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東莞證券：醫(yī)藥生物歷來(lái)受北向資金關(guān)注度較大 關(guān)注目前還處于低位的非新冠核心資產(chǎn)的表現(xiàn)

(相關(guān)資料圖)

醫(yī)藥生物作為剛需性強(qiáng)的弱周期性板塊，歷來(lái)受北向資金關(guān)注度較大，整個(gè)板塊未來(lái)有望在北向資金帶動(dòng)下繼續(xù)反彈，關(guān)注目前還處于低位的非新冠核心資產(chǎn)的表現(xiàn)。短期建議關(guān)注CXO：藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥等；醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、開立醫(yī)療、鍵凱科技、歐普康視；新冠抗原檢測(cè)試劑相關(guān)企業(yè)：萬(wàn)孚生物、東方生物、安旭生物、熱景生物、亞輝龍、明德生物等；醫(yī)藥商業(yè)：益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓等；醫(yī)美：愛(ài)美客、華東醫(yī)藥等；科學(xué)服務(wù)：諾唯贊、百普賽斯、優(yōu)寧維；醫(yī)院及診斷服務(wù)：愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)等；中藥：華潤(rùn)三九、同仁堂、以嶺藥業(yè)；創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、華東醫(yī)藥等；生物制品：智飛生物、沃森生物、華蘭疫苗等。

國(guó)盛證券：2023年對(duì)醫(yī)藥是樂(lè)觀的！看好“創(chuàng)新+泛復(fù)蘇+低位低估高增”輪動(dòng)

2023年對(duì)醫(yī)藥我們是樂(lè)觀的，策略是：抗疫復(fù)蘇交替演繹，逐步加大非冠資產(chǎn)配置；2023年Q1，我們的策略是：窗口期樂(lè)觀，看好“創(chuàng)新+泛復(fù)蘇+低位低估高增”輪動(dòng)。

全年角度資產(chǎn)配置：(1)泛復(fù)蘇(考慮全年持續(xù)度)：維力醫(yī)療、國(guó)際醫(yī)學(xué)、恩華藥業(yè)、樂(lè)普醫(yī)療、健友股份、普瑞眼科、華東醫(yī)藥；(2)其他景氣(考慮差異化)：核藥(東誠(chéng)藥業(yè))、熒光內(nèi)窺鏡(海泰新光)；(3)非新冠中藥：中藥低估值(葵花藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè))；中藥創(chuàng)新藥(康緣藥業(yè)、方盛制藥)；國(guó)企改革(太極集團(tuán)、康恩貝、達(dá)仁堂)；(4)抗疫場(chǎng)景&抗疫工具包(考慮節(jié)奏)：在每次沖擊的時(shí)候演繹，國(guó)產(chǎn)特效藥還有可能演繹。新冠特效藥(君實(shí)生物、先聲藥業(yè)、眾生藥業(yè)、廣生堂、前沿生物等)；藥店(大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂、健之佳、漱玉平民等)。

國(guó)金證券：業(yè)績(jī)有韌性、成長(zhǎng)確定性強(qiáng)！CXO板塊成為2023年的重點(diǎn)方向

隨著1月份創(chuàng)新催化劑的不斷落地，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)估值持續(xù)修復(fù)。CXO 板塊作為2023 年的重點(diǎn)方向，業(yè)績(jī)有韌性，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，節(jié)奏有差異。關(guān)注龍頭企業(yè)底部布局機(jī)遇，龍頭企業(yè)估值有望隨著季度業(yè)績(jī)和新簽訂單的釋放得到持續(xù)修復(fù)。

隨著疫情防控常態(tài)化發(fā)展，疫情防控方向重點(diǎn)關(guān)注新冠特效藥和新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展，關(guān)注仿制藥研發(fā)、國(guó)產(chǎn)特效藥差異化研發(fā)的進(jìn)度和進(jìn)程。醫(yī)藥先進(jìn)制造方向繼續(xù)關(guān)注原料藥板塊及醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈。原料藥板塊盈利能力逐漸恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)+產(chǎn)業(yè)延展驅(qū)動(dòng)板塊持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。上游供應(yīng)鏈關(guān)注貼息政策催化下科學(xué)儀器國(guó)產(chǎn)替代拐點(diǎn)加速進(jìn)程( 預(yù)計(jì)2023 年會(huì)是相關(guān)訂單持續(xù)落地的元年)，以及試劑耗材領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的持續(xù)放量及疫情受損部分業(yè)務(wù)的持續(xù)恢復(fù)。投資建議來(lái)看，建議關(guān)注：藥明生物、康龍化成、藥明康德、百濟(jì)神州、陽(yáng)光諾和等。

中航證券：2023年醫(yī)藥行業(yè)整體預(yù)計(jì)在復(fù)蘇環(huán)境下回歸均衡發(fā)展

新冠病毒感染落實(shí)乙類乙管之后，隨著各類治療藥物產(chǎn)能的提升、供需缺口的改善和管理優(yōu)化，新冠主題產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)的性價(jià)比或?qū)⒊掷m(xù)下降，未來(lái)或?qū)⒄鹗幖觿?。隨著發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重心進(jìn)一步明確，政策鼓勵(lì)創(chuàng)新邏輯持續(xù)強(qiáng)化，醫(yī)療市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展、集采和醫(yī)保談判常態(tài)化演繹。2023年醫(yī)藥行業(yè)整體預(yù)計(jì)在復(fù)蘇環(huán)境下回歸均衡發(fā)展，利率下降的預(yù)期利好創(chuàng)新型成長(zhǎng)企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)投資擴(kuò)張，同時(shí)前期受到壓制的常規(guī)醫(yī)療需求、保健消費(fèi)或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，建議重點(diǎn)圍繞以下幾個(gè)方面布局：一是政策持續(xù)引導(dǎo)下的成長(zhǎng)型創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈；二是受益醫(yī)療新基建，具備進(jìn)口替代和自主可控能力的高端醫(yī)療器械龍頭；三是受益居家自主診療、保健消費(fèi)和市場(chǎng)集中度提升的連鎖藥店龍頭；四是受益新冠治療和常規(guī)治療需求常態(tài)化，競(jìng)爭(zhēng)力突出的綜合醫(yī)療服務(wù)行業(yè)；五是具備消費(fèi)和保健屬性的藥品生產(chǎn)企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注2023年核心組合，包括藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、君實(shí)生物-U、華東醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、一心堂、益豐藥房、國(guó)際醫(yī)學(xué)、愛(ài)爾眼科、華潤(rùn)三九。

興業(yè)證券：當(dāng)前醫(yī)藥板塊投資將逐步歸回主業(yè) 重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療賽道

后疫情時(shí)代醫(yī)藥復(fù)蘇速度將在行業(yè)內(nèi)居前，醫(yī)藥板塊投資逐步回歸主業(yè)，看好強(qiáng)復(fù)蘇的消費(fèi)醫(yī)療。同時(shí)，從海外宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，加息預(yù)期降溫將有望促進(jìn)全球醫(yī)藥投融資數(shù)據(jù)的邊際改善，對(duì)創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)板塊形成催化。

創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：我們認(rèn)為投融資數(shù)據(jù)2023 年的變化趨勢(shì)值得重點(diǎn)關(guān)注，展望2023 年國(guó)內(nèi)外需求端邊際向好將是大概率事件。建議關(guān)注一線產(chǎn)業(yè)龍頭，如泰格醫(yī)藥、藥明康德、藥明生物、康龍化成等，與細(xì)分賽道龍頭等。生命科學(xué)上游板塊海外進(jìn)軍全球產(chǎn)業(yè)鏈邏輯不變，可關(guān)注各細(xì)分賽道具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，如藥康生物、納微科技、百普賽斯、奧浦邁、百奧賽圖等。

創(chuàng)新藥：長(zhǎng)期來(lái)看，我們持續(xù)看好創(chuàng)新藥板塊。核心關(guān)注“A”(集采對(duì)企業(yè)收入端的影響邊際削弱，迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn))+“B”(創(chuàng)新或特色品種逐漸進(jìn)入銷售或產(chǎn)品數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期)型的Big Pharma，以及具備差異化、國(guó)際化及良好商業(yè)化潛力的Bio Pharma/ Biotech 型藥企，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)、百濟(jì)神州、榮昌生物、迪哲醫(yī)藥、康方生物、康諾亞、信達(dá)生物、諾誠(chéng)健華、歐康維視、人福醫(yī)藥等。

消費(fèi)醫(yī)療：我們認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊投資將逐步歸回主業(yè)，仍可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療賽道(眼科、美護(hù)、脫敏制劑、藥店、品牌中藥、疫苗等)，其中我們預(yù)計(jì)眼科產(chǎn)業(yè)鏈將可能最先復(fù)蘇。建議關(guān)注愛(ài)爾眼科、華廈眼科、愛(ài)博醫(yī)療、我武生物、普瑞眼科、華東醫(yī)藥、益豐藥房、華潤(rùn)三九等。

國(guó)聯(lián)證券：全球投資價(jià)值洼地有望在中國(guó)出現(xiàn) 醫(yī)藥白馬公司盈利能力和成長(zhǎng)性都具有較高的投資價(jià)值

悲觀預(yù)期逐步消退，醫(yī)藥核心資產(chǎn)有望價(jià)值重估醫(yī)藥核心資產(chǎn)通過(guò)長(zhǎng)達(dá)約2年時(shí)間消化估值，釋放風(fēng)險(xiǎn)，以全球視角來(lái)看，具有較高的投資價(jià)值：核心資產(chǎn)在2021-2022年超跌，市場(chǎng)表現(xiàn)弱于大盤；一級(jí)投融資更加謹(jǐn)慎，研發(fā)過(guò)熱的擁擠靶點(diǎn)、產(chǎn)品逐步出清，行業(yè)龍頭企業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境向好；2023年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的元年，全球投資價(jià)值洼地有望在中國(guó)出現(xiàn)，醫(yī)藥白馬公司盈利能力和成長(zhǎng)性都具有較高的投資價(jià)值。

醫(yī)療新基建帶動(dòng)醫(yī)療設(shè)備增量需求，中國(guó)品牌有望加速成長(zhǎng)2022年醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)、工程持續(xù)放量，同期醫(yī)療項(xiàng)目及金額同比增長(zhǎng)均接近30%?；ㄔ缙诠?jié)奏切實(shí)落地，項(xiàng)目的落地為2023-2024年醫(yī)療設(shè)備的采購(gòu)奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)醫(yī)療設(shè)備增量市場(chǎng)2500億元，醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)品類覆蓋面有望進(jìn)一步擴(kuò)大，如影像類、體外診斷類、高值耗材等，預(yù)計(jì)持續(xù)受益。

國(guó)信證券：保持樂(lè)觀！關(guān)注疫后復(fù)蘇和創(chuàng)新兩大主線

當(dāng)前政策端邊際轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向疫后復(fù)蘇階段，我們建議關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療主線，包括疫情相關(guān)的中藥行業(yè)，以及眼科產(chǎn)業(yè)鏈、輔助生殖等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。從中長(zhǎng)期維度上，我們持續(xù)看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械板塊，2022年國(guó)家醫(yī)保談判已經(jīng)落地，常態(tài)化的醫(yī)保談判有利于創(chuàng)新藥快速進(jìn)院以及銷售放量，近期的集采和創(chuàng)新藥醫(yī)保談判等政策邊際向好，國(guó)內(nèi)支付端的壓力緩解；國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥對(duì)外license-out交易也頻頻出現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)創(chuàng)新藥械的出海價(jià)值也將進(jìn)一步得到驗(yàn)證。

保持樂(lè)觀，關(guān)注疫后復(fù)蘇和創(chuàng)新兩大主線。在防疫政策優(yōu)化后，疫情對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的影響將邊際減弱。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療主線，中長(zhǎng)期持續(xù)看好創(chuàng)新藥械板塊。2023年1月投資組合為A股：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、愛(ài)博醫(yī)療、華潤(rùn)三九、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、心脈醫(yī)療、惠泰醫(yī)療；H股：康方生物、康諾亞、錦欣生殖、先瑞達(dá)醫(yī)療。

東海證券：近期創(chuàng)新藥領(lǐng)域利好頻出！關(guān)注創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)

第十版新冠防控方案出臺(tái)后，新冠疫情的防控正式進(jìn)入常態(tài)化管理，疫情對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的影響將進(jìn)一步式微，持續(xù)關(guān)注常規(guī)醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇機(jī)會(huì)。2022年醫(yī)保目錄談判正式結(jié)束，重點(diǎn)關(guān)注降價(jià)幅度好于預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局良好的相關(guān)藥企，近期創(chuàng)新藥領(lǐng)域利好頻出，創(chuàng)新板塊復(fù)蘇企穩(wěn)勢(shì)頭明顯，持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、研發(fā)外包、血制品、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)、特色器械、二類疫苗、品牌中藥等細(xì)分板塊及個(gè)股。個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、凱萊英、華蘭生物、益豐藥房、麗珠集團(tuán)；個(gè)股關(guān)注組合：普洛藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、老百姓、康泰生物、惠泰醫(yī)療等。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞： 北向資金 核心資產(chǎn)