繼巨化股份(SH600160，股價(jià)17.11元，市值461.93億元)、華江科技(NQ837187)之后，巨化集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱巨化集團(tuán))旗下或?qū)⒃偬硪患夜姽荆淇毓傻恼憬\華新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱錦華新材)正在申報(bào)掛牌新三板，擬同時(shí)定向發(fā)行200萬股募集資金1000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

報(bào)告期(2020年、2021年、2022年1~9月)內(nèi)，錦華新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.84億元、11.53億元和7.77億元，凈利潤(rùn)分別為6175.12萬元、2.44億元和7378.08萬元。2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要原因之一是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)生爆炸導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)短缺、產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司主要產(chǎn)品肟基硅烷系列收入大增。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐步恢復(fù)生產(chǎn)后，錦華新材肟基硅烷系列產(chǎn)品收入規(guī)模預(yù)計(jì)同比有所下降，加上房地產(chǎn)行業(yè)需求下降影響產(chǎn)品價(jià)格，公司2022年凈利潤(rùn)將出現(xiàn)下降。

(資料圖)

預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)下降

錦華新材主要從事酮肟產(chǎn)業(yè)鏈系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括肟基硅烷系列、羥胺系列、酮/醛肟系列三大類，其中肟基硅烷系列為公司第一大主營(yíng)產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)收入占比分別為52.56%、66.89%和54.11%。

肟基硅烷是制備硅橡膠的關(guān)鍵原料，主要作為密封材料應(yīng)用于建筑、光伏等行業(yè)。據(jù)錦華新材披露，肟基硅烷系列產(chǎn)品屬于硅烷交聯(lián)劑，市場(chǎng)集中度較高，頭部廠商包括錦華新材、湖北新藍(lán)天新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱湖北新藍(lán)天)等。

2021年，錦華新材營(yíng)業(yè)收入增加5.69億元，其中肟基硅烷系列收入增加4.64億元，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)最大。該產(chǎn)品收入增長(zhǎng)的主要原因，一是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手湖北新藍(lán)天重要子公司仙桃市藍(lán)化有機(jī)硅有限公司2020年8月發(fā)生爆炸事故，肟基硅烷產(chǎn)品出現(xiàn)市場(chǎng)供應(yīng)短缺，2020年四季度相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲后2021年在高位波動(dòng)，公司主要產(chǎn)品銷量和銷售價(jià)格較2020年均大幅增長(zhǎng)；二是公司產(chǎn)能提升、產(chǎn)量增加。

2021年，錦華新材從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手處流入的客戶導(dǎo)致甲基三丁酮肟基硅烷銷量增長(zhǎng)442.82噸，導(dǎo)致乙烯基三丁酮肟基硅烷銷量增長(zhǎng)104.7噸。不過2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一定程度上系偶發(fā)事件影響。錦華新材表示，由于湖北新藍(lán)天逐步恢復(fù)生產(chǎn)肟基硅烷系列產(chǎn)品，2022年公司肟基硅烷系列產(chǎn)品收入規(guī)模預(yù)計(jì)較2021年有所下降。

根據(jù)錦華新材量化測(cè)算，如剔除2021年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爆炸市場(chǎng)因素，公司2021年的銷售收入、凈利潤(rùn)應(yīng)為9.56億元、8417.69萬元。

圖片來源：反饋意見回復(fù)截圖

期后未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，錦華新材2022年全年?duì)I業(yè)收入為9.94億元，較2021年(剔除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爆炸因素的測(cè)算值)增長(zhǎng)3.93%，主要系公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能和銷量提高所致；公司2022年全年凈利潤(rùn)為7977.37萬元，2021年(剔除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手爆炸因素的測(cè)算值)降幅5.23%；主要系下游房地產(chǎn)行業(yè)需求有所下降，市場(chǎng)客戶對(duì)價(jià)格接受度降低，導(dǎo)致肟基硅烷系列產(chǎn)品銷售單價(jià)和毛利率下降所致。

關(guān)聯(lián)采購占比近四成

錦華新材的供應(yīng)商集中度較高，報(bào)告期內(nèi)，公司向前五名供應(yīng)商采購額占采購總額的比例分別為74.09%、61.56%和69.24%。其中，公司控股股東巨化集團(tuán)及其控制的企業(yè)為錦華新材第一大供應(yīng)商，報(bào)告期各期采購金額分別為2.73億元、3.18億元和2.45億元，采購占比分別為53.09%、38.84%和38.52%。

按采購產(chǎn)品(服務(wù))分類，錦華新材向巨化集團(tuán)及其控制的企業(yè)采購金額較大的內(nèi)容，包括委托加工、原材料、蒸汽水電。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購中，委托加工金額分別為1.06億元、9212.77萬元和5283.58萬元，原材料采購金額分別為6174.70萬元、8244.83萬元和7013.50萬元。

圖片來源：公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）截圖

值得注意的是，錦華新材向關(guān)聯(lián)方委托加工丁酮肟的交易價(jià)格，低于向非關(guān)聯(lián)方采購?fù)惍a(chǎn)品的價(jià)格，采購液氨的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格則高于市場(chǎng)價(jià)格。

在委托加工丁酮肟方面，2020年8月、10月、12月，錦華新材通過委托關(guān)聯(lián)方加工獲取丁酮肟單位成本平均為9158.28元/噸，向非關(guān)聯(lián)方采購平均單價(jià)為9642.27元/噸，委托加工相較于外購的折價(jià)率為5.02%；2021年，委托加工獲取丁酮肟單位成本為1.08萬元/噸，向非關(guān)聯(lián)方采購平均單價(jià)為1.24萬元/噸，折價(jià)率12.75%；2022年1月、4月折價(jià)率為12.78%。

錦華新材表示，公司是目前國(guó)內(nèi)商品丁酮肟市場(chǎng)的最大需求方，公司在丁酮肟采購價(jià)格上具有較強(qiáng)的話語權(quán)，同時(shí)關(guān)聯(lián)方的丁酮肟生產(chǎn)成本具有成本優(yōu)勢(shì)，因此，公司通過關(guān)聯(lián)方委托加工生產(chǎn)丁酮肟的成本相對(duì)較低。

在液氨采購方面，報(bào)告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方采購價(jià)格分別為2583.96元/噸、3647.04元/噸和3759.37元/噸，而魯中南-江蘇地區(qū)液氨市場(chǎng)價(jià)格分別為2465.43元/噸、3399.10元/噸和3646.32元/噸，關(guān)聯(lián)采購價(jià)格略高于市場(chǎng)價(jià)格，主要系統(tǒng)計(jì)口徑、采購時(shí)間、統(tǒng)計(jì)地區(qū)有所差異所致。

經(jīng)錦華新材測(cè)算，如按照非關(guān)聯(lián)方價(jià)格采購委托加工丁酮肟，報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)總額將減少1259.16萬元、6397.39萬元和6490.70萬元；如按照市場(chǎng)價(jià)格采購液氨，報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)總額將增加90.83萬元、290.41萬元和163.75萬元。錦華新材表示，假設(shè)上述關(guān)聯(lián)交易價(jià)格上調(diào)到可比同類企業(yè)的采購價(jià)格，對(duì)公司的利潤(rùn)有較大影響，但不會(huì)出現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)虧損的情形。

此外，在氫氣原材料采購方面，報(bào)告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)方巨化電化廠向公司銷售氫氣的價(jià)格均為0.70元/立方米，而其向非關(guān)聯(lián)方銷售相同品質(zhì)的氫氣平均價(jià)格分別為1.68元/立方米、1.40元/立方米和1.40元/立方米。錦華新材表示，主要原因系雙方歷史合作淵源及公司作為巨化電化廠基石客戶的特殊貢獻(xiàn)，公司在氫氣議價(jià)上有較大的話語權(quán)，以及通過管道輸送氫氣可降低公司采購氫氣的成本。

對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌審查部第二輪審核問詢函要求錦華新材結(jié)合向關(guān)聯(lián)方及非關(guān)聯(lián)方采購氫氣價(jià)格差異，整體測(cè)算分析公司若向非關(guān)聯(lián)方采購上述原材料及服務(wù)對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，說明關(guān)聯(lián)采購價(jià)格是否公允。

對(duì)于掛牌新三板相關(guān)事宜，3月21日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電錦華新材并發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。

關(guān)鍵詞：