A股三大指數(shù)今日走勢分化，滬指收盤下跌0.21%，深證成指上漲0.49%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.38%。市場成交額超過7000億元，行業(yè)板塊漲少跌多，汽車、半導(dǎo)體、珠寶首飾板塊漲幅居前，教育、保險(xiǎn)、船舶制造板塊跌幅居前。北向資金今日凈買入58億元。

機(jī)構(gòu)論市

近兩個(gè)月北向資金凈流入A股超千億 集中增持大消費(fèi)、金融！各大境外機(jī)構(gòu)齊聲唱多

(相關(guān)資料圖)

2022年國內(nèi)股市在跌宕起伏中度過，回顧去年的行情，2022年初至10月底，股市整體震蕩走低，截至2022年10月底，MSCI中國指數(shù)、恒生指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌42.3%、37.2%、29%；進(jìn)入11月后，市場觸底反彈，與此同時(shí)，前期持謹(jǐn)慎態(tài)度的境外資金大幅涌入市場。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11月以來，北向資金重新又殺回A股，連續(xù)兩個(gè)多月大幅增持A股，截至上周末，累計(jì)凈買入A股1151.3億元。在近一個(gè)月內(nèi)，北向資金增持的行業(yè)集中在大消費(fèi)、金融板塊，其中對釀酒行業(yè)增持最多。

此外，近期多家主流境外券商也紛紛就2023年的A股進(jìn)行了展望，對今年A股持相對樂觀的態(tài)度是目前各大境外機(jī)構(gòu)的主流基調(diào)。

瑞銀：預(yù)計(jì)今年A股會(huì)有不錯(cuò)的行情

在今日(1月9日)舉行的“第二十三屆瑞銀大中華研討會(huì)”上，瑞銀證券中國研究部總監(jiān)連沛堃表示，展望2023年，對于中國市場是積極樂觀的。盡管從去年的低位以來，指數(shù)都有比較明顯的反彈，但是現(xiàn)在從估值的角度來看，還是比較有吸引力的，例如對比MSCI中國和MSCI全球指數(shù)，MSCI中國的估值是偏低的。

“從公司盈利角度來講，現(xiàn)在歐美國家、成熟市場2023年可能面臨的一個(gè)問題就是經(jīng)濟(jì)衰退、通脹，這些問題都會(huì)影響到他們公司的盈利增長，且他們現(xiàn)在估值是比較高的。相反，中國將迎來疫情后公司盈利的反彈，這也是為什么我們今年看多中國的重要理由?！边B沛堃指出。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，“2022年A股市場估值下跌的幅度大，和流動(dòng)性完全沒有關(guān)系，和盈利關(guān)系不大，因?yàn)槲覀冞€是有盈利增長的，沒有出現(xiàn)盈利大幅的垮塌，和2018上半年是不一樣的狀態(tài)，所以我們的結(jié)論是去年的估值大幅回調(diào)只有一個(gè)原因，也就是說投資者對于未來的信心是比較低迷的。而比較低迷的原因不外乎兩大因素：一個(gè)是國內(nèi)疫情的擾動(dòng)，包括各個(gè)方面的數(shù)字開始出現(xiàn)一定下滑；第二，我們可以看到，房地產(chǎn)的總體情況是比較弱的?！?/p>

展望2023年，孟磊認(rèn)為，A股整體盈利的改善疊加估值從底部有所回升，會(huì)對市場帶來一個(gè)不錯(cuò)的上行區(qū)間，“總結(jié)來說，我們對今年的展望是比較樂觀的，我們有三大結(jié)論：第一，去年過度的市場估值下行，主要反映的是市場信心的缺失，受制于疫情的打擾，再加上房地產(chǎn)的下行。但是這兩個(gè)不利因素已經(jīng)開始逐步消退，使我們認(rèn)為估值下跌幅度過大，所以我們開始轉(zhuǎn)向樂觀；第二，我們預(yù)計(jì)2023年A股盈利增長從4%反彈到15%左右，疊加整體流動(dòng)性偏向?qū)捤桑~流動(dòng)性往上走，再加上宏觀政策逐步放松的態(tài)勢，我們預(yù)計(jì)今年A股會(huì)有相對不錯(cuò)的行情，我們持積極樂觀的立場?！?/p>

北向資金集中增持大消費(fèi)、金融板塊

回顧去年，北向資金流入市場大方向與A股的起伏大致同步。1~10月市場震蕩走低，北向資金整體也呈現(xiàn)凈流出；進(jìn)入11月后，市場迎來觸底反彈，隨之北向資金又大幅回流市場。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11月以來，北向資金終結(jié)此前連續(xù)兩個(gè)月的大幅凈流出，連續(xù)兩個(gè)多月大幅增持A股，截至上周末，累計(jì)凈買入A股1151.3億元。相比之下，去年1~10月，北向資金累計(jì)凈流出A股50.9億元。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在近一個(gè)月內(nèi)，北向資金增持最多的行業(yè)集中在大消費(fèi)、金融板塊，排名前四的行業(yè)分別為釀酒(北向資金區(qū)間增持152.7億元)、銀行(北向資金區(qū)間增持70.63億元)、保險(xiǎn)(北向資金區(qū)間增持64億元)、家電(北向資金區(qū)間增持55.4億元)。

在近一個(gè)月內(nèi)，北向資金減持最多的行業(yè)排名前五的分別為電池(北向資金區(qū)間減持43.34億元)、物流(北向資金區(qū)間減持29.1億元)、半導(dǎo)體(北向資金區(qū)間減持21.25億元)、證券(北向資金區(qū)間減持19.52億元)、電網(wǎng)設(shè)備(北向資金區(qū)間減持16.76億元)。

展望今年境外資金的動(dòng)向，孟磊表示，“境外投資者對于中國的市場依然是比較積極樂觀的，我們預(yù)計(jì)今年北向資金可能有2000億元以上的資金凈流入?！?/p>

境外券商紛紛唱多A股

每經(jīng)記者注意到，最近，多家境外券商紛紛就今年的A股進(jìn)行了展望，大多對2023年A股市場持相對樂觀的態(tài)度。

近期，高盛亞洲(除日本外)股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍在“中國股票資本市場2022年度回顧及來年展望”會(huì)議中稱，自今年11月始，中國股市已出現(xiàn)了一個(gè)相對較強(qiáng)勁的牛市信號，預(yù)計(jì)此波牛市將持續(xù)。王亞軍表示，雖然A股市場估值現(xiàn)較高，但其享有良好的流動(dòng)性，盡管2023年海外市場將會(huì)一定程度復(fù)蘇，但預(yù)計(jì)境外資金流入A股的良好勢頭將延續(xù)。

今日，據(jù)媒體報(bào)道，高盛策略師Kinger Lau等人在報(bào)告中指出，MSCI中國指數(shù)預(yù)計(jì)較當(dāng)前水平有15%的進(jìn)一步上漲空間。維持對中國境內(nèi)外股票的超配評級，并將MSCI中國指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位從70提高至80。

日前，瑞信發(fā)布了2023年度中國市場策略展望報(bào)告。報(bào)告指出，從估值的角度看，2022年發(fā)生大幅調(diào)整之后，中國個(gè)股估值已經(jīng)回撤到2006年以來的低位。MSCI中國指數(shù)當(dāng)前對應(yīng)1.2倍12個(gè)月動(dòng)態(tài)市凈率，為2006年以來第二低位，僅稍高于2015年10月創(chuàng)下的歷史低位。其對應(yīng)的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率下降至10.5倍，為2015年以來相對較低水平。10月底恒生指數(shù)對應(yīng)的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市凈率為0.79倍，接近2006年以來的歷史低位，其對應(yīng)的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率為7.54倍，亦處于較低水平；經(jīng)過11月反彈后，當(dāng)前其對應(yīng)的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市凈率/市盈率已分別升至0.99倍和9.35倍。目前，滬深300指數(shù)對應(yīng)1.56倍的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市凈率，遠(yuǎn)低于2.0倍的歷史均值；其對應(yīng)的12個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率為11.63倍，也低于歷史均值(注：當(dāng)前估值倍數(shù)均基于2022年12月19日數(shù)據(jù))。

展望未來，瑞信認(rèn)為，從幾個(gè)關(guān)鍵維度來看，2023年市場前景整體向好，當(dāng)前市場反彈已經(jīng)一定程度上反映了這一預(yù)期。因此，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)而關(guān)注防疫措施優(yōu)化后的復(fù)蘇進(jìn)程，從短期和長期兩方面來評估近期政策轉(zhuǎn)向帶來的影響。我們看好那些有望受益于防疫措施優(yōu)化調(diào)整的行業(yè)，同時(shí)也高度關(guān)注防疫措施優(yōu)化效應(yīng)消退之后的政策接力情況。

最近，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在接受媒體采訪時(shí)指出，從全球來看，2022年重新開放對于東南亞景氣度產(chǎn)生的助力已釋放完畢，展望2023年，歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而中國經(jīng)濟(jì)將迎來周期性復(fù)蘇，將吸引全球投資人的目光。2022年MSCI中國指數(shù)從年初的80多一路下跌，10月下旬更是跌破了50，調(diào)整的幅度和深度都遠(yuǎn)超預(yù)期。MSCI中國指數(shù)的遠(yuǎn)期12個(gè)月市盈率一般而言不會(huì)低于8.5倍，但在2022年則有很長一段時(shí)間都處于8倍的水平。我們認(rèn)為，MSCI中國指數(shù)已完成超調(diào)和糾偏的過程，下一步的恢復(fù)要看消費(fèi)、地產(chǎn)、基建等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到二季度形勢將更為明朗。

去年末，野村東方國際證券研究部主管高挺在野村東方國際證券A股2023年策略媒體發(fā)布會(huì)上指出，防疫政策的優(yōu)化和刺激政策的快速加碼正在消減今年中國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的帶動(dòng)之下，預(yù)計(jì)對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高度敏感的周期領(lǐng)域，以及符合中長期經(jīng)濟(jì)成長趨勢的行業(yè)有望交替成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。高挺認(rèn)為，市場將先于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善而提前出現(xiàn)快速的估值修復(fù)，這有利于投資者信心的恢復(fù)，這一過程的領(lǐng)跑者預(yù)計(jì)將來自對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更為敏感的周期行業(yè)。市場估值修復(fù)空間廣闊，且境外資金在今年也將有望成為額外的流動(dòng)性亮點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)回歸增長的初期，伴隨復(fù)蘇確定性的增強(qiáng)，A股市場有望率先迎來周期股的估值回升，尤其是其中具有估值和業(yè)績雙重修復(fù)空間的行業(yè)。

去年11月，摩根士丹利發(fā)布了一系列2023年經(jīng)濟(jì)和市場的前瞻報(bào)告。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅指出，中國整體股市的投資回報(bào)率在未來的兩年有望進(jìn)一步地提升，扭轉(zhuǎn)過去9個(gè)月以來的頹勢。從目前9%的回報(bào)率，在2023年之內(nèi)可能會(huì)回升到超過11%，在2024年會(huì)回升到11.8%，有利于吸引全球投資人重新對中國進(jìn)行資產(chǎn)布局。(來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞)

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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