底,溫氏股份已斥資2億回購(gòu),牧原股份則暫未實(shí)施股份回購(gòu)。

12月生豬售價(jià)環(huán)比跌幅均超20%,2022年生豬總收入增幅均超50%

2023年1月5日晚間,牧原股份、溫氏股份發(fā)布了2022年12月生豬銷售數(shù)據(jù)。

牧原股份公告,2022年12月,公司銷售生豬602.7萬頭(其中仔豬銷售4.8萬頭),銷售收入131.75億元;相比11月,12月公司商品豬價(jià)格呈下降走勢(shì),商品豬銷售均價(jià)18.61元/公斤,比2022年11月下降20.23%。

2022年第四季度,公司共銷售生豬1597.6萬頭,其中商品豬1560.6萬頭,仔豬32.1萬頭,種豬4.9萬頭;2022年,公司共銷售生豬6120.1萬頭,其中商品豬5529.6萬頭,仔豬555.8萬頭,種豬34.6萬頭。

截至2022年12月底,牧原股份能繁母豬存欄為281.5萬頭。

從收入來看,牧原股份12月生豬銷售收入環(huán)比下降11.23%,但相對(duì)于2021年,2022年生豬銷售收入增長(zhǎng)了59.49%。

此前,牧原股份將2022年生豬預(yù)計(jì)出欄量區(qū)間上調(diào)為6100萬頭-6200萬頭。從此次發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,2022年生豬銷售數(shù)量位于此前上調(diào)的出欄量區(qū)間。

溫氏股份公告,公司2022年12月銷售肉豬187.32萬頭(含毛豬和鮮品),收入42.90億元,毛豬銷售均價(jià)18.8元/公斤,環(huán)比變動(dòng)分別為-4.64%、-27.69%、-22.02%,同比變動(dòng)分別為52.67%、87.25%、15.98%。

2022年度,公司銷售肉豬1790.86萬頭(含毛豬和鮮品),收入410.55億元,毛豬銷售均價(jià)19.05元/公斤,同比變動(dòng)分別為35.49%、51.26%、9.55%。

溫氏股份稱,2022年12月和2022年度,公司肉豬銷量同比上升,主要是公司投苗增加和生產(chǎn)成績(jī)提高所致;2022年12月和2022年度,公司肉豬銷售收入同比上升,主要是銷量和銷售均價(jià)同比上升所致。

從兩大生豬養(yǎng)殖龍頭的數(shù)據(jù)來看,總體而言,其生豬銷售價(jià)格月環(huán)比降幅均超過20%,但同比增幅同樣明顯;從12月的月度收入來看,盡管環(huán)比降幅明顯,但同比增幅更大,且2022年年度銷售收入同比增幅均超過50%。

對(duì)于豬價(jià)走勢(shì),溫氏股份在2022年12月曾預(yù)計(jì),2023年豬價(jià)總體較好,其理由如下:

2021年全年,行業(yè)大幅虧損。2022年上半年豬價(jià)較為低迷,行業(yè)大部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。三季度以來,行業(yè)有所盈利,但部分企業(yè)尚未從長(zhǎng)期大幅虧損中完全恢復(fù),資金較為緊張,補(bǔ)欄相對(duì)謹(jǐn)慎。

2022年10月中旬以來,豬價(jià)有所回落,行業(yè)補(bǔ)欄積極性有所抑制。除非2023年豬價(jià)大幅上漲,刺激行業(yè)或社會(huì)投資者進(jìn)入或大幅補(bǔ)欄,可能會(huì)導(dǎo)致社會(huì)養(yǎng)豬產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。

但根據(jù)肉豬養(yǎng)殖規(guī)律,一般從能繁母豬懷孕到肉豬出欄至少需要10個(gè)月。即使2023年能繁母豬大幅增加,行業(yè)供需關(guān)系大幅變化也需要到2024年才能有所顯現(xiàn)。

溫氏股份已斥資2億回購(gòu),牧原股份尚未實(shí)施回購(gòu)

2022年12月,溫氏股份和牧原股份先后于4日、12日公告,擬使用自有資金大舉回購(gòu)公司股份:溫氏股份的回購(gòu)總金額不低于9億元不超過18億元,回購(gòu)價(jià)不超過27.32元/股;牧原股份的回購(gòu)總金額不低于10億元且不超過20億元,回購(gòu)價(jià)格不超過72.24元/股。

2023年1月3日晚,牧原股份和溫氏股份分別公告了其回購(gòu)進(jìn)展。

牧原股份稱,截至2022年12月31日,公司暫未實(shí)施股份回購(gòu)。

溫氏股份稱,截至2022年12月30日,公司通過股份回購(gòu)專用證券賬戶,以集中競(jìng)價(jià)交易方式,累計(jì)回購(gòu)公司股份數(shù)量為1089.94萬股,占公司總股本的0.17%;此次回購(gòu)股份的最高成交價(jià)為18.98元/股,最低成交價(jià)為18.34元/股,成交總金額約為20317.1萬元(不含交易費(fèi)用)。

從近期股價(jià)走勢(shì)來看,在公司回購(gòu)的影響下,溫氏股份的股價(jià)正從底部向上抬升,而尚未實(shí)施回購(gòu)的牧原股份,其股價(jià)則還在底部窄幅震蕩。

需要注意的是,溫氏股份2021年的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中,肉雞類占比為46.69%,肉豬類占比為45.41%。

從生豬期貨走勢(shì)來看,2022年10月以來的最高跌幅約為40%左右。

但根據(jù)搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù),從2022年10月的價(jià)格高點(diǎn)至2023年1月4日,全國(guó)生豬出欄均價(jià)跌幅達(dá)84.7%。

華安證券農(nóng)業(yè)分析師王鶯在2022年12月31日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為,種豬補(bǔ)欄持續(xù)低迷,2023年豬價(jià)有望維持相對(duì)高位。

對(duì)于近期豬價(jià)的超預(yù)期暴跌,王鶯認(rèn)為,待二次育肥集中出欄,以及疫情管控放松抑制短期消費(fèi)的沖擊告一段落,豬價(jià)有望企穩(wěn)回升。

據(jù)農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄量變化推算,2023年4月之前,生豬出欄量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比下降趨勢(shì),豬價(jià)有望維持相對(duì)高位,但期間會(huì)受到二次育肥和壓欄擾動(dòng);2023年5月之后,豬價(jià)下行或慢于預(yù)期,主要原因是二元母豬價(jià)格始終保持相對(duì)低位,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿理性。

2022年12月30日,按照2022年生豬出欄量,預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值5483元、牧原股份頭均市值4374元、天邦食品頭均市值2489元、中糧家佳康頭均市值1931元、正邦科技頭均市值1588元;按照2023年生豬出欄量,預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3796元、牧原股份頭均市值3557元、天邦食品頭均市值1400元、中糧家佳康頭均市值1552元。

因此,王鶯認(rèn)為,二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域,一線龍頭豬企估值已跌至低位,上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位;且2023年主流豬企出欄量將進(jìn)一步提升,頭均市值將繼續(xù)回落。

(文章來源:中國(guó)基金報(bào))

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